Rząd dąży do zwiększenia udziału rynku akcji w PKB do 120% do 2028 roku. Oczekuje się, że wietnamski rynek akcji stanie się ważnym kanałem przepływu kapitału dla gospodarki w perspektywie średnio- i długoterminowej, stopniowo zmniejszając zależność od kredytów bankowych. Impuls do podniesienia statusu rynku, wraz z nową falą IPO (pierwszych ofert publicznych), jest postrzegany jako „podwójny impuls” do osiągnięcia tego celu.
Indeks VN wielokrotnie osiągał nowe maksima.
Pomimo niestabilności globalnych rynków akcji, spowodowanej napięciami geopolitycznymi i obawami o utrzymujące się wysokie stopy procentowe, wietnamska giełda nie uległa trendowi, osiągając kolejne maksima w maju 2026 roku. Choć często podlegała efektowi „Sprzedaj w maju i odejdź”, indeks VN-Index osiągnął cztery historyczne maksima od początku miesiąca, osiągając szczyt na poziomie 1927,94 punktu 18 maja. Według ekspertów, największą siłą napędową jest oficjalne potwierdzenie przez FTSE Russell, że utrzyma on swój plan awansu Wietnamu do drugorzędnego rynku wschodzącego, co ma wejść w życie 21 września 2026 roku.
W przeciwieństwie do pozytywnych wyników indeksu, przepływy kapitału zagranicznego utrzymały silną pozycję sprzedaży netto. Od początku 2026 roku do chwili obecnej inwestorzy zagraniczni sprzedali netto prawie 53 000 mld VND, co odpowiada około 2,1 mld USD na całym rynku. Płynność rynku również gwałtownie spadła. Podczas sesji, w których indeks VN osiągnął szczyt, wartość obrotu wahała się jedynie w granicach 20 000–30 000 mld VND/sesję, podczas gdy w pozostałych sesjach wynosiła zazwyczaj 18 000–22 000 mld VND, znacznie poniżej okresu aktywności pod koniec lipca i na początku sierpnia 2025 roku, kiedy płynność osiągnęła 70 000–80 000 mld VND/sesję.
Pan Nguyen The Minh, dyrektor działu badań i rozwoju klientów indywidualnych w An Binh Securities Company (ABS), uważa, że wycofywanie się kapitału zagranicznego wynika głównie z globalnych wahań. Według niego rentowność 30-letnich amerykańskich obligacji skarbowych przekroczyła już szczyt z 2008 roku, a rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych również przekroczyła 2%. To sprawia, że strategia pożyczania taniego kapitału na inwestycje na rynkach wschodzących i wschodzących staje się mniej atrakcyjna, co zmusza kapitał do powrotu na rynki rozwinięte.
Niemniej jednak, perspektywa podniesienia ratingu nadal oczekuje się wygenerowania znacznego napływu nowego kapitału na wietnamski rynek akcji. Według pana Nguyen The Minh, po podniesieniu ratingu przez FTSE Russell, Wietnam mógłby pozyskać około 1-1,5 miliarda dolarów z ETF-ów, wypłacając je w wielu transzach. Dodatkowo, fundusze zarządzane aktywnie mogłyby wypłacić dodatkowe 4-6 miliardów dolarów. W dalszej perspektywie Wietnam dąży do włączenia do indeksu rynków wschodzących MSCI – organizacji z siedzibą w USA i kluczowego benchmarku dla wielu dużych globalnych funduszy inwestycyjnych.
Pan Nguyen The Minh spodziewa się, że „Wietnam może znaleźć się na liście obserwacyjnej MSCI z podwyższeniem ratingu od końca 2026 roku. W latach 2027-2028, jeśli rating zostanie oficjalnie podwyższony, wietnamski rynek akcji mógłby przyciągnąć dodatkowe 12-20 miliardów dolarów nowego kapitału”.
Oczekiwania dotyczące trzeciej fali IPO.
Oprócz informacji o podwyższeniu ratingu, rynek spodziewa się również nowej fali IPO, która ma na celu zwiększenie kapitalizacji rynkowej i poprawę jakości „towarów” oferowanych na giełdzie.
Rynek IPO w ostatnim czasie ponownie ożył. Po serii znaczących IPO spółek papierów wartościowych w 2025 roku, takich jak VPBS, VPS i TCBS, na rynku nadal pojawia się wiele informacji dotyczących planów IPO Dien May XANH (supermarketu z elektroniką). Bloomberg poinformował niedawno, że Bao Tin Manh Hai Gold Company przygotowuje się do IPO w czwartym kwartale 2026 roku. Ponadto kilka spółek papierów wartościowych, takich jak LPBS i KAFI, również realizuje plany wejścia na giełdę…
Pan Hoang Viet Anh, dyrektor generalny LPBS Securities Company, uważa, że wietnamski rynek akcji wkracza w trzecią falę IPO, po dwóch głównych cyklach w latach 2006-2007 i 2016-2017. „Obecnie Wietnam łączy wiele sprzyjających czynników, aby wejść w trzecią falę IPO w latach 2025-2030. Jeśli skala pozyskiwania kapitału będzie równa 3%-5% PKB, jak w poprzednich cyklach, kwota pozyskanego kapitału może osiągnąć około 500 000-600 000 miliardów VND” – stwierdził pan Hoang Viet Anh.
W dłuższej perspektywie, pan Nguyen Minh Tuan, dyrektor generalny AFA Capital, stwierdził, że nowym celem rządu jest osiągnięcie 120% kapitalizacji rynku akcji do 2028 roku, czyli dwa lata wcześniej niż planowano. Według obliczeń, jeśli PKB Wietnamu osiągnie około 700 miliardów dolarów (ponad 18,4 biliona VND) do 2028 roku, kapitalizacja rynku akcji będzie musiała osiągnąć około 840 miliardów dolarów (prawie 22,1 biliona VND). „Aby osiągnąć ten cel, oprócz wzrostu wartości akcji, rynek potrzebuje większej liczby nowo notowanych spółek, co zapewni inwestorom więcej wysokiej jakości „towarów”” – podkreślił pan Nguyen Minh Tuan.
Zdaniem ekspertów, aby giełda rzeczywiście stała się „przewodnikiem kapitału” dla gospodarki, potrzeba większej liczby dużych, transparentnych i dobrze zarządzanych spółek, które mogłyby wejść na giełdę. Stanowiłoby to również podstawę do przyciągnięcia międzynarodowego kapitału instytucjonalnego i długoterminowych inwestycji, zamiast nadal polegać głównie na inwestorach indywidualnych, jak ma to miejsce obecnie.
* Przewodnicząca Państwowej Komisji Papierów Wartościowych Vu Thi Chan Phuong: Promowanie kapitału własnego i notowań giełdowych w celu zwiększenia atrakcyjności rynku giełdowego.
Wietnam wkracza w nową fazę rozwoju, wymagającą szybkiego i zrównoważonego wzrostu. Rozwój rynku kapitałowego w ogóle, a rynku akcji w szczególności, jest kluczowym zadaniem, któremu Partia, Zgromadzenie Narodowe i rząd poświęcają szczególną uwagę. Promowanie akwizycji i dezinwestycji, w połączeniu z notowaniem na giełdzie, ma na celu nie tylko przestrzeganie prawa, ale także przyczynia się do poprawy ładu korporacyjnego, zwiększenia przejrzystości, rozszerzenia możliwości mobilizacji kapitału i wzrostu wartości przedsiębiorstw państwowych.
Poprawa sytuacji na wietnamskim rynku akcji otwiera znaczące możliwości przyciągnięcia międzynarodowego kapitału, zwłaszcza z długoterminowych i pasywnych globalnych funduszy inwestycyjnych. W szczególności notowane na giełdzie przedsiębiorstwa państwowe odgrywają kluczową rolę ze względu na wysoką kapitalizację rynkową, działalność w kluczowych sektorach oraz silną pozycję zarówno wśród inwestorów krajowych, jak i zagranicznych.
Źródło: https://www.sggp.org.vn/thi-truong-chung-khoan-truoc-ap-luc-ky-vong-moi-post854232.html
Komentarz (0)