Milliard-dollar-«nykommer» i verdipapirbransjen debuterer i et dystert marked, blockbuster eller hva venter?

I den nåværende ganske dystre generelle markedssituasjonen, kombinert med det nylige kontinuerlige tilpasningspresset på verdipapiraksjer, har det skapt en følelse av bekymring for mange investorer med noen aksjer som er i ferd med å bli notert på børsen...

Likviditeten i aksjemarkedet har falt kraftig fra toppen som ble satt i august-september i år - Foto: QUANG DINH

I løpet av bare én måned har det vietnamesiske aksjemarkedet ønsket velkommen tre børsnoteringer av verdipapirselskaper med en samlet skala på over 35 000 milliarder VND.

Selv om det forventes at det vil skape varer av høyere kvalitet for markedet etter oppgraderingen, har denne serien med milliardbørsnoteringer gjort mange investorer bekymret for risikoen for «overspising» på kort sikt og fragmenteringen av markedslikviditeten.

Børsnotering midt i langvarig press på aksjemarkedet

I følge planen skal de to kodene VPX ( VPBank Securities) og VCK (VPS Securities) noteres sammen i desember 2025. Imidlertid har det nåværende ganske dystre markedet, kombinert med presset fra kontinuerlig tilpasning med den nylige gruppen av verdipapiraksjer, skapt en følelse av bekymring for mange investorer.

Data viser at fra toppen falt SSI med 21 %, VIX falt med 39 % og VND falt med 31 %. Selv TCX (Techcom Securities - TCBS) handles lavere enn referanseprisen på noteringsdagen.

Smart Invest Securities' AAS alene falt med 64 % på UPCoM-gulvet, og dannet en prismodell som investorer spøkefullt kaller «furu».

Mange aksjer har et år med negativ vekst - Data: TTO

Ifølge statistikk er P/B-verdivurderingen av bransjens ledende gruppe for øyeblikket bare rundt 2–2,5 ganger, betydelig lavere enn den hete vekstperioden i 3. kvartal 2025.

Det er ubestridelig at virkningen av den generelle markedskonteksten på suksessen til børsnoteringer er en viktig faktor, i tillegg til interne problemer.

Når markedet er gunstig, kan børsnoteringer lett skape et «løft»; men når markedet er dystert, uansett hvor god virksomheten er, er pris og likviditet fortsatt under et visst press.

Effekt av spredning av kontantstrøm

Bui Van Huy, nestleder i styret og direktør for investeringsforskning i FIDT Joint Stock Company, forklarte den nåværende markedsforsiktigheten ved å si: «Likviditeten i hele markedet har sunket med nesten 50 % sammenlignet med toppen i tredje kvartal. I sammenheng med at markedet bremser opp, er det forståelig at kontantstrømmen spres av børsnoteringer.»

Herr Huy bekreftet imidlertid at dette ikke er en systemisk risiko. Kontantstrømmen til å delta i børsnoteringer kommer fra mange nye kilder, inkludert en gruppe investorer som spesialiserer seg på børsnoteringer, ikke bare trukket tilbake fra handelsmarkedet.

«Effekten av spredning av kontantstrøm må overvåkes, men det er ikke en grunn til panikk», understreket Huy. Samtidig vil kontinuerlig tilgjengelighet av nye produkter på lang sikt bidra til å øke markedets dybde og attraktivitet.

Ifølge analytikere er de nylige børsnoteringsavtalene bare starten på en storstilt kapitalinnhentingssyklus i det vietnamesiske markedet etter oppgraderingen.

VNDirect Securities tror at 2026 vil fortsette å være et boomår for børsnoteringer, da mange verdipapirselskaper som LPBS, ACBS og HDBS kan følge etter og gå på børs for å redusere avhengigheten av morbanker og ønske utenlandske kapitalstrømmer velkommen.

Sammen med børsnoteringen konkurrerer også en rekke verdipapirselskaper om å øke kapitalen:

• SSI har fått godkjenning til å tilby 415 millioner aksjer til offentligheten.

• MBS holdt en ekstraordinær generalforsamling 16. desember for å be om godkjenning av en plan om å øke kapitalen med 50 %, og tilbød mer enn 333 millioner aksjer til en pris på 10 000 VND/aksje.

• VIX holdt et ekstraordinært møte 28. november for å innhente synspunkter på utstedelse av rundt 919 millioner aksjer, som forventes å innbringe mer enn 11 000 milliarder VND.

Ikke bare verdipapirgruppen, men også mange andre store bedrifter forbereder børsnotering eller kapitaløkningsplaner, fra Gelex Infrastructure, Hoa Phat Agriculture til de «store» bankene.

Den mest bemerkelsesverdige er Vietcombank (VCB). Det forventes at denne banken innen midten av 2026 vil utstede en rettet emisjon på over 36 000 milliarder VND, noe som er større enn de tre nylige børsnoteringene av verdipapirselskaper til sammen.

Nguyen The Minh, analysedirektør hos Yuanta Vietnam, vurderte at oppgraderingen har skapt en ny bølge av varer, noe som bidrar til å fremme markedets inntreden i en ny utviklingssyklus.

På kort sikt vurderte Minh at VIX-indeksen – et mål på frykten på Wall Street – har steget kraftig, men nærmer seg overkjøpt sone. Dette kan støtte den generelle oppgangen i globale aksjer.

I tillegg har sannsynligheten for at den amerikanske sentralbanken (Fed) vil kutte renten med 0,25 prosentpoeng i desember oversteget 70 %, noe som er positive nyheter for det globale finansmarkedet, inkludert Vietnam.

Tilbake til emnet

Lær ydmykhet

Kilde: https://tuoitre.vn/tan-binh-ti-usd-nganh-chung-khoan-chao-san-luc-thi-truong-am-dam-bom-tan-hay-dieu-gi-cho-doi-20251127095700474.htm