Sprekker dukker opp i det globale finanssystemet, og noen investorer frykter at den sjokkerende kollapsen til Silicon Valley Bank (SVB) kan signalisere til verdensmarkedene at en flere tiår lang æra med billig kapital er over.
I løpet av det siste året har den amerikanske sentralbanken (Fed) startet sin mest aggressive rentehevingssyklus siden tidlig på 1980-tallet, og andre sentralbanker blir med i kappløpet, noe som setter globale investorer overfor en rekke konsekvenser.
De har sett det lengste nedsalget av teknologiaksjer siden dotcom-boblen ved årtusenskiftet, en kollaps i kryptovalutaindustrien, et kappløp om å gå ut av eiendomsfond i USA og Storbritannia, og Bank of Englands (BoE) intervensjon for å forhindre den forestående kollapsen av det britiske pensjonsfondet.
Etter den nest største bankkrasjen i amerikansk finanshistorie 10. mars frykter markedsaktørene flere forstyrrelser fremover, ettersom stigende renter kutter ned tilgangen til billig finansiering og avslører «sårbarheter» i økonomien .
Et vanskelig problem for Fed
Store investorer, inkludert Kyle Bass og Bill Ackman, sier at den amerikanske regjeringen må handle raskt for å unngå et kollaps av SVB som vil utløse et større stormløp mot banksystemet.
Så langt har smerten blitt følt av de fleste investorer og institusjoner som har plassert risikable veddemål. Om smerten sprer seg til andre og en ny krise oppstår gjenstår å se. Det kan avgjøres av hvor vanskelig det er for sentralbanker rundt om i verden å presse rentene opp.
Folk går gjennom parkeringsplassen ved Silicon Valley Bank (SVB) hovedkvarter i Santa Clara, California, 10. mars 2023. Foto: Getty Images
«Når man aggressivt hever renten etter at man har skapt så mye inflasjon, kommer man til å ødelegge noe», sa Kyle Bass, grunnlegger og investeringssjef i Hayman Capital Management. «Og det de kommer til å lære er at tempoet i renteøkningene deres er like hensynsløst som tempoet i pengetrykkingen deres.»
Med henvisning til forholdet mellom SVB-kollapsen og renteproblemet, kommenterte ING-strateger: «Hva aksjemarkedene gjør her er irrelevant. De kan være under press, men det som virkelig betyr noe er finanssystemet. Enkelt sagt, hvis det systemet er truet, kan ikke Fed heve renten i det hele tatt.»
Ifølge ING-eksperter kan man ut fra den globale finanskrisen og pandemien se at Fed bare bryr seg om at systemet er truet. Og for å sikre systemets sikkerhet har de kuttet renten og lempet pengepolitikken betydelig.
«Når det gjelder SVB, er vi ikke der ennå, og vi er kanskje ikke der heller. Men hvis inflasjonsdataene ikke faller betydelig, vil det legge press på sentralbanken til å ta et vanskelig valg», sa strategene.
Fed-sjef Jerome Powell gjentok nylig sitt budskap om høyere renter, men understreket at debatten fortsatt pågår, avhengig av innkommende data. Amerikanske tjenestemenn hevdet også at banksystemet er sterkt.
Likevel har tegnene på markedsusikkerhet økt de siste dagene: S&P 500 falt med 4,6 % denne uken, og visket nesten ut årets oppgang, mens VIX (CBOE Volatility Index), kjent som Wall Streets fryktmåler, steg til en tremåneders topp.
Avkastningen på toårige statsobligasjoner opplevde sitt største fall siden finanskrisen i 2008, noe som tyder på at investorer sannsynligvis vil søke trygge havner og satse på at en resesjon kan tvinge Fed til å lette på eller reversere den aggressive innstrammingen.
Folk går forbi New York-børsen i Lower Manhattan Financial District i New York, 7. mars 2023. Foto: Getty Images
Den amerikanske regjeringen sier at den ser noen tegn på en finanskrise i 2008-stil, der svikt i noen institusjoner truer med å felle andre i kjølvannet. Både USAs finansminister Janet Yellen og Det hvite hus har bemerket at det amerikanske banksystemet fortsatt er mer robust enn det var under finanskrisen i 2008.
Markedene signaliserer at spreaden kan påvirke Feds beregninger, noe som muligens kan føre til at den senker tempoet i renteøkningene. Investorer så 12. mars en 38 % sjanse for at Fed hever rentene med 50 basispunkter senere denne måneden, ned fra 68,3 % dagen før.
«Fed har en tendens til å stramme inn politikken inntil noe skjer», sa Jack McIntyre, porteføljeforvalter hos Brandywine Global.
Uforutsette konsekvenser
Den 10. mars stengte myndighetene ned California-baserte SVB etter at banken, som hadde eiendeler på 209 milliarder dollar ved utgangen av 2022, opplevde et balanseskris, der innskytere tok ut så mye som 42 milliarder dollar på én dag, noe som etterlot Silicon Valley-banken uten likviditet.
SVBs vanskelige situasjon har skremt investorer, som iler med å gjennomgå alle innskuddene sine og raskt ta ut penger fra steder de anser som risikable. KBW Bank Index, som sporer de største børsnoterte amerikanske bankene og brukte forretningene, har falt med mer enn 10 % de siste to dagene, den verste nedgangen siden mars 2020.
Noen banker skyndte seg å berolige kundene. First Republic Bank og Western Alliance (US) utstedte uttalelser der de sa at likviditeten og innskuddene deres forble sterke, selv om aksjene i begge selskapene falt med mer enn 14 % 10. mars, dagen SVB ble overtatt av FDIC. I mellomtiden sa Tysklands Commerzbank at de ikke så noen «tilsvarende risiko» for seg selv den dagen aksjene falt med 2,6 %.
«Smitterisikoen fra SVB-kollapsen har ført til at investorer først har solgt aksjer og deretter tenkt på alt annet», sa Adam Turnquist, direktør for teknisk strategi hos LPL Financial.
Et FDIC-skilt er hengt opp i vinduet til en Silicon Valley Bank (SVB)-filial i Wellesley, Massachusetts, 11. mars 2023. Det står at den føderale innskuddsgarantigrensen er $ 250 000. Foto: AP/Times of Israel
SVBs kollaps påvirket også en rekke selskaper som hadde forretninger med banken. Senest mistet stablecoinen USD Coin (USDC) USD-handel og falt til et historisk lavpunkt etter at Circle, det amerikanske selskapet bak mynten, avslørte at deler av reservene som støttet den ble holdt hos SVB.
SVBs kollaps vil sannsynligvis øke presset på selskaper til å bli lønnsomme, og dermed avslutte en æra der investorer var villige til å ta år med tap for å vinne markedsandeler.
De store amerikanske investorene Kyle Bass og Bill Ackman har advart om at den amerikanske regjeringen må handle raskt for å løse SVB-saken for å sikre innskyternes rettigheter.
«Konsekvensene av at myndighetene ikke garanterer SVB-innskudd er betydelige og uforutsigbare, og disse må vurderes og løses før 13. mars», skrev Ackman på Twitter 11. mars.
«Hvis de ikke gjør det i morgen, kommer vi til å få et systemisk problem», sa Bass til Reuters i et intervju 12. mars .
Minh Duc (ifølge Reuters og Bloomberg)
[annonse_2]
Kilde
Kommentar (0)