Usuwanie „wąskich gardeł” w celu poprawy sytuacji na giełdzie

[reklama_1]

Ministerstwo Finansów zwróciło się właśnie o opinie dotyczące nowelizacji wielu istotnych przepisów prawnych, które mają na celu usunięcie niektórych utrudnień i spełnienie kryteriów awansu organizacji ratingowej.

Brak konieczności dokonywania wpłaty przedtransakcyjnej przez inwestorów zagranicznych

W ostatnim czasie agencja zarządzająca odbyła wiele spotkań i rozmów z organizacją ratingową FTSE Russell, członkami rynku, odpowiednimi ministerstwami i przedstawicielami sektorów. Jednocześnie konsultowała się z Bankiem Światowym w celu znalezienia rozwiązania problemu braku wymogu depozytu zabezpieczającego przed transakcją dla inwestorów zagranicznych.

W związku z tym proponowane rozwiązanie ma na celu umożliwienie kwalifikowanym firmom papierów wartościowych świadczenie usług, które nie wymagają od zagranicznych inwestorów posiadania 100% środków pieniężnych przed złożeniem zlecenia zakupu papierów wartościowych, a jedynie wymagają od zagranicznych inwestorów posiadania wystarczającej ilości środków pieniężnych przed momentem, w którym członek depozytariusza musi potwierdzić wyniki transakcji i zobowiązania płatnicze z Wietnamską Korporacją Depozytowo-Rozliczeniową Papierów Wartościowych (VSDC).

W przypadku braku wystarczającej ilości środków pieniężnych w wyznaczonym terminie, obowiązek zapłaty przez inwestora zagranicznego zostanie przeniesiony na towarzystwo papierów wartościowych. Jednakże, aby zapewnić wykonalność i bezpieczeństwo, proponowana agencja zarządzająca ma zastosowanie wyłącznie do zagranicznych inwestorów instytucjonalnych.

„Rozwiązanie to spotkało się z generalnym konsensusem i zostało ocenione pod kątem wykonalności przez członków rynku, Bank Światowy i FTSE Russell” – poinformował przewodniczący Państwowej Komisji Papierów Wartościowych.

W związku z tym, rozwiązanie problemu braku wymogu depozytu zabezpieczającego przed transakcją jest uważane za rozwiązanie, które usuwa największą przeszkodę związaną z podniesieniem ratingu wietnamskiego rynku akcji zgodnie z kryteriami FTSE Russell. Rozwiązanie to ma również na celu upodobnienie mechanizmu obrotu wietnamskiego rynku akcji do mechanizmu obrotu wielu giełd na świecie.

Aby jednak ograniczyć ryzyko, jakie może powstać na rynku przy wdrażaniu tej usługi, Państwowa Komisja Papierów Wartościowych zaproponowała również szereg treści dotyczących użytkowników usługi i objętych nią podmiotów.

Propozycja dopuszczenia transakcji w 100% bez marży dla zagranicznych inwestorów instytucjonalnych została starannie rozważona pod kątem wielu aspektów. Zastosowanie jej wyłącznie do zagranicznych inwestorów instytucjonalnych, a nie do inwestorów krajowych, nadal zapewnia sprawiedliwość, ponieważ obecnie tylko inwestorzy krajowi mogą korzystać z usługi pożyczania pieniędzy na zakup papierów wartościowych (pożyczki z depozytem zabezpieczającym), podczas gdy inwestorzy zagraniczni nie mogą obecnie pożyczać pieniędzy na zakup papierów wartościowych.

Ponadto obecnie na rynku działa około 7,39 mln rachunków papierów wartościowych, z czego 45 384 rachunków należą do inwestorów zagranicznych, w tym 4551 rachunków zagranicznych inwestorów instytucjonalnych.

Chociaż liczba rachunków zagranicznych inwestorów instytucjonalnych stanowi zaledwie 10%, statystyki HOSE z okresu od 2020 r. do 31 grudnia 2023 r. pokazują, że wartość transakcji kupna/sprzedaży zagranicznych inwestorów instytucjonalnych zawsze przekracza 94% całkowitej wartości transakcji wszystkich inwestorów zagranicznych. Dlatego inwestorzy zagraniczni są głównymi podmiotami, które muszą rozwiązać problem poprawy koniunktury na giełdzie.

Doświadczenia międzynarodowe pokazują, że zagraniczni inwestorzy instytucjonalni często wywiązują się ze zobowiązań płatniczych, a w transakcjach bez marży przedtransakcyjnej zdarzają się nieliczne przypadki niewykonania zobowiązań płatniczych, więc ryzyko jest niskie.

Tym samym propozycja objęcia systemem wyłącznie zagranicznych inwestorów instytucjonalnych jest rozwiązaniem odpowiednim do zapewnienia realizacji celu modernizacji, a także do znaczącego ograniczenia ryzyka dla firm papierów wartościowych oraz systemu rozliczeń i rozrachunków transakcji papierami wartościowymi.

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

Jak zminimalizować ryzyko?

Również zgodnie z propozycją agencji zarządzającej, podmiotami korzystającymi z usługi są firmy papierów wartościowych o dobrej kondycji finansowej, spełniające warunki do świadczenia usług rozliczeniowych i rozrachunkowych w zakresie obrotu papierami wartościowymi oraz dysponujące limitem wystarczającym na pokrycie płatności za transakcje papierami wartościowymi zagranicznych inwestorów korzystających z tej usługi w przypadku, gdy zagraniczny inwestor przejściowo stanie się niewypłacalny.

Aby zminimalizować ryzyko, agencja zarządzająca zaproponowała również dodanie regulacji, zgodnie z którą w przypadku, gdy firma papierów wartościowych zainwestuje ponad limit z uwagi na świadczenie w 100% usług obrotu bez depozytu zabezpieczającego na rzecz zagranicznych inwestorów instytucjonalnych, firma papierów wartościowych nie będzie mogła kontynuować świadczenia powyższych usług, dopóki nie spełni limitu inwestycyjnego zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa.

Obecnie przepisy dotyczące transakcji akcjami notowanymi na giełdzie, rejestracji transakcji, rozliczeń transakcji papierami wartościowymi i działalności spółek papierów wartościowych są określone w Okólniku 120/2020/TT-BTC regulującym transakcje akcjami notowanymi na giełdzie, rejestrację transakcji oraz certyfikaty funduszy, obligacje korporacyjne i notowane zabezpieczone warranty w systemie obrotu papierami wartościowymi; Okólniku 119/2020/TT-BTC regulującym rejestrację, depozyt, rozliczanie i rozrachunek transakcji papierami wartościowymi oraz Okólniku 121/2020/TT-BTC regulującym działalność spółek papierów wartościowych. Przepisy te są obecnie skutecznie wdrażane, zapewniając stabilny i płynny obrót papierami wartościowymi, rozliczenia i rozrachunek na rynku akcji.

Aby jednak zrealizować cel modernizacji i wdrożyć rozwiązania mające na celu przezwyciężenie problemu, że zagraniczni inwestorzy wymagają depozytów przedtransakcyjnych, Komisja Papierów Wartościowych proponuje zmianę i uzupełnienie niektórych treści powyższych dokumentów.

W szczególności agencja zarządzająca zmieni i uzupełni Okólnik 120/2020/TT-BTC, dodając przepisy dotyczące zagranicznych inwestorów instytucjonalnych korzystających w 100% z usług obrotu bez depozytu zabezpieczającego w celu składania zleceń zakupu papierów wartościowych bez posiadania wystarczającej ilości pieniędzy przed złożeniem zlecenia.

Jednocześnie Okólnik 119/2020/TT-BTC zostanie zmieniony i uzupełniony o przepisy dotyczące postępowania w przypadkach, gdy zagraniczni inwestorzy instytucjonalni korzystający z usług handlu bez depozytu zabezpieczającego tracą zdolność płatniczą, wówczas obowiązek zapłaty zagranicznego inwestora instytucjonalnego zostanie przeniesiony na firmę papierów wartościowych, w której zagraniczny inwestor składa zlecenie za pośrednictwem rachunku handlowego firmy papierów wartościowych.

Ponadto Okólnik 121/2020/TT-BTC zostanie zmieniony i uzupełniony o przepisy dotyczące działalności i odpowiedzialności firm papierów wartościowych w zakresie obrotu i opłacania transakcji papierami wartościowymi zagranicznych inwestorów w przypadkach, gdy firmy papierów wartościowych świadczą usługi obrotu bez 100% depozytu pieniężnego, a także przepisy dotyczące stosowania limitów inwestycyjnych firm papierów wartościowych przy świadczeniu tej usługi.

Ponadto Okólnik 96/2020/TT-BTC w sprawie ujawniania informacji na rynku giełdowym wydany przez Ministra Finansów zostanie zmieniony i uzupełniony w celu uzupełnienia przepisów dotyczących zwolnienia z obowiązku ujawniania informacji przed transakcją osób mających dostęp do informacji poufnych i osób powiązanych z osobami mającymi dostęp do informacji poufnych będącymi spółkami papierów wartościowych, gdy spółka papierów wartościowych realizuje zobowiązania płatnicze z tytułu transakcji zagranicznych inwestorów korzystających w 100% z usług obrotu bez depozytu zabezpieczającego, którzy są niewypłacalni.

Proponowana zmiana wynika z faktu, że ujawnienie tych informacji jest nieuniknione dla firmy papierów wartościowych, gdy obsługa upadłości jest automatycznie przenoszona z rachunku zakupu papierów wartościowych klienta na rachunek transakcyjny firmy papierów wartościowych.

Według VTV

Źródło