Chińskie akcje stoją w obliczu „zimnej wojny”

[reklama_1]

Udział banków zagranicznych w pierwszych ofertach publicznych w Chinach kontynentalnych spadł do najniższego poziomu od ponad dekady, co jest oznaką zmagań tych banków z próbą zyskania przyczółka w zamkniętym systemie finansowym tego azjatyckiego państwa.

Od początku roku wartość nowych notowań akcji banków zagranicznych w Chinach wyniosła zaledwie 297 mln USD, co stanowi 1,2% wartości IPO.

To najniższy wskaźnik od czasu, gdy platforma finansowa Dealogic zaczęła śledzić dane w 2009 roku, kiedy banki odpowiadały za około 50% wszystkich IPO. W 2022 roku wskaźnik ten również wynosi 3,1%.

Napięcia geopolityczne

Żadna ze 109 ofert publicznych, które w tym roku przyczyniły się do ekspansji chińskiego rynku akcji, nie obejmowała banków zagranicznych, mimo że transakcje te wygenerowały oszałamiającą kwotę 26 miliardów dolarów.

Na rynku chińskim nadal dominują banki lokalne, a rolę gwarantów tych operacji pełnią tylko dwa banki zagraniczne: Credit Suisse (Szwajcaria) i Deutsche Bank (Niemcy).

Świat – Chińskie akcje w obliczu „zimnej wojny” — Credit Suisse jest jednym z dwóch banków, które w tym roku uczestniczyły w ofertach publicznych w Chinach, ale tylko jako gwarant emisji. Zdjęcie: Seeking Alpha

„Byłem zaskoczony, że co tydzień w Szanghaju odbywają się oferty publiczne warte miliardy dolarów, a mimo to banki, które je gwarantują, są niemal wyłącznie krajowe” – powiedział starszy dyrektor globalnego banku w Azji.

Chociaż wyniki banków zagranicznych są niewielkie w porównaniu z ich konkurentami z kontynentu, dane pokazują, że banki te zmagają się z utrzymaniem swojej obecności na szybko rozwijającym się rynku, który jest chroniony przez liczne wymogi regulacyjne i dotyczące należytej staranności.

Ponadto surowe ograniczenia związane z COVID-19 w ciągu ostatnich trzech lat utrudniły dostęp do rynku chińskiego, co jeszcze bardziej pogłębiło przepaść między oddziałami na kontynencie a ich światowymi siedzibami.

Sytuacja stała się jeszcze bardziej ponura po eskalacji napięć geopolitycznych między USA a Chinami, co spowodowało

Ta wroga atmosfera rzuca cień na zagraniczne przedsiębiorstwa na kontynencie, powodując skargi na zakłócenia w kanałach komunikacyjnych.

„Nie ma przepisów zabraniających bankom zagranicznym udziału w tym przedsięwzięciu, ani realnego ryzyka. Chodzi o to, że spółce łatwiej jest emitować akcje bez udziału banków zagranicznych i współpracować wyłącznie z krajowymi gwarantami emisji” – powiedział Fraser Howie, niezależny analityk i ekspert ds. finansów chińskich.

Problemy proceduralne

Jednym z powodów, dla których zagraniczne banki niechętnie uczestniczą w IPO w Chinach, jest konieczność posiadania wielu licencji na działalność w różnych sektorach w tym kraju. Według analizy danych Financial Times, wielu brokerów miało w zeszłym roku problemy z osiągnięciem zysku.

Ponadto surowe wymogi due diligence dla banków zagranicznych zmuszają je do większej ostrożności podczas notowań na giełdzie w Chinach. W przeciwieństwie do banków chińskich, podmioty zagraniczne muszą spełniać rygorystyczne standardy oferty amerykańskiej, co stanowi kolejną przeszkodę.

Z drugiej strony, notowania spółek w Chinach opierają się w większym stopniu na inwestorach detalicznych niż instytucjonalnych, co oznacza, że tradycyjne globalne modele bankowe nie do końca sprawdzają się na rynku kontynentalnym.

Świat - Chińskie akcje stoją w obliczu „zimnej wojny” (rysunek 2). — Mężczyzna w maseczce wchodzi do budynku Giełdy Papierów Wartościowych w Szanghaju w Chinach. Zdjęcie: Reuters

W 2019 roku banki zagraniczne odpowiadały za około jedną piątą wszystkich środków zebranych w Szanghaju i Shenzhen, gdzie znajdują się dwie największe giełdy w Chinach, jednak udział ten z roku na rok spada.

Chociaż banki zagraniczne nadal prowadzą działalność na rynku krajowym, ich udział w transakcjach krajowych jest rozczarowująco niewielki, co wywołuje debaty na temat tego, czy kontynuować uczestnictwo w notowaniach spółek z sektora A na rynku kontynentalnym Chin, czy też wycofać się z tego sektora i przeznaczyć na nowe zasoby.

Malejąca obecność banków zagranicznych w chińskich ofertach publicznych oznacza istotną zmianę. W obliczu trudnego otoczenia operacyjnego banki te muszą zrewidować swoje strategie, aby poruszać się po rynku kontynentalnym i dostosować do jego złożoności .

Nguyen Tuyet (według Financial Times, Cryptopolitan)

Źródło