Um após o outro, "gigantes" do setor vão à falência, ficando à beira da falência, e o mercado imobiliário chinês está tomado pela melancolia.

Seguindo os passos da Evergrande, outra "gigante" imobiliária chinesa, a Country Garden Holdings Real Estate Development Company, também está enfrentando falência.

Liên tiếp các 'đại gia' trong ngành phá sản, đứng bên bờ vỡ nợ, thị trường bất động sản Trung Quốc phủ màu u ám

A Country Garden tem cerca de 30 dias para efetuar o pagamento em atraso ou corre o risco de inadimplência. (Fonte: Bloomberg)

A Country Garden, que já foi a maior empresa imobiliária da China, está enfrentando um calote de dívida após não pagar dois títulos em dólares americanos no valor de US$ 22,5 milhões no início deste mês e teve 11 lotes de títulos domésticos suspensos na semana passada.

A Country Garden tem cerca de 30 dias para efetuar o pagamento em atraso, sob risco de inadimplência. A empresa também afirmou que "fará todo o possível para se salvar e envidará todos os esforços para executar os projetos e quitar as dívidas".

Para evitar uma inadimplência, a Country Garden propôs um plano de reescalonamento da dívida para um lote de títulos domésticos no valor total de 3,9 bilhões de yuans (US$ 533,6 milhões), que vencem em 2 de setembro, de acordo com a mídia chinesa.

A empresa também está tentando chegar a um acordo com seus credores, segundo o qual a Country Garden pagará a cada credor 100.000 yuans adiantados e reembolsará o valor restante em sete parcelas ao longo de três anos.

O JPMorgan estima que a Country Garden e suas subsidiárias enfrentarão mais de US$ 2,5 bilhões em pagamentos de títulos e dívidas nacionais e estrangeiras com vencimento antes do final deste ano.

“A regra geral é que se uma empresa não puder pagar todos os detentores de títulos quando eles vencerem, ela terá que parar de pagar todos os credores e reestruturar sua dívida”, comentou o JP Morgan.

Sem suporte de crédito adicional dos reguladores chineses e das principais instituições financeiras, a Country Garden continuará enfrentando um risco maior de inadimplência em sua dívida externa, disseram analistas da empresa de serviços financeiros Morningstar.

Para continuar a sobreviver, algumas medidas que a Country Garden pode aplicar incluem liquidação de ativos, extensão de dívida, oferta de troca, emissão de ações…

"Apesar da teoria, alienações de ativos e trocas de dívida dificilmente ajudarão as imobiliárias a liquidar suas dívidas. Muitas empresas já tentaram tais medidas, mas ainda assim não conseguiram evitar o risco de inadimplência", disse um analista da Morningstar.

O Sr. John Lam, CEO e chefe de pesquisa imobiliária para China e Hong Kong (China) no banco UBS, disse que se a Country Garden entrar em default, o impacto negativo será que outras empresas imobiliárias também seguirão o exemplo e entrarão em crise.

Economistas temem que a crise de liquidez da Country Garden possa se espalhar para outras empresas do mesmo setor, à medida que os valores das hipotecas caem e as pessoas ficam mais cautelosas ao comprar casas, especialmente em cidades menores.

Incorporadoras imobiliárias privadas com projetos em cidades chinesas menores estariam em risco se a gigante do setor Country Garden entrasse em default, disseram a empresa de gestão de investimentos T. Rowe Price Group e o banco de investimentos Jefferies Financial Group.

“As consequências da inadimplência da Country Garden impactarão outras incorporadoras privadas e causarão um efeito de contágio”, disse Sheldon Chan, gestor de portfólio da T. Rowe Price. “Em caso de inadimplência, outras incorporadoras privadas também poderão sofrer danos colaterais.”

No entanto, de acordo com o Sr. Ron Thompson, CEO da consultoria global de reestruturação Alvarez & Marsal (A&M) Asia, a falência às vezes não é necessariamente o "dia do juízo final", pois pode ser uma boa escolha, ajudando as empresas a preservar dinheiro, se reestruturar e garantir os direitos de algumas partes interessadas.

“O problema com algumas empresas imobiliárias chinesas é que, para evitar a falência, elas tomaram muito dinheiro emprestado e incorreram em muitos custos sem encontrar uma solução sustentável”, analisou Ron Thompson.

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