BCE se esforça para controlar a inflação e equilibrar o crescimento econômico

O Banco Central Europeu (BCE) mudou sua abordagem para aumentar as taxas de juros com o objetivo principal de controlar a inflação e equilibrar o crescimento econômico .

ECB nỗ lực kiểm soát lạm phát và cân bằng tăng trưởng kinh tế

As perspectivas de estabilidade financeira na Zona Euro continuam frágeis. (Fonte: AFP)

A perspectiva para a estabilidade financeira da zona do euro continua frágil, uma vez que condições financeiras mais restritivas estão se espalhando cada vez mais para a economia em um ambiente de crescimento fraco, alta inflação e tensões geopolíticas intensificadas, de acordo com a Avaliação de Estabilidade Financeira de novembro de 2023 do BCE.

“A fraca perspectiva econômica e a consequente alta inflação estão minando a capacidade de pessoas, empresas e governos de pagarem suas dívidas”, afirmou o vice-presidente do BCE, Luis de Guindos. “É importante que permaneçamos vigilantes à medida que a economia avança para um ambiente de taxas de juros mais altas e tensões e incertezas geopolíticas intensificadas.”

Os mercados financeiros e as instituições financeiras não bancárias permanecem altamente sensíveis a novos desenvolvimentos negativos e podem enfrentar surpresas com a desaceleração do crescimento econômico. Ao mesmo tempo, fundos de investimento e outras instituições financeiras não bancárias permanecem vulneráveis a riscos de liquidez, crédito e alavancagem, o que reforça ainda mais a necessidade de fortalecer a resiliência dos mercados financeiros sob uma perspectiva macroprudencial.

Embora as condições financeiras e de crédito mais restritivas estejam cada vez mais levando a custos mais altos de serviço da dívida, o impacto total na atividade econômica ainda não se materializou, pois os prazos gerais dos empréstimos em todos os setores econômicos são estendidos quando as taxas de juros estão muito baixas.

Tanto o setor financeiro quanto o não financeiro podem enfrentar desafios futuros com o aumento dos custos do serviço da dívida. Esse efeito foi claramente observado no mercado imobiliário da Zona do Euro, que está passando por uma retração.

No mercado imobiliário residencial, os preços caíram devido à diminuição da acessibilidade e ao aumento dos custos de financiamento. No mercado imobiliário comercial, o impacto do aumento dos custos financeiros foi reforçado pela menor demanda por escritórios e espaços comerciais após a pandemia.

De modo geral, o sistema bancário da Zona do Euro está bem capitalizado. As autoridades macroprudenciais aumentaram recentemente os requisitos de reserva de capital para ajudar os bancos a se tornarem mais resilientes. Para proteger a resiliência do sistema financeiro, o vice-presidente do BCE, Luis de Guindos, afirmou que as autoridades macroprudenciais devem manter reservas de capital, juntamente com medidas para garantir padrões de crédito sólidos, a fim de ajudar os bancos a navegar pelo ciclo financeiro com mais facilidade.

No entanto, é essencial que as reformas restantes de Basileia III (regras de reforma emitidas pelo Comitê de Supervisão Bancária de Basileia em 2010 para elevar os padrões de regulamentação, supervisão e gestão de riscos no setor bancário) sejam implementadas de boa-fé e que a união bancária seja concluída.

Uma resposta política abrangente e decisiva para abordar vulnerabilidades estruturais no setor financeiro não bancário, como aquelas decorrentes de riscos de liquidez ou alavancagem, ainda é necessária para fortalecer a resiliência do sistema financeiro, disse Guindos.

Os bancos da zona do euro têm se mostrado resilientes a choques desde a pandemia e estão registrando lucros crescentes, mas estão enfrentando obstáculos de três fontes principais, de acordo com Patrick Artus, economista e consultor da Natixis.

Primeiro , espera-se que os custos de financiamento aumentem à medida que os bancos gradualmente repassam taxas de juros mais altas aos depositantes e a combinação de financiamento muda de depósitos overnight para depósitos a prazo ou títulos de maior valor.

Em segundo lugar , a qualidade dos ativos bancários pode ser afetada por custos mais altos de serviço da dívida e por um ambiente macroeconômico fraco.

Terceiro , os lucros dos bancos enfrentarão um declínio significativo nos volumes de empréstimos devido às taxas de juros mais altas, juntamente com a menor demanda por empréstimos e padrões de crédito mais rigorosos.

Portanto, o especialista Patrick Artus acredita que o BCE deve manter as taxas de juros básicas elevadas por muito mais tempo do que os EUA. Muitos especulam que o Federal Reserve (Fed) dos EUA reduzirá as taxas de juros no início de 2024, enquanto o BCE deve mantê-las entre 4% e 4,75% até 2025. Segundo este especialista, a inflação na Zona do Euro deverá atingir 4,2% em 2024, pois o país não se beneficiará mais dos baixos preços da energia.

Após cair para 2,9% em outubro de 2023, a inflação na zona do euro deverá desacelerar ainda mais em novembro de 2023, mas autoridades europeias alertaram que a inflação pode acelerar no curto prazo. A presidente do BCE, Christine Lagarde, afirmou que a meta de inflação de 2% do BCE só seria atingida no segundo semestre de 2025.

Para melhorar a situação, reduzir a inflação e retomar o crescimento, o Sr. Patrick Artus enfatizou que os 27 Estados-membros da União Europeia (UE) devem implementar a Lei Europeia de Redução da Inflação, como os EUA fizeram. O especialista Patrick Artus afirmou: “Devemos fornecer pacotes de apoio fiscal para investimentos em vez de subsídios públicos burocráticos e ineficientes. Precisamos pensar em uma política econômica europeia eficaz, reindustrializando para atrair investimentos. No entanto, ainda existe o problema da queda da produtividade relacionada ao envelhecimento da população, ao baixo investimento em tecnologia e à escassez de mão de obra. Portanto, o mercado americano ainda é muito mais atraente para os investidores do que o europeu”.

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