Czy inwestorzy giełdowi mają problemy z projektem nowelizacji Prawa o papierach wartościowych?

Zgodnie z nowymi kryteriami zawartymi w projekcie zmienionego prawa papierów wartościowych wielu ekspertów wyraziło obawy, że profesjonalnym inwestorom indywidualnym będzie trudno - Zdjęcie: QUANG DINH

Wielu inwestorów i ekspertów ds. papierów wartościowych podzielało tę opinię, omawiając z nami projekt nowelizacji Prawa o papierach wartościowych, który dodaje wiele regulacji dotyczących profesjonalnych inwestorów indywidualnych (profesjonalnych traderów), takich jak konieczność uczestniczenia w inwestowaniu w papiery wartościowe przez co najmniej 2 lata, dokonywania transakcji co najmniej 10 razy na kwartał w ciągu ostatnich 4 kwartałów, osiągnięcia minimalnego dochodu w wysokości 1 miliarda VND rocznie w ciągu ostatnich 2 lat...

Zachęcać do inwestycji „surfingowych”?

Ekspert finansowy i inwestor giełdowy podzielił się na swojej stronie internetowej informacją, że w całym roku 2023 osobiście złożył i dopasował 8 zleceń, w tym kupna i sprzedaży, z potwierdzeniem od firmy papierów wartościowych, jako profesjonalny inwestor giełdowy.

W związku z tym, biorąc pod uwagę dodatkowe kryteria zawarte w projekcie ustawy, inwestor ten stwierdził, że nie będzie już kwalifikował się jako profesjonalny inwestor papierów wartościowych, co oznacza, że ​​zgodnie z prawem nie będzie mógł kupować obligacji emitowanych prywatnie.

W rozmowie z Tuoi Tre, pan Bui Van Huy – dyrektor oddziału DSC Securities w Ho Chi Minh City – podkreślił swoje poparcie dla idei budowania transparentnego rynku obligacji poprzez podnoszenie barier uczestnictwa w nim. Ochrona inwestorów nie oznacza jednak zawężenia grona podmiotów uprawnionych do obrotu obligacjami.

„Dodatkowe przepisy dotyczące warunków bycia profesjonalnym inwestorem zawarte w projekcie mają nieuzasadnione punkty, zwłaszcza zapis mówiący o tym, że inwestorzy indywidualni muszą mieć minimalną częstotliwość transakcji wynoszącą 10 razy w ciągu ostatnich 4 kwartałów” – powiedział pan Huy, potwierdzając, że osoby stosujące długoterminowe strategie inwestycyjne zawsze mają niską liczbę transakcji.

Tymczasem, według pana Nguyena Thanh Trunga – dyrektora ds. doradztwa inwestycyjnego w spółce akcyjnej Thanh Cong Securities, inwestorzy profesjonalni niekoniecznie muszą dużo handlować. „Handel z dużą częstotliwością jest zazwyczaj przeznaczony dla inwestorów, którzy mają tendencję do surfowania po rynku, podczas gdy wielu inwestorów profesjonalnych składa tylko 1-2 zlecenia na kwartał” – potwierdził pan Trung.

Według pana Trunga, wielu klientów tej firmy, choć „mniej” zamawia, jest skutecznych, ponieważ mają rozsądne, długoterminowe strategie. Jeśli nowe przepisy wejdą w życie, wielu profesjonalnych inwestorów prawdopodobnie stanie się amatorami.

„Jeśli zastosujemy to kryterium, odsetek klientów profesjonalnych po naszej stronie wyniesie prawdopodobnie tylko 10–15%” – powiedział pan Trung, dodając, że koncepcja profesjonalnych inwestorów indywidualnych powinna koncentrować się na takich kryteriach, jak wiedza, aktywa, dochód… a nie na kwestii częstotliwości transakcji.

Obawa przed długoterminowymi inwestorami, którzy napotykają trudności

Statystyki wielu agencji ratingowych pokazują, że inwestorzy indywidualni stanowią drugą co do wielkości grupę posiadaczy obligacji korporacyjnych, po bankach. Jest to rynek o niewielkiej skali i potrzebne są rozwiązania, które poprawią jakość obligacji i zachęcą inwestorów do uczestnictwa. Jednak, biorąc pod uwagę te nowe kryteria, zdaniem ekspertów, nie jest wykluczone, że wielu inwestorów wycofa się z rynku.

Pan Huynh Hoang Phuong – konsultant ds. zarządzania aktywami FIDT – powiedział, że inwestorzy profesjonalni są często oceniani na podstawie dwóch kryteriów: zdolności finansowej lub kwalifikacji zawodowych. Obecne prawo stanowi, że inwestorzy profesjonalni muszą spełniać jedno z dwóch kryteriów: minimalne aktywa netto w papierach wartościowych w wysokości 2 mld VND lub minimalny dochód w wysokości 1 mld VND rocznie.

