O que deixa o Banco Central Europeu (BCE) desconfortável

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A inflação da zona do euro caiu menos do que o esperado em fevereiro, aumentando a possibilidade de o Banco Central Europeu (BCE) esperar até o verão antes de começar a cortar as taxas de juros.

A zona do euro escapou por pouco da recessão no final do ano passado, mas trimestres sucessivos de baixo ou nenhum crescimento levantaram preocupações de que os altos custos dos empréstimos prejudicarão qualquer recuperação incipiente nas 20 economias da zona do euro.

Inflação persistente

Dados preliminares divulgados pelo Eurostat em 1º de março mostraram que a inflação na Zona do Euro caiu para 2,6% em fevereiro, ante 2,8% em janeiro. Analistas previam que cairia para 2,5%.

O quadro subjacente também mostra pressões persistentes sobre os preços, apesar dos sinais de melhora. A inflação subjacente – que exclui itens mais voláteis, como alimentos, álcool, tabaco e energia – recuou de 3,3% em janeiro para 3,1%. Esse índice também foi superior à previsão consensual de 2,9%.

A agência de estatísticas da UE informou que alimentos, álcool e tabaco apresentaram a maior taxa de inflação em fevereiro, com 4%. Os preços da energia, que dispararam no ano passado com a continuidade do conflito entre Rússia e Ucrânia, continuaram caindo, com a taxa de deflação caindo de -6,1% para -3,7%.

“Esta ainda é, em grande parte, uma questão de preço da energia”, disse Carsten Brzeski, economista do banco holandês ING, referindo-se à queda anual dos preços. “O que estamos vendo em termos de inflação anual é uma queda nos preços do petróleo, gás e eletricidade.”

Mundo - O que incomoda o Banco Central Europeu (BCE) — A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, espera que a inflação continue a desacelerar, já que os preços da energia caíram significativamente em relação aos níveis de 2022. Foto: PBS News

Os investidores estão procurando pistas sobre quando o BCE começará a cortar as taxas de juros, mas os dados reforçarão a visão dos funcionários do BCE de que é muito cedo para começar a discutir o assunto.

Muitas autoridades do BCE ainda insistem que precisam concluir as negociações salariais na primavera antes de obter uma visão mais clara das pressões inflacionárias no bloco. O governador do Banco Nacional da Áustria, Robert Holzmann, disse ao Politico EU esta semana que não haverá discussão sobre redução das taxas de juros antes de junho.

O crescimento dos preços dos serviços, onde as pressões salariais são mais visíveis, caiu para 3,9%, corroborando dados anteriores de alguns dos maiores estados-membros da região.

“Os preços dos serviços estão estáveis, agora responsáveis por metade de toda a inflação, o que deixará o BCE desconfortável”, disse Pepijn Bergsen, analista de política macroeconômica da UE na Medley Advisors, no Twitter.

Custos de empréstimos elevados

A inflação geral deve persistir até 2024. As negociações salariais e seu impacto nos preços também são um fator-chave, já que os trabalhadores buscam recuperar o poder de compra perdido após dois anos em que os salários não conseguiram acompanhar os preços.

Os principais formuladores de políticas europeus deram ênfase ao crescimento salarial, esperando que o crescimento salarial seja moderado, e há evidências de que as empresas estão absorvendo custos trabalhistas mais altos em suas margens de lucro, em vez de repassá-los aos consumidores.

O BCE espera que a inflação fique em torno de 2,7% em 2024 e só retorne à meta no segundo semestre de 2025. No entanto, afirmou que provavelmente revisará essas previsões em sua reunião de política monetária na próxima semana. Além disso, economistas seniores do BCE publicaram um artigo de pesquisa no início desta semana sugerindo que a meta pode ser atingida já em meados do ano.

Mundo - O que deixa o Banco Central Europeu (BCE) desconfortável (Figura 2). — Clientes fazem compras na confeitaria siciliana Mazzone, em Catânia, Itália, em 2 de fevereiro de 2024. A inflação na Itália caiu abaixo de 1% em fevereiro de 2024. Foto: Getty Images

Dados de emprego da zona do euro divulgados na mesma época mostraram que o mercado de trabalho permanece relativamente saudável. A taxa de desemprego ajustada sazonalmente caiu para uma mínima histórica de 6,4% em janeiro, ante 6,5% em dezembro e 6,6% no ano anterior.

Embora o mercado de trabalho tenha demonstrado resiliência, já que os custos dos empréstimos aumentaram a taxas recordes, a economia permaneceu lenta desde que o BCE começou a aumentar as taxas de juros em julho de 2022.

A indústria da zona do euro continuou a contrair em fevereiro, segundo dados da pesquisa do S&P Global divulgados em 1º de março, embora o índice principal tenha mostrado que o setor atingiu o fundo do poço no final do ano passado .

Minh Duc (De acordo com Politico EU, CNBC)

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