De acordo com a SSI Research, o histórico do período de 2010 a 2024 mostra que o aumento médio do índice no segundo semestre tende a ser menor do que no primeiro semestre. Em média, o Índice VN aumentou 1,64% no segundo semestre, significativamente abaixo do aumento de +6,42% registrado no primeiro semestre. Essa tendência reflete o declínio sazonal na dinâmica do mercado.
No entanto, há exceções. Por exemplo, em 2017, o mercado se recuperou após um período de acumulação lateral (2013-2016), impulsionado por um forte investimento estrangeiro, ou no segundo semestre de 2020, quando o Índice VN se recuperou fortemente após uma queda acentuada no primeiro semestre devido à pandemia de Covid-19. Essas exceções demonstram a importância de fatores macroeconômicos e da dinâmica de liquidez na determinação do desempenho do mercado no segundo semestre.
A SSI avaliou que, no curto prazo, o mercado de ações pode oscilar fortemente no período de julho a início de agosto, porém, no longo prazo, a equipe de análise ainda mantém uma visão positiva do mercado com a meta do VN-Index atingir 1.500 pontos até o final de 2025.
A corretora destacou os principais impulsionadores do mercado de ações no segundo semestre de 2025.
Em primeiro lugar, a base macroeconômica estável. O compromisso contínuo do governo com o alto crescimento econômico, aliado a impulsionadores nacionais como infraestrutura, um mercado imobiliário em recuperação e o fomento do setor privado, pode ajudar o Vietnã a estabelecer uma base sólida para um crescimento econômico sustentável.
A seguir, a perspectiva de crescimento sustentável dos lucros. Estima-se que o lucro líquido total de mais de 79 ações no escopo de pesquisa da SSI Research aumente 14% em relação ao ano anterior em 2025 e mantenha um ritmo de crescimento de 15% em 2026. Os principais setores contribuintes incluem bancos, imóveis, matérias-primas e bens de consumo. O diferimento de impostos de 90 dias nos EUA ajudou as empresas vietnamitas a impulsionar as exportações de diversos tipos de produtos no segundo trimestre, dando tempo para se prepararem para reduzir o impacto desse mercado nos trimestres seguintes.
Ao mesmo tempo, a incerteza em relação às tarifas diminuiu. Embora a incerteza sobre tarifas ainda esteja relacionada às alíquotas específicas de cada grupo industrial, a diferença tributária entre o Vietnã e outros países está diminuindo gradualmente, ajudando a reduzir os riscos gerais. Além disso, o aumento da taxa de câmbio também ajuda os produtos vietnamitas a permanecerem relativamente atraentes em comparação com outros países.
O mercado de ações também conta com valuations atraentes. O índice P/L futuro do mercado aumentou de 8,8x (9 de abril) para 11,9x em 9 de julho, mas ainda está abaixo da média de cinco anos de 12,8x. Comparado aos mercados regionais, o Vietnã apresenta valuations atraentes, ROE forte e perspectivas de lucro favoráveis.
Outro fator é o ambiente de baixas taxas de juros. O rendimento de 8,4% no mercado de ações é bastante atrativo em comparação com a taxa média de juros de depósitos, em torno de 4,6%, e o potencial de atrair parte dos depósitos da população tende a aumentar rapidamente nos últimos trimestres, embora o nível da taxa de juros de depósitos permaneça baixo.
Em particular, no futuro próximo, a perspectiva de atualização do mercado continua sendo um fator de apoio positivo.
O Vietnã já atendeu a 7/9 critérios para passar de Mercado de Fronteira FTSE para Mercado Emergente Secundário FTSE e está muito próximo de cumprir os 2 critérios restantes, incluindo: Ciclo de Pagamento (DvP) e Custos relacionados a transações com falha. Este resultado encorajador se deve à emissão de uma série de documentos legais importantes, como a Circular 68/2024/TT-BTC, a Circular 18/2025/TT-BTC e a Circular 03/2025/TT-NHNN.
A SSI espera que o Governo continue a envidar esforços para implementar as medidas necessárias para cumprir integralmente os critérios de atualização, incluindo: a Circular de Alteração 17/2024/TT-NHNN sobre a não exigência de legalização consular para a abertura de contas em moeda estrangeira; a Resolução de Alteração 155/2020/NDCP sobre a proporção de propriedade estrangeira. Além disso, o projeto de implementação das Contas Ônibus (OTA) também foi desenvolvido sob a coordenação da Comissão Estatal de Valores Mobiliários (SSC), do Depósito de Valores Mobiliários do Vietnã (VSDC), das bolsas e da provedora de sistemas KRX.
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| Fluxo estimado de capital de ETFs para o Vietnã quando o FTSE for atualizado. Fonte: SSI Research |
“Há 90% de chance de que o Vietnã seja anunciado como um Mercado Emergente pelo FTSE Russell em outubro de 2025. Estima-se que a atualização pelo FTSE possa atrair cerca de 1 bilhão de dólares de ETFs, sem incluir fundos ativos”, comentou a equipe de análise do SSI.
Fonte: https://baodautu.vn/6-dong-luc-vung-chac-giup-vn-index-chinh-phuc-moc-1500-diem-d329493.html
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