Finansielle aktiviteter fortsetter å være en «livredder» for Hapaco

Forbedret ytelse gjennom revurdering av investeringer

Hapaco Group Joint Stock Company (kode HAP) er et av de fire første foretakene som noterte aksjer på HoSE, offisielt notert 4. august 2000. Selskapet utnyttet aksjemarkedets tidlige fase til å øke kapitalen og utvide forretningsdriften.

Imidlertid kan ikke alle bedrifter dra nytte av kapitalmarkedet til å ekspandere til områder med stabil kontantstrøm som vannforsyning, kraftproduksjon, eiendom til leie osv. Hapaco sliter fortsatt med å finne vekstmomentum, mens aksjene har blitt handlet under pålydende verdi i mange år.

Mer spesifikt, hos Hapaco, i perioden 2013–2023, var bedriftens forretningsresultater langt lavere enn gjennomsnittet i bransjen. I 2023 var avkastningen på eiendeler (ROA) bare 1,36 %, sammenlignet med bransjens 6,6 %; egenkapitalavkastningen (ROE) er 1,45 %, mens gjennomsnittet i bransjen er 11,4 %.

I 2024 registrerte Hapaco for første gang en utnyttelsesgrad av eiendeler på opptil 6,89 %, 4,23 % høyere enn gjennomsnittet i bransjen. Resultatet etter skatt økte med rekordhøye 456,1 %, tilsvarende en økning på 83,51 milliarder VND, til 101,82 milliarder VND. Men hvis man ser nærmere på resultatstrukturen i 2024, registrerte kjerneresultatet (bruttofortjeneste minus finanskostnader, salgs- og administrasjonskostnader) et tap på 57,27 milliarder VND. Hapaco unnslapp bare tapet takket være en økning på 641,8 % i finansinntekter, tilsvarende en økning på 146,02 milliarder VND, til 168,77 milliarder VND.

Ifølge forklaringen kom den plutselige finansinntekten hovedsakelig fra regnskapsføringen av 159,56 milliarder VND av differansen i virkelig verdi større enn investeringsverdien i henhold til egenkapitalmetoden for investeringen i datterselskapet, da Hapaco økte eierandel i Green International Hospital fra 49,5 % til 84,81 %, og overførte selskapet fra et tilknyttet selskap til et datterselskap.

Det kan sees at økt eierskap og revurdering av investeringen i Green International Hospital har bidratt til at Hapaco har registrert en kraftig økning i fortjenesten i 2024, samtidig som effektiviteten i bruken av eiendeler og kapital har blitt betydelig forbedret sammenlignet med tidligere år.

Omorganiser investeringsporteføljen din

I første halvdel av 2025, da bruttofortjenesten ikke var nok til å dekke finans-, salgs- og administrasjonskostnader, registrerte Hapaco et tap på 14,33 milliarder VND. Etter å ha drevet med tap i første halvdel av året, godkjente Hapaco plutselig en plan om å overføre 21,19 millioner aksjer i Green International Hospital, tilsvarende 35,31 % av stiftelseskapitalen, til en pris som ikke er lavere enn 20 000 VND/aksje. Hvis avtalen fullføres, vil Hapacos gjenværende eierandel i sykehuset bare være 49,5 %, og denne investeringen vil bli overført fra datterselskapet til det tilknyttede selskapet.

Per 30. juni 2025 registrerte Hapaco en investering på 830,17 milliarder VND i Green International Hospital, tilsvarende en gjennomsnittlig kostpris på 16 313 VND/aksje. Dersom 21,19 millioner aksjer selges til en minimumspris på 20 000 VND/aksje, forventer selskapet å registrere en minimumsgevinst på over 78,1 milliarder VND. Denne fortjenesten vil bli konsolidert inn i forretningsresultatene fra salgsperioden, og dersom den gjenværende investeringen fortsatt vurderes på nytt, kan Hapaco fortsette å oppnå en stor fortjeneste sammenlignet med dagens kostpris.

Hapaco sa at formålet med å selge kapital ved Green International Hospital er å fokusere ressursene på silkepapirprosjektet med en årlig produksjon på 50 000 tonn og Hapaco-prosjektet for sosialboligbygging.

Takket være den ekstraordinære fortjenesten i 2024 fra revalueringen av investeringen, sammen med forventningen om den neste salgsavtalen ved Green International Hospital, har HAP-aksjer fått sterk oppmerksomhet fra investorer. I sammenheng med det blomstrende aksjemarkedet økte HAP-aksjene kraftig med 59,3 % i løpet av de første 9 månedene av 2025, fra 4 320 VND til 6 880 VND/aksje, det høyeste nivået siden andre halvdel av 2022.

Etter en sterk økning viser imidlertid HAP-aksjene tegn til å "forankre" seg i et høyt prisintervall ettersom likviditeten har sunket og prisene har holdt seg flate. Hvis man ser bort fra effekten fra finansielle aktiviteter knyttet til Green International Hospital, er Hapacos overskudd fortsatt negativt, noe som gjør aksjeverdien ikke lenger attraktiv.

Samlet sett har ikke Hapacos kjernevirksomhet vist noen lyspunkter. Selskapets overskudd i 2024 og den forutsette fremtiden vil hovedsakelig komme fra oppkjøp og salg av eierskap i Green International Hospital. Dette er en betydelig risiko for de neste rapporteringsperiodene.

Kilde: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html