Vietnams aksjemarked etter oppgraderingen: Venter på kapitalstrøm fra nye «haier»

Etter at FTSE Russell kunngjorde sin beslutning om å oppgradere Vietnams aksjemarked fra frontier- til sekundært fremvoksende marked, ble Vietnams aksjemarked plassert i samme kategori som store markeder som Kina, India, Saudi-Arabia og Indonesia, noe som åpnet for muligheter til å ønske en ny kapitalbølge velkommen.

Mange eksperter forventer at Vietnams aksjemarked vil tiltrekke seg store kapitalstrømmer, med 6–8 milliarder USD etter oppgraderingen – Foto: QUANG DINH

I følge planen vil oppgraderingen av Vietnams verdipapirer til et sekundært fremvoksende marked offisielt tre i kraft fra 21. september 2026, etter midtveisgjennomgangen i mars 2026.

Utrullingen forventes å bli gjennomført i flere faser, med detaljer som skal publiseres av FTSE Russell i sin foreløpige rapport om aksjemarkedsklassifiseringen for mars 2026, som etter planen skal publiseres tidlig i april 2026.

Ifølge eksperter er dette imidlertid bare begynnelsen på en ny utviklingsfase, og reformkravene vil bli stadig dypere og bredere for å oppnå langsiktige mål i fremtiden.

Vil tiltrekke seg 6–8 milliarder dollar og mer...

Finansminister Nguyen Van Thang sa at oppgraderingen av Vietnams aksjemarked er en av de viktige milepælene i landets utviklingsreise de siste 25 årene.

«Oppgraderingen av Vietnams aksjemarked skaper ikke bare en flott mulighet for Vietnam til å tiltrekke seg utenlandske kapitalressurser, men er også et tydelig bevis på Vietnams riktige utviklingsvei og stadig dypere integreringskapasitet i det internasjonale finanssystemet», sa Thang.

Ifølge Thang er imidlertid ikke oppgradering et mål, men en reise for å utvikle Vietnam med kvalitetsmessig, transparent og bærekraftig vekst. På den reisen vil hvert trinn være forbundet med besluttsomhet og den største innsatsen for å implementere effektive løsninger for å nå de viktige målene som er satt.

«Vi forventer at kapitalmarkedet generelt og aksjemarkedet spesielt vil oppleve en kvalitativ endring, ikke bare ved å ønske utenlandsk kapital av høy kvalitet velkommen, men også ved å følge høyere krav til selskapsstyring eller publisitet, åpenhet ..., noe som bidrar til å bringe aksjemarkedet til et nytt utviklingsnivå», sa Thang.

Nguyen Viet Cuong, visepresident i KAFI Securities, sa at oppgraderingen av Vietnams verdipapirer vil utløse en ny bølge av investeringsfond som spesialiserer seg på allokering til fremvoksende markeder.

Erfaring fra markeder som har blitt oppgradert av FTSE tidligere viser at nye kapitalstrømmer ofte øker omtrent 9–12 måneder etter at oppgraderingsbeslutningen er kunngjort.

«Etter min mening vil scenariet ovenfor ligne på Vietnams aksjemarked. Det er anslått at kapitalen som tilføres fremvoksende markeder vil være rundt 5–7 milliarder USD, etter fradrag for uttak fra investeringsfond i frontiermarkeder. Dermed kan Vietnam tiltrekke seg netto 2,5–4 milliarder USD etter oppgraderingen», sa Cuong.

Ifølge Cuong trenger imidlertid fond også tid til å evaluere markedet og bygge en portefølje, i 6–9 måneder, før de kan utbetales.

Anthony Le, assisterende direktør for den institusjonelle megleravdelingen i Vietcap Securities Company, sa at oppgraderingen vil utvide tilgangsmulighetene til det vietnamesiske markedet for en helt ny gruppe investorer – organisasjoner som tidligere var begrenset i investeringer på grunn av restriksjoner på markedsklassifisering.

Internasjonale verdipapirselskaper anslår at netto investeringskapital fra utenlandske investorer kan nå 6–8 milliarder USD, og ​​i et positivt scenario kan dette tallet nå 10 milliarder USD, inkludert både aktive fond og passive fond (ETF-er) – hvor aktive fond forventes å utgjøre majoriteten.

Selv om de bekrefter at muligheten til å tiltrekke seg utenlandsk kapital er svært stor, sier eksperter at det fortsatt er mye arbeid som gjenstår for å gjøre det enklere og tryggere for utenlandske investorer å investere i vietnamesiske aksjer.

Men det er fortsatt mye arbeid som må gjøres.

Ifølge Cuong er FTSE Russell en av verdens største leverandør av investeringsindekser og rangeringsorganisasjoner. «Mange investeringsfond – både aktive og passive – bruker FTSEs rangeringer som det første kriteriet for å bestemme kapitalallokering. De totale eiendelene som forvaltes basert på FTSEs indekser er anslått til rundt 3000 milliarder USD», sa Cuong.

Men Vietnams neste mål er å oppnå den oppgraderende standarden til MSCI – en organisasjon med mye større innflytelse og kapitalstrøm. «Hvis Vietnam blir anerkjent som et fremvoksende marked av både FTSE Russell og MSCI, vil det være et stort skritt fremover, og åpne døren for å motta titalls milliarder dollar i internasjonal investeringskapital», håper Cuong.

For å oppfylle strengere kriterier i fremtiden, ifølge Cuong, må Vietnam fortsette å gjøre markedsoperasjoner transparente, diversifisere investeringsprodukter og perfeksjonere et mer fleksibelt juridisk rammeverk. «Både FTSE Russell og MSCI anser investorbeskyttelse som et sentralt kriterium. Det endelige målet er å sikre at risikoen minimeres og at investorenes interesser – spesielt utenlandske investorer – beskyttes maksimalt», sa Cuong.

I mellomtiden, ifølge noen eksperter, har det alltid vært vanskelig å investere i det vietnamesiske aksjemarkedet fra utlandet. Owens Huang, porteføljeforvalter hos Dalton Investments, sa at investorer vil trenge mange måneder på å fullføre prosedyrer og motta identifikasjonskoder før de kan delta i markedet.

«Restriksjonene på utenlandsk eierskap har presset opp prisene på noen aksjer, noe som tvinger utenlandske investorer til å betale høyere priser enn innenlandske investorer», sa Owens Huang.

Fru Vu Ngoc Linh, direktør for Vinacapitals avdeling for markedsundersøkelser og analyse, sa at det vietnamesiske aksjemarkedet fortsatt er sterkt avhengig av to nøkkelsektorer: finans (37 %) og eiendom (19 %). Samtidig vil en mer diversifisert bransjestruktur hjelpe markedet med å bedre gjenspeile økonomien generelt og redusere overavhengigheten av banker og eiendom.

Ifølge Linh vil imidlertid den kommende bølgen av børsnoteringer øke markedsverdien og balansere markedets bransjestruktur på nytt. Dette mangfoldet bidrar også til å øke markedslikviditeten og tiltrekke seg flere investorer med ulike strategier og risikoappetitt.

«På lang sikt vil et diversifisert marked fremme bærekraftig vekst, styrke investorenes tillit og støtte den kontinuerlige utviklingen av kapitalmarkedet», bekreftet Linh.

Vietnams aksjemarked vil tiltrekke seg mange nye «haier»

Stilt overfor bekymringer om at penger kan bli tatt ut fra investeringsfond i frontiermarkeder etter at Vietnam blir oppgradert av FTSE Russell, sa Pham Luu Hung, sjeføkonom og direktør i SSI Research, at størrelsen på disse fondene ikke er stor, mens overgangsperioden som varer frem til 2026 vil hjelpe det vietnamesiske markedet med å ha nok rom til å absorbere dem.

Ifølge Hung er det større målet med oppgraderingen ikke bare et estimert nettokjøp på rundt 1,6 milliarder USD fra passive fond, men også å tiltrekke seg nye kapitalstrømmer og store institusjonelle investorer, «aktører» med langsiktig innflytelse på markedet. I tillegg stopper ikke utviklingsprosessen i det vietnamesiske kapitalmarkedet ved oppgraderingshistorien, men er også en reise for å utvide og perfeksjonere markedsstrukturen.

«For å øke markedsdybden må IPO-aktiviteter fortsatt fremmes, spesielt store avtaler. Dette vil være en viktig «katalysator» for å tiltrekke seg flere utenlandske investorer», sa Hung, og la til at andre interne faktorer som økonomisk vekstrate, ny børsnoteringsbølge og forbedret forretningskvalitet også er Vietnams egne attraktive punkter.

Ifølge SSIs estimater, dersom markedet igjen tiltrekker seg utenlandske kapitalstrømmer fra disse faktorene, kan verdien av kapitalinnstrømningen langt overstige utbetalingen av passive fond etter FTSEs oppgradering. Og ikke bare eksisterende investeringsfond, Vietnam vil også ønske nye investeringsfond velkommen, «haier» som aldri har dukket opp på markedet.

Mange internasjonale organisasjoner er interesserte

Foruten innenlandske investorer har oppgraderingen av Vietnams aksjemarked også vakt internasjonal oppmerksomhet. Financial Times (FT) kommenterte at oppgraderingen av aksjemarkedet fant sted på et viktig tidspunkt for Vietnam, akkurat når Vietnam er i ferd med å bli et sentralt ledd i den globale forsyningskjeden.

Wanming Du, leder for Asia-Pacific-indekspolitikken hos FTSE Russell, sa at omklassifiseringen forventes å være strukturell for Vietnams kapitalmarkeder. «Dette forsterker Vietnams fremgang mot større åpenhet, forbedret likviditet og dypere deltakelse fra institusjonelle investorer», sa Du.

I mellomtiden kommenterte Bill Hayton, en forsker ved Asia-programmet på Chatham House (Storbritannia), at denne oppgraderingen er «ganske viktig for Vietnam» og «et nytt skritt mot å bli sett på som andre internasjonale økonomier».

Siden begynnelsen av 2025 har Vietnams VN-indeks økt med 33 % og er markedet med sterkest vekst i Sørøst-Asia. VN-indeksen har også satt rekordhøye nivåer mange ganger i 2025, noe som gjenspeiler investorenes optimisme om utsiktene til en markedsoppgradering og en jevn vekst i den innenlandske økonomien.

Etter at Vietnams verdipapirmarked er oppgradert, spår HSBCs globale investeringsforskningsavdeling at utenlandske kapitalstrømmer på opptil 3,4–10,4 milliarder USD fra aktive og passive investeringsfond vil strømme inn i det vietnamesiske markedet.

«Normalt sett, når andre markeder oppgraderes fra «grensemarkeder» til «fremvoksende markeder», som Saudi-Arabia, Kuwait eller Pakistan, innen to år, øker mengden direkte investeringskapital ofte 5–7 ganger», forventer Tim Evans, administrerende direktør i HSBC Vietnam, at et lignende scenario vil skje med Vietnam.

Hvorfor er det behov for en gjennomgang i mars 2026?

Ifølge Vu Ngoc Linh – direktør for Vinacapitals markedsanalyse- og forskningsavdeling – sa organisasjonens rådgivende komité at det fortsatt var noen bekymringer knyttet til tilgjengeligheten til utenlandske meglerhus når de handler i det vietnamesiske markedet, selv om FTSE Russell anerkjente at Vietnam fullt ut oppfylte alle nødvendige kriterier for oppgradering.

Selv om dette ikke er en obligatorisk betingelse for sekundære fremvoksende markeder, understreker FTSE Russell at utvidet tilgang til utenlandske investorer er en viktig faktor for å støtte indeksreplikering og møte behovene til det globale investeringsmiljøet. Derfor vil Vietnam bli gjennomgått i mars 2026 for å vurdere fremdriften i å håndtere dette problemet.

«Vi tror at markedsstyringsbyrået i Vietnam proaktivt kan finne en løsning på dette problemet, og bidra til at Vietnams verdipapirer oppgraderes i september 2026 som planlagt», sa Linh.

Tilbake til emnet

BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Kilde: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm