Especialistas propõem considerar isenções e reduções de impostos para investimentos de longo prazo para incentivar o investimento de longo prazo no mercado de ações - Foto: HA QUAN
Para não ser apenas um canal de investimento "quente", mas também se tornar uma base de capital sustentável para a economia , o mercado de ações vietnamita precisa entrar em uma fase de reforma estratégica, com foco na qualidade da listagem, atraindo fluxo de caixa sustentável e uma estrutura política - especialmente impostos - capaz de "nutrir" o mercado a longo prazo.
Precisa de mais produtos de qualidade
O Sr. Dang Tran Phuc, Presidente do Conselho de Administração da AzFin Vietnam, empresa especializada em soluções de treinamento e consultoria financeira para valores mobiliários, acredita que a atratividade do mercado de ações deve começar pela qualidade dos produtos em pregão. Portanto, melhorar a qualidade e a quantidade dos "produtos" — ou seja, das empresas listadas — deve ser a principal prioridade.
"Não podemos esperar um mercado saudável se o crescimento for baseado apenas em jogos especulativos ou depender dos movimentos de preços de algumas ações de grande capitalização", alertou o Sr. Phuc, acrescentando que um mercado saudável não pode carecer da presença de empresas líderes, capazes de estabelecer novos padrões de governança, escala e transparência.
Portanto, incentivar grandes corporações, especialmente aquelas do setor de tecnologia e indústrias com potencial para liderar tendências futuras, como semicondutores, inteligência artificial (IA), comércio eletrônico, etc., a participar do mercado é uma tarefa estratégica, enfatizou o especialista. Além disso, um processo de listagem simples e transparente é necessário para incentivar as empresas a abrirem o capital ativamente.
Enquanto isso, de acordo com especialistas em valores mobiliários, muitas grandes empresas com laços estreitos com bancos não estão interessadas em abrir capital porque têm acesso a crédito fácil e barato e menos preocupação com "transparência". "A dependência excessiva de capital emprestado não só distorce o mercado de capitais, como também representa riscos para o sistema bancário", alertou.
Portanto, segundo essa pessoa, é necessário regulamentar as condições de acesso ao crédito preferencial e aos grandes empréstimos nos bancos, que devem ser acompanhadas de padrões de transparência financeira — incluindo a publicação de relatórios de auditoria e a divulgação periódica de informações...
Além disso, é possível considerar limitar a proporção de crédito bancário concedido a empresas não listadas e não transparentes - para criar motivação para migrar para o mercado de ações para levantar capital.
Acelerar o processo de equitização e desinvestir capital estatal de grandes empresas listadas também é considerado uma alavanca importante para aumentar a qualidade dos produtos para o mercado.
"Nos últimos anos, planos de desinvestimento em "grandes empresas" como FPT, Vinamilk, Sabeco, Vietnam Airlines ... foram anunciados muitas vezes, mas a maioria deles permaneceu no nível político...", disse o especialista.
É necessária uma política fiscal para incentivar o desenvolvimento do mercado de capitais
Segundo especialistas em valores mobiliários, um mercado que deseja se desenvolver a longo prazo precisa de um sistema tributário que seja justo e promova um espírito positivo de investimento, limitando a especulação. Enquanto isso, a recente proposta do Ministério das Finanças de impor um imposto de 20% sobre os lucros de investimentos em valores mobiliários para investidores individuais está causando controvérsia e preocupação para muitos investidores.
O Sr. Nguyen The Minh, diretor de análise para clientes individuais da Yuanta Securities Vietnam, afirmou que aplicar uma alíquota fixa de 20% para todas as transações não é apropriado. Segundo o Sr. Minh, para um mercado emergente de fronteira como o Vietnã, deveria haver uma classificação por níveis com base no tempo de detenção das ações, a fim de incentivar e dar mais incentivos aos investidores de longo prazo do que aos investidores especulativos.
Mesmo em mercados desenvolvidos como os EUA, embora o imposto sobre transferências de valores mobiliários seja baseado no lucro líquido, a alíquota depende do período de detenção e da renda do indivíduo. Em particular, os EUA permitem deduções de perdas de capital. Se você vender ações com prejuízo, poderá deduzir os lucros de outras transações ou deduzi-los da renda tributável, com o prejuízo restante sendo transportado para o ano seguinte.
"A aplicação de um mecanismo tributário diferenciado no tempo não apenas ajuda a criar motivação para manter o capital no mercado por mais tempo, mas também contribui para o desenvolvimento profundo do mercado de capitais, em linha com a orientação de redução da dependência do crédito bancário", disse o Sr. Minh.
O Sr. Dang Tran Phuc também afirmou que as políticas tributárias precisam ser cuidadosamente estudadas e classificadas de acordo com os objetivos de investimento, o tempo de retenção e a escala da transação. "É necessário aplicá-las de acordo com a orientação de desenvolvimento do mercado de ações, com cada objeto de investimento... para ajudar a arrecadar um bom orçamento, mas também para criar tranquilidade para os investidores", sugeriu o Sr. Phuc.
Enquanto isso, Trinh Hong Tham, um investidor em ações, expressou preocupação de que, se os investidores individuais tivessem que compilar transações, documentos e preencher declarações fiscais por conta própria dentro do prazo estipulado, os custos de tempo e os riscos legais poderiam exceder o imposto a pagar. "Isso poderia reduzir a motivação para participar do mercado de forma oficial e de longo prazo", alertou Tham.
Aumentar a proporção de investidores institucionais e reduzir a proporção de investidores “self-playing”
O Sr. Nguyen Duc Thong, CEO da SSI Securities, afirmou que os investidores individuais representam uma proporção muito grande da estrutura, o que faz com que o mercado flutue com frequência. Portanto, é necessário criar um mecanismo que facilite a constituição e a operação de fundos, diversifique produtos e comercialize bem, para que os investidores saibam e escolham, e, ao mesmo tempo, promover a educação financeira para que os investidores entendam os benefícios do investimento indireto, em vez de apenas "jogarem sozinhos".
De acordo com o Sr. Dang Tran Phuc, o Vietnã precisa promover em breve os produtos T0, as vendas a descoberto e as negociações ao meio-dia para que o mercado possa atingir níveis regionais e globais.
Perspectiva de mercado é positiva, mas é preciso cautela
O mercado de ações vietnamita está entrando em uma fase de "aquecimento", com o Índice VN ultrapassando a marca de 1.500 pontos — um marco psicológico importante que reflete expectativas otimistas de fluxo de caixa. No entanto, especialistas alertam os investidores para que sejam cautelosos e evitem a mentalidade de "comprar e perseguir" do mercado.
O Sr. Nguyen An Huy, consultor financeiro sênior da FIDT, disse que o VN-Index está sendo negociado a P/L 14,66 e P/B 1,9, enquanto o VN30 — um grupo de ações de grande capitalização — registrou P/L 13 e P/B 2. Com base em dados médios de longo prazo, esses ainda são limites de avaliação razoáveis, não refletindo o estado "superaquecido" do mercado.
No entanto, a rápida valorização do índice em um curto período de tempo ainda representa um risco de correção, quando a psicologia dos investidores começa a "reavaliar" as expectativas. Especialmente com ações de crescimento, que subiram significativamente nos últimos tempos, os investidores devem evitar correr atrás de compras, aguardando que as correções se acumulem gradualmente, evitando o risco de ficar presos em zonas de alta de preços.
"Quando o fluxo de caixa se recupera ou o sentimento do mercado esfria, as ações especulativas podem facilmente retornar ao seu ponto de partida, ou até mesmo cair", alertou o Sr. Huy.
Fonte: https://tuoitre.vn/them-luc-day-cho-thi-truong-chung-khoan-20250724092111089.htm
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