As preocupações por trás das expectativas

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Em 2012, a Bolsa de Valores da Cidade de Ho Chi Minh (HoSE) assinou um contrato com a Bolsa de Valores da Coreia (KRX) para o projeto, fornecimento, instalação e transferência de sistemas de tecnologia da informação no valor de VND 600 bilhões.

De acordo com o plano inicial da HoSE, a fase de implementação do sistema KRX durará cerca de 18 meses e o sistema deverá entrar oficialmente em operação no primeiro trimestre de 2015.

Entretanto, ao contrário do esperado, até agora o sistema KRX não conseguiu ser negociado, fazendo com que os investidores levantassem grandes questões sobre a aplicabilidade e implementação prática do sistema KRX.

Mais recentemente, em 21 de abril de 2024, a HoSE enviou um despacho urgente às empresas de valores mobiliários sobre a implementação oficial do novo sistema de tecnologia de negociação KRX a partir de 2 de maio de 2024. Este aviso foi enviado após a HoSE conduzir um teste piloto do sistema KRX com empresas de valores mobiliários na primeira fase, na primeira quinzena de março, e na segunda fase, na segunda quinzena de março de 2024.

As informações acima trouxeram grande esperança à comunidade de investidores com a introdução do sistema KRX, que fornecerá a infraestrutura para aplicar novos produtos, soluções de negociação e pagamento ao mercado de ações vietnamita, como: negociação intradiária (T+0), venda a descoberto, redução do tempo de pagamento, contratos de opções, aplicação do sistema de compensação central (CCP).

As expectativas estão crescendo, pois o sistema está implantado há 12 anos.

No entanto, o passado se repetiu. Em 25 de abril, a Comissão Estadual de Valores Mobiliários enviou um despacho urgente às Bolsas de Valores e à Corporação de Depósito e Compensação de Valores Mobiliários do Vietnã (VSDC) sobre sua desaprovação do pedido de KRX em 2 de maio de 2024, conforme apresentado pela HoSE, sob a alegação de que esse pedido não estava em conformidade com as normas legais.

De acordo com o documento acima, a HoSE ainda não informou ao Ministério das Finanças , à Bolsa de Valores do Vietnã (VNX) e não recebeu nenhum comentário dos beneficiários (HNX, VSDC) sobre a aplicação do KRX.

Ao mesmo tempo, não há atualmente um registro geral de aceitação entre o investidor, o contratante e os beneficiários. No entanto, a submissão da HoSE não demonstra que o sistema de tecnologia da informação KRX tenha sido aprovado pela unidade em questão para o nível de segurança da informação (nível 4), de acordo com os regulamentos.

Assim, desde o anúncio da implementação do sistema KRX no mercado de ações vietnamita, a HoSE adiou o cronograma operacional 8 vezes em 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 e, mais recentemente, em 2 de maio de 2024.

Finanças - Bancos - Sistema KRX: Preocupações por trás das expectativas — Atualmente, a HoSE não recebeu nenhum comentário dos beneficiários sobre a solicitação do KRX.

Não apenas investidores, mas também representantes de muitas empresas de valores mobiliários expressaram dúvidas sobre a aplicação oficial do sistema KRX. "O processo de testes ainda apresenta muitos erros e não há garantia de que erros graves não ocorrerão, incluindo perda de dados, se oficialmente implementado", afirmou uma empresa de valores mobiliários. Eles também enfatizaram que investiram muitos recursos e tempo nos testes recentes do sistema KRX.

Após mais de uma década de implementação, o sistema KRX ainda está "no papel", com seu valor prático ainda em aberto, o que gera muitas dúvidas entre os investidores, como: será que o sistema KRX pode ser aplicado? Após mais de uma década, este sistema ainda é moderno, adequado e capaz de atender às exigências do mercado de ações vietnamita no futuro?

Segundo, caso não possa ser aplicado ou se a aplicação puder levar a muitas consequências, é necessário procurar rapidamente outras opções, fazer pedidos de outros fornecedores, possivelmente nacionais ou estrangeiros?

De fato, o atraso contínuo na implementação do KRX está fazendo com que o mercado de ações vietnamita "perca pontos" aos olhos dos investidores, especialmente investidores e fundos estrangeiros. Eles também não recebem informações oficiais sobre o "prazo" específico para a aplicação do KRX, nem sobre as opções caso este sistema não seja aplicado.

No mercado, há muitas informações que vinculam a aplicação do sistema KRX à modernização do mercado de ações. No entanto, segundo especialistas, o sistema de negociação KRX, bem como outros sistemas de tecnologia da informação, são apenas técnicos, e a modernização ou não do mercado está relacionada às políticas legais do Estado.

Apesar de muitas diferenças, em geral, as duas principais agências internacionais de classificação, FTSE Russell e MSCI, apontam as principais deficiências do Vietnã na margem pré-transação (pré-financiamento) e no limite de participação estrangeira (teto de espaço estrangeiro). Além disso, há a divulgação de informações em inglês e a transparência na divulgação de informações .

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