Selger virksomheten ett år etter kjøpet

Vinahud Housing and Urban Development Investment Joint Stock Company (Upcom: VHD) har nettopp annonsert dokumentene for den ekstraordinære generalforsamlingen, som skal avholdes 5. september, inkludert noe bemerkelsesverdig innhold. Spesielt planen om å overføre 100 % av aksjekapitalen i Me Linh Thinh Vuong Company Limited, til en pris som ikke er lavere enn 980 milliarder VND.

Vinahuds styre (BOD) vil også legge frem for den ekstraordinære generalforsamlingen en anmodning om godkjenning om å bruke provenyet fra overføringen av kapitalinnskudd i Me Linh Thinh Vuong Company Limited til å betale ned deler av selskapets lån på forhånd i Tien Phong Commercial Joint Stock Bank - TPBank (TPB).

Den forventede partneren som Vinahud vil selge 100 % av kapitalen i Me Linh Thinh Vuong Company Limited til er VNC Construction JSC.

Dermed vil Vinahud, dersom selskapet selges, kunne betale ned deler av gjelden sin. I følge finansrapporten har Vinahud innen utgangen av andre kvartal 2024 totalt kortsiktige og langsiktige lån på over 2 629 milliarder VND. Av dette er langsiktig gjeld til TPBank nesten 1 986 milliarder VND.

Vinahud GrandMercureHoian GM.gif
I den kommende perioden vil VHD fokusere på å ferdigstille og drifte Grand Mercure Hoi An-prosjektet.

For over et år siden kjøpte Vinahud Me Linh Thinh Vuong Company Limited fra R&H Group.

Mer spesifikt, i april 2023, etter vedtaket på generalforsamlingen i 2023, mottok Vinahud en overføring fra R&H Group på 83 % av kapitalen i Friends Investment and Construction Company Limited for 987,5 milliarder VND og 100 % av Me Linh Thinh Vuong Company Limited for 950 milliarder VND.

Den totale verdien av de to avtalene er 1 937,5 milliarder VND. Av dette ble 80 % av kapitalen, tilsvarende 1 550 milliarder VND, arrangert av TPBank. Dette er et svært høyt tall fordi Vinahud per begynnelsen av 2023 hadde totale eiendeler på under 589 milliarder VND og en egenkapital på litt over 411 milliarder VND.

Etter avtalen økte Vinahuds eiendeler kraftig og nådde nesten 4 670 milliarder VND (per midten av 2023). Den totale gjelden økte selvfølgelig også i været, fra mer enn 177 milliarder VND ved begynnelsen av 2023 til nesten 4 315 milliarder VND ved utgangen av juni 2023, hvorav langsiktige lån og finansielle leasingavtaler utgjorde nesten 1 749 milliarder VND, og ​​kortsiktige lån og finansielle leasingavtaler utgjorde mer enn 187 milliarder VND.

Tidlig i 2023 hadde Vinahud bare kortsiktige lån og finansiell leasinggjeld, med over 77 milliarder VND.

Vinahud2024H1 nonganhang.gif
Ved utgangen av andre kvartal 2024 hadde Vinahud totalt kortsiktige og langsiktige lån på over 2 629 milliarder VND. Av dette var TPBanks langsiktige gjeld nesten 1 986 milliarder VND.

Vinahud brukte mest sannsynlig de ovennevnte kjøpte eiendelene og eiendeler som tilhørte disse to selskapene til å sikre sine banklånsforpliktelser.

Fra en virksomhet med forgjengeren Vinaconex Housing Development Construction Investment Project Management Board (etablert i 2000) av relativt liten skala, registrerte Vinahud en økning i eiendeler etter de to ovennevnte transaksjonene.

Disse to avtalene forårsaket imidlertid også oppstyr. Vinahud gjennomførte nemlig to fusjoner og oppkjøp rett før forfall av tre obligasjoner med en samlet verdi på 2500 milliarder VND til pålydende verdi av R&H Group (fra 14. april til 4. mai 2023).

RnHGroup2023traiphieu.gif
R&H Group har mange obligasjonsposter, inkludert 3 obligasjonsposter med en samlet pålydende verdi på 2500 milliarder VND som forfaller fra 14. april til 4. mai 2023.

