Mais impulso para o mercado de ações

A liquidez de dezenas de bilhões de VND por sessão de negociação recente demonstra a inegável atratividade do mercado de ações vietnamita. No entanto, a pressão por reformas para melhorar a qualidade dos produtos e o desenvolvimento sustentável está se tornando urgente...

Especialistas propõem considerar isenções e reduções de impostos para investimentos de longo prazo para incentivar o investimento de longo prazo no mercado de ações - Foto: HA QUAN

Para não ser apenas um canal de investimento "quente", mas também se tornar uma base de capital sustentável para a economia , o mercado de ações vietnamita precisa entrar em um período de reforma estratégica, com foco na qualidade de listagem, atraindo fluxo de caixa sustentável e uma estrutura política - especialmente impostos - capaz de "nutrir" o mercado em longo prazo.

Precisa de mais produtos de qualidade

O Sr. Dang Tran Phuc, Presidente do Conselho de Administração da AzFin Vietnam – empresa especializada em soluções de treinamento e consultoria financeira para valores mobiliários – acredita que a atratividade do mercado de ações deve começar pela qualidade dos produtos em pregão. Portanto, melhorar a qualidade e a quantidade dos "produtos" – ou seja, das empresas listadas – deve ser a principal prioridade.

"Não podemos esperar um mercado saudável se o crescimento for baseado somente em jogos especulativos ou depender dos movimentos de preços de algumas ações de grande capitalização", alertou Phuc, acrescentando que um mercado saudável não pode carecer da presença de empresas líderes, capazes de estabelecer novos padrões de governança, escala e transparência.

Portanto, incentivar grandes corporações, especialmente aquelas do setor de tecnologia e indústrias com potencial para liderar tendências futuras, como semicondutores, inteligência artificial (IA), comércio eletrônico, etc., a participar do mercado é uma tarefa estratégica, enfatizou o especialista. Além disso, um processo de listagem simples e transparente é necessário para incentivar as empresas a abrirem o capital ativamente.

Enquanto isso, de acordo com especialistas em valores mobiliários, muitas grandes empresas com laços estreitos com bancos não estão interessadas em abrir capital porque têm acesso a crédito fácil e barato e estão menos preocupadas com "transparência". "A dependência excessiva de empréstimos não só distorce o mercado de capitais, como também representa riscos para o sistema bancário", alertou.

Portanto, segundo essa pessoa, é necessário regulamentar as condições de acesso ao crédito preferencial e aos grandes empréstimos nos bancos, que devem ser acompanhadas de padrões de transparência financeira — incluindo a publicação de relatórios de auditoria, divulgação periódica de informações...

Além disso, é possível considerar limitar a proporção de crédito bancário concedido a empresas não listadas e não transparentes - para criar motivação para migrar para o canal do mercado de ações para levantar capital.

Acelerar o processo de equitização e desinvestir capital estatal de grandes empresas listadas também é considerado uma alavanca importante para aumentar a qualidade dos produtos para o mercado.
"Nos últimos anos, planos de desinvestimento em "grandes empresas" como FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ... foram anunciados muitas vezes, mas a maioria deles permaneceu no nível político...", disse o especialista.

É necessária uma política fiscal para incentivar o desenvolvimento do mercado de capitais

Segundo especialistas em valores mobiliários, um mercado que deseja se desenvolver a longo prazo precisa de um sistema tributário que seja justo e promova um espírito positivo de investimento, limitando a especulação. Enquanto isso, a recente proposta do Ministério das Finanças de impor um imposto de 20% sobre os lucros de investimentos em valores mobiliários para investidores individuais está causando muita controvérsia e preocupação para muitos investidores.

O Sr. Nguyen The Minh, diretor de análise para clientes individuais da Yuanta Securities Vietnam, afirmou que aplicar uma alíquota fixa de 20% para todas as transações não é apropriado. Segundo o Sr. Minh, para um mercado emergente de fronteira como o Vietnã, deveria haver um sistema de escalonamento baseado no tempo de detenção das ações, a fim de incentivar e dar mais incentivos aos investidores de longo prazo do que aos investidores especulativos.

Mesmo em mercados desenvolvidos como os EUA, embora o imposto sobre transferências de títulos seja baseado no lucro líquido, a alíquota depende do período de detenção e da renda do indivíduo. Em particular, os EUA permitem deduções por perdas de capital. Se você vender ações com prejuízo, poderá deduzir os lucros de outras transações ou deduzi-los da sua renda tributável, e o prejuízo restante pode ser transferido para o ano seguinte.

"A aplicação de um mecanismo tributário diferenciado no tempo não apenas ajuda a criar motivação para manter o capital no mercado por mais tempo, mas também contribui para o desenvolvimento profundo do mercado de capitais, em linha com a orientação de redução da dependência do crédito bancário", disse o Sr. Minh.

O Sr. Dang Tran Phuc também afirmou que as políticas tributárias precisam ser cuidadosamente estudadas e classificadas de acordo com os objetivos de investimento, o período de retenção e o tamanho da transação. "É necessário aplicá-las de acordo com a orientação de desenvolvimento do mercado de ações, com cada investimento sujeito... tanto para ajudar a arrecadar uma boa receita orçamentária quanto para gerar tranquilidade para os investidores", sugeriu o Sr. Phuc.

Enquanto isso, Trinh Hong Tham, um investidor em ações, expressou preocupação com o fato de que, se investidores individuais tivessem que compilar transações, documentos e preencher declarações fiscais por conta própria dentro do prazo estipulado, os custos de tempo e os riscos legais poderiam exceder o imposto a pagar. "Isso poderia reduzir a motivação para participar do mercado de forma formal e de longo prazo", alertou Tham.

Aumentar a proporção de investidores institucionais e reduzir a proporção de investidores “self-playing”

O Sr. Nguyen Duc Thong, CEO da SSI Securities, afirmou que os investidores individuais representam uma proporção muito grande da estrutura, o que faz com que o mercado flutue com frequência. Portanto, é necessário criar um mecanismo que facilite a constituição e a operação de fundos, diversifique produtos e comercialize bem, para que os investidores saibam e escolham, e, ao mesmo tempo, promover a educação financeira para que os investidores entendam os benefícios do investimento indireto, em vez de apenas "jogarem sozinhos".

De acordo com o Sr. Dang Tran Phuc, o Vietnã precisa promover em breve os produtos T0, as vendas a descoberto e as negociações ao meio-dia para que o mercado possa atingir o nível regional e mundial.

A perspectiva do mercado é positiva, mas é preciso cautela

O mercado de ações vietnamita está entrando em uma fase "sublime", com o Índice VN ultrapassando a marca de 1.500 pontos — um marco psicológico importante que reflete expectativas otimistas de fluxo de caixa. No entanto, especialistas alertam os investidores para que sejam cautelosos e evitem a mentalidade de "comprar e perseguir" do mercado.

O Sr. Nguyen An Huy, consultor financeiro sênior da FIDT, disse que o VN-Index está sendo negociado a P/L 14,66 e P/B 1,9, enquanto o VN30 — um grupo de ações de grande capitalização — registrou P/L 13 e P/B 2. Com base em dados médios de longo prazo, esses ainda são limites de avaliação razoáveis, não refletindo o estado "superaquecido" do mercado.

No entanto, um aumento muito rápido do índice em um curto período de tempo ainda apresenta o risco potencial de correção, quando a psicologia dos investidores começa a "reavaliar" as expectativas. Em particular, com ações de crescimento, que subiram significativamente nos últimos tempos, os investidores devem evitar correr atrás de compras, aguardando que as correções se acumulem gradualmente, evitando o risco de ficar presos em áreas de preços altos.

"Quando o fluxo de caixa se recupera ou o sentimento do mercado esfria, as ações especulativas podem facilmente retornar ao ponto de partida, ou até mesmo cair", alertou o Sr. Huy.

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BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm