O que deixa o Banco Central Europeu (BCE) desconfortável

A inflação na zona do euro caiu menos do que o esperado em fevereiro, aumentando a possibilidade de o Banco Central Europeu (BCE) esperar até o verão antes de começar a reduzir as taxas de juros.

A zona do euro escapou por pouco da recessão no final do ano passado, mas trimestres consecutivos de crescimento baixo ou nulo aumentaram as preocupações de que os altos custos de empréstimo prejudiquem qualquer recuperação incipiente nas 20 economias da zona do euro.

Inflação persistente

Dados preliminares divulgados pelo Eurostat em 1º de março mostraram que a inflação na zona do euro caiu para 2,6% em fevereiro, ante 2,8% em janeiro. Analistas previam uma queda para 2,5%.

O panorama geral também revela pressões inflacionárias persistentes, apesar de sinais de melhoria. A inflação subjacente – que exclui itens mais voláteis como alimentos, álcool, tabaco e energia – caiu para 3,1%, ante 3,3% em janeiro. Esse valor também ficou acima da previsão consensual de 2,9%.

A agência de estatísticas da UE afirmou que alimentos, bebidas alcoólicas e tabaco registraram a maior taxa de inflação em fevereiro, de 4%. Os preços da energia, que dispararam no ano passado devido ao conflito entre Rússia e Ucrânia, continuaram a cair, com a taxa de deflação diminuindo de -6,1% para -3,7%.

“Esta história ainda gira em torno dos preços da energia”, disse Carsten Brzeski, economista do banco holandês ING, referindo-se à queda anual dos preços. “O que estamos vendo em termos de inflação anual é uma queda nos preços do petróleo, do gás e da eletricidade.”

Mundo - O que deixa o Banco Central Europeu (BCE) desconfortável — A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, prevê que a inflação continuará a desacelerar, uma vez que os preços da energia caíram significativamente em relação aos níveis de 2022. Foto: PBS News

Os investidores estão à procura de pistas sobre quando o BCE começará a reduzir as taxas de juro, mas os dados reforçarão a opinião dos responsáveis do BCE de que é demasiado cedo para começar a discutir o assunto.

Muitos membros do BCE ainda insistem que precisam concluir as negociações salariais na primavera para terem uma visão mais clara das pressões inflacionárias no bloco. O governador do Banco Nacional da Áustria, Robert Holzmann, disse ao Politico EU esta semana que não haverá discussão sobre a redução das taxas de juros antes de junho.

O crescimento dos preços dos serviços, onde as pressões salariais são mais visíveis, diminuiu para 3,9%, corroborando dados anteriores de alguns dos maiores estados-membros da região.

“Os preços dos serviços estão estáveis, sendo agora responsáveis por metade de toda a inflação, o que deixará o BCE desconfortável”, disse Pepijn Bergsen, analista de política macroeconômica da UE na Medley Advisors, no Twitter.

Custos de empréstimo elevados

A inflação geral deverá persistir até 2024. As negociações salariais e seu impacto sobre os preços também são um fator crucial, visto que os trabalhadores buscam recuperar o poder de compra perdido após dois anos em que os salários não acompanharam a inflação.

Os principais decisores políticos europeus têm dado ênfase ao crescimento salarial, na esperança de que este seja moderado e havendo evidências de que as empresas estão a absorver os custos laborais mais elevados nas suas margens de lucro, em vez de os repassar aos consumidores.

O BCE prevê que a inflação se mantenha em torno de 2,7% em 2024 e só retorne à sua meta no segundo semestre de 2025. No entanto, afirmou que provavelmente revisará essas previsões em sua reunião de política monetária na próxima semana. Além disso, economistas seniores do BCE publicaram um estudo no início desta semana sugerindo que a meta poderá ser atingida já em meados do ano.

Mundo - O que deixa o Banco Central Europeu (BCE) desconfortável (Figura 2). — Clientes fazem compras na confeitaria siciliana Mazzone em Catânia, Itália, em 2 de fevereiro de 2024. A inflação na Itália caiu para menos de 1% em fevereiro de 2024. Foto: Getty Images

Os dados de emprego da zona do euro, divulgados simultaneamente, mostraram que o mercado de trabalho permanece relativamente saudável. A taxa de desemprego, ajustada sazonalmente, caiu para um mínimo histórico de 6,4% em janeiro, ante 6,5% em dezembro e 6,6% um ano antes.

Embora o mercado de trabalho tenha demonstrado resiliência com o aumento recorde dos custos de empréstimo, a economia permanece lenta desde que o BCE começou a elevar as taxas de juros em julho de 2022.

A zona do euro escapou por pouco da recessão no final do ano passado, mas trimestres consecutivos de crescimento baixo ou nulo aumentaram as preocupações de que os altos custos dos empréstimos prejudiquem qualquer recuperação incipiente.

O setor manufatureiro da zona do euro continuou a contrair em fevereiro, segundo dados de pesquisa da S&P Global divulgados em 1º de março, embora o índice geral mostre que o setor atingiu seu ponto mais baixo no final do ano passado .

Minh Duc (Segundo Politico EU, CNBC)

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