Trepartsforholdet mellom Vinahud, R&H Group og VNC Construction

Mange investorer spør: gjennomførte Vinahud to fusjoner og oppkjøp for å hjelpe R&H Group med å ha penger til å betale ned obligasjoner?

På den årlige generalforsamlingen i 2024, som ble holdt 25. juni, stilte aksjonærene spørsmål ved forholdet mellom Vinahud og R&H Group.

I motsetning til Vinahud – en liten, men ganske kjent bedrift i Hanoi med mange viktige prosjekter som Trung Hoa Nhan Chinh New Urban Area, Bac An Khanh Urban Area-prosjektet,... har R&H Group en større skala, men er et mindre kjent navn.

Faktisk, før Vinahud gjennomførte de to fusjonene og oppkjøpene nevnt ovenfor, hadde R&H Group en mye større skala, eiendeler og gjeld enn Vinahud.

I følge rapporten fra R&H Group Corporation (R&H Group) hadde selskapet per midten av 2023 en total eiendel på over 10 000 milliarder VND, men en total gjeld på nesten 8 947 milliarder VND. Av dette utgjør gjeld fra privat obligasjonsutstedelse 5 000 milliarder VND.

Når man ser på R&H Groups rapport, kan man se at denne virksomheten har dårlig økonomisk helse. I løpet av de første 6 månedene av 2023 tapte R&H Group mer enn 296 milliarder VND, noe som bringer det totale akkumulerte tapet til nesten 690 milliarder VND. Gjeldsgraden er oppe i nesten 7,8 ganger. Den totale utestående obligasjonsgjeldsgraden er 4,36 ganger.

Med en slik økonomisk helse er ikke merkevaren kjent, det er veldig vanskelig å låne kapital fra banken.

RnHGroup2023H1kqkd.gif
R&H Groups økonomiske helse er svak.

På spørsmål fra aksjonærer om forholdet til R&H Group sa en representant for Vinahud at dette er en av partnerne som har samarbeidet med Vinahud om prosjekter i mange år. Driften og eierstrukturene til de to selskapene er imidlertid helt uavhengige, med forskjellige hovedaksjonærer.

R&H Group er en obligasjonsutsteder med stor verdi sent i 2021 og tidlig i 2022, med Tien Phong Securities JSC (TPS) som tilrettelegger.

R&H Group og Vinahud er to uavhengige juridiske enheter, men har mange likheter. Begge har Mr. Nguyen Minh Tuan som administrerende direktør.

Når det gjelder VNC Construction – enheten som forventes å motta overføringen av 100 % av Me Linh Thinh Vuongs charterkapital fra Vinahud – er dette også en bedrift som har hatt et nært forhold til Vinahud tidligere.

Tidlig i 2023 fikk Vinahud et styrevedtak som godkjente utstedelse av forpliktelser, garantier og bruk av eiendeler for å sikre VNC Constructions kredittforpliktelser i TPBank.

Ifølge Mekong Asean eier Vinahud direkte og indirekte (gjennom Friends Investment and Construction Company Limited) nesten 100 % av aksjene i Xuan Phu Hai Investment and Construction Joint Stock Company – investoren i Grand Mercure Quang Nam -prosjektet.

I mellomtiden eier Me Linh Thinh Vuong Company Limited 40 % av Prime Land Real Estate Investment JSC – investoren i det 40 hektar store Tien Phong Flower Village-boligprosjektet i Me Linh-distriktet i Hanoi. Dette prosjektet har blitt forsinket i mange år.

Vinahuds økonomiske situasjon er også ganske dårlig. I løpet av årets første 6 måneder tapte VHD mer enn 105 milliarder VND, og ​​har tapt i 5 kvartaler på rad. Inntektene viser tegn til å synke, mens rentene er høye. Ved utgangen av andre kvartal 2024 har Vinahud bare mer enn 4,9 milliarder VND i kontanter og kontantekvivalenter, mens den totale gjelden er mer enn 4 912 milliarder VND.

På den årlige generalforsamlingen i 2024 sa VHD at selskapet fortsatt fokuserer all sin innsats på å fullføre og sette Grand Mercure Hoi An-prosjektet i drift, og dermed hjelpe selskapet med å forbedre forretningsresultatene i perioden 2024–2026.