Tydzień giełdowy 18-22/8: Indeks VN przekroczył szczyt, trudno uniknąć „wstrząsów”

Indeks VN przekracza nowy szczyt

Rynek akcji w zeszłym tygodniu utrzymał silną dynamikę wzrostu podobną do poprzedniego tygodnia, z 4/5 dobrymi sesjami wzrostowymi w ciągu tygodnia, jedynie ostatnia sesja tygodnia przyniosła spadki, a popołudniowa sesja ujawniła silną presję realizacji zysków.

Jednak w przeciwieństwie do wcześniejszych prognoz o tendencji „wstrząsowej”, indeks VN-Index wzrósł już od pierwszej sesji tygodnia i utrzymał swoją tendencję wzrostową, gdy rynek otrzymał przełom od grupy bankowej dzięki pozytywnym informacjom na temat wymaganej stopy rezerw w Okólniku 23/2025/TT-NHNN.

Rynek odczuł presję na realizację zysków dopiero pod koniec tygodnia, gdy indeks VN zbliżył się do progu 1660 punktów. Choć spadek nie był zbyt duży, indeks zamknął tydzień na poziomie 1630 punktów, co stanowi wzrost o 2,84% w porównaniu z poprzednim tygodniem.

Na giełdzie w Hanoi indeksy HNX-Index i HNXUPCoM-Index również odnotowały pozytywny tydzień handlowy, kończąc tydzień odpowiednio z wynikiem 282,34 punktów i 109,61 punktów.

Chứng khoán tuần 18 – 22/8: VN-Index vượt đỉnh, khó tránh — Zrzut ekranu: SSI iBoard

Drugi tydzień z rzędu ze wzrostem punktów i rekordową liczbą punktów został pobity, a średnia tygodniowa płynność dopasowana wzrosła o 69% w porównaniu ze średnią z 20 sesji. Łącznie do końca sesji średnia płynność na parkiecie HOSE osiągnęła 1828 mln akcji (+0,16%), co odpowiada wartości 51 907 mld VND/sesję (+2,37%).

W ubiegłym tygodniu, pod względem grup branżowych, rynek był dobrze zdywersyfikowany i rotacyjny, a 12 z 21 branż zyskało punkty. Na czele znalazły się ubezpieczenia (+11,95%), papiery wartościowe (+7,03%) i budownictwo (+5,37%),... Podczas gdy grupy tworzyw sztucznych (-3,75%), chemikaliów (-3,05%) i tekstyliów (-2,41%) były pod presją korekty.

Wśród inwestorów zagranicznych sprzedaż netto była kontynuowana, osiągając poziom 8217 mld VND. Skupiono się na FPT (FPT, HOSE) z 2254 mld VND, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) z 1542 mld VND i MBB (MBBank, HOSE) z 613 mld VND. Z drugiej strony, CMG ( CMC Technology, HOSE) ze 189 mld VND, VIX (VIX Securities, HOSE) ze 187 mld VND i VJC (VietJet Air, HOSE) ze 168 mld VND to 3 spółki z największymi zakupami netto.

Akcje banków wybijają się na szczyt

Wietnamski rynek akcji odnotował pozytywne zmiany, notując imponujące zyski i wysoką płynność. Warto zauważyć, że akcje grupy bankowej były niemal w całości pokryte zielonymi kolorami, a wiele akcji gwałtownie wzrosło o ponad 10%. Liderem wybicia był MBB (MBBank, HOSE) ze wzrostem o 23,2%, stając się „najważniejszym wydarzeniem” tygodnia. Na kolejnych miejscach znalazły się VAB (VietABank, HOSE) ze wzrostem o 17%,SHB (SHB, HOSE) ze wzrostem o 11,8%, EIB (Eximbank, HOSE) ze wzrostem o 11,24% i HDB (HDBank, HOSE) ze wzrostem o 10,52%.

Ponadto niektóre inne kody również odnotowały pozytywne zmiany, bliskie progu 10%, np. LPB (LPBank, HOSE) wzrósł o 10,17%, ACB (ACB, HOSE) wzrósł o 9,48%, a BAB (BacABank, HNX) wzrósł o 9,15%, co przyczyniło się do wzmocnienia atrakcyjności sektora bankowego na rynku.

Istotnym czynnikiem napędzającym „przyspieszenie” akcji bankowych jest nowa polityka. W zeszłym tygodniu Bank Państwowy wydał Okólnik 23/2025/TT-NHNN, obowiązujący od 1 października 2025 r., który obniża o 50% stopę rezerwy obowiązkowej dla instytucji kredytowych otrzymujących obowiązkowe przelewy i banków wspierających, zgodnie z zatwierdzonym planem. Do grupy zaangażowanych banków należą Vietcombank, HDBank, MB, VPBank – nazwy, które natychmiast pozytywnie wpłynęły na ceny akcji.

