A pressão sobre o vencimento de títulos corporativos atinge o pico no 3º trimestre de 2025

A pressão de vencimento aumentará gradualmente e atingirá o pico no terceiro trimestre de 2025, afetando um pouco o mercado de títulos corporativos no segundo semestre do ano.

A pressão sobre o vencimento de títulos corporativos atinge o pico no 3º trimestre de 2025

A pressão de vencimento aumentará gradualmente e atingirá o pico no terceiro trimestre de 2025, afetando um pouco o mercado de títulos corporativos no segundo semestre do ano.

De acordo com estatísticas sobre o mercado de títulos corporativos no quarto trimestre de 2024, a Phu Hung Securities Company (PHS) disse que, embora tenha havido uma desaceleração em comparação ao volume total de emissão no terceiro trimestre, em comparação aos períodos anteriores, o volume de emissão de títulos corporativos nos últimos 3 trimestres mostrou um avanço.  

Especificamente, de acordo com dados da HNX, em 31 de dezembro, houve 138 emissões de títulos corporativos privados no quarto trimestre, no valor de VND 130,42 bilhões, uma queda de 12,1% em relação ao trimestre anterior e pouca flutuação em relação ao mesmo período do ano passado. Para todo o ano de 2024, o valor total das novas emissões atingiu mais de VND 447 bilhões, um aumento de quase 32% em relação a 2023.  

O PHS acredita que, após um período de crise de confiança que causou um declínio acentuado na escala de emissão em 2022 e uma ligeira recuperação em 2023, houve uma melhora mais forte em 2024.

Valor anual de emissão (bilhões de VND), na data de publicação 31 de dezembro de 2024. Fonte: síntese do PHS

No último trimestre de 2024, a família Vin continuou a emitir com sucesso 18 trilhões de VND. Desse total, a Vinfast registrou a maior emissão de títulos, com 10 trilhões de VND, uma taxa de juros média de 13,5% ao ano e um prazo médio de 4 anos, com o objetivo de implementar um projeto de fabricação de automóveis na zona econômica de Dinh Vu - Cat Hai, na cidade de Hai Phong. Somente em 2024, a família Vin emitiu um total de 38,5 trilhões de VND. A maioria dos títulos emitidos pela família Vin tem taxas de juros que variam de 12% a 13,5%, o que também é alto em comparação com o mercado.  

Em termos das 10 maiores empresas com maior valor de emissão em 2024, 9 em cada 10 emissores pertencem ao grupo bancário. Este é também o grupo que mais contribui para a recuperação do mercado de títulos corporativos em 2024. Espera-se que, com a necessidade de capital para garantir a segurança do capital e o crescimento do crédito no próximo ano, a tendência de emissão do grupo bancário continue a liderar o mercado de títulos em 2025.  

Em 31 de dezembro, as recompras de títulos corporativos no quarto trimestre atingiram VND 55,85 bilhões, queda de 20,6% em relação ao terceiro trimestre e de 17,6% em relação ao mesmo período do ano passado. As recompras aumentaram acentuadamente apenas em dezembro, representando quase 50% do total de títulos recomprados no quarto trimestre. No acumulado do ano, o total de títulos recomprados em 2024 atingiu quase VND 203,7 bilhões, queda de 18% em relação a 2023.  

O grupo bancário ainda é o grupo líder na recompra de títulos antes do vencimento, quando a taxa de juros dos títulos recém-emitidos permanece baixa, respondendo por quase 75% do montante total de títulos recomprados e aumentando em 19,7% em comparação a 2023. Enquanto isso, o montante de títulos corporativos recomprados por empresas imobiliárias representa apenas 10% e diminui em 56,9% em comparação a 2023.  

Enquanto isso, a situação dos títulos com pagamentos de principal e juros atrasados ​​no segundo semestre de 2024 também é muito menor do que em 2023. Espera-se que essa tendência continue a sustentar o mercado no próximo ano, especialmente quando o volume de títulos com vencimento também for reduzido em comparação aos anos anteriores, ajudando a criar confiança para os investidores retornarem ao mercado. A Lei de Valores Mobiliários alterada, aprovada em dezembro de 2024, também ajuda a aperfeiçoar o arcabouço legal para apoiar o desenvolvimento sustentável do mercado de títulos.  

No entanto, a PHS disse que a regulamentação que limita a extensão dos títulos a um máximo de 2 anos levará a um grande volume de títulos com vencimento a partir do segundo trimestre de 2025. Consequentemente, a pressão pelo vencimento aumentará gradualmente e atingirá o pico no terceiro trimestre de 2025, afetando de alguma forma o mercado de títulos corporativos no segundo semestre do ano.  

Olhando para 2025, a PHS acredita que o período de maior risco do mercado de títulos corporativos já passou, especialmente com a entrada em vigor de novas regulamentações legais, tornando o mercado mais transparente e sustentável. A taxa de juros de poupança estável, entre 4% e 5%, também promove a transferência do fluxo de caixa dos investidores para canais de investimento com rendimentos mais elevados.  

Além disso, um melhor crescimento econômico também leva a expectativas de recuperação nas operações comerciais corporativas, melhorando assim a qualidade dos ativos das empresas e fornecendo uma base para os investidores aumentarem sua confiança no mercado de títulos corporativos.  

Fonte: https://baodautu.vn/ap-luc-dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-dat-dinh-vao-quy-iii2025-d240091.html