Marginen «snål som en buestreng»: Mange store verdipapirselskaper er i ferd med å gå tom for plass etter hvert som markedet boomer.

VN-indeksen har passert den historiske toppen som ble satt tidlig i 2022, men før den nåværende imponerende økningen har utlånsstatistikken fra nesten 40 verdipapirselskaper falt til det laveste nivået siden andre kvartal 2022.

Med sterk støtte fra kontantstrøm har VN-indeksen overgått den historiske toppen satt i 2022 - Foto: QUANG DINH

Mange selskaper i den største markedsgruppen, som HSC, MAS, KIS ..., har nesten gått tom for plass til utlån. Hvis markedets oppadgående momentum fortsetter, vil presset for å skaffe ytterligere kapital for å utvide utlånskapasiteten snart bli et spørsmål om overlevelse.

Penger investert i aksjer økte kraftig, og margingjelden satte også rekord.

Tidlig i andre kvartal 2025 opplevde markedet et sjokk knyttet til amerikanske tollsatser, men det hentet seg raskt og kraftig inn igjen. Marginlån hos verdipapirselskaper fortsatte å øke til et rekordnivå.

Totale utestående verdipapirlån (inkludert margin og forskudd) hos 38 verdipapirselskaper (SC-er) registrert i siste kvartal nådde nesten 286 500 milliarder VND, noe som satte en ny rekord for bransjen.

Rentene på marginlån har også blitt justert oppover, noe som bidrar til å forbedre profittmarginene etter en periode med hard konkurranse i begynnelsen av året. Muligheten til å utvide marginene – en viktig «ammunisjonskilde» for noen store verdipapirselskaper – er imidlertid gradvis i ferd med å ta slutt.

I henhold til regelverket har hvert verdipapirforetak kun lov til å låne ut margin opptil 2 ganger egenkapitalen. Generell statistikk viser at den gjenværende utlånsrommet (forholdet mellom nåværende utestående gjeld og maksimumsgrensen) har sunket til 45,6 %, det laveste siden andre kvartal 2022 og ned nesten 3 prosentpoeng sammenlignet med forrige kvartal.

Det er verdt å merke seg at da denne andelen falt under 50 % i perioden 2020–2021, gikk markedet inn i en periode med overoppheting og kontinuerlig innsnevret utlånsområdet. Det laveste nivået som noen gang er registrert var nesten 29 % i andre kvartal 2021, rett før VN-indeksen nådde sin historiske topp.

Mange selskaper i den største meglermarkedet er nær utlånsgrensene sine.

For tiden finnes det mer enn 10 store og små verdipapirselskaper med marginrom under 29 %, inkludert navn i den 10 største meglergruppen med markedsandeler, som HSC, MBS, MAS, KIS og VCBS.

Mer enn 10 store og små verdipapirselskaper har marginrom under 29 %.

I denne gruppen er HSC, MAS og KIS spesielt bemerkelsesverdige når utlånsplassen nesten er oppbrukt.

Den mest fremtredende er HSC Securities (HCM), med mange kvartaler som opprettholder en utestående gjeld på rundt 20 000 milliarder VND, selv om HSCs styre satte et utlånsmål på 27 000 milliarder VND i 2025.

Mens de venter på at den nye kapitaløkningen skal implementeres i tredje kvartal 2025, blir selskapet hengende etter i kappløpet om utestående gjeld, når to store konkurrenter, SSI og TCBS, begge har økt sine lånenivåer til over 33 000 milliarder VND.

HSC ble tvunget til å omstille seg til egenhandel, «kjøpe bunnen» og legge til mer enn 1400 milliarder VND til aksjeporteføljen sin i andre kvartal 2025 for å opprettholde effektiviteten.

I mellomtiden står to verdipapirselskaper fra Korea, Mirae Asset Vietnam (MAS) og KIS Vietnam, også overfor store barrierer når det gjelder utlånsgrenser. Hvis de ikke mottar ny kapital fra morselskapene sine snart, er risikoen for å miste markedsandeler til innenlandske konkurrenter som er tungt kapitalisert, fullstendig tilstede.

Mirae Asset Securities og KIS Securities' markedsandel på HOSE falt til 3,5 % og 3,13 % i siste kvartal.

I en sammenheng med at markedet fortsetter å tiltrekke seg kontantstrøm, og VN-indeksen nærmer seg sin rekordhøye topp, vil marginetterspørselen fortsette å øke kraftig fra individuelle investorer. Dette betyr at presset på verdipapirselskaper vil bli større hvis de ikke har tid til å oppgradere aksje"containerne" sine.

Tidligere realiteter viser at perioden med marginspenninger ofte er forbundet med hete markedssykluser, og investorer er også følsomme for utlånsdata fra store verdipapirselskaper.

Tilbake til emnet

Lær ydmykhet

Kilde: https://tuoitre.vn/margin-cang-nhu-day-dan-nhieu-cong-ty-chung-khoan-lon-sap-can-room-luc-thi-truong-bung-no-20250726190946672.htm