Obligasjonsmarkedet vil bli mer aktivt.

Med positive utviklinger som dukker opp i første kvartal 2024, forventer eksperter og bedrifter at markedet for selskapsobligasjoner vil bli mer levende fra andre kvartal og utover.

Med økt handelsaktivitet gjenopptar bankene obligasjonsutstedelse.

Ifølge data fra Saigon Ratings utstedte bedrifter i første kvartal 2024 obligasjoner for omtrent 20 billioner VND, med løpetider fra 3 til 5 år, en nedgang på omtrent 30 % sammenlignet med samme periode i 2023.

Selv om utstedelsen av selskapsobligasjoner gikk ned sammenlignet med samme periode i fjor, var det en positiv utvikling. Spesielt økte utstedelsesvolumet betydelig måned for måned. Mengden utstedte selskapsobligasjoner i mars 2024 var tre ganger høyere enn det samlede volumet de to foregående månedene.

Offentlige obligasjonstransaksjoner nådde 6 700 milliarder VND i mars 2024, med en gjennomsnittlig daglig likviditet på 334 milliarder VND, en økning på 8,4 % sammenlignet med februar 2024. Dette er et lyspunkt for markedet.

De fleste nye obligasjonsutstedelsene i første kvartal 2024 kom fra boligsektoren. Fra slutten av mars 2024 begynte imidlertid også bankene å utstede obligasjoner igjen, med deltakelse fra MB. Fra slutten av mars til begynnelsen av april 2024 utstedte MB syv transjer med obligasjoner, til sammen nesten 2 450 milliarder VND, med løpetider på 7–10 år, noe som sannsynligvis vil øke nivå 2-kapitalen.

Obligasjonshandelen på annenhåndsmarkedet har også blitt mer aktiv. Ifølge Vietnam Bond Market Association nådde den totale verdien av privat plasserte selskapsobligasjonstransaksjoner i mars 2024 91 120 milliarder VND, en økning på 51,8 % sammenlignet med februar 2024. De fleste av de mest omsatte obligasjonene ble utstedt av forretningsbanker (som sto for over 55 % av den totale transaksjonsverdien på annenhåndsmarkedet).

«Vi forventer at utstedelsesaktiviteten vil ta seg opp igjen i de kommende månedene, spesielt fra andre kvartal 2024», heter det i FiinGroups rapport.

I mellomtiden mener Nguyen Dinh Duy, finansanalytiker hos VIS Ratings, at markedet for selskapsobligasjoner i mars opplevde mange positive utviklinger takket være forbedrede kredittutsikter, en nedgang i verdien av nylig påløpte avdrag/renterester og en økning i gjeldsrestrukturering og nye utstedelsesverdier sammenlignet med februar 2024. Det faktum at noen tidligere misligholdte obligasjoner nå er utbetalt til obligasjonseierne (som i tilfellet med Hung Thinh Investment Joint Stock Company) reduserte også tap på obligasjonsgjeld.

Selv om 15 % av obligasjonene fortsatt har høy risiko, forventes markedet å bedre seg i andre halvdel av året.

Ifølge Vietnam Bond Market Association annonserte syv selskaper utsatte avdrag og renter i mars 2024, til en samlet verdi av omtrent 4 851 milliarder VND (inkludert renter og gjenværende obligasjonsgjeld), og 27 obligasjonskoder fikk forlenget avdrag og renter eller fikk innvilget tidlig innfrielsesperiode.

Å etablere disiplin i markedet.

- Mr. Nguyen Dinh Duy, finansanalytiker i VIS Ratings

Fra januar 2024 trådte de gjenværende bestemmelsene i dekret 65/2022/ND-CP i kraft, inkludert obligatorisk transaksjonsregistrering, strengere regler for profesjonelle investorer og obligatorisk kredittvurdering. Vi forventer at disse forskriftene vil bidra til å fremme strengere disiplin blant utstedere, tjenesteleverandører og investorer, og dermed forbedre kvaliteten på nyutstedte private selskapsobligasjoner.

«Vi anslår at omtrent 10 % av obligasjonene som forfaller i april 2024 er høyrisikoobligasjoner (omtrent 3 billioner VND), noe som er lavere enn i mars 2024. I løpet av de neste 12 månedene vil 235 billioner VND i selskapsobligasjoner forfalle, hvorav 15 % er høyrisikoobligasjoner», anslo Nguyen Dinh Duy.

Statistikk fra FiinGroup viser at den effektive renten på obligasjoner for tiden varierer fra 6–8 % for obligasjoner utstedt av store banker og 9–12 % for ikke-finansielle foretak. Det er verdt å merke seg at mange selskapsobligasjonsutstedelser handles til en gjennomsnittlig effektiv rente på over 20 %, slik som Sunshine AM (20,18 %), Licogi 13 (27,6 %) og Bkav Pro (26,79 %). Dette gjenspeiler prisfallet på obligasjoner fra høyrisikoforetak som handles på markedet.

Ved utgangen av mars 2024 var det fortsatt 1,24 billioner VND i utestående selskapsobligasjoner, hvorav 1,1 billioner VND var privatplasserte obligasjoner. Eiendomsobligasjonsgruppen, med en saldo på nesten 400 000 milliarder VND, mottok flest advarsler angående risikoen på grunn av høyt varelager, høye priser og stillestående kontantstrøm.

Ifølge Phung Xuan Minh, styreleder i Saigon Ratings, er presset for å tilbakebetale forfallende selskapsobligasjoner i markedet i de resterende månedene av 2024 og de påfølgende årene svært høyt, omtrent 210 000 milliarder VND i 2024, over 305 000 milliarder VND i 2025 og 220 000 milliarder VND i 2026.

«Vi forventer at den gradvise forbedringen av det makroøkonomiske miljøet vil øke investeringsaktivitetene og etterspørselen etter langsiktig kapitalmobilisering. Vi spår også at obligasjonsmarkedet vil bli mer levende i de kommende kvartalene, at det vedvarende lave rentemiljøet vil støtte obligasjonsinvesteringskanalen, og implementeringen av regjeringsdekret 65/2022/ND-CP vil skape forutsetninger for at obligasjonsmarkedet kan utvikle seg på en mer kvalitativ, stabil og bærekraftig måte i 2024», kommenterte Phung Xuan Minh.

Kilde: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-se-soi-dong-hon-d212956.html