Diversas empresas de capital aberto afirmaram ter encontrado uma "máquina de imprimir dinheiro" perpétua, usando o caixa da empresa para comprar Bitcoin ou outros tokens digitais, e imediatamente o preço de suas ações dispara, ultrapassando até mesmo o valor dos tokens adquiridos.
Em IA, os tokens são a unidade básica de extensão de texto, podendo incluir pontuação e espaços, e variando conforme o idioma. Quanto maior o número de tokens, mais abrangente será o resultado. A conversão de dados como texto, imagens, clipes de áudio e vídeo em tokens é chamada de "tokenização".
Este é um "cenário" iniciado por Michael Saylor. Saylor transformou sua empresa, Strategy, em um veículo de investimento em Bitcoin com ações negociadas em bolsa. E, ao longo do primeiro semestre de 2025, a estratégia se mostrou bem-sucedida, com mais de cem empresas diferentes seguindo o caminho de Saylor.
Essas empresas, conhecidas como "tesourarias de ativos digitais" (DATs, na sigla em inglês), tornaram-se uma das tendências mais quentes nos mercados públicos. Suas ações dispararam, atraindo uma série de grandes nomes, desde o cofundador do PayPal, Peter Thiel, até a família do presidente dos EUA, Donald Trump.
Um exemplo notável é a SharpLink Gaming, cujo preço das ações aumentou mais de 2.600% em apenas alguns dias após a empresa anunciar que mudaria seu modelo de negócios, passando de jogos tradicionais para a venda de ações para comprar uma grande quantidade de tokens Ethereum.
No entanto, é difícil explicar por que os tokens se tornam mais valiosos simplesmente por serem detidos por uma empresa de capital aberto. E então o trem começa a descarrilar, lentamente no início, mas depois cada vez mais rápido.
No caso da SharpLink, o preço das ações caiu 86% em relação ao pico, fazendo com que a empresa inteira valha menos do que os tokens digitais que possui. Atualmente, a empresa está sendo negociada a cerca de 0,9 vezes o valor de suas reservas de Ether.
Outra empresa, a Greenlane Holdings, viu o preço de suas ações cair mais de 99% este ano, apesar de deter cerca de US$ 48 milhões em tokens BERA. A Alt5 Sigma, apoiada pela família Trump, viu o preço de suas ações cair cerca de 86% desde o pico em junho de 2025.
Os investidores perceberam que esses ativos não geram muito rendimento além de "ficar parado em cima de uma pilha de dinheiro", e é por isso que suas avaliações diminuíram, disse Fedor Shabalin, analista da B. Riley Securities.
Segundo dados agregados, o preço médio das ações de empresas de DAT listadas nos EUA e no Canadá caiu 43% este ano. Enquanto isso, o preço do Bitcoin caiu apenas cerca de 6% desde o início do ano.
A volatilidade dessas ações pode ser parcialmente explicada pela enorme quantidade de dinheiro emprestado usada para financiar as compras de criptomoedas.
A Strategy captou recursos por meio de uma série de instrumentos financeiros complexos, como títulos conversíveis e ações preferenciais, para comprar Bitcoin, chegando a deter mais de US$ 70 bilhões em Bitcoin em determinado momento. Segundo o Sr. Shabalin, da B. Riley, o grupo de empresas DAT captou mais de US$ 45 bilhões este ano para comprar tokens.
A Strategy e todas as outras empresas agora são responsáveis pelo pagamento de juros e dividendos dessas dívidas, um problema porque os criptoativos que elas detêm praticamente não geram fluxo de caixa.
A maior preocupação agora é que as empresas de DAT sejam forçadas a vender seus criptoativos, o que fará com que o preço dos tokens caia, iniciando uma espiral descendente.
O colapso da DAT ameaçou se alastrar para os mercados em geral, à medida que os investidores usavam alavancagem, sendo forçados a vender ativos para cobrir chamadas de margem. Por ora, os problemas praticamente paralisaram o fluxo de novas empresas que adotavam essa estratégia e o boom nos mercados de capitais que ela outrora impulsionou.
Há indícios de que atividades de fusões e aquisições (M&A) podem estar ocorrendo, com empresas de tecnologia da informação e comunicação (DAT) mais valiosas adquirindo empresas menores que são avaliadas abaixo de seus ativos.
Ross Carmel, sócio da Sichenzia Ross Ference Carmel, prevê que a atividade de fusões e aquisições no setor de títulos de dívida (DAT) aumentará rapidamente já em 2026, com o objetivo de neutralizar possíveis obstáculos. Carmel afirmou que o setor provavelmente verá mais transações com títulos estruturados, "para oferecer aos investidores melhores mecanismos de proteção contra perdas nesses negócios".
Fonte: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/su-sup-do-cua-cac-kho-bac-tai-san-ky-thuat-so-20251208133326637.htm
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