Dług wzrósł do 13 000 miliardów, CII nadal planuje wyemitować obligacje o wartości 7 000 miliardów na restrukturyzację

[reklama_1]

CII przygotowuje się do emisji dodatkowych obligacji o wartości 7000 mld VND

Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (kod HoSE: CII) właśnie ogłosiła dodatkowe dokumenty na drugie nadzwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy w 2023 r., zaplanowane na 17 października 2023 r. Obejmują one poszukiwanie międzynarodowej instytucji finansowej, która zagwarantuje emisję obligacji o wartości blisko 2400 mld VND.

Jest to część planu restrukturyzacji kapitału CII przedstawionego w dokumentach z II Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy w 2023 r. W dalszej perspektywie CII planuje promować restrukturyzację kapitału poprzez emisję obligacji o łącznej wartości blisko 7 mld VND.

Pożyczki wzrosły do 13 000 miliardów, nadal planuje się emisję obligacji o wartości 7 000 miliardów z konfiguracją 1 — CII planuje wyemitować dodatkowe 7000 miliardów obligacji. Z tego 4500 miliardów to obligacje zamienne dla akcjonariuszy (fot. TL)

CII współpracuje z międzynarodową organizacją, która otrzymała od agencji Fitch rating AA-, aby zagwarantować spłatę zobowiązań z tytułu obligacji, które CII planuje wyemitować o łącznej wartości 2400 mld VND i terminie zapadalności 10 lat.

Ponadto CII planuje również emisję obligacji zamiennych na rzecz obecnych akcjonariuszy o okresie zapadalności 10 lat i łącznej wartości 4500 mld VND. Obecnie CII współpracuje również z Państwową Komisją Papierów Wartościowych nad dokumentacją dotyczącą pierwszej emisji obligacji zamiennych o wartości emisyjnej około 2840 mld VND.

Według szacunków CII, jeśli obligacje o wartości 4500 mld VND zostaną pomyślnie wyemitowane i zamienione na akcje, wskaźnik dźwigni finansowej długu do kapitału własnego CII zmniejszy się z 2,2 do zaledwie 1,1.

Ciężar długu w wysokości 13 000 miliardów VND mocno ciąży na CII, która musi płacić każdego dnia 4 miliardy VND odsetek.

Plan CII dotyczący emisji dodatkowych obligacji został zaproponowany w kontekście struktury aktywów spółki, która wykazuje wiele problemów. Na koniec drugiego kwartału aktywa ogółem osiągnęły 26 649,2 mld VND, co oznacza spadek o 6,7% w porównaniu z początkiem roku.

Z tego zadłużenie krótkoterminowe wzrosło o 615,6 mld VND w ciągu zaledwie pierwszych 6 miesięcy roku, do 6039,4 mld VND. Zadłużenie długoterminowe stanowi obecnie 7112,3 mld VND w strukturze kapitałowej.

Całkowity dług CII wynosi zatem 13 151 miliardów VND, podczas gdy kapitał własny wynosi zaledwie 8 106,8 miliarda VND. Sam dług jest o 62,2% wyższy niż kapitał własny.

Przy wspomnianym wcześniej ogromnym zadłużeniu przekraczającym 13 000 miliardów VND, CII musi obecnie pokryć odsetki w drugim kwartale w wysokości do 363,3 miliarda VND. Oznacza to, że firma musi płacić odsetki w wysokości do 4 miliardów VND dziennie, nie wliczając innych kosztów operacyjnych.

Czy CII uniknie strat jedynie dzięki przychodom finansowym i nadal zamierza „zaangażować się” w 6 kolejnych projektów BOT o łącznej wartości inwestycji wynoszącej 75 000 miliardów?

Również w dokumentach z II Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy w 2023 roku, CII przedstawiło akcjonariuszom analizę 6 projektów BOT o łącznej wartości inwestycji 75 000 mld VND. Projekty te obejmują:

Ho Chi Minh City - Trung Luong - My Thuan Expressway Phase 2 z budżetem 22 000 miliardów VND; Poprawa przepustowości ruchu w północno-zachodniej części Ho Chi Minh City z budżetem 19 059 miliardów VND; Projekt modernizacji i rozbudowy drogi krajowej 1A od skrzyżowania Tan Kien do granicy Long An z budżetem 11 982 miliardów VND; Projekt poprawy przepustowości ruchu na trasie Pham Van Dong - Nguyen Xi - Ung Van Khiem - Nguyen Huu Canh z budżetem 10 108 miliardów VND; Projekt modernizacji i rozbudowy osi północ-południe od Nguyen Van Linh do Ben Luc Long Thanh Expressway z budżetem 6 625 miliardów VND; Projekt modernizacji i rozbudowy trasy łączącej Ho Chi Minh City - Trung Luong Expressway z budżetem 5 048 miliardów VND.

Jak wspomniano powyżej, wysoki poziom zadłużenia sprawia, że wielu inwestorów sceptycznie podchodzi do zdolności CII do zbadania i wdrożenia projektu BOT o wartości 75 000 miliardów.

Zwłaszcza w kontekście sytuacji biznesowej CII, która również boryka się z problemami. W drugim kwartale 2023 roku przychody CII osiągnęły 843,4 mld VND, co oznacza spadek o 15,2% w porównaniu z analogicznym okresem. Zysk brutto firmy wyniósł 250,6 mld VND, co oznacza spadek o 55,4%. Marża zysku brutto spadła z 45,5% do zaledwie 23,9%.

W rzeczywistości wyniki biznesowe CII w drugim kwartale uniknęły strat jedynie dzięki wzrostowi przychodów finansowych o 128,2%, z 259,5 mld VND do 461,9 mld VND. To kolejny dowód na niestabilność działalności biznesowej firmy.

Źródło