Chińskie akcje stoją w obliczu „zimnej wojny”

[reklama_1]

Udział banków zagranicznych w pierwszych ofertach publicznych w Chinach kontynentalnych spadł do najniższego poziomu od ponad dekady, co jest oznaką zmagań tych banków z próbą zyskania przyczółka w zamkniętym systemie finansowym tego azjatyckiego państwa.

Od początku roku wartość nowych notowań akcji banków zagranicznych w Chinach wyniosła zaledwie 297 mln USD, co stanowi 1,2% wartości IPO.

To najniższy wskaźnik od czasu, gdy platforma finansowa Dealogic rozpoczęła gromadzenie danych w 2009 roku, kiedy banki odpowiadały za około 50% całkowitej wartości IPO. W 2022 roku wskaźnik ten wyniesie również 3,1%.

Napięcia geopolityczne

Żadna ze 109 ofert publicznych, które w tym roku zapoczątkowały ekspansję chińskiego rynku akcji, nie obejmowała banków zagranicznych, mimo że transakcje te wygenerowały oszałamiającą kwotę 26 miliardów dolarów.

Na rynku chińskim nadal dominują banki lokalne, a rolę gwarantów tych operacji pełnią tylko dwa banki zagraniczne: Credit Suisse (Szwajcaria) i Deutsche Bank (Niemcy).

Świat – Chińskie akcje w obliczu „zimnej wojny” — Credit Suisse jest jednym z dwóch banków zaangażowanych w działalność IPO w Chinach w tym roku, ale tylko jako gwarant emisji. Zdjęcie: Seeking Alpha

„Byłem zaskoczony, że w Szanghaju co tydzień odbywały się oferty publiczne warte miliardy dolarów, a przecież banki, które je gwarantowały, były niemal wyłącznie krajowe” – powiedział starszy dyrektor globalnego banku w Azji.

Choć wyniki banków zagranicznych są niewielkie w porównaniu z ich konkurentami z kontynentu, dane pokazują, że banki te mają trudności z utrzymaniem swojej obecności na szybko rozwijającym się rynku, chronionym przez różnorodne wymogi regulacyjne i dotyczące należytej staranności.

Ponadto surowe ograniczenia związane z COVID-19 w ciągu ostatnich trzech lat utrudniły dostęp do rynku chińskiego, co jeszcze bardziej pogłębiło przepaść między oddziałami na kontynencie a ich światowymi siedzibami.

Sytuacja stała się jeszcze bardziej ponura po eskalacji napięć geopolitycznych między USA a Chinami, które

Ta wroga atmosfera rzuca cień na zagraniczne przedsiębiorstwa na kontynencie, powodując skargi na zakłócenia w kanałach komunikacyjnych.

„Nie ma przepisów zabraniających bankom zagranicznym udziału w tym przedsięwzięciu, ani też realnego ryzyka. Chodzi o to, że spółce łatwiej jest emitować akcje bez udziału banków zagranicznych i współpracować wyłącznie z krajowymi gwarantami emisji” – powiedział Fraser Howie, niezależny analityk i ekspert ds. finansów chińskich.

Problemy proceduralne

Jednym z powodów, dla których zagraniczne banki niechętnie uczestniczą w IPO w Chinach, jest konieczność posiadania wielu licencji na działalność w różnych sektorach w tym kraju. Według analizy danych Financial Times, wielu inwestorów papierów wartościowych miało w zeszłym roku trudności z osiągnięciem zysków.

Ponadto surowe wymogi due diligence dla banków zagranicznych zmuszają je do większej ostrożności podczas notowań na giełdzie w Chinach. W przeciwieństwie do banków chińskich, podmioty zagraniczne muszą spełniać rygorystyczne standardy, aby móc oferować swoje akcje w USA, co stanowi kolejną przeszkodę.

Z drugiej strony, notowania spółek w Chinach opierają się w większym stopniu na inwestorach detalicznych niż instytucjonalnych, co oznacza, że tradycyjne globalne modele bankowe nie do końca sprawdzają się na rynku kontynentalnym.

Świat - Chińskie akcje stoją w obliczu „zimnej wojny” (rysunek 2). — Mężczyzna w maseczce wchodzi do budynku Giełdy Papierów Wartościowych w Szanghaju w Chinach. Zdjęcie: Reuters

W 2019 roku banki zagraniczne odpowiadały za około jedną piątą wszystkich środków zebranych w Szanghaju i Shenzhen, gdzie znajdują się dwie największe giełdy w Chinach, jednak odsetek ten spada z roku na rok.

Chociaż banki zagraniczne nadal prowadzą działalność na rynku krajowym, ich udział w transakcjach krajowych jest rozczarowująco niewielki, co wywołuje debaty na temat tego, czy kontynuować działalność na giełdzie w Chinach kontynentalnych jako przedsiębiorstwo klasy A, czy też wycofać się z tego biznesu i przeznaczyć na nowe zasoby.

Malejąca obecność banków zagranicznych w chińskich ofertach publicznych oznacza istotną zmianę. W obliczu trudnego otoczenia operacyjnego banki te muszą zrewidować swoje strategie, aby poruszać się po rynku kontynentalnym i dostosować do jego złożoności .

Nguyen Tuyet (według Financial Times, Cryptopolitan)

Źródło