Zakończenie 19 kolejnych tygodni sprzedaży netto
Warto zauważyć, że zagraniczni inwestorzy powrócili do intensywnego zakupu netto, przerywając tym samym serię 19 kolejnych tygodni sprzedaży netto – co pomogło wzmocnić nastroje na rynku, mimo że płynność nie została jeszcze przełamana.
Inwestorzy zagraniczni powrócili z impetem, dokonując zakupów netto o wartości prawie 3600 mld VND w sesji 3 grudnia, co stanowi najwyższy poziom od początku roku. W całym tygodniu od 1 do 5 grudnia inwestorzy zagraniczni dokonali zakupów netto o wartości 4329 mld VND. VPL przewodził pod względem wartości zakupów netto z kwotą prawie 3373 mld VND, podczas gdy VHM odnotował największą sprzedaż netto (388,7 mld VND). Powrót kapitału zagranicznego jest uważany za istotny pozytywny punkt, wspomagający równowagę rynkową w kontekście słabej płynności krajowej.
Indeks VN wzrósł o 2,98%, zamykając tydzień na poziomie 1741,32 punktów, plasując się w pierwszej dziesiątce rynków o największym wzroście na świecie . Jednak płynność całego rynku osiągnęła średnio jedynie 23 724 miliardów VND/sesję, co wskazuje na nadal ostrożną politykę przepływów pieniężnych.
Wzrost rynku nadal w dużej mierze opiera się na akcjach głównych spółek , Vingroup . Trzy spółki VIC, VPL i VHM przyniosły łącznie 23,5 punktu w 50-punktowym wzroście indeksu VN w tym tygodniu. W ciągu ostatnich 20 sesji wzrostowych, sama ta grupa odpowiadała za 61% wzrostu indeksu.
Jednak szerokość rynku uległa poprawie, ponieważ sektor bankowy, detaliczny, konsumencki, papierów wartościowych i grup inwestycji publicznych zaczęły dostrzegać szeroki popyt. Największa płynność nadal koncentruje się naSHB , VIX, MBB, SSI i HPG.
Równolegle z rozwojem sytuacji na rynku akcji, poziom stóp procentowych również podlegał znacznym wahaniom. Po tym, jak 3 grudnia międzybankowa stopa procentowa overnight wzrosła do 7,48%, Bank Państwowy natychmiast skorygował oprocentowanie kredytów zabezpieczonych papierami wartościowymi (OMO) z 4% do 4,5%, wysyłając wyraźny sygnał o swojej polityce obniżania stóp procentowych i stabilizacji płynności VND.
Na rynku międzynarodowym prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed o 25 punktów bazowych na posiedzeniu w przyszłym tygodniu ocenia się na 82,8% (CME FedWatch - narzędzie prognozujące prawdopodobieństwo zmian stóp procentowych przez Fed na podstawie danych o obrocie kontraktami terminowymi na stopy procentowe na giełdzie CME), co powinno pomóc w zmniejszeniu presji na waluty azjatyckie.
Według ekspertów z Pinetree Securities JSC, rynek utworzył średnioterminowe dno na poziomie 1580 punktów i utrzymał trend wzrostowy pomimo wahań makroekonomicznych, takich jak niska płynność VND i rosnące stopy procentowe na rynku międzybankowym. Jednak obecny trend wzrostowy nie jest wspierany płynnością i jest zbyt zależny od grupy Vingroup.
Wielu ekspertów ostrzega, że jeśli indeks VN-Index przekroczy swój historyczny szczyt na poziomie 1800 punktów bez zwiększenia przepływów pieniężnych, rynek jest narażony na ryzyko powstania „pułapki byka” (pułapki fałszywego wzrostu cen, w której ceny rosną, a następnie szybko się odwracają, powodując, że inwestorzy, którzy kupili akcje w wysokich cenach, utkną w martwym punkcie). Silna korekta w grupie filarów dotknie większość akcji. Jednak prognozy na koniec roku są nadal pozytywne dzięki oczekiwaniom dotyczącym wyników biznesowych w 2025 roku, a także czynnikowi poprawy sytuacji na rynku w okresie objętym analizą, tj. w marcu 2026 roku.
Według SSI Securities Corporation (SSI), indeks VN zmierza w kierunku historycznego szczytu; strefa oporu znajduje się na poziomie 1750-1770 punktów, a wsparcie na poziomie 1720 punktów. Podobnie, ASEAN Securities Corporation (AseanSC) uważa, że rynek może nadal oscylować w przedziale 1760-1770 punktów; strefa wsparcia znajduje się w pobliżu 1720 punktów.
Spółka akcyjna Vietcap Securities skomentowała, że sesja korekcyjna 5 grudnia była sesją konsolidacyjną. Indeks VN może ponownie przetestować poziom 1730 punktów, zanim osiągnie poziom 1800 punktów.
Z komentarzy firm maklerskich wynika, że rynek zbliża się do silnego poziomu oporu, podczas gdy płynność nie uległa odpowiedniej poprawie. Rozwój sytuacji w Rezerwie Federalnej USA (Fed) będzie czynnikiem wpływającym na psychologię inwestorów na całym rynku.
Jeśli indeks VN przekroczy swój szczyt przy rosnących przepływach pieniężnych i dodatnim rozszerzeniu, może utworzyć się nowy trend wzrostowy. Z drugiej strony, jeśli zależność od kilku spółek filarowych będzie się utrzymywać, ryzyko wahań i korekt pozostanie wysokie.
