IPO no Vietnã: da jornada estratégica à listagem efetiva.

O workshop “IPO no Vietnã: da jornada estratégica à listagem eficaz”, organizado pela Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam), aconteceu recentemente na cidade de Ho Chi Minh. O evento contou com a presença de especialistas da EY Vietnam, representantes da Comissão Estatal de Valores Mobiliários (SSC), da Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE), da HSC Securities Company, do Fundo de Investimento Dragon Capital e do Fundo de Investimento Vietnã-Omã (VOI). Centenas de representantes, incluindo altos executivos de empresas privadas, participaram do evento.

Em seu discurso na abertura do workshop, o Sr. Tran Dinh Cuong, Presidente da EY Vietnam, afirmou que o mercado de ações vietnamita está entrando em um novo ciclo, com muitos fatores favoráveis: modernização do mercado, maior liquidez e políticas de apoio ao setor privado. As portas para o IPO estão abertas, mas o planejamento antecipado e minucioso são essenciais para que as empresas se destaquem e se desenvolvam de forma sustentável.

Nova onda de IPOs no Vietnã

Em 8 de outubro de 2025, a FTSE Russell anunciou a elevação do Vietnã de um “mercado de fronteira” para um “mercado secundário emergente”, com previsão de entrada em vigor no início de setembro de 2026. Espera-se que essa elevação expanda significativamente os fluxos de capital, tanto indexados quanto ativos, além de promover padrões de transparência, governança e qualidade dos ativos listados.

O Sr. Tran Dinh Cuong, Presidente da EY Vietnam, falou na conferência.

Anteriormente, a implementação de uma série de resoluções estratégicas no período de 2024-2025 criou cinco pilares políticos sólidos, contribuindo para promover o desenvolvimento do mercado de capitais no Vietnã em uma direção mais sustentável. No contexto da recente modernização e reestruturação do mercado de ações vietnamita, a ressonância dos cinco pilares políticos – ciência e tecnologia, integração internacional, desenvolvimento do setor privado, inovação jurídica e desenvolvimento da educação e treinamento – representa um importante catalisador para o desenvolvimento sustentável, diversificado e mais atrativo do mercado de capitais aos olhos de investidores nacionais e internacionais.

Do ponto de vista do investidor, os pilares da política fortaleceram a confiança no mercado, uma vez que o ambiente de investimento se torna cada vez mais transparente, padronizado e alinhado às práticas internacionais. Os investidores terão mais bases para avaliar empresas, acessar informações completas e padronizadas e se sentirão seguros para investir capital de longo prazo por meio de grandes IPOs de qualidade.

Por outro lado, os pilares políticos implementados também abrem melhores oportunidades de negócios e perspectivas para que as empresas captem recursos, à medida que o ambiente institucional é aprimorado, há foco em recursos humanos de alta qualidade e as barreiras legais são gradualmente removidas. Muitos indícios apontam que um número significativo de empresas privadas está proativamente padronizando a governança, reestruturando as finanças e construindo estratégias de longo prazo para abertura de capital, visando a captação de recursos tanto no mercado interno quanto no internacional.

Em paralelo, o Governo também emitiu o Decreto 245/2025/ND-CP, que altera o Decreto 155/2020/ND-CP, reduzindo o prazo para a listagem de ações após o IPO de 90 para 30 dias. A Decisão 2070/QD-TTg, sobre a redução e simplificação dos procedimentos administrativos no âmbito do Banco Central, também criou diversas condições para que o setor bancário de pequeno e médio porte pudesse listar suas ações na bolsa de valores.

Informações positivas do mercado de ações doméstico "desencadearam" a onda de IPOs, com diversas empresas planejando ou acelerando seus planos de abertura de capital, esperando que o valor dos fundos arrecadados chegue a centenas de milhões de dólares, dependendo do porte e do setor – o que reflete a vitalidade e a diversidade do atual mercado de capitais do Vietnã.

O Sr. Khuong Tien Hung, Chefe do Conselho de Gestão de Ofertas de Valores Mobiliários da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, enfatizou: "Diante de novas oportunidades, a preparação cuidadosa dos documentos de IPO, a garantia de informações completas e precisas e o cumprimento das normas legais são fatores muito importantes para um plano de oferta bem-sucedido."

Conformidade regulatória: uma base sólida para um IPO de sucesso.

No contexto da entrada do mercado de ações vietnamita em um período de forte reestruturação, a preparação da documentação para uma oferta pública inicial (IPO) não é apenas uma exigência técnica, mas também um teste da capacidade de gestão e da conformidade legal da empresa.

“Muitos problemas surgem no processo de preenchimento de documentos legais e na coordenação com os órgãos reguladores por parte das empresas”, compartilhou o Sr. Pham Ngoc Bich, Diretor Executivo de Finanças Corporativas da Ho Chi Minh City Securities Corporation, com base em sua experiência no apoio a empresas em IPOs. “Muitas empresas começam tarde demais, não padronizaram seus relatórios financeiros e não reestruturaram sua governança de acordo com os padrões públicos”, afirmou o Sr. Bich.

A partir de 1º de julho de 2025, a HOSE (Bolsa de Valores de Ho Chi Minh) se tornará o único ponto focal para o recebimento de pedidos de listagem, em uma reestruturação do mercado de ações com foco na especialização, conforme a Decisão 37/2020/QD-TTg do Primeiro-Ministro. A reestruturação do mercado, com a especialização em cada segmento de produto, deverá aprimorar a eficiência operacional, aumentar a transparência e atender aos critérios de atualização do mercado de acordo com os padrões internacionais. Isso não só facilitará os negócios a longo prazo, como também contribuirá para atrair fluxos de capital de médio e longo prazo, promovendo o desenvolvimento sustentável do mercado de ações vietnamita.

A Sra. Tran Anh Dao, Diretora-Geral Adjunta responsável pelo Conselho Executivo da Bolsa de Valores de Ho Chi Minh, afirmou que a listagem na HOSE contribui para o aumento da visibilidade da empresa, atrai capital de longo prazo e investidores internacionais, mas também exige padrões mais elevados de transparência e governança. Segundo a Sra. Dao, existem muitos pontos novos no marco legal, especialmente a exigência de auditoria dos relatórios de capital social, a revisão dos relatórios financeiros e as normas sobre a divulgação periódica de informações após a oferta pública inicial e a listagem, que as empresas precisam compreender claramente e cumprir integralmente.

Especialistas compartilham suas experiências no workshop.

Os palestrantes geralmente concordaram com o seguinte ponto de vista: para se prepararem bem para um IPO e abertura de capital, as empresas devem começar cedo, fornecendo toda a documentação necessária às partes interessadas. Ao mesmo tempo, é necessário investir em um sistema de governança transparente, aplicar as normas IFRS e ESG e implementar mecanismos de divulgação de informações de acordo com as práticas internacionais. E, por fim, é fundamental contar com uma equipe de consultores profissionais para garantir precisão e segurança em cada etapa do processo.

Roteiro para um IPO: etapas estratégicas

Uma oferta pública inicial (IPO) não é apenas um marco financeiro, mas uma mudança estratégica para uma empresa. O sucesso de um IPO depende não só do mercado, mas também da preparação interna da própria empresa.

“Preparar-se para um IPO não se resume a preencher documentos legais, mas sim a um processo de transformação abrangente em termos de estrutura, governança, finanças e estratégia”, afirmou Tran Nam Dung, Diretor Geral Adjunto de Serviços de Auditoria da EY Vietnam.

Normalmente, esse processo começa com uma revisão das opções estratégicas de 12 a 24 meses antes do IPO, incluindo a estratégia, os objetivos, o cronograma, os possíveis cenários, a equipe responsável pelo IPO, a estrutura societária e as questões tributárias. As etapas de revisão do plano de negócios, preparação da documentação legal, seleção da equipe de consultoria, elaboração do roteiro e determinação do valor da empresa são realizadas de 6 a 12 meses antes do IPO. Os últimos 1 a 6 meses são dedicados à conclusão dos relatórios financeiros e à implementação de estratégias para atrair investidores.

