Få fart på prosessen med å fjerne «flaskehalser» for utenlandske investorer

Kapitalstrømmer som favoriserer utviklede markeder har ført til at vietnamesiske aksjer og mange andre land i regionen har møtt en bølge av netto utenlandsk kapitaluttak. Oppgraderingstiltak og et stabilt makroøkonomisk fundament kan være faktorer som gjør Vietnam til et mål når kapitalstrømmene snur.

Viktige endringer i det nye utkastet

Nesten fire måneder etter kunngjøringen er utkastet til rundskriv som endrer og supplerer fire rundskriv om transaksjoner, registrering, depot og clearing, verdipapirforetak og informasjonsutlevering fullført, og innsamlingen av meninger fra berørte enheter er fullført.

I følge Finansdepartementets kunngjøring ble det samlet inn og bearbeidet kommentarer, som det endelige utkastet ble basert på med mange sentrale endringer, spesielt i innholdet knyttet til utenlandske investorers transaksjoner.

Med den nye forskriften kan utenlandske institusjonelle investorer kjøpe verdipapirer uten å ha 100 % av pengene på kontoen. Den spesifikke margingraden bestemmes av verdipapirforetaket (CTCK) basert på foretakets egen vurdering av kundens kredittverdighet.

Betalingsflytskjemaet som er bygget basert på det nye utkastet har imidlertid en stor endring sammenlignet med det første utkastet. Tidspunktet da investorer må ha nok penger på kontoene sine før depotmedlemmet bekrefter transaksjonsresultatene med Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) er flyttet fra omtrent klokken 14:30 på T+1 (etter 1 handelsdag) til tidlig morgen på T+2. Dermed er tiden bare noen få timer fra tidspunktet da utenlandske organisasjoner må ha penger på kontoene sine til tidspunktet da verdipapirer ankommer.

På et verksted tidlig i juli sa Bui Hoang Hai, nestleder i statens verdipapirkommisjon, at ovennevnte tidsforkortelse er for å i større grad oppfylle kriteriene for betalingssyklus (DvP) i henhold til internasjonale standarder.

Dette er også et begrenset kriterium som FTSE Russell påpekte for det vietnamesiske markedet, sammen med kriteriet «Betaling - kostnader knyttet til mislykkede transaksjoner».

Det er vanlig praksis i Vietnam å sjekke om investorer har tilgjengelige midler før de foretar en transaksjon for å sikre sikkerhet, noe som fører til et marked uten mislykkede transaksjoner. Derfor evalueres ikke kriteriet «Betaling - kostnader knyttet til mislykkede transaksjoner». Løsningen på denne begrensningen er å tillate verdipapirselskaper å tilby betalingsstøtte til utenlandske institusjonelle investorer.

Når det gjelder det juridiske grunnlaget, uttalte representanten for Statens verdipapirkommisjon at 95 % av utkastet er fullført, så det endelige utkastet vil bli sendt inn for kunngjøring etter at det er publisert for kommentarer og snart tre i kraft.

I implementeringsfasen må verdipapirselskaper møte kapitalpress for å begrense betalingsrisikoer og oppgradere sine risikostyringssystemer. Ifølge Nguyen Khac Hai, direktør for SSI Securities Law and Compliance Control, er det faktum at de fleste verdipapirselskaper planlegger å øke kapitalen i 2024 og 2025 også et forberedende trinn for dette store spillet.

Problemet med å tiltrekke seg utenlandske indirekte investeringsstrømmer

Politikken, orienteringen og besluttsomheten for å løse problemet med å oppgradere Vietnams verdipapirer fra et grensemarked til et fremvoksende marked er tydelig sett og har blitt anerkjent av internasjonale organisasjoner i den senere tid. Mange organisasjoner med mange års erfaring med å lede utenlandsk kapital inn i det vietnamesiske markedet mener også at oppgradering kan være en av de viktige hendelsene som får utenlandske midler til å utbetales aktivt på forhånd hvis utsiktene og fremdriften i oppgraderingsplanen er klare.

Det er imidlertid ubestridelig at utenlandske investorer fortsatt flittig nettoselger på det vietnamesiske aksjemarkedet til en verdi av omtrent 2,3 milliarder USD, og ​​nærmer seg den rekordhøye totale netto salgsverdien registrert i hele året 2023.

Ikke bare Vietnam, men netto salgsverdi i Thailand har snart oversteget 3 milliarder USD. SET-indeksen på den thailandske børsen falt under 1300 poeng, det laveste nivået på de siste fire årene.

Penger har strømmet inn i USA takket være de langsiktige høye rentene på USD, mens valutaene i mange land har svekket seg. Derfor er det ifølge eksperter forståelig at noen fond har endret strategiene sine for å investere i markeder med mindre risiko og større muligheter på kort sikt.

I tillegg til å bli påvirket av globale kapitalstrømmer, står det thailandske aksjemarkedet også overfor politisk ustabilitet. Landets BNP-vekst i år er forventet å være under 3 % – et nivå som sentralbanksjefen i Bank of Thailand (BOT) nylig sa ikke er nok til å hjelpe økonomien med å vokse bærekraftig på lang sikt.

For å gjenopplive markedet annonserte det thailandske finansdepartementet og aksjemarkedsregulatorene i slutten av juni ganske drastiske tiltak, med fokus på å justere noen vilkår for det thailandske ESG-fondet, anvende preferanseskattesatser for investorer og oppmuntre børsnoterte selskaper til å være oppmerksomme på ESG-samsvar. Politikken med å innføre ytterligere personlig inntektsskatt på utenlandske investeringer, som trådte i kraft fra begynnelsen av året, oppmuntrer også kapital til å bli værende i landet.

Å tiltrekke indirekte kapitalstrømmer fra utenlandske investorer tilbake til aksjemarkedet er ikke bare et problem for vietnamesiske aksjer. Stabiliteten i makroøkonomiske indikatorer til tross for vanskelighetene og svingningene i verden, og den stabile forretningsdriften til børsnoterte selskaper, vil imidlertid være de viktigste faktorene for investorer å investere i.

Kilde: https://baodautu.vn/tang-toc-go-nut-that-cho-khoi-ngoai-d219801.html