A pressão sobre o vencimento de títulos corporativos atinge o pico no terceiro trimestre de 2025.

A pressão de vencimento aumentará gradualmente e atingirá o pico no terceiro trimestre de 2025, afetando, em certa medida, o mercado de títulos corporativos no segundo semestre do ano.

A pressão sobre o vencimento de títulos corporativos atinge o pico no terceiro trimestre de 2025.

A pressão de vencimento aumentará gradualmente e atingirá o pico no terceiro trimestre de 2025, afetando, em certa medida, o mercado de títulos corporativos no segundo semestre do ano.

Segundo as estatísticas do mercado de títulos corporativos no quarto trimestre de 2024, a Phu Hung Securities Company (PHS) afirmou que, embora tenha havido uma desaceleração em comparação com o volume total de emissões do terceiro trimestre, em relação aos períodos anteriores, o volume de emissões de títulos corporativos nos últimos três trimestres apresentou um crescimento significativo.  

Especificamente, de acordo com dados da HNX, até 31 de dezembro, houve 138 emissões de títulos corporativos privados no quarto trimestre, totalizando VND 130,42 trilhões, uma queda de 12,1% em comparação com o trimestre anterior e pouca variação em relação ao mesmo período do ano passado. Para todo o ano de 2024, o valor total das novas emissões atingiu mais de VND 447 trilhões, um aumento de quase 32% em comparação com 2023.  

A PHS acredita que, após um período de crise de confiança que causou uma queda acentuada no volume de emissões em 2022 e uma leve recuperação em 2023, haverá uma melhora mais significativa em 2024.

Valor anual de emissão (bilhões de VND), com base na data de publicação de 31 de dezembro de 2024. Fonte: Síntese do PHS.

No último trimestre de 2024, a família Vin continuou a emitir com sucesso 18 trilhões de VND em títulos. Desse total, a Vinfast registrou a maior emissão de títulos, no valor de 10 trilhões de VND, com taxa de juros média de 13,5% ao ano e prazo médio de 4 anos, destinada à implementação do projeto de fabricação de automóveis na zona econômica de Dinh Vu-Cat Hai, na cidade de Hai Phong. Somente em 2024, a família Vin emitiu um total de 38,5 trilhões de VND em títulos. A maioria dos títulos emitidos pela família Vin possui taxas de juros entre 12% e 13,5%, o que também é elevado em comparação com o mercado.  

Em relação às 10 maiores empresas com valor de emissão em 2024, 9 delas pertencem ao setor bancário. Este é também o grupo que mais contribuiu para a recuperação do mercado de títulos corporativos em 2024. Espera-se que, com a necessidade de capital para garantir a segurança do capital e o crescimento do crédito no próximo ano, a tendência de emissão do setor bancário continue a liderar o mercado de títulos em 2025.  

Até 31 de dezembro, as recompras de títulos corporativos no quarto trimestre atingiram VND 55,85 trilhões, uma queda de 20,6% em comparação com o terceiro trimestre e de 17,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. As recompras aumentaram acentuadamente apenas em dezembro, representando quase 50% do total de títulos recomprados em todo o quarto trimestre. Acumulado para o ano todo, o valor total de títulos recomprados em 2024 atingiu quase VND 203,7 trilhões, uma queda de 18% em comparação com 2023.  

O setor bancário continua sendo o principal grupo na recompra de títulos antes do vencimento, quando a taxa de juros dos títulos recém-emitidos permanece baixa, representando quase 75% do montante total de títulos recomprados e um aumento de 19,7% em comparação com 2023. Enquanto isso, o montante de títulos corporativos recomprados por empresas do setor imobiliário representa apenas 10% e diminuiu 56,9% em comparação com 2023.  

Entretanto, a situação dos títulos com pagamentos de principal e juros atrasados ​​no segundo semestre de 2024 também é muito inferior à de 2023. Espera-se que essa tendência continue a sustentar o mercado no próximo ano, especialmente porque o volume de títulos com vencimento também é menor do que nos anos anteriores, contribuindo para gerar confiança nos investidores e incentivá-los a retornar ao mercado. A Lei de Valores Mobiliários alterada, aprovada em dezembro de 2024, também contribui para aperfeiçoar o arcabouço legal e apoiar o desenvolvimento mais sustentável do mercado de títulos.  

No entanto, a PHS afirmou que a regulamentação que limita a prorrogação de títulos a um máximo de 2 anos levará a um grande volume de títulos com vencimento a partir do segundo trimestre de 2025. Consequentemente, a pressão de vencimento aumentará gradualmente e atingirá o pico no terceiro trimestre de 2025, afetando, em certa medida, o mercado de títulos corporativos no segundo semestre do ano.  

Olhando para as perspectivas de 2025, a PHS acredita que o período de maior risco do mercado de títulos corporativos já passou, especialmente com a aplicação de novas regulamentações legais, que tornam o mercado mais transparente e sustentável. A estabilidade das taxas de juros de poupança, entre 4% e 5%, também incentiva o fluxo de caixa dos investidores para canais de investimento com rendimentos mais elevados.  

Além disso, um melhor crescimento econômico também gera expectativas de recuperação nas operações comerciais das empresas, contribuindo assim para a melhoria da qualidade dos ativos empresariais e servindo de base para que os investidores aumentem sua confiança no mercado de títulos corporativos.  

Fonte: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html