Hvilke variabler vil øke valutakurspresset i 2025?

Sterke svingninger

I valutamarkedsrapporten for 2024 opplyste Dragon Capital Securities (VDSC) at USD/VND-valutakursen opplevde et år med betydelige svingninger, med et spesielt sterkt press på VND-depresieringen i andre og fjerde kvartal.

Ifølge VDSC påvirkes USD/VND-kursens utvikling i år i stor grad av USDs utvikling i det internasjonale markedet. Korrelasjonskoeffisienten mellom den amerikanske dollarindeksen (DXY) og USD/VND-kursen i 2024 ble registrert til 0,67, høyere enn året førs 0,63.

Sentralkursen som ble annonsert av statsbanken 27. desember, nådde 24 322 VND/USD ved slutten av forrige uke. Referansekursen ved statsbankens transaksjonskontor er 23 400–25 450 VND/USD (kjøp–selg). I forretningsbanker økte også USD-kursen til 25 238–25 538 VND/USD (kjøp–selg) hos Vietcombank og 25 218–25 538 VND/USD (kjøp–selg) hos BIDV .

Data fra VDSC viser at sentralkursen har økt med omtrent 1,9 % sammenlignet med begynnelsen av året. I det offisielle markedet økte valutakursen med omtrent 4,8 % til 25 430 VND/USD, mens i det frie markedet økte valutakursen med 4,3 % til 25 840 VND/USD.

Ifølge Bloomberg og BIDVs forskningsteam hadde VND svekket seg med 4,25 % ved utgangen av november 2024. Valutakursen holdt seg imidlertid fortsatt oppe under 5 %-terskelen som statsbanken hadde satt, da 2024 nærmet seg slutten.

Dr. Vu Mai Chi, foreleser ved bankfakultetet ved Bankakademiet, sa at valutakursen i løpet av årets første åtte måneder var sterkt påvirket av svingninger i USD og internasjonale økonomiske faktorer. Siden august har imidlertid valutakursen gradvis stabilisert seg, selv om det var en liten økning i oktober, men de siste ukene har situasjonen stabilisert seg igjen.

«Statsbanken fortsetter å opprettholde en lav og stabil rentepolitikk for å støtte økonomisk gjenoppretting samtidig som inflasjonen kontrolleres. Det er imidlertid fortsatt utfordringer, spesielt renteforskjellen mellom VND og USD i interbankmarkedet, som fremmer etterspørselen etter utenlandsk valuta og legger press på valutakursen. I tillegg legger den kraftige økningen i importen og behovet for utenlandske investorer for å overføre fortjeneste tilbake til landet ytterligere press på valutamarkedet», sa Dr. Vu Mai Chi.

Økonom Dr. Nguyen Tri Hieu deler det samme synet og vurderer at valutakursen for VND/USD-paret i 2024 vil bli påvirket av mange faktorer, spesielt den amerikanske pengepolitikken. I årets første måneder fortsatte den amerikanske sentralbanken (Fed) å opprettholde en stram pengepolitikk ved å holde rentene høye. Imidlertid har Fed nylig endret retning, redusert rentene og gått fra en stram politikk til en løs pengepolitikk, noe som har ført til svingninger i verdien av USD.

Dr. Nguyen Tri Hieu vurderte virkningen og sa at den amerikanske dollarindeksen (DXY) som svinger mellom 101 og 107 poeng har direkte påvirket USD/VND-valutakursen. Når verdien av USD øker, synker verdien av VND, noe som fører til at valutakursen øker. Dette bringer både fordeler og utfordringer for import-eksportaktiviteter og inflasjonskontroll.

Eksperten analyserte spesifikt at på eksportsiden, når valutakursen øker, tjener eksportbedrifter utenlandsk valuta. Etter å ha konvertert til VND, vil de motta mer penger, noe som skaper en fordel for eksportvirksomheten. På importsiden fører økningen i valutakursen derimot til at prisen på importerte varer i utenlandsk valuta øker. Dette øker ikke bare importkostnadene, men kan også presse opp prisene på innenlandske varer, noe som bidrar til økt inflasjon. Derfor vil valutakursendringer i 2024 ikke bare påvirke import- og eksportvirksomheten, men også påvirke den generelle inflasjonsraten i økonomien.

Hvilke variabler for 2025?

Innen 2025 forventes det at VND/USD-kursen vil stå overfor mye press. Dr. Vu Mai Chi siterte en rapport fra Det internasjonale pengefondet (IMF) og sa at den globale veksten forventes å nå bare 2,8 %, lavere enn 3 % året før, på grunn av høy inflasjon i mange store økonomier og handelsspenninger, spesielt Russland-Ukraina-konflikten og proteksjonistisk politikk. I tillegg er en viktig faktor som påvirker verdensøkonomien trenden med rentesenkninger fra store sentralbanker, som Fed, for å stimulere vekst når inflasjonen er under kontroll. Dette vil føre til en trend med global rentesenkning, som vil påvirke både utviklede og utviklingsøkonomier, inkludert Vietnam.

«Vietnams økonomi vil imidlertid opprettholde en sterk oppgangstakt i 2025. BNP forventes å vokse med rundt 6,8–7 %, takket være støttefaktorer som industriproduksjon, eksport og tiltrekning av utenlandske direkteinvesteringer (FDI). Regjeringen og statsbanken vil fortsette å implementere politikk for å fremme investeringer og støtte bedrifter, spesielt små og mellomstore bedrifter», sa Chi.

Dr. Vu Mai Chi bemerket imidlertid at Vietnam også vil møte risikoer knyttet til valutakursendringer og endringer i handelsstrategiene til store økonomier, spesielt den proteksjonistiske politikken til USA under ledelse av påtroppende president Donald Trump. Trump-administrasjonens proteksjonistiske politikk kan øke handelsbarrierer og påvirke eksport og utenlandske direkteinvesteringer til Vietnam.

Dr. Nguyen Tri Hieu deler det samme synet og spådde at USD/VND-kursen i 2025 fortsatt kan bli sterkt påvirket av den økonomiske politikken til den påtroppende presidenten i USA, Donald Trump. Mer spesifikt forventes Trumps skattelettelser for høyinntektstakere å øke det amerikanske budsjettunderskuddet, noe som kan føre til at den amerikanske regjeringen må utstede obligasjoner med høye renter for å stabilisere finansene. Som et resultat kan inflasjonen øke, noe som tvinger den amerikanske sentralbanken til å justere pengepolitikken, gå fra en løs til en stram tilstand og øke rentene igjen. Når rentene i USA øker, vil verdien av USD styrkes, samtidig som verdien av VND synker, noe som fører til en økning i USD/VND-valutakursen.

«Muligheten for en kraftig økning i VND/USD-kursen vil ha betydelig innvirkning på statsbankens pengepolitikk. Hvis valutakursen øker, vil også inflasjonspresset i Vietnam øke. I den situasjonen kan statsbanken trenge å endre pengepolitikken sin, inkludert å heve renten, sammen med annen politikk for å redusere presset og kontrollere inflasjonen. Denne endringen kan være et nødvendig skritt for å stabilisere makroøkonomien i sammenheng med globale svingninger», sa Dr. Nguyen Tri Hieu.

I en fersk rapport anslår UOB Bank at USD/VND-kursen kan nå en rekordhøyde på 26 200 i tredje kvartal 2025. Mer spesifikt forventes USD/VND-kursen å ligge på 25 800 i første kvartal, øke til 26 000 i andre kvartal, nå en topp på 26 200 i tredje kvartal og synke litt til 26 000 i fjerde kvartal 2025.

På den annen side anslo Standard Chartered Bank i sin siste rapport at USD vil svekke seg i første halvdel av 2025 før den tar seg kraftig opp igjen innen utgangen av året. Standard Chartered advarte også om at fra andre kvartal 2025 og utover kan politikken til tidligere president Donald Trump legge stort press på valutakursen, noe som tvinger State Bank of Vietnam til å heve driftsrenten.

Kilde: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674