Fed «tar kraftige grep», kinesiske selskaper flykter i massevis, det globale finansmarkedet i ferd med å møte «jordskjelv»?

Et stille, men dyptgående skifte i den globale finansielle dynamikken kan være på vei, noe som kan endre forholdet mellom Kinas yuan og amerikanske dollar betydelig, spår eksperter.

Kinas yuan kan stige kraftig dersom kinesiske selskaper konverterer 2 billioner dollar til yuan som svar på Feds rentekutt. (Kilde: Getty)

Det bemerkelsesverdige trekket fra noen kinesiske selskaper med å repatriere betydelige mengder dollar-denominerte eiendeler er kjernen i dette skiftet – et scenario som sannsynligvis vil spille seg ut etter hvert som amerikanske renter kuttes i de kommende månedene.

Enorm kapitalstrøm er i ferd med å forlate USA

På Jackson Hole Economic Symposium forrige uke gjorde sentralbanksjef Jerome Powell det klart at sentralbanken var klar til å kutte renten i september. Han sa spesifikt: «Tiden er inne for å justere politikken. Veien er klar, tidspunktet og tempoet for kuttene vil avhenge av innkommende data, endringer i utsiktene og risikobalansen.»

Powell sa at Fed fortsetter å fokusere på sitt doble mandat om å bringe inflasjonen ned til 2 % og styrke arbeidsmarkedet, samtidig som de også ser etter å lempe på pengepolitikken.

Feds trekk forventes å utløse en bølge av kapitalstrømmer tilbake til Kina, med vidtrekkende implikasjoner for yuanen, den amerikanske dollaren og de globale valutamarkedene generelt.

Anslag viser at kinesiske selskaper har samlet mer enn 2 billioner dollar i utenlandske investeringer, hvorav mye er parkert i dollaraktiva.

Siden Covid-19-pandemien brøt ut, har kinesiske selskaper tjent høyere fortjeneste ved å flytte virksomheten sin til utlandet og holde større eiendeler, hovedsakelig i USD. Denne trenden kan imidlertid snart snu på grunn av Feds beslutning om å «kjøle ned» inflasjonen og økende økonomiske utfordringer i verdens ledende økonomi.

Etter hvert som lånekostnadene faller, vil sannsynligvis attraktiviteten ved å holde dollaraktiva avta, noe som skaper et insentiv for kinesiske selskaper til å repatriere investeringer.

Prognoser for mengden «repatriert» kapital varierer, men estimatene varierer fra 400 milliarder dollar til 1 billion dollar. Selv i den nedre enden av dette intervallet kan virkningen på yuanen være betydelig, og noen analytikere spår at Beijings valuta kan stige med så mye som 10 prosent mot dollaren.

Drivkraften bak endringen

Analytikere sier at det minkende rentegapet mellom USA og Kina sannsynligvis vil fyre opp under bølgen. Gjennom årene har kinesiske selskaper bygget opp en betydelig utenlandsk portefølje, fra amerikanske statsobligasjoner til selskapsobligasjoner og en rekke eiendommer.

Med Feds kommende trekk endrer imidlertid alle beregninger gradvis retning.

I motsetning til det utfordrende økonomiske miljøet i Washington, er Beijings økonomiske miljø fortsatt relativt stabilt totalt sett, om enn med sine egne utfordringer. Som et resultat begynner innenlandske investeringer å se mer attraktive ut etter hvert som amerikanske obligasjonsrenter synker, noe som gjør det til et godt tidspunkt å omdirigere kapitalstrømmer.

Hvis amerikanske renter faller og dollaren mister noe av sin styrke, kan kinesiske selskaper velge å repatriere pengene sine og konvertere dollarbeholdningene sine til yuan. Dette kan legge press oppover på yuanen, spesielt hvis kapitalinnstrømningen er stor.

En sterkere yuan kan signalisere en bredere rebalansering av økonomisk makt, spesielt midt i pågående spenninger mellom USA og Kina og verdens nest største økonomis økende betydning på den internasjonale scenen.

Selv om dette scenariet er mulig, er det fortsatt usikkert. Flere faktorer kan påvirke omfanget og tidspunktet for kapitalomdirigering og den resulterende appresieringen av renminbien.

Først og fremst vil ikke Folkets Bank i Kina (PBOC) sitte passivt og la yuanen stige ukontrollert. Beijing er kjent for sin strenge kontroll over valutaen sin og har alltid intervenert når det har vært nødvendig for å opprettholde stabilitet.

Hvis kinesiske selskaper samtidig overfører hundrevis av milliarder dollar, eller til og med opptil en billion dollar, kan det få omfattende konsekvenser for de globale markedene.

Den amerikanske dollarens dominans som verdens primære reservevaluta har lenge vært underbygget av sterk etterspørsel etter amerikanske aktiva. Et betydelig skifte i denne etterspørselen kan påvirke dollarens verdi og potensielt endre den økonomiske maktbalansen mellom de to supermaktene.

Dette er ikke bare en historie mellom USA og Kina. En sterkere yuan kan også påvirke andre valutaer, spesielt de i fremvoksende markeder som konkurrerer med Kina om eksportmarkeder.

I tillegg, hvis yuanen styrker seg betydelig, kan det gi et konkurransefortrinn til andre asiatiske økonomier med svakere valutaer til sammenligning og potensielt omforme handelsdynamikken i regionen.

Disse faktorene er imidlertid fortsatt beheftet med usikkerhet, selv om muligheten for en sterkere yuan og en svakere dollar er reell og kan omforme det globale økonomiske landskapet på forskjellige måter.

Kilde: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html