Ponto de viragem da modernização e perspetivas dos fluxos de capital internacional no Vietname

A expectativa de uma valorização está colocando as ações vietnamitas na mira de investidores internacionais. Além do aumento esperado nos fluxos de capital estrangeiro, setores-pilares como finanças, varejo de consumo e infraestrutura são considerados destinos prioritários, abrindo muitas novas perspectivas de crescimento.

Atualização do mercado: um impulso para os fluxos de capital estrangeiro

O mercado de ações do Vietnã está em um momento crucial. Após um período de rápido crescimento em capitalização e liquidez, juntamente com reformas nos mecanismos de negociação, divulgação de informações e infraestrutura de pagamentos, o Vietnã está se aproximando dos critérios para ser promovido de mercado de fronteira para mercado emergente pelo FTSE.

A atualização não significa apenas "mudar o rótulo", mas também cria um grande impulso na capacidade de acesso ao capital internacional. Quando listado em cestas de índices globais como o FTSE e, a longo prazo, o MSCI, o Vietnã estará na mira de uma série de ETFs passivos e fundos ativos. Segundo estimativas, a escala de fluxo de capital pode atingir mais de 11 bilhões de dólares se o processo ocorrer sem problemas. Além das oportunidades, a atualização também traz requisitos mais rigorosos em termos de transparência, governança e padrões de transação. Isso representa um desafio, mas também uma força motriz para as empresas vietnamitas consolidarem suas bases, melhorarem a competitividade e reduzirem os custos de capital de longo prazo.

Nesse contexto, a atenção dos investidores internacionais é frequentemente direcionada para ações de grande capitalização com liquidez abundante e capacidade de representar a economia . De acordo com a SSI Research, a MSN é uma das candidatas promissoras que atendem a esses critérios, graças à sua escala de capitalização, liquidez estável e ecossistema de varejo e consumo em rápida expansão. Analistas da SSI preveem que as ações da MSN podem atrair 90 milhões de dólares em fluxos de capital de investimento para mercados emergentes.

Vantagens do ecossistema consumidor-varejo

A história da Masan (HOSE: MSN) mostra claramente como uma empresa nacional pode se beneficiar do processo de modernização. No primeiro semestre de 2025, o grupo registrou uma receita consolidada de mais de VND 37,2 bilhões e um lucro após impostos de VND 2,602 bilhões, quase o dobro do mesmo período e cumprindo mais da metade do plano anual. Esses números refletem uma melhoria sincronizada em todo o ecossistema, desde o varejo moderno, alimentos e proteína animal até bens de consumo de alta rotatividade e materiais de alta tecnologia.

Em particular, a WinCommerce (WCM) continua sendo a principal força motriz dos resultados comerciais positivos. Em agosto, a rede WCM abriu mais 415 lojas, 75% das quais em áreas rurais, uma área que concentra mais de 60% da população, mas que ainda tem muito espaço para o varejo moderno. Somente em agosto, a receita atingiu VND 3,573 bilhões, um aumento de 24,2% em relação ao mesmo período, demonstrando operações cada vez mais eficazes.

Além disso, em agosto de 2025, a Masan MEATLife (UPCOM: MML) registrou resultados comerciais positivos, com um volume de vendas de 14.007 toneladas, um aumento de 12,9% em relação ao ano anterior. A receita líquida atingiu VND 999 bilhões, um aumento de 11,1%, refletindo a demanda estável e a crescente contribuição dos canais de varejo modernos. A eficiência operacional foi significativamente melhorada, com o EBIT atingindo VND 50 bilhões, um aumento de 42,9% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro após impostos aumentou acentuadamente para VND 35 bilhões, equivalente a um aumento de 60,5%. O EBITDA também atingiu VND 90 bilhões, 18% superior ao mesmo período do ano anterior, demonstrando a consolidação contínua das margens de lucro. Este resultado confirma o impulso de recuperação sustentável da MML após o período de reestruturação, com melhorias consistentes tanto na escala operacional quanto na eficiência financeira.

Além disso, a Masan Consumer (UPCOM: MCH) continua mantendo seu papel central no setor de bens de consumo de movimento rápido (FMCG) com uma estratégia de inovação de produtos e expansão das exportações, ajudando a compensar a pressão competitiva doméstica. A Masan High-Tech Materials (HOSE: MSR), apesar de afetada pelas flutuações nos preços globais das commodities, ainda contribui de forma estável e mantém sua importância estratégica de longo prazo. Essa coordenação demonstra que a Masan não se baseia em apenas um segmento, mas busca equilibrar o crescimento do consumo, alimentos e materiais tecnológicos, fortalecendo assim a base para atender aos critérios que os investidores internacionais buscam.

No entanto, as oportunidades trazem consigo desafios. Para aproveitar os fluxos internacionais de capital, a Masan precisa manter um crescimento constante em um ambiente altamente competitivo e aprimorar os padrões de governança para atender às expectativas cada vez mais rigorosas dos investidores globais. Flutuações de curto prazo nos preços das ações podem ocorrer durante períodos de reestruturação de índices, mas, a longo prazo, a elevação se tornará um catalisador para que as empresas fortaleçam a disciplina financeira, expandam sua capacidade de mobilização de capital e se conectem mais estreitamente com os mercados internacionais.

De acordo com o relatório de atualização de setembro de 2025 da BVSC, a Masan (HOSE: MSN) é avaliada como tendo perspectivas positivas, com receita prevista para 2025 atingindo VND 85,042 bilhões (+2,2% no mesmo período) e lucro após impostos dos acionistas da empresa controladora atingindo VND 3,501 bilhões (+75,1% no mesmo período).

A BVSC recomenda OUTPERFORM para a MSN, com preço-alvo de VND 106.000/ação. Os principais impulsionadores do crescimento são WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials e Phuc Long, enquanto a Masan Consumer deve se recuperar a partir de 2026. Além disso, fatores externos, como a possibilidade de valorização do mercado de ações e a transferência da listagem da Masan Consumer para a HOSE, também são considerados catalisadores que sustentam a avaliação da MSN no próximo período.

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