A economia está ganhando impulso e o mercado de ações está surfando na onda das expectativas.

Os últimos meses de 2025 testemunham uma clara transformação da economia vietnamita. De um ambiente comercial global instável e pressões tarifárias que antes ofuscavam as atividades de importação e exportação, o mercado agora caminha para um cenário mais positivo.

Economia autoconduzida e o impulso bilionário do investimento público.

Especialistas da HSC Securities chamam isso de fase do "modo piloto automático" - uma imagem que mostra que a economia vietnamita está ativando seu próprio ímpeto de crescimento internamente, em vez de depender excessivamente do contexto internacional.

Essa mudança é claramente evidente no mercado financeiro. O VN-Index subiu mais de 30% em 2025, um ganho que reflete a melhora nas expectativas dos investidores. A HSC prevê que o índice poderá atingir 1.958 pontos nos próximos 12 meses, com base em fatores fundamentais como ajustes de política monetária, aumento de capital das corretoras e expansão dos fluxos de capital internacional.

Segundo os cálculos do HSC, o crescimento do PIB em 2026 poderá atingir cerca de 7,6%, inferior às expectativas do governo de dois dígitos, mas ainda suficiente para colocar o Vietname entre as economias de crescimento mais rápido da Ásia. Dada a lenta recuperação do comércio global e a desaceleração em muitas economias regionais, a manutenção de tal taxa de crescimento demonstra a crescente importância dos fatores de crescimento interno.

Além da taxa de crescimento, a perspectiva econômica para 2025 também revela novas bases que estão gradualmente se consolidando. Este é um ano atípico em que leis e decretos relacionados a terras, investimentos, títulos e energia elétrica estão sendo alterados simultaneamente, contribuindo para a remoção de muitos entraves de longa data. Segundo o HSC (Helping Social Council), um arcabouço legal mais unificado e transparente desempenhará um papel fundamental no desencadeamento de um novo ciclo de crescimento mais sustentável.

Juntamente com as reformas institucionais, o investimento público continua sendo uma força motriz crucial. Prevê-se que o Vietnã desembolse mais de US$ 42 bilhões para infraestrutura em 2026 e aproximadamente US$ 166 bilhões nos cinco anos seguintes. Esse fluxo de capital não apenas impulsiona o crescimento geral, mas também reposiciona o papel de muitos setores, como construção, materiais, logística e energia.

No setor bancário, a demanda por capital para produção, negócios e infraestrutura continua a aumentar acentuadamente. A HSC prevê que os lucros do setor como um todo poderão crescer 13,2% em 2025 e 17,8% em 2026, à medida que as margens de juros, a qualidade dos ativos e os mecanismos de resolução de dívidas incobráveis ​​melhorarem. Isso será fundamental para impulsionar o crédito, mas também exige uma gestão rigorosa para evitar o risco de desvios, especialmente no contexto do aumento significativo dos preços dos imóveis em Hanói e Cidade de Ho Chi Minh neste ano.

O mercado de ações, um reflexo claro da evolução econômica, deverá manter sua tendência de alta. As corretoras estão se beneficiando tanto do aumento da liquidez do mercado quanto da significativa ampliação da capacidade de capital. Estima-se que os lucros do setor cresçam 42,9% em 2025 e quase 20% em 2026. Enquanto isso, o setor imobiliário, após três anos de restrição, começa a se recuperar graças à melhoria dos marcos legais e ao aumento da oferta de projetos. A HSC prevê que os lucros do setor poderão crescer 28,2% em 2025 e 21,7% em 2026, impulsionados principalmente pelo retorno da oferta, e não pelo aumento dos preços.

O setor industrial, de construção e de materiais continua a beneficiar-se da onda de investimentos públicos. Prevê-se que o lucro por ação (EPS) do setor aumente 14,5% e 8,3%, respectivamente, nos próximos dois anos. Para as empresas de materiais, a perspectiva é ainda mais positiva, com o aumento da demanda por projetos de rodovias, energia e gás, e logística.

O setor de energia e serviços públicos também está entrando em um novo ciclo de desenvolvimento. A formação gradual de um mercado competitivo de eletricidade e a conclusão do mecanismo de comercialização de gás devem impulsionar o crescimento do lucro em 57,4% em 2025, antes de se estabilizar novamente em 2026. No entanto, a divergência entre eletricidade, água e gás (estáveis, menos voláteis) e o grupo de petróleo e gás upstream (dependente dos preços das commodities) se tornará mais acentuada.

O setor de consumo e varejo está se recuperando fortemente graças à melhoria da renda, ao aumento do patrimônio e às baixas taxas de juros. Espera-se que as vendas no varejo mantenham uma taxa de crescimento anual de 11 a 12%, continuando a ser um pilar do crescimento econômico.

No entanto, ainda existem fatores de risco que precisam ser controlados. As taxas de câmbio são um dos pontos notáveis. A depreciação de 3,5% do VND em 2025, apesar da desvalorização do USD internacionalmente, indica que as pressões internas permanecem significativas. O HSC prevê que a depreciação poderá diminuir para 1,5% em 2026 se o Fed reduzir as taxas de juros e as remessas aumentarem, mas os fluxos de capital estrangeiro continuam sendo um fator sensível. O crédito também pode enfrentar o risco de desequilíbrio se o crescimento for muito rápido sem a devida supervisão.

O Professor Associado Dr. Nguyen Van Hieu, da Faculdade de Economia da Universidade Nacional do Vietnã, em Hanói, comentou: “O aspecto mais notável da economia neste momento não são os números do crescimento, mas a profundidade das mudanças. Das políticas e infraestrutura ao mercado de capitais, tudo está sendo reestruturado em busca de maior sustentabilidade. O que o mercado de ações reflete é a expectativa de um ciclo de crescimento baseado em fundamentos sólidos, e não apenas em fatores externos.”

Ele também observou que o ritmo de implementação das políticas após o Congresso do Partido seria um fator crucial: se o sistema operar de forma rápida e decisiva, os atrasos na implementação das políticas serão reduzidos e seus efeitos se disseminarão de maneira mais eficaz.

De modo geral, o Vietnã está entrando em uma nova trajetória de crescimento, não excessivamente vistosa, mas constante e profunda. O "modo piloto automático" da economia, conforme descrito pelo HSC, não é uma ruptura repentina, mas um processo de consolidação das bases, ajuste da estrutura e fortalecimento da capacidade endógena. Este é o fator decisivo para o dinamismo da economia nos próximos anos.

Fonte: https://thoibaonganhang.vn/kinh-te-bat-nhip-moi-chung-khoan-don-song-ky-vong-174670.html