O Congresso e o número de 8,5%

A última sessão da Assembleia Nacional do ano – que começa esta manhã, 20 de outubro – é uma ocasião importante para olhar para trás, para o caminho do desenvolvimento em 2025 e discutir os planos para o próximo ano de 2026.

Lá, a Assembleia Nacional terá que responder a uma grande questão que toda economia enfrenta: como promover alto crescimento e, ao mesmo tempo, manter a estabilidade macroeconômica.

Estes dois objectivos parecem andar de mãos dadas, mas, na realidade, muitas vezes não são alcançados em conjunto – e isto ficou claramente demonstrado nos relatórios enviados à 50.ª Sessão da Comissão Permanente da Assembleia Nacional na semana passada (*).

Alto crescimento

De acordo com o relatório do Governo, a situação socioeconômica em 2025 continuará a apresentar muitos resultados positivos. O Vice-Ministro das Finanças, Nguyen Duc Chi, afirmou: "A macroeconomia está estável, com alto crescimento, a inflação está controlada e os principais equilíbrios estão garantidos. O crescimento do PIB é estimado em 8%, a inflação em torno de 4% e o PIB per capita é superior a US$ 5.000 — tornando-se um país com renda média-alta."

No entanto, o Comitê Permanente do Comitê Econômico e Financeiro sugeriu que o Governo prestasse mais atenção e avaliasse com mais cuidado algumas questões, como a meta de crescimento que está sob muita pressão, a qualidade do crescimento ainda é limitada, a estabilidade macroeconômica tem muitos riscos potenciais, a reestruturação econômica ainda é lenta e não deixou uma marca clara, o setor empresarial nacional, especialmente as pequenas e médias empresas, ainda está sob muita pressão quando o investimento privado não foi liberado.

O presidente do Comitê Econômico e Financeiro, Phan Van Mai, propôs: "Para atingir a meta de 2025, no período de 2021 a 2025, é necessário continuar a estabilizar firmemente a macroeconomia, administrar rigorosamente a política monetária, promover o papel de liderança da política fiscal expansionista focada e, ao mesmo tempo, promover a reforma institucional, os motores de crescimento tradicionais e desenvolver fortemente novos motores de crescimento, criando impulso para o desenvolvimento sustentável para o período de 2026 a 2030."

Deputados da Assembleia Nacional participam da 9ª sessão da 15ª Assembleia Nacional. Foto: VGP

O vice-presidente da Assembleia Nacional, Nguyen Khac Dinh, enfatizou que uma gestão macroeconômica rigorosa e de longo prazo é o fator-chave na preparação para a meta de 10%. É necessário manter a estabilidade macroeconômica, evitar um crescimento acelerado e não perseguir números elevados em detrimento da estabilidade. A gestão deve ser extremamente rigorosa, controlando a inflação, a dívida pública e a qualidade do crédito para evitar riscos (como bolhas de ativos e choques externos).

Na verdade, equilibrar "crescimento" e "estabilidade" é sempre um problema difícil. Aumentar a inflação muito rapidamente pode fazer com que a inflação se recupere; apertar demais pode fazer com que o crescimento enfraqueça. Muitos anos de experiência mostram que manter esse equilíbrio exige uma visão de longo prazo e alta disciplina política.

Investimento público e moeda continuam sendo pilares para o crescimento

Em 2025, com a meta de crescimento de 8,3-8,5% considerada "absolutamente necessária", o que precisa ser observado é que o ritmo de crescimento está enfraquecendo em muitas direções. O Governo admite que novas forças motrizes, como a transformação verde e a transformação digital, ainda estão em estágios iniciais e precisam de mais tempo para produzir resultados. As exportações enfrentam dificuldades e o consumo interno está desacelerando.

Em outras palavras, a economia ainda depende fortemente de dois pilares principais: investimento público e expansão monetária.

O capital total de investimento público atingiu VND 1,11 trilhão neste ano – o maior valor já registrado. No entanto, até meados de outubro, apenas mais de 50% do plano havia sido desembolsado.

Em termos de moeda, até o final de setembro, o crédito pendente atingiu quase 17,71 trilhões de VND, um aumento de 13,4% em comparação ao final de 2024. A meta para o ano todo é de 18%, o equivalente a cerca de 100 bilhões de dólares.

Para atingir a meta de crescimento anual, o quarto trimestre deve atingir 8,5-10% — um número desafiador no contexto de fraca demanda global, taxas de câmbio voláteis e preços altos do ouro.

As exportações são prejudicadas pelas políticas tarifárias dos EUA, pelos riscos comerciais regionais e pela queda da demanda nos mercados tradicionais. A meta de um superávit comercial de 30 bilhões de dólares, portanto, não é apenas uma meta econômica, mas também um teste à competitividade das empresas vietnamitas.

O investimento – que deverá ser o pilar do crescimento – ainda não deu um salto: o IED recém-registrado nos primeiros 9 meses atingiu 12,4 bilhões de dólares, uma queda de 8,6% em comparação ao mesmo período; o desembolso de investimento público é lento; o setor privado permanece cauteloso.

Os líderes têm enfatizado repetidamente: “Concentre-se no desenvolvimento econômico, mantenha a estabilidade macroeconômica, controle a inflação e garanta grandes equilíbrios”.

Como garantir os principais saldos?

A meta de crescimento de dois dígitos pode ser escrita em poucas linhas, mas alcançá-la é uma longa jornada, que exige capacidade de gestão, confiança do mercado e perseverança de cada negócio e de cada colaborador.

Os planos de desenvolvimento socioeconômico devem ser baseados em cálculos específicos e realistas e, mais importante, devem ser consistentes com a capacidade de absorção da economia.

O crescimento de 8,5% em 2025 é um resultado notável, mas também um lembrete do preço do crescimento. Para atingir esse número, a economia precisou de mais de VND 1,1 trilhão em capital de investimento público e um crescimento do crédito de até 18%.

Então, se a meta de crescimento para 2026 é de 10%, quanto mais capital de investimento público e crédito precisaremos – e, mais importante, como podemos continuar a manter a estabilidade macroeconômica?

Isto não é apenas um problema para ministérios e agências, mas também um teste à atenção e à coragem da Assembleia Nacional ao decidir sobre metas de desenvolvimento nacional.

Observação:

(*) https://quochoi.vn/tintuc/Pages/tin-hoat-dong-cua-quoc-hoi.aspx?ItemID=96099

Fonte: https://vietnamnet.vn/quoc-hoi-va-con-so-8-5-2454420.html