Podczas gdy globalni inwestorzy uważnie śledzą posiedzenie Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych – czynnik, który wpływa również na nastroje inwestorów na rynku wietnamskim – zachowanie rynku amerykańskiego w weekend w dalszym ciągu wzmacniało oczekiwania na łagodzenie polityki pieniężnej.
Amerykańskie akcje nieznacznie wzrosły
Amerykański rynek akcji poprawił się w zeszłym tygodniu i zamknął sesję 5 grudnia niewielkim wzrostem, w kontekście nowych danych ekonomicznych, które nadal wzmacniają oczekiwania na obniżkę stóp procentowych przez Fed na posiedzeniu w przyszłym tygodniu. Na koniec sesji indeks Dow Jones wzrósł o 0,22% do 47 954,99 punktów, S&P 500 wzrósł o 0,19% do 6 870,40 punktów, a Nasdaq wzrósł o 0,31% do 23 578,13 punktów. Ogólnie rzecz biorąc, wszystkie trzy indeksy zanotowały drugi tydzień z rzędu na plusie.
Ruchy rynkowe w tym tygodniu były w dużej mierze napędzane przez napływ danych ekonomicznych po 43-dniowym zawieszeniu działalności rządu USA, a także rosnące oczekiwania na rychłe złagodzenie polityki monetarnej przez Fed. Najnowszy raport pokazał, że wydatki konsumpcyjne – stanowiące ponad dwie trzecie PKB – wzrosły o 0,3% we wrześniu 2025 r., zgodnie z prognozami; indeks cen PCE również wzrósł o 0,3%, co sugeruje, że presja inflacyjna pozostaje pod kontrolą.
Z drugiej strony, dane z rynku pracy przyniosły mieszane sygnały: sektor prywatny stracił w listopadzie 32 000 miejsc pracy, według raportu ADP, ale liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do najniższego poziomu od trzech lat. To sprawiło, że inwestorzy zwlekali dłużej z opublikowaniem 16 grudnia raportu o zatrudnieniu poza rolnictwem, aby lepiej ocenić kondycję gospodarki.
Poprawa zaufania konsumentów w badaniu Uniwersytetu Michigan przeprowadzonym na początku grudnia również wzmocniła oczekiwania na rychłą obniżkę stóp procentowych przez Fed. Według narzędzia CME FedWatch, systemu prognozującego prawdopodobieństwo zmian stóp procentowych na podstawie danych z kontraktów terminowych, rynek obstawia prawie 90% prawdopodobieństwo obniżki o 0,25 punktu procentowego na kolejnym posiedzeniu Fed. Analitycy twierdzą, że Fed może chcieć działać wcześniej, aby zapobiec przekształceniu się przejściowego osłabienia gospodarczego w recesję.
Oczekuje się jednak, że przyszłotygodniowe spotkanie będzie kontrowersyjne, z wyraźnymi podziałami w Fed. Co najmniej pięciu z dwunastu członków z prawem głosu wyraziło wątpliwości lub sprzeciw wobec dalszego luzowania polityki pieniężnej. Michael Rosen, dyrektor ds. inwestycji w Angeles Investments, powiedział, że poziom sprzeciwu w Fed jest „większy niż kiedykolwiek w ostatnich latach”, a głosy sprzeciwu będą sygnałem, na który rynki zwrócą szczególną uwagę. Ostatni raz FOMC miał trzy lub więcej głosów sprzeciwu w 2019 roku.
Na poprzednim spotkaniu prezes Rezerwy Federalnej w Kansas City, Jeffrey Schmid, sprzeciwił się obniżce stóp procentowych, ponieważ uważał, że inflacja jest nadal wysoka, natomiast gubernator Stephen Miran domagał się ostrej obniżki o 0,5 punktu procentowego, ponieważ inflacja spadała szybciej niż oczekiwano. To pokazuje, że Fed musi znaleźć równowagę między stabilnością cen a ochroną rynku pracy.
Przyszły tydzień jest uważany za przełomowy ze względu na dwa kluczowe wydarzenia: posiedzenie Rezerwy Federalnej (Fed) w dniach 9-10 grudnia oraz publikację raportu o zatrudnieniu za listopad 2025 r. Michael Sheldon (Washington Trust Wealth Management) skomentował, że najważniejszym pytaniem nie jest teraz to, czy Fed obniży stopy procentowe, czy nie – ponieważ większość rynków uważa to za niemal pewne – ale jaki sygnał Fed da w sprawie polityki w 2026 r. Inwestorzy będą uważnie śledzić zaktualizowane prognozy gospodarcze i wykresy kropkowe.
Według prognoz raport o zatrudnieniu za listopad – pierwsze kompleksowe dane od czasu zamknięcia rządu – wykaże wzrost zaledwie o 38 000 miejsc pracy, co jest wyraźnym sygnałem ochłodzenia na rynku pracy.
Inwestorzy obserwują również możliwość „rajdu Świętego Mikołaja” – rajdu, który zazwyczaj ma miejsce w ciągu ostatnich pięciu sesji roku i pierwszych dwóch sesji nowego roku. Statystyki od 1980 roku pokazują, że 73% tych okresów przyniosło pozytywne wyniki, a indeks S&P 500 odnotował średni wzrost na poziomie 1,1%.
Source: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-huong-ve-cuoc-hop-lai-suat-cuoi-nam-cua-fed-20251207162237847.htm
Komentarz (0)