„Proponowana poprawka, która zwiększa liczbę transakcji, nie jest jednym z dwóch czynników kwalifikacji zawodowych ani zdolności finansowej. Dlatego trudno uniknąć kontrowersji związanych z tą propozycją” – powiedział pan Phuong.

Chociaż pan Phuong potwierdził, że zaostrzenie przepisów dotyczących inwestorów profesjonalnych jest konieczne w celu ograniczenia ryzyka dla inwestorów, zwłaszcza tych uczestniczących w rynku obligacji emitowanych prywatnie, jest to również rozwiązanie tymczasowe, ponieważ produkty inwestycyjne w Wietnamie nie są zróżnicowane, a rynek obligacji publicznych nie rozwinął się jeszcze w pełni.

Jednak stwarza to również pewne trudności dla inwestorów długoterminowych. „Przy liczbie transakcji wynoszącej 10 razy na kwartał, co odpowiada średnio ponad 3 razy na miesiąc, nie stymuluje to zbyt wielu transakcji, ale stanowi ograniczenie dla niektórych inwestorów długoterminowych, którzy realokują swoje portfele tylko zgodnie ze strategią” – wskazał pan Phuong na problem.

Tymczasem pan Vu Duy Khanh – dyrektor Smart Invest Securities (AAS) – stwierdził, że nie ma potrzeby zaostrzania regulacji poprzez jednoczesne regulowanie 1 miliarda dolarów dochodu i częstotliwości transakcji. „Zamiast tego należy uregulować, aby inwestorzy kupowali obligacje za pośrednictwem organizacji takich jak fundusze, przenosząc funkcję wyceny na te jednostki” – zasugerował pan Khanh.

Inwestorzy zagraniczni nie muszą wpłacać 100% depozytu przed rozpoczęciem handlu.

W okólniku zmieniającym i uzupełniającym szereg artykułów dotyczących transakcji, rozliczeń i płatności, niedawno wydanym przez Ministerstwo Finansów , obowiązującym od 2 listopada 2024 r., zagraniczni inwestorzy kupujący akcje nie muszą już spełniać, jak dotychczas, wymogu posiadania wystarczającej ilości pieniędzy (bez wstępnego finansowania) przy składaniu zleceń.

Zamiast tego, firmy maklerskie muszą ocenić zdolność finansową swoich klientów, aby ustalić uzgodniony poziom depozytu zabezpieczającego. Jeśli zagraniczni inwestorzy instytucjonalni mają niedobór środków, firma maklerska pokryje niedobór z własnego rachunku transakcyjnego.

Pani Thai Thi Viet Trinh, ekspertka SSI Securities, powiedziała, że ​​jest to krok bliżej spełnienia przez wietnamski rynek akcji wymogów FTSE Russell (międzynarodowej organizacji ratingowej) dotyczących zakwalifikowania go do rynków wschodzących.

Według ekspertów SSI, po nadaniu funduszowi statusu rynku wschodzącego, wstępne szacunki napływu kapitału z funduszy ETF mogą wynieść nawet 1,7 mld USD, nie wliczając napływu kapitału z funduszy aktywnych.

Jak kraje definiują „profesjonalnych inwestorów giełdowych”?

Pan Nguyen The Minh, dyrektor ds. badań i analiz klientów indywidualnych w Yuanta Securities, powiedział, że przepisy dotyczące profesjonalnych inwestorów giełdowych w wielu krajach koncentrują się wyłącznie na trzech głównych czynnikach, do których należą: doświadczenie na rynku, wartość aktywów netto (NAV) i roczny dochód lub aktywa finansowe, bez uwzględniania częstotliwości transakcji.

Na przykład w Singapurze, Monetary Authority of Singapore definiuje inwestora profesjonalnego jako osobę spełniającą kryteria posiadania majątku netto przekraczającego 2 miliony SGD lub rocznego dochodu w wysokości co najmniej 300 000 SGD lub aktywów finansowych przekraczających 1 milion SGD. Komisja Papierów Wartościowych Malezji definiuje profesjonalnego inwestora indywidualnego jako osobę posiadającą łączny majątek osobisty przekraczający 3 miliony MYR lub roczny dochód nie mniejszy niż 300 000 MYR.

W Tajlandii Komisja Papierów Wartościowych i Giełd ustaliła, że ​​indywidualni inwestorzy profesjonalni muszą posiadać aktywa netto w wysokości co najmniej 30 milionów bahtów lub mieć roczny dochód w wysokości co najmniej 3 milionów bahtów lub zainwestować w papiery wartościowe i instrumenty pochodne o wartości co najmniej 8 milionów bahtów...

Source: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-khoan-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm