Przedsiębiorstwo VN30 generuje zyski przekraczające 1800 miliardów dolarów na kwartał

Pod koniec trzeciego kwartału 2025 r. Masan odnotował zysk po opodatkowaniu (NPAT) w wysokości 1866 mld VND, co stanowi wzrost o 43% w porównaniu z tym samym okresem. Oznacza to, że po raz pierwszy od pierwszego kwartału 2022 r. firma przekroczyła granicę 1800 mld VND kwartalnie. W ciągu pierwszych 9 miesięcy Masan osiągnął zysk w wysokości 4468 mld VND, co odpowiada wykonaniu ponad 90% rocznego planu, co odzwierciedla wyjątkową efektywność operacyjną całego ekosystemu.
Ekosystem konsument-detal promuje synergię
Imponujące wyniki Masan wynikają z synchronicznego ożywienia firm członkowskich, co wyraźnie pokazuje siłę modelu Konsumpcja – Handel Detaliczny – Technologia. W szczególności WinCommerce (WCM), lokomotywa w procesie modernizacji handlu detalicznego, odnotowała przychody w wysokości 10 544 mld VND (+22,6%) i zysk netto w wysokości 175 mld VND, co stanowi wzrost 8,7-krotny w porównaniu z analogicznym okresem. Z 464 nowymi sklepami netto, WCM przekroczyło swój cel bazowy i utrzymało marżę zysku netto na poziomie 1,7%, potwierdzając swoją pozycję najbardziej rentownego nowoczesnego sprzedawcy detalicznego w Wietnamie.
W segmencie dóbr szybkozbywalnych (FMCG) Masan Consumer (UPCOM: MCH) odnotował pozytywne wyniki dzięki wdrożeniu modelu „Dystrybucji Bezpośredniej”, który zwiększył zasięg do ponad 345 000 punktów sprzedaży i poprawił produktywność zespołu sprzedaży o 50%. Przychody z kanałów nowoczesnych wzrosły o 12,5%, a eksport o 14,8%, co odzwierciedla stabilny trend wzrostu. Masan MEATLife (MML) utrzymał silny wzrost, osiągając przychody w wysokości 2384 mld VND (+23,2%) i zysk w wysokości 101 mld VND, 5,2 razy wyższy niż w analogicznym okresie. W tym segmencie segment przetworów mięsnych o wartości dodanej stanowił 33% przychodów portfela, co nadal przyczynia się do wzrostu marż zysku.

W segmencie F&B, Phuc Long Heritage (PLH) osiągnął przychody w wysokości 516 mld VND (+21,2%) i zysk w wysokości 55 mld VND (+2,1-krotnie), przy marży netto na poziomie 10,8%, dzięki kampanii repozycjonowania marki „U Vi Tam Giao” i silnej ekspansji kanału dostaw. Jest to rekordowy przychód tej sieci herbaciarni i kawowej od czasu fuzji z Masan w 2022 roku. Tymczasem Masan High-Tech Materials (UPCOM: MSR) odnotował drugi z rzędu kwartał dodatniego zysku, wspierany wysokimi cenami strategicznych surowców, takich jak APT i bizmut na rynku międzynarodowym. Dzięki synergii między filarami biznesowymi, zysk operacyjny segmentu konsument-detal wzrósł o 6,2%, w którym WCM, MML i PLH odegrały główną rolę, co świadczy o efektywnej zdolności operacyjnej i odporności Masan po okresie kompleksowej restrukturyzacji.

MSN 3.1.jpeg

Wyniki trzeciego kwartału 2025 roku są wyraźnym dowodem zaangażowania, jakie Masan podjął na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy w 2025 roku: „Wzrost i zyski mogą iść w parze, gdy strategia opiera się na efektywności i innowacyjności” – stwierdził kiedyś Danny Le, prezes Grupy Masan. Jeśli okres 2020-2024 postrzegamy jako proces „budowania fundamentów”, dokończenia restrukturyzacji, integracji ekosystemu i rozbudowy sieci detalicznej, to rok 2025 oznacza „Fazę 2 – Transformację cyfrową i rentowny wzrost”.
Siła nabywcza w kraju odradza się – czynniki makroekonomiczne napędzają cykl wzrostu zysków
Gospodarka Wietnamu wykazuje wyraźne oznaki ożywienia, zwłaszcza w czwartym kwartale 2025 roku.
Według S&P Global, wskaźnik PMI dla przemysłu wietnamskiego w październiku 2025 r. osiągnął 54,5 punktu, co stanowi gwałtowny wzrost w porównaniu z 50,4 punktu we wrześniu i jest najwyższym poziomem od lipca 2024 r. Oznacza to, że produkcja, nowe zamówienia i zatrudnienie gwałtownie wzrosły, co otwiera pozytywne perspektywy dla łańcucha dostaw i konsumpcji krajowej. „Wietnamski sektor produkcyjny zaliczył imponujący początek czwartego kwartału, odzwierciedlając silne ożywienie popytu krajowego i międzynarodowego”. S&P Global dokonała oceny najnowszego wskaźnika PMI dla Wietnamu.
Jednocześnie całkowita sprzedaż detaliczna towarów i usług w pierwszych 10 miesiącach 2025 roku wzrosła o ponad 9% w porównaniu z tym samym okresem, co pokazuje, że krajowa siła nabywcza nadal jest głównym motorem wzrostu gospodarczego. Rząd przedłużył również politykę obniżek podatku VAT z 10% do 8% do końca 2026 roku, pomagając obywatelom zmniejszyć presję na wydatki, a przedsiębiorstwom zapewnić większą swobodę w utrzymaniu konkurencyjnych cen.
To ważny impuls mający na celu promocję podstawowych dóbr konsumpcyjnych, zwłaszcza dóbr szybkozbywalnych i nowoczesnego handlu detalicznego, w których Masan zajmuje wiodącą pozycję.
W tym kontekście prognozuje się, że sezon zakupów pod koniec roku oraz Księżycowy Nowy Rok 2026 będą bardzo intensywne, co pozwoli firmie Masan przyspieszyć konsolidację przychodów i zysków w ostatnim kwartale tego roku.

Solidne perspektywy biznesowe pomagają akcjom MSN nadal być pozytywnie wycenianym przez duże firmy papierów wartościowych: BVSC (Bao Viet Securities) podtrzymuje rekomendację OUTPERFORM z ceną docelową 106 000 VND za akcję, znacznie wyższą niż obecna cena rynkowa, odzwierciedlając oczekiwania silnego wzrostu zysków i stabilnych przepływów pieniężnych. Ponadto VDSC (Rong Viet) prognozuje, że zysk netto w 2025 roku osiągnie 4800-6500 mld VND, co stanowi wzrost o 14-52% w porównaniu z 2024 rokiem. Firmy analityczne zauważają jednak również, że konkurencja w branży detalicznej i koszty surowców mogą wywierać krótkoterminową presję, zmuszając Masan do dalszego utrzymywania dyscypliny finansowej i optymalizacji łańcucha dostaw.

MSN 3.2.jpg

Pod względem finansowym Masan nadal zmniejsza zadłużenie, przy wskaźniku długu netto/EBITDA wynoszącym zaledwie 2,8x, przy wzroście wolnych przepływów pieniężnych (FCF) o prawie 9% w porównaniu z końcem 2024 r., co tworzy solidny fundament dla kolejnej fazy wzrostu.

Źródło: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/A-VN30-Enterprise-Delivers-Over-VND-1800-Billion-in-Quarterly-Profit.html