Płynność akcji bankowych nadal jest wysoka. W tygodniu od 11 do 15 sierpnia łączna wartość powiązanych transakcji 27 banków osiągnęła 66 377 mld VND, co stanowi wzrost o 2,85% w porównaniu z poprzednim tygodniem. Świadczy to o tym, że przepływy pieniężne nadal priorytetowo traktowane są jako „na fali” sektora bankowego.

Rynek rośnie bardzo dynamicznie, trudno uniknąć "wstrząsów"

Indeks VN zamknął ostatni tydzień handlowy zyskiem w wysokości 2,84%, osiągając poziom 1630 punktów. Indeks odnotował cztery kolejne sesje wzrostów, zanim w ostatniej sesji tygodnia napotkał presję sprzedaży i dokonał korekty. Główny indeks spadł z historycznego szczytu, ustanowionego wcześniej, powyżej poziomu 1640 punktów.

Eksperci twierdzą, że przepływy pieniężne na rynku wykazują entuzjazm i determinację, szybko zmieniając się między grupami branżowymi w poszukiwaniu okazji do zysku. Jednak presja na realizację zysków znacznie wzrosła pod koniec tygodnia, szczególnie w przypadku akcji, które wcześniej dynamicznie rosły. W związku z tym, wahania są nieuniknione, gdy indeks zmierza w kierunku wyższych progów.

Vietnam Construction Securities (CS) uważa, że chociaż na wykresie tygodniowym nadal dominuje trend pozytywny, w ostatniej sesji spadkowej w tym tygodniu pojawił się sygnał sprzedaży, więc nowe pozycje kupna powinny być bardziej ograniczone.

Co więcej, sygnał wzrostowy jest nadal przytłaczający, ale dynamika wzrostowa osłabła w ostatnim tygodniu i istnieje duże prawdopodobieństwo korekty w sesjach nadchodzącego tygodnia. CSI utrzymuje ostrożne stanowisko, nie spiesząc się z otwieraniem pozycji kupna na dnie w sesjach spadkowych w kolejnym tygodniu, utrzymując większą pozycję gotówkową; cierpliwie czekając, aż strefa akumulacji salda powróci do nowej pozycji kupna netto.

W związku z tym inwestorom zaleca się ograniczenie zakupu akcji, które wykazały się silną dynamiką wzrostu, a w pierwszej kolejności wybieranie akcji, które wykazują oznaki przyciągania przepływów pieniężnych i odbicia od ostatniej bazy akumulacji, aby rozważyć zwiększenie ich udziału w tym okresie.

Ponadto presja na kurs walutowy jest kolejnym czynnikiem rynkowym, na który należy zwrócić uwagę.

Agribank Securities (Agriseco) skomentował, że rynek akcji wspiera wiele fundamentalnych czynników, w tym: Dane dotyczące wzrostu pokazują, że zyski notowanych przedsiębiorstw w pierwszych 6 miesiącach roku wzrosły o ponad 30% w porównaniu z analogicznym okresem w 2024 r., co stwarza podstawy dla pozytywnych wyników biznesowych w kolejnych kwartałach; Nastawienie na wzrost kredytów w 2025 r. na poziomie 16% pomoże przedsiębiorstwom zwiększyć skalę działalności, zwiększyć przychody i zyski; Stabilna polityka makroekonomiczna, skorygowany cel PKB zwiększony z 8% do 8,3-8,5% oraz inflacja utrzymująca się na poziomie 4,5% będą stanowić podstawę zrównoważonego wzrostu rynku;...

Agriseco zauważyło jednak, że ryzyko taryfowe nie zostało całkowicie wyeliminowane i wymaga monitorowania w perspektywie średnio- i długoterminowej. Firma ostrzegła, że wysoki kurs wymiany USD/VND oraz presja inflacyjna wynikająca z cen materiałów, opieki zdrowotnej, energii elektrycznej i wody mogą wpłynąć na stopy procentowe i przepływy kapitału na giełdzie. Ponadto, skomplikowany kontekst międzynarodowy, obejmujący napięcia handlowe między USA a Chinami, konflikty regionalne i strategiczną konkurencję między głównymi mocarstwami, również stanowią czynniki niepewności dla globalnych i wietnamskich perspektyw gospodarczych.

Wyścig o emisję akcji spółek notowanych na giełdzie

Na dynamicznym rynku akcji, który stale osiąga nowe rekordy, szereg notowanych na giełdzie przedsiębiorstw wykorzystuje sprzyjające okazje do promowania planów mobilizacji kapitału.

