Os investidores estão tendo dificuldades com a versão preliminar da Lei de Valores Mobiliários?

De acordo com os novos critérios incluídos na minuta da revisão da Lei de Valores Mobiliários, muitos especialistas expressaram preocupação com as dificuldades que os investidores individuais profissionais enfrentarão - Foto: QUANG DINH

Muitos investidores e especialistas em valores mobiliários compartilharam essa opinião ao discutirem conosco a minuta da Lei de Valores Mobiliários alterada, que adiciona diversas regulamentações relacionadas a investidores individuais profissionais (traders profissionais), como a obrigatoriedade de participação em investimentos em valores mobiliários por pelo menos 2 anos, realização de pelo menos 10 negociações por trimestre nos últimos 4 trimestres e comprovação de renda mínima de 1 bilhão de VND por ano nos últimos 2 anos...

Incentivar o investimento em "surfe"?

Em uma publicação em sua página pessoal, um especialista financeiro e investidor em ações afirmou que, ao longo de todo o ano de 2023, realizou e executou pessoalmente 8 ordens, incluindo compras e vendas, com confirmação da corretora, comprovando sua atuação como investidor profissional.

Portanto, com os critérios adicionais previstos no projeto de lei, esse investidor afirmou que não se qualificaria mais como investidor profissional em valores mobiliários, o que significa que não estaria mais apto a comprar títulos emitidos por empresas privadas, de acordo com a lei.

Em entrevista ao Tuoi Tre, o Sr. Bui Van Huy, diretor da filial da DSC Securities na cidade de Ho Chi Minh, enfatizou seu apoio à orientação de construir um mercado de títulos transparente, elevando as barreiras à participação no mercado. No entanto, proteger os investidores não significa restringir os agentes autorizados a negociar títulos.

"As regulamentações adicionais sobre as condições para ser um investidor profissional presentes na minuta contêm pontos irrazoáveis, especialmente a exigência de que investidores individuais tenham uma frequência mínima de negociação de 10 vezes nos últimos 4 trimestres", afirmou o Sr. Huy, ressaltando que pessoas com estratégias de investimento de longo prazo geralmente realizam um número reduzido de transações.

Entretanto, de acordo com o Sr. Nguyen Thanh Trung, Diretor de Consultoria de Investimentos da Thanh Cong Securities Joint Stock Company, investidores profissionais não precisam necessariamente negociar com muita frequência. "Negociar com alta frequência geralmente é para investidores com tendência a navegar no mercado, enquanto muitos investidores profissionais fazem apenas 1 ou 2 ordens por trimestre", afirmou o Sr. Trung.

Segundo o Sr. Trung, muitos clientes desta empresa, embora façam pedidos menores, são eficazes porque possuem estratégias razoáveis ​​e de longo prazo. Se as novas regulamentações forem aplicadas, muitos investidores profissionais provavelmente se tornarão amadores.

"Se aplicarmos esse critério, a proporção de clientes profissionais do nosso lado provavelmente será de apenas 10 a 15%", disse o Sr. Trung, acrescentando que o conceito de investidores individuais profissionais deve se concentrar em critérios como conhecimento, patrimônio, renda... em vez da questão da frequência de transações.

Preocupação com as dificuldades enfrentadas por investidores de longo prazo.

Estatísticas de diversas agências de classificação de risco mostram que os investidores individuais são o segundo maior grupo de detentores de títulos corporativos, depois dos bancos. Trata-se de um mercado de pequena escala, e soluções são necessárias para melhorar a qualidade dos títulos e incentivar a participação dos investidores. No entanto, com esses novos critérios, segundo especialistas, não é impossível que muitos investidores se retirem do mercado.

O Sr. Huynh Hoang Phuong, consultor de gestão de ativos da FIDT, afirmou que os investidores profissionais são frequentemente avaliados por meio de dois critérios: capacidade financeira ou qualificações profissionais. A legislação atual estipula que os investidores profissionais devem atender a um dos dois critérios: patrimônio líquido mínimo em títulos de 2 bilhões de VND ou renda mínima de 1 bilhão de VND por ano.

"A alteração proposta, que acrescenta o número de transações, não é um dos dois fatores a serem considerados: qualificações profissionais ou capacidade financeira. Portanto, é difícil que a proposta evite controvérsias", disse o Sr. Phuong.

Embora reconheça que o endurecimento das regulamentações sobre investidores profissionais seja necessário para limitar os riscos para os investidores, especialmente para aqueles que participam do mercado de títulos privados, o Sr. Phuong afirma que essa também é uma solução temporária, visto que os produtos de investimento no Vietnã não são diversificados, principalmente o mercado de títulos públicos, que ainda não está realmente desenvolvido.

No entanto, isso também causa certas dificuldades para investidores de longo prazo. "Com o número de operações sendo 10 vezes por trimestre, o que equivale a uma média de mais de 3 vezes por mês, não estimula muitas transações, mas também representa uma limitação para alguns investidores de longo prazo que apenas realocam seus portfólios de acordo com uma estratégia", apontou o Sr. Phuong.

Entretanto, o Sr. Vu Duy Khanh, Diretor da Smart Invest Securities (AAS), afirmou que não é necessário endurecer a regulamentação controlando simultaneamente a renda de 1 bilhão e a frequência das transações. "Em vez disso, é necessário regulamentar a compra de títulos por investidores por meio de organizações como fundos, transferindo a função de avaliação para essas entidades", sugeriu o Sr. Khanh.

Investidores estrangeiros não precisam depositar 100% antes de negociar.

Na circular que altera e complementa diversos artigos sobre transações, compensação e pagamento, emitida recentemente pelo Ministério das Finanças , com vigência a partir de 2 de novembro de 2024, os investidores estrangeiros que compram ações não precisam mais atender ao requisito de possuir fundos suficientes (sem pré-financiamento) ao fazerem seus pedidos, como acontecia anteriormente.

Em vez disso, as corretoras devem avaliar a capacidade de seus clientes para determinar o nível de margem acordado. Se os investidores institucionais estrangeiros não tiverem fundos suficientes, a corretora cobrirá a diferença por meio de sua própria conta de negociação.

A Sra. Thai Thi Viet Trinh, especialista da SSI Securities, afirmou que isso representa um passo importante para que o mercado de ações vietnamita atenda aos requisitos da FTSE Russell (uma agência internacional de classificação de risco) para ser classificado como mercado emergente.

Segundo especialistas da SSI, com a promoção ao estatuto de mercado emergente, as estimativas preliminares de fluxos de capital provenientes de fundos ETF poderão atingir até 1,7 mil milhões de dólares, sem incluir os fluxos de capital de fundos de gestão ativa.

Como os países definem "investidores profissionais em ações"?

O Sr. Nguyen The Minh, Diretor de Pesquisa e Análise para Clientes Individuais da Yuanta Securities, afirmou que as regulamentações sobre investidores profissionais em ações em muitos países se concentram apenas em três fatores principais: experiência no mercado, valor patrimonial líquido (VPL) e renda anual ou ativos financeiros, sem levar em consideração a frequência das transações.

Por exemplo, em Singapura, um investidor profissional é definido pela Autoridade Monetária de Singapura como alguém que atende aos critérios de possuir um patrimônio líquido superior a 2 milhões de dólares de Singapura (SGD), ou uma renda anual de pelo menos 300.000 SGD, ou ativos financeiros superiores a 1 milhão de SGD. A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia define um investidor individual profissional como alguém que possui um patrimônio pessoal total superior a 3 milhões de ringgits malaios (MYR) ou uma renda anual de pelo menos 300.000 MYR.

Na Tailândia, a Comissão de Valores Mobiliários estipula que investidores profissionais individuais devem ter patrimônio líquido de pelo menos 30 milhões de baht, ou renda anual de pelo menos 3 milhões de baht, ou investir em títulos e derivativos no valor mínimo de 8 milhões de baht.

Fonte: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-bi-lam-kho-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm