Mais um impulso para o mercado de ações

A liquidez de dezenas de milhares de bilhões de dongs por sessão de negociação recente demonstra o inegável atrativo do mercado de ações vietnamita. No entanto, a pressão por reformas para melhorar a qualidade dos produtos e promover um desenvolvimento sustentável torna-se cada vez mais urgente...

Especialistas propõem considerar isenções e reduções fiscais para investimentos de longo prazo, a fim de incentivar o investimento de longo prazo no mercado de ações - Foto: HA QUAN

Para não apenas se tornar um canal de investimento "atraente", mas também uma base de capital sustentável para a economia , o mercado de ações vietnamita precisa entrar em uma fase de reforma estratégica, com foco na qualidade das listagens, na atração de fluxo de caixa sustentável e em um arcabouço político – especialmente tributário – capaz de "nutrir" o mercado a longo prazo.

Precisamos de mais produtos de qualidade.

O Sr. Dang Tran Phuc, Presidente do Conselho de Administração da AzFin Vietnam – empresa especializada em soluções de treinamento e consultoria financeira para o mercado de ações – acredita que a atratividade do mercado de ações começa com a qualidade das empresas listadas. Portanto, melhorar a qualidade e a quantidade dessas empresas – ou seja, as empresas listadas – deve ser a principal prioridade.

"Não podemos esperar um mercado saudável se o crescimento se basear unicamente em jogos especulativos ou depender das oscilações de preço de algumas poucas ações de grande capitalização", alertou o Sr. Phuc, acrescentando que um mercado saudável não pode prescindir da presença de empresas líderes, capazes de estabelecer novos padrões em governança, escala e transparência.

Portanto, incentivar grandes corporações, especialmente aquelas do setor de tecnologia e indústrias com potencial para liderar tendências futuras, como semicondutores, inteligência artificial (IA), comércio eletrônico, etc., a participarem do mercado é uma tarefa estratégica, enfatizou o especialista. Além disso, um processo de abertura de capital simples e transparente é necessário para incentivar as empresas a se tornarem públicas de forma ativa.

Entretanto, segundo especialistas em valores mobiliários, muitas grandes empresas com fortes laços com bancos não estão interessadas em abrir capital porque têm acesso a crédito barato e fácil e se preocupam menos com a "transparência". "A dependência excessiva de capital de terceiros não só distorce o mercado de capitais, como também representa riscos para o sistema bancário", alertou.

Portanto, segundo essa pessoa, é necessário regulamentar as condições de acesso a crédito preferencial e grandes empréstimos bancários, que devem ser acompanhadas de padrões de transparência financeira – incluindo a publicação de relatórios de auditoria e a divulgação periódica de informações...

Além disso, é possível considerar a limitação da proporção de crédito bancário concedido a empresas não cotadas em bolsa e sem transparência, a fim de criar incentivos para que recorram ao mercado de ações para captar recursos.

A aceleração do processo de privatização e a retirada do capital estatal de grandes empresas cotadas em bolsa também são consideradas alavancas importantes para aumentar a qualidade dos produtos disponíveis no mercado.
"Nos últimos anos, planos de desinvestimento em 'grandes empresas' como FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ... foram anunciados diversas vezes, mas a maioria deles permaneceu apenas no âmbito político...", disse o especialista.

É necessário ter uma política tributária que incentive o desenvolvimento do mercado de capitais.

Segundo especialistas do mercado de capitais, um mercado que almeja desenvolvimento a longo prazo necessita de um sistema tributário justo e que promova um ambiente de investimento positivo, limitando a especulação. Entretanto, a recente proposta do Ministério da Fazenda de impor um imposto de 20% sobre os lucros de investimentos em valores mobiliários para investidores individuais está causando controvérsia e preocupação entre muitos investidores.

O Sr. Nguyen The Minh, diretor de análise para clientes individuais da Yuanta Securities Vietnam, afirmou que aplicar uma taxa fixa de imposto de 20% para todas as transações não é apropriado. Segundo o Sr. Minh, para um mercado emergente como o Vietnã, deveria haver uma escalonagem baseada no tempo de posse das ações, a fim de incentivar e dar mais vantagens aos investidores de longo prazo do que aos investidores especulativos.

