Kreditt og offentlige investeringer skaper momentum for økonomisk vekst som slår gjennom på slutten av året.

Vietnams økonomi er på vei mot en sterk og bærekraftig gjenoppretting i fjerde kvartal 2025. Foto: Hai Nguyen

Akselererende vekst og pengepolitiske lettelser

I løpet av årets ni første måneder har Vietnams økonomi vist imponerende motstandskraft og overvunnet de innledende bekymringene rundt virkningen av tollsatser og den globale handelskrigen.

I den makroøkonomiske rapporten for fjerde kvartal 2025 fra Rong Viet Securities Company (VDSC) sto det: «Den økonomiske veksten i tredje kvartal følger vekstmålet tett til tross for at nye tariffer trådte i kraft fra 1. august 2025.»

BNP-veksten i tredje kvartal 2025 nådde 8,23 % fra år til år, den høyeste vekstraten siden 2007 (unntatt gjenopprettingsperioden etter COVID-19). I løpet av årets første ni måneder nådde BNP 7,9 %. Denne veksten ble drevet av robustheten i produksjons- og eksportsektorene til utenlandsk investerte foretak (FDI), sammen med stabile bidrag fra offentlige investeringer og privat forbruk.

Det er verdt å merke seg at VDSC også bemerket en faseforskjell i eksportveksten mellom de to sektorene. Mens eksportveksten i FDI-sektoren har økt kontinuerlig (akkumulert økning på 21,6 % i løpet av de første 9 månedene), har den innenlandske næringssektoren vokst saktere (akkumulert økning på bare 3,7 % i løpet av de første 9 månedene). Dette viser at handelsendringen for å unngå høye tollsatser fra Kina gagner eksporten til FDI-sektoren i Vietnam.

Det viktigste grunnlaget for å styrke den økonomiske veksten er kraftige lettelser i penge- og kredittpolitikken.

VDSC påpekte: «Kreditt økte kraftig i løpet av de første ni månedene av 2025, med en økning på 19,6 % i samme periode». Dette er en rekordstor kredittvekstrate de siste årene. I mellomtiden forventer KB Securities Vietnam (KBSV) at kredittveksten for hele systemet vil nå 20 % i 2025. Å opprettholde lave renter (eller bare øke litt) frem til slutten av året skaper gunstige forhold for at kontantstrømmen kan fortsette å sirkulere, noe som støtter bedrifter i å utvide produksjonen og virksomheten, og dermed fremmer økonomisk vekst.

Slipp løs indre styrke

I tillegg til rikelig kontantstrøm skaper regjeringens innsats for å stimulere interne ressurser klare økonomiske drivkrefter i fjerde kvartal. KBSV vektlegger to sentrale makrotemaer: Offentlige investeringer og juridisk klarering.

Følgelig er offentlige investeringer identifisert som en av de tre søylene som fremmer økonomisk utvikling. I løpet av de første ni månedene av 2025 nådde utbetalingen av offentlig investeringskapital 481,6 billioner VND, en økning på omtrent 48,1 % i forhold til samme periode i 2024. VDSC advarte imidlertid også om at utbetalingshastigheten i tredje kvartal avtok betydelig sammenlignet med andre kvartal. For å nå målet om å utbetale 100 % av planen som ble tildelt av statsministeren , må utbetalingsskalaen i fjerde kvartal akselerere dramatisk, tilsvarende 134 billioner VND/måned. Dette skaper optimistiske utsikter for byggevaresektoren (stål, sement, stein) og infrastrukturbygging, noe som bidrar til å stimulere samlet etterspørsel.

I tillegg løser regjeringen aktivt mange politiske flaskehalser, spesielt i eiendomssektoren. Det er utstedt lovutkast som endrer og supplerer jordloven og spesifikke resolusjoner for å frigjøre ressurser og fremme sunn vekst for dette viktige markedet.

KBSV vurderte at disse endringene vil fremskynde implementeringen av nye prosjekter, hjelpe bedrifter med erfaring og store midler til rent land til å dra nytte av dette, og dermed skape gjenoppretting for hele verdikjeden i bygg-, material- og banknæringen.

Historien om at aksjemarkedsoppgraderingen ble satt på overvåkningslisten av FTSE Russell er også en viktig makrofaktor, som KBSV anslår vil kunne tiltrekke seg milliarder av USD i utenlandsk kapitalstrøm til Vietnam, og styrke økonomiens posisjon på det globale finanskartet.

Med ovennevnte innsats og fordeler mener VDSC at vekstmålet på 8,0 % i 2025 er gjennomførbart.

«Økonomien trenger imidlertid radikale strukturreformer for å nå målet på 10 % vekst neste år», sa analysegruppen.

Vær forsiktig med valutakurser og handelsrisikoer

VDSC påpekte at den største kortsiktige risikoen for landet vårt er valutakurspress. Den vietnamesiske dongen (VND) er en av få valutaer som vil svekke seg mot USD i 2025 (omtrent 3 %), mens DXY-indeksen (som måler USDs styrke) vil synke.

For å redusere presset måtte State Bank of Vietnam (SBV) gjøre tekniske inngrep ved å selge utenlandsk valuta på terminbasis til kommersielle banker med en totalverdi på rundt 2,9 milliarder USD. Selv om disse verdipapirselskapene mener at den mest stressende perioden med valutakurser er over, må investorer fortsatt nøye overvåke SBVs ledelse for å sikre makroøkonomisk stabilitet.

På lang sikt er risikoen for amerikanske overgangstariffer en usikker faktor for produksjons- og eksportsektoren (FDI). Selv om KBSV har utsatt denne risikoen til 2026, er de spesifikke vilkårene for å anvende en toll på 40 % på varer som ikke oppnår en høy lokaliseringsgrad uklare og må overvåkes nøye av eksporterende bedrifter.

Kilde: https://baoquangninh.vn/trust-and-investment-cong-tao-luc-day-tang-truong-kinh-te-but-pha-cuoi-nam-3380153.html