JPMorgan prevê que o VN-Index pode atingir 2.200 pontos

O relatório atualizado do JPMorgan sobre sua estratégia para o mercado vietnamita mencionou recentemente a informação de que o FTSE confirmou a elevação do mercado de ações do Vietnã para um mercado emergente secundário a partir de setembro de 2026.

Com esse resultado, a equipe de pesquisa do JPMorgan estima que os fluxos de capital passivo para o Vietnã podem chegar a 1,3 bilhão de dólares, com um peso estimado de 0,34% no FTSE Emerging Market All Cap Index.

“Aumentamos nossa meta positiva/baseline de 12 meses para o Índice VN para 2.000/2.200 pontos, representando um potencial de alta de 20-30% em relação aos níveis atuais, com base em fortes fundamentos macroeconômicos, reformas em andamento e expectativas de atualização”, disse o JP Morgan.

O grande banco de investimento espera que o crescimento dos lucros seja o principal impulsionador do mercado, com previsões consensuais de crescimento do lucro por ação (LPA) de cerca de 20% em 2026-2027. Se o MSCI EM também melhorar o Vietnã, o índice poderá subir mais 10% graças a uma reavaliação do P/L.

Esta nova meta representa um P/L futuro de 15 a 16,5 vezes nos próximos 12 meses. Embora superior às médias da ASEAN e dos mercados emergentes, o JPMorgan acredita que a taxa de crescimento de longo prazo é suficiente para justificar esta avaliação. Vale ressaltar que este valor ainda é inferior aos dois picos anteriores do Índice VN (P/L de 17 vezes em 2021 e 23 vezes em 2018).

O relatório também destacou as recentes reformas do governo para atender aos critérios do FTSE EM. Além da atualização do FTSE, o JPMorgan afirmou que muitas outras iniciativas ainda estão sendo implementadas para fortalecer o mercado de capitais: "Atualmente, o Ministério das Finanças tem um plano para implementar o modelo de contraparte central de compensação (CCP) no primeiro trimestre de 2027 e expandir muitos novos produtos (negociação intradiária, empréstimo de títulos, etc.). Espera-se que essas medidas ajudem o Vietnã a se aproximar da atualização para o MSCI EM, que o governo estabeleceu como meta concluir até 2030."

O JPMorgan também estimou que 22 ações vietnamitas poderiam ser adicionadas aos índices FTSE EM, com base na capitalização de mercado atual. Estima-se que as entradas passivas de capital cheguem a cerca de US$ 1,3 bilhão, com um peso de 0,34% no índice FTSE Emerging Market All Cap.

Previsão: 22 ações vietnamitas podem ser adicionadas aos índices FTSE EM.

No entanto, o relatório ainda alertou que o mercado ainda enfrenta muitos desafios de curto prazo que podem limitar o impulso de alta.

Por exemplo, a realização de lucros ou a venda de portfólios por fundos de mercados de fronteira antes da inclusão oficial do Vietnã na cesta de mercados emergentes pode criar uma pressão temporária de retirada de capital. Ao mesmo tempo, o dong vietnamita pode estar sob pressão para se desvalorizar devido à política monetária frouxa, aos empréstimos com margens elevadas e à fraca sazonalidade no quarto trimestre. A forte mobilização de capital de empresas de valores mobiliários como TCBS, VPS, VPBS e MBS também pode reduzir a entrada de capital no mercado.

Nesse contexto, o JPMorgan mantém sua recomendação de aumentar a participação de bancos vietnamitas (como VCB eACB ), empresas industriais e de bens de consumo não essenciais. Por outro lado, o aumento da concorrência pode pressionar o grupo de empresas de valores mobiliários, especialmente considerando que as ações desse grupo subiram cerca de 50% desde o início do ano.

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