Uwolnienie dynamiki w celu osiągnięcia wzrostu powyżej 8%

tăng trưởng - Ảnh 1. — W pierwszym półroczu 2025 roku tempo wzrostu konsumpcji usług przewyższyło tempo wzrostu konsumpcji dóbr - Zdjęcie: TTD

Wielu ekspertów uważa, że konieczne jest skuteczniejsze wykorzystanie czynników napędzających wzrost – eksportu, inwestycji publicznych, przedsiębiorstw z kapitałem zagranicznym (BIZ) i kredytów – przy jednoczesnym wzmocnieniu krajowych fundamentów, w których wciąż występuje wiele przeszkód.

* Pan NGUYEN XUAN THANH (Uniwersytet Fulbrighta w Wietnamie):

Inwestycje publiczne napędzają wzrost

Przy tempie wzrostu na poziomie 7,52% w pierwszej połowie roku, wiele osób spodziewa się utrzymania lub nawet wzrostu tempa wzrostu w drugiej połowie roku. Rzeczywistość może jednak nie być tak optymistyczna, pomimo czynników napędzających wzrost, takich jak inwestycje publiczne, kredyty i oczekiwania wobec sektora prywatnego.

Eksport, który był kluczowym czynnikiem napędzającym gospodarkę w pierwszej połowie roku, zaczyna wyhamowywać, gdyż globalny wzrost gospodarczy nadal słabnie, a ryzyko związane z taryfami wciąż istnieje.

Popyt zewnętrzny uległ spowolnieniu, a popyt krajowy nie odnotował znaczącej poprawy, co sprawia, że bardzo prawdopodobnym scenariuszem jest możliwość, że wzrost w drugiej połowie roku będzie niższy niż w pierwszej połowie.

W zakresie polityki fiskalnej i monetarnej rząd nadal działa w kierunku wspierającym wzrost gospodarczy. Świadczy o tym nastawienie na ekspansję fiskalną i utrzymanie elastycznej polityki monetarnej.

Presja na wydatkowanie inwestycji publicznych będzie nadal rosła, a dobre projekty nadal będą priorytetowo traktowane pod względem kapitałowym. W kontekście ostatniego roku kadencji, oczekiwania na wyraźne ożywienie gospodarcze spoczywają na barkach agencji wykonawczej.

Kredyt jest jednym z ważnych czynników napędzających wzrost gospodarczy w pozostałej części 2025 roku. Prognozuje się, że wzrost kredytu w całym 2025 roku może osiągnąć około 19-19,5%, czyli więcej niż pierwotnie zakładano na poziomie 16%. Jednak poziom stóp procentowych wciąż pozostaje pod dużym znakiem zapytania. Wśród tych czynników znajdują się zmiany w polityce monetarnej Rezerwy Federalnej USA (Fed).

Jeśli Fed obniży stopy procentowe zgodnie z oczekiwaniami (dwukrotnie między teraz a końcem roku), Bank Państwowy Wietnamu będzie miał możliwość rozważenia korekt. Jednak cel ochrony wartości donga ma również pewne ograniczenia.

W związku z tym Bank Państwowy nie będzie się spieszyć z dalszym obniżaniem stóp procentowych, lecz zdecyduje się na „selektywne dostosowanie” stóp procentowych w celu wsparcia oprocentowania kredytów w niektórych sektorach, utrzymując jednocześnie bez zmian górny pułap stóp procentowych dla depozytów w celu ustabilizowania kursu walutowego.

* Pan HUYNH HOANG PHUONG (niezależny analityk, konsultant ds. zarządzania aktywami w FIDT):

Wzrost konsumpcji krajowej

Aby przyczynić się do osiągnięcia celu wzrostu na poziomie 8,3–8,5%, całkowita konsumpcja dóbr i usług musi wzrosnąć o ponad 13% do 2025 r. Tymczasem dane za pierwsze 6 miesięcy roku pokazują wzrost jedynie o ok. 8–9%, co wskazuje, że w drugiej połowie roku nadal istnieje duża luka do wypełnienia.

Aby skutecznie stymulować konsumpcję, należy równolegle realizować dwa ważne filary. Pierwszym z nich jest promowanie efektu bogactwa, co oznacza tworzenie przejrzystych kanałów inwestycyjnych, które będą zachęcać do wydawania pieniędzy.

Wymaga to pozytywnych zmian na rynku nieruchomości, rynku kapitałowym i w działalności start-upów.

Drugim celem jest zwiększenie realnej siły nabywczej obywateli poprzez politykę podatkową, płacową i zabezpieczenia społecznego.

Ministerstwo Finansów zaproponowało niedawno zwiększenie kwoty odliczenia rodzinnego w podatku dochodowym od osób fizycznych. Polityka ta nie tylko pomoże zwiększyć siłę nabywczą w krótkim okresie, ale także przyczyni się do poprawy dystrybucji dochodów, wspierając tym samym zrównoważony wzrost konsumpcji.

Ponadto, rola inwestycji publicznych jako tradycyjnego, ale niezbędnego narzędzia stymulującego konsumpcję i tworzącego podstawy wzrostu gospodarczego. Z doświadczeń międzynarodowych wynika, że większość krajów w okresie ożywienia gospodarczego musi zwiększyć inwestycje w infrastrukturę, logistykę, transport i energetykę, w połączeniu z polityką regulacji dochodów socjalnych.

Kluczem do wzrostu gospodarczego będzie umiejętność szybkiego wdrażania, przy odpowiednim ukierunkowaniu i skali, aby wywołać efekt domina w sektorze prywatnym, stymulując w ten sposób konsumpcję i inwestycje w całej gospodarce.

* Pan LE TU QUOC HUNG (Kierownik Działu Strategii Rynkowej w Rong Viet Securities - VDSC):

Utrzymanie wzrostu dzięki elastycznej polityce pieniężnej

Wietnam nadal prowadzi politykę stymulacyjną w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego, koncentrując się na zapewnieniu elastycznej i kontrolowanej polityki pieniężnej. Jest ona ściśle monitorowana przez Bank Państwowy Wietnamu, dążąc do utrzymania inflacji w dopuszczalnym zakresie, wspierając w ten sposób zrównoważony wzrost gospodarczy.

Obecne warunki płynności uległy znaczącej zmianie w porównaniu z okresem 2020-2021. W tym czasie wiele banków centralnych na całym świecie wprowadziło jednocześnie politykę luzowania polityki pieniężnej, co spowodowało nadmiar pieniądza na rynku. Rynek w tamtym czasie był uważany za zalewany tanią płynnością.

Wręcz przeciwnie, obecnie płynność nadal istnieje, ale efekt obniżenia operacyjnych stóp procentowych w Wietnamie przyczynia się głównie do poprawy rotacji kapitału, a nie do powstania stanu „nadmiaru pieniądza”, jak to miało miejsce wcześniej. Innymi słowy, rynek znajduje się w stabilnym stanie płynności, ale nie w stanie jej nadmiaru, co może wspierać wzrost gospodarczy bez narażania go na bezpośrednie ryzyko inflacji.

Przyszłe zmiany fiskalne i monetarne muszą być ostrożne i mieć jasno określony plan działania, a nie nagłe wstrząsy. Odzwierciedla to konsekwentną perspektywę zarządzania, której celem jest utrzymanie stabilności makroekonomicznej przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego.

Nie zapominajmy o roli małych i średnich przedsiębiorstw

Według działu analiz giełdowych SSI Research, w przeciwieństwie do fragmentarycznego ożywienia w 2024 r., tegoroczna dynamika wzrostu jest bardziej kompleksowa, ponieważ zarówno produkcja przemysłowa, jak i konsumpcja krajowa przyspieszają jednocześnie.

Jednym z najważniejszych elementów polityki jest Rezolucja 68 w sprawie rozwoju prywatnego sektora gospodarczego, która potwierdza, że przedsiębiorstwa prywatne są jednym z najważniejszych motorów wzrostu gospodarczego. W szczególności rezolucja ta wprowadza podejście partnerstwa publiczno-prywatnego (PPP) w formie mieszanego modelu zarządzania, obejmującego: inwestycje publiczne – zarządzanie prywatne, inwestycje prywatne – użyteczność publiczna, w obszarach takich jak infrastruktura gospodarcza, kultura – społeczeństwo i technologie informacyjne.

Aby w pełni wykorzystać potencjał sektora prywatnego, niezwykle ważne jest zwiększenie zasięgu polityki, zwłaszcza dla małych i średnich przedsiębiorstw (MŚP), które stanowią znaczną część gospodarki. Obecnie grupa ta wciąż napotyka wiele barier w zakresie zasobów.

Proponowane rozwiązania mają na celu zapewnienie równego dostępu do aktywów publicznych (gruntów, infrastruktury), opracowanie jasnych i wykonalnych mechanizmów wsparcia, które pomogą MŚP w rozwoju i głębszym zaangażowaniu w łańcuch wartości. Wreszcie, mają one na celu ulepszenie ram prawnych i ochrony praw własności w celu zwiększenia zaufania i promowania inwestycji prywatnych.

BINH KHANH - N.BINH

Source: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm