Dążenie do odblokowania fali miliardowych IPO na giełdzie

Podpis pod zdjęciem — Klienci dokonują transakcji w siedzibie Bao Viet Securities Company. Zdjęcie: Tran Viet/VNA

Powiązanie działań IPO z notowaniem akcji

Na konferencji poświęconej rozpowszechnianiu znowelizowanej i uzupełnionej treści Prawa papierów wartościowych oraz szczegółowych przepisów wykonawczych, zorganizowanej przez Państwową Komisję Papierów Wartościowych (SSC) we współpracy z Japońską Agencją Współpracy Międzynarodowej (JICA), która odbyła się 16 października w Ho Chi Minh City, wiceprzewodniczący SSC, pan Hoang Van Thu, podkreślił szczególnie ważną rolę Dekretu nr 245/2025/ND-CP w systemie dokumentów regulujących wdrażanie znowelizowanego Prawa papierów wartościowych (Ustawa nr 56/2024/QH15).

Według pana Hoanga Van Thu, najważniejszym elementem nowych regulacji prawnych jest innowacja w zakresie treści związanych z dokumentacją rejestracyjną spółek publicznych i pierwszych ofert publicznych (IPO) w ramach procedur notowań giełdowych. Jest to uważane za przełomowe, a także ważne rozwiązanie dla wdrożenia projektu modernizacji rynku akcji, który właśnie zatwierdził premier .

Przedstawiciel Zarządu Oferty Papierów Wartościowych (SSC) poinformował, że dotychczas dokumentacja rejestracyjna do notowania akcji zawierała takie dokumenty, jak Certyfikat Rejestracji Przedsiębiorstwa (Enterprise Registration Certificate) oraz zmieniony Certyfikat Rejestracji Papierów Wartościowych (Securities Registration Certificate) wydany przez Wietnamską Korporację Depozytu i Rozliczeń Papierów Wartościowych (VSDC). W związku z tym Giełdy Papierów Wartościowych (SGDCK) rozpatrywały dokumentację rejestracyjną przedsiębiorstwa dopiero po zakończeniu przez nie oferty publicznej i sprawdzeniu jego sytuacji finansowej w momencie rejestracji. Doprowadziło to do sytuacji, w której przedsiębiorstwa często musiały czekać od 6 do 12 miesięcy na możliwość notowania akcji po IPO.

Dzięki nowym regulacjom proces ten został skrócony do dwóch etapów: wstępnej oceny sytuacji finansowej po złożeniu dokumentów oraz formalnej weryfikacji po zakończeniu IPO. W szczególności zniesiono również wymóg składania zaświadczenia o rejestracji papierów wartościowych w dokumentacji ofertowej, co umożliwi przedsiębiorcom jednoczesne przeprowadzanie procedur w VSDC i SGDCK.

Okres notowań po IPO został również skrócony z 90 dni do zaledwie 30 dni. Jeśli spółka nie zmieści się w tym terminie w obrocie giełdowym, zostanie wycofana z obrotu. Ta zmiana jest bardzo ceniona ze względu na zwiększenie dyscypliny rynkowej i zapewnienie praw inwestorów.

Ponadto Dekret nr 245/2025/ND-CP koncentruje się również na poprawie jakości towarów objętych licencją: zaostrzeniu warunków kapitalizacji, wskaźnika udziału drobnych akcjonariuszy oraz zaangażowania akcjonariuszy wewnętrznych. Jednocześnie promowany jest nadzór, zapobieganie naruszeniom i reforma procedur administracyjnych, tworząc przejrzyste środowisko zgodne z praktykami międzynarodowymi.

Dzięki tym znaczącym usprawnieniom Dekret 245/2025/ND-CP ma nie tylko usunąć długotrwałe bariery techniczne, ale także stworzyć korzystną podstawę prawną dla przedsiębiorstw, które będą mogły mobilizować kapitał i rozszerzać swoją działalność za pośrednictwem giełdy.

Torowanie drogi firmom do szybkiego notowania na giełdzie

Chociaż Dekret 245/2025/ND-CP wszedł w życie dopiero 11 września 2025 r., szybko przyniósł znaczące efekty praktyczne, zwłaszcza w zakresie skrócenia procesu IPO i notowań giełdowych przedsiębiorstw. Wśród transakcji, które bezpośrednio korzystają z nowej polityki, typowym przykładem jest VPBankS.

1 października, po otrzymaniu od Państwowej Komisji Papierów Wartościowych Certyfikatu Oferty Publicznej Akcji, VPBankS ogłosił publiczną ofertę akcji po cenie 33 900 VND za akcję i ilości 375 milionów jednostek.

Łączna wartość zmobilizowanego kapitału ma wynieść prawie 12 713 mld VND – co stanowi jedną z największych ofert publicznych w historii wietnamskiego rynku papierów wartościowych. Po tej cenie emisyjnej wartość VPBankS po IPO wynosi około 63 562 mld VND (ponad 2,4 mld USD). Okres rejestracji trwa od godziny 8:00 10 października do godziny 16:00 31 października 2025 r.

W szczególności VPBankS zamierza wprowadzić akcje na giełdę HOSE w grudniu 2025 r., zaledwie 2 miesiące od momentu ogłoszenia oferty publicznej – jest to tempo trudne do osiągnięcia przed wejściem w życie Dekretu 245.

Według dyrektora generalnego VPBankS, pana Vu Huu Dien, nowe regulacje zawarte w dekrecie 245/2025/ND-CP mają na celu przyspieszenie realizacji planu IPO i notowań giełdowych VPBankS.

Zgodnie ze starymi przepisami, przedsiębiorstwa musiały odczekać co najmniej 90 dni od momentu uzyskania zgody na notowanie, zanim mogły wprowadzić swoje akcje do obrotu. Jednak Dekret 245 skrócił ten czas do zaledwie 30 dni, a jednocześnie umożliwił jednoczesną koordynację między Państwową Komisją Papierów Wartościowych a Giełdą Papierów Wartościowych w procesie zatwierdzania – zamiast dotychczasowej kolejności.

Dzięki nowym ramom prawnym firma VPBankS z własnej inicjatywy złożyła dokumenty dotyczące IPO i notowań zarówno do Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, jak i HOSE na wczesnym etapie, co pozwoliło maksymalnie wykorzystać czas i zminimalizować opóźnienia w procesie wprowadzania akcji na rynek.

Wcześniej Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) również odnotowała znakomite wyniki w zakresie IPO i notowań, korzystając z Dekretu 245/2025/ND-CP, który wszedł w życie we wrześniu. Zgodnie z planem, akcje TCX TCBS będą oficjalnie notowane na giełdzie HOSE od 21 października 2025 r., nieco ponad miesiąc po zakończeniu IPO – co stanowi wyraźny dowód skuteczności nowej polityki.

Fala IPO, nie ograniczając się do sektora finansowego, rozprzestrzenia się na sektor technologii, produkcji, logistyki i nieruchomości przemysłowych. Dragon Capital szacuje, że portfel IPO Wietnamu może osiągnąć ponad 40 miliardów dolarów w latach 2026-2028. Wiele wiodących przedsiębiorstw aktywnie finalizuje obecnie swoje dossier, aby wykorzystać sprzyjające możliwości wynikające z nowej polityki.

Według pana Hoang Nama, dyrektora ds. badań i analiz w VietCap Securities Company, Rezolucja Rządowa nr 68 w sprawie rozwoju gospodarki prywatnej jest ważnym motorem wzrostu w perspektywie średnio- i długoterminowej. Jednak, aby odegrać wiodącą rolę, wiodące przedsiębiorstwa będą musiały zmobilizować znaczną ilość kapitału. W tym kontekście oczekuje się, że rynek akcji stanie się skutecznym i zrównoważonym kanałem mobilizacji kapitału.

„Ta fala IPO uzyskała wyraźne wsparcie ze strony ram politycznych. W szczególności Dekret 245/2025 skrócił czas od IPO do notowania z 90 do 30 dni, tworząc tym samym korzystne warunki dla przedsiębiorstw, umożliwiające im szybszy dostęp do kapitału” – powiedział pan Hoang Nam.

Eksperci twierdzą, że nowy mechanizm IPO nie tylko pomaga firmom zaoszczędzić na kosztach alternatywnych, ale także zwiększa transparentność i wiarygodność w oczach inwestorów. Równoległy proces zatwierdzania pozwala również rynkowi otrzymywać więcej wysokiej jakości produktów w krótszym czasie – jest to istotny czynnik w kontekście odzyskiwania płynności i przepływu środków pieniężnych z inwestycji do grupy akcji podstawowych.

Aby jednak z tego skorzystać, przedsiębiorstwa muszą starannie przygotować dokumenty prawne, aparat zarządzania i przejrzyste plany komunikacji finansowej, aby jednocześnie sprostać wymaganiom agencji zarządzających i oczekiwaniom rynku...

Komentarz (0)