Construction Development Investment Joint Stock Corporation - DIC Corp (DIG, HOSE) właśnie wznowiła plan zaoferowania 150 milionów akcji obecnym akcjonariuszom, w stosunku 1000:232 po cenie 12 000 VND za akcję, co ma przynieść 1800 mld VND od trzeciego kwartału 2025 r. do pierwszego kwartału 2026 r. Na giełdzie akcje DIG wyróżniały się, gdy w ciągu 4 miesięcy ich wartość wzrosła niemal dwukrotnie, do 23 150 VND za akcję.

Korporacja Inwestycji Mieszkaniowych i Rozwoju Miast Południowego Hanoi (NHA, HOSE) Zatwierdzono również emisję prawie 16,2 miliona akcji, co ma pozwolić na pozyskanie 162 miliardów VND na spłatę zadłużenia i kosztów projektu. Akcje NHA wzrosły o 50% od kwietnia.

Hoang Quan Real Estate Trading and Services Consulting Joint Stock Company (HQC, HOSE) Przyciągnął uwagę, planując prywatną emisję 50 milionów akcji w celu konwersji długu, mimo że cena rynkowa wynosi zaledwie około 4000 VND za akcję, czyli o 60% mniej niż wartość nominalna. Jednostka wierzycielska Hai Phat zamieni 212 miliardów VND należności na 21,2 miliona akcji HQC, zobowiązując się do dodania innych aktywów w celu zapewnienia wartości odzyskanej.

Grupa Dat Xanh (DXG, HOSE ) planuje wyemitować 93,5 mln akcji po cenie prywatnej 18 600 VND za akcję, pozyskując 1 739 mld VND na projekt DatXanh Homes Parkview w Ho Chi Minh City. W ciągu ostatnich 4 miesięcy akcje DXG wzrosły o 105%, do 21 550 VND za akcję.

Ponadto PVPower (POW), Taseco Land (TAL) i wiele innych przedsiębiorstw również przygotowują się do przedstawienia akcjonariuszom do zatwierdzenia swoich planów emisji mających na celu zwiększenie kapitału.

Komentarze i zalecenia

Pan Bui Ngoc Trung, konsultant Mirae Asset Securities , skomentował: Wietnamski rynek akcji utrzymywał w zeszłym tygodniu bardzo dobrą tendencję wzrostową, po czym pod koniec tygodnia nastąpiła niewielka korekta, a indeks VN-Index osiągnął nowy historyczny szczyt przekraczający 1600 punktów, co spowodowało stopniową realizację zysków.

Obecna sytuacja na rynku nadal wskazuje na długoterminową dynamikę wzrostu, jednak nadal będą występować krótkoterminowe wahania związane z presją realizacji zysków i dużymi przepływami pieniężnymi, które nadal będą wykorzystywać okazję do drobnych korekt, aby kupować, co pomoże indeksowi utrzymać się na stabilnym poziomie około 1600 punktów i zmierzać w kierunku wyższych celów wzrostu.

Oczekuje, że przepływy pieniężne nadal będą koncentrować się na grupie bankowej, która będzie się nadal rozprzestrzeniać, obejmując banki o dużych bazach kapitałowych i wysokich współczynnikach CASA (depozyty krótkoterminowe): VCB (Vietcombank, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), a także banki, które jednocześnie korzystają z redukcji rezerw obowiązkowych: VPB (VPBank, HOSE), HDB (HDBank, HOSE). Obniżenie kosztów kapitałowych nie tylko poprawia marżę odsetkową netto (NIM), ale również otwiera możliwości wzrostu zysków w czwartym kwartale i całym roku 2025.

Stanowi to ważną podstawę do oczekiwania, że grupa bankowa nadal będzie liderem indeksu VN-Index w nadchodzącym trendzie wzrostowym, biorąc pod uwagę, że wycena branży ma jeszcze duży margines, a cel wzrostu kredytów w tym roku wynosi ponad 16%.

Z perspektywy makroekonomicznej, gospodarka Wietnamu nadal utrzymuje stabilny wzrost, ponieważ rząd zdecydowanie dąży do wzrostu PKB na poziomie 8-8,5% do 2025 roku, przy jednoczesnym wspieraniu elastycznej polityki pieniężnej. Jednocześnie, w ostatnich miesiącach roku, tempo wypłat z inwestycji publicznych stale rośnie, a szereg kluczowych projektów realizowanych jest w sektorze budowlanym, materiałów budowlanych i nieruchomości. Dzięki ciągłemu i silnemu wzrostowi płynności rynku (średnio o 40 000-50 000 mld VND) oraz możliwości wczesnego wdrożenia pilotażowych rozwiązań dla transakcji kryptowalutowych w ostatnim czasie, akcje spółek z branży papierów wartościowych również odniosą bezpośrednie korzyści w trzecim kwartale.

