As atividades financeiras continuam sendo uma "salva-vidas" para a Hapaco.

O ajuste na proporção de participação acionária na Green International Hospital Joint Stock Company ajudou o Grupo Hapaco a melhorar os resultados comerciais, ao mesmo tempo que aumentou a eficiência na utilização de ativos, superando a média do setor após muitos anos de baixa eficiência.

Melhoria do desempenho através da reavaliação dos investimentos.

A Hapaco Group Joint Stock Company (código HAP) foi uma das quatro primeiras empresas a listar suas ações na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE), com listagem oficial em 4 de agosto de 2000. A empresa aproveitou o estágio inicial do mercado de ações para aumentar seu capital e expandir suas operações comerciais.

No entanto, nem todas as empresas conseguem aproveitar o mercado de capitais para expandir para áreas com fluxo de caixa estável, como abastecimento de água, geração de energia, imóveis para aluguel, etc. A Hapaco ainda está lutando para encontrar impulso de crescimento, enquanto suas ações são negociadas abaixo do valor nominal há muitos anos.

Especificamente, na Hapaco, no período de 2013 a 2023, o desempenho da empresa ficou muito abaixo da média do setor. Em 2023, o retorno sobre ativos (ROA) foi de apenas 1,36%, comparado a 6,6% do setor; o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) foi de 1,45%, enquanto a média do setor foi de 11,4%.

Em 2024, pela primeira vez, a Hapaco registrou uma eficiência de utilização de ativos de até 6,89%, 4,23% superior à média do setor. O lucro líquido aumentou em um recorde de 456,1%, equivalente a um acréscimo de VND 83,51 bilhões, totalizando VND 101,82 bilhões. No entanto, analisando a estrutura de lucros em 2024, o lucro operacional (lucro bruto menos despesas financeiras, de vendas e administrativas) registrou um prejuízo de VND 57,27 bilhões. A Hapaco só evitou o prejuízo graças a um aumento de 641,8% na receita financeira, equivalente a um acréscimo de VND 146,02 bilhões, totalizando VND 168,77 bilhões.

Segundo a explicação, a receita financeira repentina provém principalmente da contabilização de 159,56 bilhões de VND referentes à diferença entre o valor justo e o valor do investimento, segundo o método da equivalência patrimonial, para o investimento na subsidiária, quando a Hapaco aumentou sua participação acionária no Green International Hospital de 49,5% para 84,81%, transferindo-a de associada para subsidiária.

É possível observar que o aumento da participação acionária e a reavaliação do investimento no Green International Hospital contribuíram para que a Hapaco registrasse um forte aumento nos lucros em 2024, além de melhorar significativamente a eficiência do uso de ativos e capital em comparação com os anos anteriores.

Reorganize seu portfólio de investimentos.

No primeiro semestre de 2025, quando o lucro bruto não foi suficiente para cobrir as despesas financeiras, de vendas e administrativas, a Hapaco registrou um prejuízo de 14,33 bilhões de VND. Após operar com prejuízo no primeiro semestre do ano, a Hapaco aprovou repentinamente um plano para transferir 21,19 milhões de ações do Green International Hospital, equivalentes a 35,31% do capital social, a um preço não inferior a 20.000 VND por ação. Se o negócio for concluído, a participação remanescente da Hapaco no hospital será de apenas 49,5%, e esse investimento será transferido da subsidiária para a empresa afiliada.

Em 30 de junho de 2025, a Hapaco registrou um investimento de VND 830,17 bilhões no Green International Hospital, equivalente a um custo médio de VND 16.313 por ação. Assim, se 21,19 milhões de ações forem vendidas com sucesso a um preço mínimo de VND 20.000 por ação, a empresa espera registrar um lucro mínimo de mais de VND 78,1 bilhões. Esse lucro será consolidado nos resultados do período de desinvestimento e, caso o investimento remanescente continue sendo reavaliado, a Hapaco poderá continuar obtendo um lucro considerável em comparação ao custo atual.

A Hapaco afirmou que o objetivo da venda do capital do Green International Hospital é concentrar recursos no Projeto de Papel Higiênico, com capacidade de produção de 50.000 toneladas por ano, e no Projeto de Habitação Social da Hapaco.

Graças ao lucro extraordinário obtido em 2024 com a reavaliação do investimento, juntamente com a expectativa de um novo acordo de desinvestimento no Green International Hospital, as ações da HAP atraíram grande atenção dos investidores. Em um contexto de mercado de ações em alta, as ações da HAP registraram uma valorização expressiva de 59,3% nos primeiros nove meses de 2025, passando de VND 4.320 para VND 6.880 por ação, o maior valor desde o segundo semestre de 2022.

No entanto, após uma forte alta, as ações da HAP mostram sinais de "ancoragem" em uma faixa de preço elevada, visto que a liquidez diminuiu e os preços permaneceram estáveis. Excluindo o impacto das atividades financeiras relacionadas ao Green International Hospital, os lucros da Hapaco ainda são negativos, tornando a avaliação das ações pouco atrativa.

De modo geral, o negócio principal da Hapaco não apresentou resultados promissores. Os lucros da empresa em 2024 e no futuro próximo dependerão principalmente da aquisição e alienação de participações no Green International Hospital. Isso representa um risco considerável para os próximos períodos de divulgação de resultados.

Fonte: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html