Giełda przeżywa boom, wiele firm zarabia biliony dolarów na kredytach zabezpieczonych.

Płynność rynku osiągnęła miliardy dolarów, a firmy papierów wartościowych odnotowały duże zyski z działalności maklerskiej i kredytowej.

Rozwijający się rynek doprowadził do wzrostu popytu na pożyczki ze strony klientów firm papierów wartościowych - Zdjęcie: QUANG DINH

Do końca września łączna liczba rachunków papierów wartościowych na giełdzie przekroczyła 11 milionów jednostek. Obrót gwałtownie wzrósł, a firmy papierów wartościowych osiągnęły ogromne zyski w swoich głównych segmentach działalności, zwłaszcza w sektorze pożyczek.

Firma maklerska zarabia biliony dongów na pożyczkach.

Statystyki pokazują, że przychody odsetkowe z pożyczek i należności 15 największych firm papierów wartościowych na rynku wyniosły około 6731 mld VND, co stanowi wzrost o 23% w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 r. Na tę grupę firm przypada ponad 73% całkowitych przychodów odsetkowych z pożyczek i należności firm papierów wartościowych na rynku.

Wszystkie wiodące jednostki osiągnęły przychody przekraczające 300 miliardów VND, co stanowi najwyższy wynik w historii. TCBS i SSI zarobiły nawet biliony VND na zyskach z pożyczek i należności.

Dokładnie rzecz biorąc, TCBS odnotowało zysk w wysokości około 1015 mld VND, co stanowi wzrost o 44% w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 r. SSI odnotowało prawie 1006 mld VND z tytułu udzielania pożyczek, co stanowi wzrost o 83%.

W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy 2025 r. zysk TCBS z udzielania pożyczek wyniósł 2,591 mld VND, co stanowi wzrost o 35% w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 r. Podobnie zysk SSI osiągnął 2,464 mld VND, co stanowi wzrost o 63%.

Pod względem tempa wzrostu, VIX, VPBankS i KAFI odnotowały znaczny wzrost kredytów i należności. VIX osiągnął zysk w wysokości 341 mld VND, co stanowi wzrost o 207% w porównaniu z trzecim kwartałem 2024 roku. VPBankS osiągnął zysk w wysokości 567 mld VND, co stanowi wzrost o 153%. KAFI osiągnął zysk z kredytów w wysokości 207 mld VND w ostatnim kwartale, co stanowi wzrost o 141%.

Przychody odsetkowe z tytułu pożyczek i należności spółek papierów wartościowych w III kw. 2025 r. – wykres: NGUYEN NGUYEN

Jednak nie wszystkie firmy papierów wartościowych osiągnęły znaczące zyski z pożyczek zabezpieczonych w ostatnim kwartale. Na przykład, SHS Securities zarobiło na tej działalności 256 mld VND, co stanowi spadek o 52% w porównaniu z analogicznym okresem 2024 roku. W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku SHS osiągnął 110 mld VND z odsetek od pożyczek zabezpieczonych, co stanowi spadek o 70%.

Według niedawno opublikowanego oddzielnego raportu finansowego Mirae Asset Securities odnotowało przychody w wysokości zaledwie 453 mld VND, co stanowi spadek o 65% w porównaniu z trzecim kwartałem 2024 roku. Skumulowane przychody od początku roku wyniosły 402 mld VND, co również oznacza spadek o 65%.

Statystyki pokazują, że podmioty czerpiące największe zyski z działalności pożyczkowej pochodzą z dwóch grup: dużych, renomowanych firm rozwijających technologie oraz firm papierów wartościowych wspieranych przez banki komercyjne.

Na przykład grupa spółek papierów wartościowych z kapitałem zabezpieczonym bankami, takich jak VPBankS, MBS, TCBS, CTS, VCBS i LPBS, odnotowała wzrost dochodów odsetkowych z udzielania pożyczek przekraczający 40% w trzecim kwartale i ponad 20% w pierwszych dziewięciu miesiącach 2025 r.

Oprócz zaspokajania potrzeb inwestycyjnych, firmy maklerskie oferują również usługi pożyczkowe przedsiębiorstwom mającym trudności z dostępem do banków lub obligacji. W rzeczywistości ten rodzaj pożyczek przynosi korzyści zarówno przedsiębiorstwom, firmom maklerskim, jak i bankom.

Eksperci twierdzą jednak, że zaciąganie przez przedsiębiorstwa pożyczek od firm maklerskich w celu pokrycia długoterminowych potrzeb kapitałowych wiąże się z ryzykiem, ponieważ pożyczki zabezpieczone depozytem zabezpieczającym są w istocie pożyczkami krótkoterminowymi.

Równie dynamicznie rozwija się branża maklerska.

W porównaniu z przychodami odsetkowymi od pożyczek i należności, przychody z działalności maklerskiej firm papierów wartościowych są nieco niższe.

Na przykład, TCBS osiągnął 318 miliardów VND przychodów z tytułu działalności maklerskiej w trzecim kwartale 2025 roku, co stanowi ponad 31% jego zysku z działalności kredytowej. KAFI Securities osiągnął 58 miliardów VND przychodów z tytułu działalności maklerskiej, co stanowi 28% jego zysku z działalności kredytowej. Podobnie, SSI Securities osiągnął 922 miliardy VND przychodów z tytułu działalności maklerskiej, co stanowi prawie 92% jego zysku z działalności kredytowej z zabezpieczeniem.

VPBankS był jedyną jednostką, która odnotowała przychody z działalności maklerskiej przekraczające 1000 miliardów VND w trzecim kwartale, co stanowi dwukrotność zysku z działalności kredytowej. Podobnie, VCI Securities odnotowało 373 miliardy VND z przychodów z działalności maklerskiej, czyli prawie 1,2-krotność zysku z obrotu na depozycie zabezpieczającym.

Przychody z działalności maklerskiej firm papierów wartościowych w III kw. 2025 r. – Wykres: NGUYEN NGUYEN

Jednak pod względem tempa wzrostu, większość firm papierów wartościowych odnotowała wzrosty przekraczające 100%. SSI odnotowało 171% wzrost przychodów z usług maklerskich w tym kwartale. MB Securities odnotowało wzrost o 178%. KAFI odnotowało wzrost o 123%.

Przychody tych spółek z tytułu działalności maklerskiej wzrosły o 137% w porównaniu z III kw. 2024 r., podczas gdy przychody odsetkowe z tytułu pożyczek i należności wzrosły o około 52%.

W ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy roku przychody z pośrednictwa wzrosły o 37%, co jest wynikiem nieznacznie wyższym od przychodów odsetkowych z tytułu udzielania kredytów, które wzrosły o 34%.

Jest to również spójne z sytuacją ożywionego handlu na giełdzie od początku 2025 r. Średnia płynność rynku wynosi około 30 000 - 40 000 miliardów VND/sesję, osiągając w niektórych momentach szczyt na poziomie 70 000 miliardów VND.

Powrót do tematu

NGUYEN NGUYEN

Source: https://tuoitre.vn/chung-khoan-bung-no-nhieu-cong-ty-thu-nghin-ti-tu-cho-vay-margin-20251028171100259.htm