W porównaniu do średniej z poprzednich lat, kiedy wietnamski rynek akcji stopniowo się poprawia i rozwija, aby wejść w nową erę modernizacji w latach 2025 i 2026, będzie to okazja do przyciągnięcia ogromnego napływu kapitału zagranicznego na rynek w nadchodzącym czasie.

Papiery wartościowe ASEAN Przewiduje się, że indeks VN-Index wzrośnie w przyszłym tygodniu, zbliżając się do wsparcia na poziomie 1600-1620 punktów. W przypadku handlu krótkoterminowego inwestorzy z dużym udziałem akcji powinni priorytetowo traktować akcje spółek o silnym przepływie gotówki i utrzymywać trend wzrostowy. Inwestorzy z dużym udziałem gotówki mogą rozdysponować część kapitału w okresach wahań, preferując wiodące sektory, które korzystają z dynamiki makroekonomicznej – bankowość, papiery wartościowe, nieruchomości…

TPS Securities Oczekuje się, że w kolejnych sesjach handlowych, jeśli nie wystąpi silna presja sprzedaży powodująca zamknięcie rynku poniżej poziomu z sesji z poprzedniego weekendu, indeks będzie zmierzał w kierunku strefy 1730 punktów.

Harmonogram wypłaty dywidendy w tym tygodniu

Według statystyk w tygodniu od 18 do 22 sierpnia decyzję o wypłacie dywidendy podjęło 23 przedsiębiorstwa, z czego 17 przedsiębiorstw wypłaca dywidendę w gotówce, 5 przedsiębiorstw wypłaca akcje, a 1 przedsiębiorstwo emituje dodatkowe akcje.

Najwyższy wskaźnik wynosi 60%, najniższy 1%.

5 firm płacących akcjami:

Saigon - Hanoi Commercial Joint Stock Bank (SHB, HOSE), data ustalenia prawa do dywidendy to 18 sierpnia, stopa procentowa 13%.

MST Investment JSC (MST, HNX), dzień ustalenia prawa do dywidendy to 19 sierpnia, stopa procentowa 10%.

Cho Lon Real Estate JSC (RCL, HNX) , data notowań bez praw poboru to 19 sierpnia, stawka 2%.

SCI Corporation (S99, HNX), data notowań bez praw to 19 sierpnia, stawka 5%.

Quang Ngai Urban Environment JSC (MQN, UPCoM), data ustalenia prawa do dywidendy to 22 sierpnia, stopa procentowa 17%.

1 dodatkowy emitent:

Hoang Huy Financial Services Investment JSC (TCH, HOSE), data handlu akcjami ex-right to 20 sierpnia, stawka 30%.

Harmonogram wypłaty dywidendy pieniężnej

*Dzień ustalenia prawa do dywidendy: jest to dzień transakcji, w którym nabywca, po uzyskaniu prawa własności do akcji, nie będzie korzystał z praw z tym związanych, takich jak prawo do otrzymywania dywidendy, prawo do wykupu dodatkowo wyemitowanych akcji, lecz nadal będzie miał prawo do uczestnictwa w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy.

Kod	Podłoga	Dzień Edukacji Globalnej	Dzień TH	Stosunek
SB1	UPCOM	18 sierpnia	18 września	7%
FHS	UPCOM	19 sierpnia	28 sierpnia	8%
PSL	UPCOM	19 sierpnia	10 września	2,5%
MBS	HNX	19 sierpnia	19 września	12%
DBM	UPCOM	19 sierpnia	4/9	11,5%
BTW	HNX	19 sierpnia	19 września	9%
BRR	UPCOM	19 sierpnia	29 września	7%
OJEJ	WĄŻ GUMOWY	20 sierpnia	10 września	30%
IME	UPCOM	20 sierpnia	16 września	5%
DPR	WĄŻ GUMOWY	20 sierpnia	29 września	20%
VSH	WĄŻ GUMOWY	20 sierpnia	30 września	10%
BTT	WĄŻ GUMOWY	21 sierpnia	2/10	15% (faza 2/2024)
BTT	WĄŻ GUMOWY	21 sierpnia	10 września	15% (faza 1/2024)
OLEJ	UPCOM	21 sierpnia	11 września	2,5%
VSN	UPCOM	22 sierpnia	10/10	5%
HND	UPCOM	22 sierpnia	29 września	1%
NTC	UPCOM	22 sierpnia	25 września	60%
NAV	WĄŻ GUMOWY	22 sierpnia	8/9	8%