Ao longo dessa jornada, existem três elementos profissionais essenciais:

Em primeiro lugar, no que diz respeito à contabilidade e auditoria: as demonstrações financeiras são a base para que investidores e órgãos de gestão avaliem a "saúde" das empresas. A elaboração dos relatórios não deve apenas estar em conformidade com as normas vietnamitas, mas também visar às normas IFRS para aumentar a transparência e o acesso ao capital internacional. As IFRS ajudam as empresas a refletir honestamente o valor dos ativos, passivos e lucros, atendendo simultaneamente aos requisitos dos fundos de investimento estrangeiros.

Segundo Le Vu Truong, Diretor Geral Adjunto e Líder de Serviços de Auditoria da EY Vietnam, “um relatório financeiro com ressalvas não é apenas uma exigência legal, mas também uma mensagem de transparência e profissionalismo. As empresas precisam garantir que o parecer de auditoria seja plenamente aceito e lidar proativamente com as pendências antes de entrar na fase de IPO (Oferta Pública Inicial)”.

Em segundo lugar, no que diz respeito aos impostos: para garantir que os itens tributários sejam apresentados de forma adequada e em total conformidade com as normas sobre demonstrações financeiras, as empresas precisam revisar todas as obrigações tributárias correntes e os itens relacionados a transações de capital, a fim de detectar e lidar prontamente com erros ou riscos potenciais.

As empresas também precisam preparar documentação completa para grandes transações, especialmente aquelas com partes relacionadas, para garantir a transparência e evitar disputas pós-abertura de capital, além de avaliar o impacto de novas políticas tributárias e elaborar planos de contingência para futuras obrigações fiscais.

“A questão tributária não se resume apenas ao cumprimento de obrigações, mas também à gestão de riscos. Um dossiê de IPO transparente exige que as empresas verifiquem, comparem e preparem proativamente documentos válidos para evitar custos adicionais e proteger sua reputação após a abertura de capital”, enfatizou Than Xuan Thinh, Diretor Geral Adjunto de Consultoria Tributária da EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.

O terceiro fator é a infraestrutura tecnológica. Um IPO não é apenas uma questão financeira, mas também um problema operacional. As empresas precisam investir em sistemas tecnológicos para atender aos requisitos de divulgação periódica de informações, gestão de dados de acionistas e transações transparentes. Uma plataforma tecnológica moderna ajuda a minimizar erros, aumentar a velocidade de processamento e gerar confiança nos investidores, especialmente no contexto de um mercado que caminha rumo a padrões internacionais e uma forte transformação digital.

O que os fundos de investimento procuram em ofertas públicas iniciais (IPOs)?

À medida que o mercado de capitais vietnamita atrai cada vez mais fluxos de investimento de longo prazo, o papel dos fundos de investimento no processo de IPO torna-se cada vez mais estratégico. Mais do que uma fonte de capital financeiro, os fundos de investimento são também parceiros que ajudam as empresas a padronizar a governança, aprimorar a capacidade financeira e construir narrativas de investimento atraentes antes da abertura de capital.

Na sessão de discussão sobre acesso a fundos de investimento, representantes da Dragon Capital e da VOI compartilharam informações detalhadas sobre os critérios de avaliação de empresas em fase pré-IPO, incluindo potencial de crescimento, transparência financeira e capacidade de governança. A participação de fundos de investimento na fase pré-IPO não só ajuda as empresas a aprimorarem seus registros jurídicos e financeiros, como também gera um sinal positivo para o mercado, contribuindo para a formação de preços de ações razoáveis.

“Os fundos de investimento procuram empresas com histórias de crescimento claras, boa governança e transparência financeira”, disse o Sr. Tran Vinh Du, Vice-Diretor Geral da EY Vietnam Consulting Joint Stock Company.

Fonte: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html