Mesmo em mercados desenvolvidos como os EUA, embora o imposto sobre a transferência de títulos seja baseado no lucro líquido, a alíquota varia de acordo com o período de posse e a renda do indivíduo. Em particular, os EUA permitem a dedução de perdas de capital. Se você vender ações com prejuízo, pode deduzir os lucros de outras transações ou do imposto de renda, podendo o prejuízo remanescente ser compensado no ano seguinte.

"A aplicação de um mecanismo tributário diferenciado por tempo não só ajuda a criar motivação para manter o capital no mercado por mais tempo, como também contribui para o desenvolvimento aprofundado do mercado de capitais, em linha com a orientação de reduzir a dependência do crédito bancário", afirmou o Sr. Minh.

O Sr. Dang Tran Phuc também afirmou que as políticas tributárias precisam ser cuidadosamente estudadas e classificadas de acordo com os objetivos de investimento, o prazo de detenção e a escala das transações. "É necessário aplicá-las em consonância com a orientação de desenvolvimento do mercado de ações, considerando cada tipo de investimento... para auxiliar na arrecadação de um orçamento adequado e, ao mesmo tempo, proporcionar tranquilidade aos investidores", sugeriu o Sr. Phuc.

Entretanto, Trinh Hong Tham, investidor em ações, expressou preocupação com o fato de que, se os investidores individuais tivessem que compilar transações, documentos e preencher declarações de impostos por conta própria dentro do prazo estipulado, os custos de tempo e os riscos legais poderiam exceder o imposto a pagar. "Isso poderia reduzir a motivação para participar do mercado de forma regular e a longo prazo", alertou Tham.

Aumentar a proporção de investidores institucionais e reduzir a proporção de investidores individuais.

O Sr. Nguyen Duc Thong, CEO da SSI Securities, afirmou que os investidores individuais representam uma parcela muito grande da estrutura do mercado, o que o torna extremamente volátil. Portanto, é necessário criar um mecanismo que facilite a constituição e a gestão de fundos, diversificar os produtos e comercializá-los de forma eficaz para que os investidores conheçam e possam escolher as melhores opções. Ao mesmo tempo, é fundamental promover a educação financeira para que os investidores compreendam os benefícios do investimento indireto, em vez de simplesmente "investirem por conta própria".

Segundo o Sr. Dang Tran Phuc, o Vietnã precisa promover em breve os produtos T0, a venda a descoberto e a negociação no meio do dia para que o mercado possa atingir os níveis regional e global.

A perspectiva do mercado é positiva, mas é preciso cautela.

O mercado de ações vietnamita está entrando em uma fase de "expansão", com o índice VN ultrapassando a marca de 1.500 pontos – um importante marco psicológico que reflete expectativas otimistas de fluxo de caixa. No entanto, especialistas alertam os investidores para que sejam cautelosos e evitem a mentalidade de "comprar e perseguir" do mercado.

O Sr. Nguyen An Huy, consultor financeiro sênior da FIDT, afirmou que o VN-Index está sendo negociado a um índice P/L de 14,66 e um índice P/VP de 1,9, enquanto o VN30 – um grupo de ações de grande capitalização – registrou um índice P/L de 13 e um índice P/VP de 2. Com base em dados médios de longo prazo, esses ainda são limites de avaliação razoáveis, que não refletem o estado "superaquecido" do mercado.

Contudo, o rápido aumento do índice em um curto período de tempo ainda representa um risco de correção, quando a psicologia dos investidores começa a "reavaliar" as expectativas. Especialmente com ações de crescimento, que aumentaram significativamente nos últimos tempos, os investidores devem evitar compras precipitadas, aguardando correções para acumular gradualmente, evitando o risco de ficarem presos em zonas de preços elevados.

"Quando o fluxo de caixa se recupera ou o sentimento do mercado esfria, as ações especulativas podem facilmente retornar ao seu ponto de partida, ou até mesmo a um patamar inferior", alertou o Sr. Huy.

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BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm