Será que o mercado de ações vai "explodir" após a notícia da melhoria da classificação de risco?

O mercado de ações vietnamita entrou em outubro de 2025 com muitos sinais de uma possível valorização. Enquanto o capital estrangeiro permanece temporariamente retido e os investidores domésticos observam com cautela, especialistas acreditam que o mercado está se comprimindo, acumulando energia para um novo ciclo de crescimento.

Com a perspectiva de o mercado de ações do Vietnã ser elevado ao status de mercado emergente de fronteira pela FTSE Russell em 8 de outubro, resultados positivos no terceiro trimestre e uma política monetária global frouxa, oportunidades estão se abrindo para o retorno dos fluxos de capital, lançando as bases para uma recuperação mais sustentável.

Acumule aguardando o fluxo de capital.

Segundo o relatório de outubro de 2025 da Dragon Capital Securities Company (VDSC), a liquidez de todo o mercado em setembro diminuiu em mais de 30%, refletindo a cautela dos investidores após o período de forte crescimento do início do ano. No entanto, a VDSC avalia esse desenvolvimento como positivo e saudável, visto que o mercado está em processo de reequilíbrio de avaliações e aguarda sinais positivos após a FTSE Russell ter elevado a classificação do mercado de ações vietnamita.

Gráfico estatístico do crescimento do lucro no terceiro trimestre de 2025 por grupo industrial.

Especialistas acreditam que o mercado vietnamita está em sua melhor posição em muitos anos. Huynh Anh Huy, Diretor de Análise do Setor de Valores Mobiliários da KAFI, comentou: “ A macroeconomia do Vietnã demonstrou uma resiliência excepcional, com o PIB permanecendo entre os líderes da região, a inflação controlada e o consumo interno em clara recuperação. Essa é uma base importante para o retorno do fluxo de capital estrangeiro em breve.”

Compartilhando da mesma perspectiva, o Sr. Tran Thai Binh , Diretor Sênior de Análise de Valores Mobiliários da OCBS, afirmou que o PIB do Vietnã em 2025 poderá atingir 7-8%, graças ao forte crescimento das exportações de eletrônicos, têxteis e turismo internacional, enquanto o investimento público e a infraestrutura continuarão sendo os principais pilares de sustentação.

Entretanto, a VDSC avaliou que o VN-Index está se acumulando na faixa de 1.489 a 1.758 pontos, correspondendo a um índice P/L alvo de 13,3 a 14,7 vezes, um nível atrativo em comparação com a média dos últimos 10 anos. Ao mesmo tempo, a diferença de rendimento entre as ações e os títulos do governo de 10 anos é de apenas 2,9%, inferior à média dos últimos 5 anos, demonstrando que as avaliações das ações estão entrando em uma zona atrativa para o fluxo de caixa de médio prazo.

O Dr. Jochen Schmitmann, Representante-Chefe do Fundo Monetário Internacional (FMI) no Vietnã, Camboja e Laos, também expressou sua impressão sobre o ritmo das reformas no Vietnã ao longo do último ano. O crescimento econômico nos primeiros nove meses de 2025 atingiu 7,8%, o nível mais alto desde 2011. Esse impulso resulta de diversos fatores, como: forte crescimento do setor manufatureiro e de exportação, apesar das tarifas; fluxos de capital de investimento estrangeiro direto (IED) mantidos em alto nível; recuperação da demanda interna; turismo; e o estímulo dos gastos públicos com a reforma administrativa.

Além disso, as políticas monetária e fiscal também têm apoiado o crescimento. Especificamente, o Banco Central do Vietnã (SBV) tem mantido taxas de juros relativamente adequadas, com o crescimento do crédito previsto para atingir 18-20% este ano. Ademais, as reformas institucionais do governo, como a fusão de ministérios, a redução dos níveis de governo local, a redução do número de províncias e a meta de racionalizar o quadro de 100.000 funcionários públicos, são muito bem recebidas.

O contexto global também está criando condições favoráveis. Especificamente, é provável que o Fed continue a cortar as taxas de juros em mais 25 pontos-base em outubro, e de forma ainda mais agressiva até o final do ano. Com a desvalorização do dólar e a queda dos rendimentos dos títulos americanos, os fundos de investimento internacionais tendem a direcionar capital para mercados emergentes mais estáveis, nos quais o Vietnã se destaca graças à sua balança comercial positiva e ao claro processo de melhoria de classificação de risco.

Segundo o Sr. Huy, o mercado está em estado de compressão, uma acumulação necessária antes de uma explosão, e enfatizou a probabilidade altíssima (50%) de que o VN-Index ultrapasse os 1.700 pontos após o anúncio da atualização do índice para o FTSE Russell.

Diferenciação de oportunidades - momento de seleção do portfólio

Com os fatores acima mencionados, os investidores mais experientes começaram a mudar de estratégia, priorizando grupos industriais com perspectivas claras e fundamentos sólidos. De acordo com o relatório da VDSC, 18 dos 22 grupos industriais apresentaram crescimento de dois dígitos nos lucros do terceiro trimestre, liderados pelos setores imobiliário residencial (+424%), fertilizantes e portos marítimos (+90-300%), além de siderurgia e varejo, indústrias que demonstram forte resiliência após um período de estagnação.

Gráfico da alocação de oportunidades de investimento por grupo industrial no quarto trimestre de 2025.

“O mercado está fortemente diferenciado e este é um período de seleção, em vez de expansão. Consequentemente, os investidores devem se concentrar em empresas líderes com vantagens financeiras e crescimento real de lucros”, observou o Sr. Tran Thai Binh (OCBS).

No curto prazo, os bancos continuam a desempenhar um papel fundamental, beneficiando-se das baixas taxas de juros e do crescimento constante da demanda por crédito, enquanto o setor de valores mobiliários se beneficia diretamente caso o mercado seja valorizado e as margens sejam ampliadas.

Além disso, prevê-se que os grupos industriais, de logística e de manufatura para exportação, especialmente as empresas com encomendas dos EUA e da Europa, mantenham o ritmo de crescimento à medida que o comércio internacional arrefece e os custos de transporte diminuem. Os setores de varejo e bens de consumo também apresentam bom desempenho, graças ao aumento do poder de compra interno e à queda dos preços das matérias-primas, o que contribuiu para a expansão das margens de lucro no último trimestre do ano.

O Sr. Huynh Anh Huy (KAFI) recomenda que a estratégia de investimento atual seja flexível, porém disciplinada: “Os investidores devem realizar resgates a preços razoáveis, mantendo uma taxa de liquidez de 20 a 30% para reestruturar proativamente. A margem pode ser utilizada de forma controlada, priorizando ações líderes com fluxo de caixa estável. Este é o momento de acumular, não de resgatar.”

O HSBC estima que, após a melhoria da classificação de risco do mercado, o Vietnã poderá representar cerca de 0,6% do índice FTSE Ásia e 0,5% do índice FTSE Mercados Emergentes, atraindo potencialmente cerca de US$ 1,5 bilhão de fundos passivos. Em um cenário mais otimista, os fluxos de capital de fundos passivos poderiam atingir US$ 3 bilhões, juntamente com US$ 1,9 a US$ 7,4 bilhões de fundos ativos.

A BSC Research prevê que o Vietnã poderá atrair entre US$ 0,76 bilhão e US$ 1,34 bilhão em capital líquido de ETFs globais e fundos abertos, especialmente fundos que indexam o índice FTSE Emerging Markets All Cap. O novo fluxo de caixa se concentrará em ações que atendam aos critérios de capitalização, liquidez e, principalmente, que tenham espaço para investimento estrangeiro.

No entanto, os investidores devem estar cientes de que o fluxo de capital estrangeiro não será imediato, visto que o processo de transição leva tempo. De acordo com a FTSE Russell, o anúncio da elevação do Vietnã de mercado de fronteira para mercado emergente secundário, com data oficial de vigência de 21 de setembro de 2026, está sujeito a uma revisão intermediária em março de 2026 para determinar se houve progresso suficiente na facilitação do acesso para corretoras globais. Portanto, a elevação será implementada em diversas fases, com detalhes do plano de implementação a serem anunciados no comunicado de março de 2026.

De acordo com o cenário base da VDSC e da OCBS, o VN-Index pode manter a flutuação entre 1.600 e 1.750 pontos em outubro, com 50% de probabilidade de ultrapassar 1.700 pontos após a elevação da classificação de risco do Vietnã. Especialistas concordam que a perspectiva de longo prazo para o mercado de ações vietnamita permanece sólida, graças a um ambiente macroeconômico estável, à melhoria dos lucros corporativos e ao retorno antecipado do capital estrangeiro no novo ciclo.

Fonte: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-co-bung-no-sau-thong-tin-duoc-nang-hang-20251007170941902.htm