Um consultor assessora um cliente em uma corretora de valores mobiliários na cidade de Ho Chi Minh - Foto: TTD
Num mercado ávido por produtos de qualidade, as empresas de investimento estrangeiro direto (IED) com bom potencial financeiro, gestão e marca serão uma fonte potencial de abastecimento.
Não faltam empresas de investimento estrangeiro direto (IED) interessadas em participar do mercado de ações.
Anteriormente, a bolsa de valores vietnamita contava com 11 empresas, mas algumas se retiraram devido ao fraco desempenho, notadamente a Full Power (FPC), que foi completamente excluída da bolsa.
O Decreto 38/2003 abriu caminho para que empresas com investimento estrangeiro direto (IED) abrissem capital, contribuindo para que o período de 2003 a 2008 se tornasse um pico, com 10 empresas convertendo-se de sociedades de responsabilidade limitada (LLCs) para sociedades anônimas (AAS) para fins de abertura de capital. No entanto, desde 2017, quando a Siam Brothers Vietnam (SBV) ingressou na Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE), não houve novas empresas com IED listadas.
Segundo a Sra. Ha Vo Bich Van, consultora financeira da Hub Dong Hanh, FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, o Vietnã atualmente não possui um arcabouço legal específico que permita que empresas com investimento estrangeiro direto (IED) abram capital na bolsa de valores.
Documentos anteriores, como o Decreto 38/2003 e a Decisão 238/2005, expiraram, enquanto a Lei de Investimentos de 2020 e a Lei de Valores Mobiliários de 2019 não possuem regulamentações sucessoras claras. Essa falta de orientação legal fez com que muitas empresas de investimento estrangeiro direto (IED), apesar da necessidade de captar recursos e consolidar suas marcas no Vietnã, não encontrassem uma "porta" para abrir capital.
Ao oferecer serviços de consultoria a clientes, o diretor de uma grande corretora de valores mobiliários no Vietnã afirmou que a necessidade de abertura de capital de empresas com investimento estrangeiro direto (IED) não é pequena, porém, promovê-la exige diversas soluções, incluindo fatores legais.
Em declarações ao Tuoi Tre , um representante do governo vietnamita afirmou que o Vietnã ainda não implementou os procedimentos de aprovação para que empresas com investimento estrangeiro direto (IED) possam abrir capital na Bolsa de Valores. A empresa aguarda que o governo revise os procedimentos e processos necessários para permitir a abertura de capital de empresas com IED na Bolsa de Valores.
"O grupo também está pronto. Se houver regulamentos e procedimentos claros, a empresa estará pronta para implementá-los", revelou um representante da CP Vietnam.
Para abrir caminho para empresas de investimento estrangeiro direto (IED) listadas em bolsa.
O Sr. Thomas Nguyen, Diretor de Mercados Estrangeiros da SSI Securities, afirmou que promover a abertura de capital de empresas com investimento estrangeiro direto (IED) na bolsa de valores vietnamita é um fator importante para o desenvolvimento do mercado de capitais. Segundo ele, a agência reguladora tem dado mais atenção à aprovação de listagens, demonstrando a clara intenção do Estado de incentivar empresas, incluindo as com IED, a participarem do mercado de ações.
O Vietnã possui atualmente muitas empresas com investimento estrangeiro direto (IED) de alta qualidade. Isso representa uma fonte potencial de bens que podem complementar o mercado de ações, contribuindo para a diversificação de produtos e tornando-se mais atrativo para investidores.
No entanto, para que essas empresas escolham o Vietnã como destino para sua abertura de capital, há dois pré-requisitos. Primeiro, o mercado interno deve oferecer uma avaliação atrativa e competitiva em comparação com outros mercados que possam ser considerados. Segundo, o procedimento de abertura de capital precisa ser simplificado e facilitado.
O Sr. Thomas comparou a situação ao mercado americano, onde os procedimentos são complicados, os custos são elevados e estão sujeitos a uma supervisão rigorosa, e afirmou que o Vietname deveria procurar construir um mecanismo mais flexível e amigável para incentivar as empresas de investimento estrangeiro direto a abrirem o capital na bolsa de valores.
Além dos fatores de avaliação e processuais, ele também observou que muitas corporações globais desejam abrir capital por outros motivos, como o desejo de que a entidade legal de seu país de origem seja listada nesse mercado para atender à sua estrutura de propriedade ou estratégia de desenvolvimento de longo prazo.
Isso demonstra que a decisão de abertura de capital de empresas com investimento estrangeiro direto não está ligada apenas a benefícios financeiros diretos, mas também depende de muitos outros fatores estratégicos e de gestão.
A CP Vietnam Corporation da Tailândia decidiu realizar um IPO (oferta pública inicial) e listar suas ações no Vietnã - Foto: QUANG DINH
O controle de riscos ainda é necessário.
O Sr. Nguyen Son, Presidente do Conselho de Administração da Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), enfatizou a necessidade de aumentar a oferta de produtos de qualidade no atual mercado de ações, com diversas soluções, mas existem razões específicas do Vietnã, bem como impactos internacionais , que fazem com que a quantidade de produtos "desapareça".
A capitalização atual do mercado de ações do Vietnã ainda é pequena, e a qualidade e a escala dos produtos não mudaram muito nos últimos 2 a 3 anos. "É impossível manter a quantidade atual de produtos. Incentivar as empresas de investimento estrangeiro direto a converterem suas ações em ações e a listá-las na bolsa de valores vietnamita criará igualdade", disse o Sr. Son.
Anteriormente, havia mais de 10 empresas de investimento estrangeiro direto listadas na bolsa de valores, algumas com desempenho ruim, mas muitas com desempenho muito bom.
"No entanto, o processo de promoção da abertura de capital de empresas com investimento estrangeiro direto (IED) desacelerou na última década e precisa ser resolvido. As empresas com IED, ao se converterem em sociedades anônimas, operam integralmente sob a Lei de Empresas do Vietnã", disse o Sr. Son.
No entanto, essa questão também apresenta muitos riscos que precisam ser gerenciados. Há inclusive preocupações de que empresas com investimento estrangeiro direto (IED) sejam listadas na bolsa de valores apenas para "desinvestir capital" após a abertura de capital, ou que essas empresas não levem seus negócios a sério, o que acarreta riscos para os investidores e para o mercado.
Além disso, preços de transferência, superavaliação de ativos, relatórios financeiros não transparentes e até mesmo a fuga de líderes empresariais são questões que precisam ser rigorosamente controladas.
A Sra. Ha Vo Bich Van, especialista da FIDT, enfatizou a necessidade de construir um rigoroso arcabouço legal para controlar os riscos e proteger os investidores.
Assim, é necessário desenvolver critérios específicos para empresas com investimento estrangeiro direto (IED), tais como: tempo mínimo de operação no Vietnã, que pode ser de 2 a 3 anos; escala de crescimento da receita; lucro; e aplicação da transferência de tecnologia existente. Ajustar o capital social em relação às normas vigentes, se necessário.
"Ao mesmo tempo, permitir a aplicação de um mecanismo para restringir as transações dos acionistas fundadores estrangeiros (período de bloqueio) por vários anos (por exemplo, de 3 a 5 anos) para evitar desinvestimentos em massa", sugeriu a Sra. Van.
Segundo a Sra. Van, para que as empresas de investimento estrangeiro direto (IED) sejam listadas na bolsa de valores, não estamos falando apenas de alterar a lei ou flexibilizar as condições. Podemos começar com um ambiente de teste para listagem (piloto), combinado com ferramentas para reduzir os riscos legais, além de estabelecer um centro de apoio especializado em IPOs e aplicar a norma IFRS simplificada para reduzir os custos de conformidade.
Se acompanhado de incentivos fiscais temporários para empresas que obtiverem sucesso na abertura de capital, o Vietnã poderá receber de braços abertos uma onda de empresas de investimento estrangeiro direto (IED) de qualidade que ingressem no mercado de ações sem ter que esperar muito tempo.
Além disso, é necessário exigir auditorias independentes, avaliações rigorosas e garantir que o preço das ações listadas reflita o valor real. É preciso estabelecer um mecanismo para monitorar de perto os negócios, promover a transparência na divulgação de informações financeiras, fortalecer a capacidade do sistema de monitoramento técnico, implementar alertas precoces e integrar dados nacionais de negócios e da população. Quando mais empresas com investimento estrangeiro direto (IED) forem listadas com sucesso, o mercado de ações, em particular, e o Vietnã, em geral, se aproximarão do papel de um centro financeiro internacional.
Mais oportunidades para investidores
Em relação aos impactos positivos, a maioria das opiniões afirma ser difícil negar que a maior presença de empresas com investimento estrangeiro direto (IED) listadas na bolsa de valores tornará o mercado de ações vietnamita mais diversificado em termos de "mercadorias", mais aberto a investidores nacionais e estrangeiros e aumentará a capitalização e a liquidez.
A Sra. Ha Vo Bich Van prevê que a modernização do mercado, se concluída no próximo período, poderá abrir uma nova onda de empresas com investimento estrangeiro direto (IED) para a abertura de capital na bolsa de valores, especialmente de grandes empresas dos EUA, Japão, Coreia... A política de flexibilização do espaço para participação estrangeira, especialmente no grupo bancário (Decreto 69/2025), aplicada ao MB, HDBank , VPBank... é um passo em direção à abertura do mercado ao capital estrangeiro em geral e um sinal positivo para a possibilidade de abertura de capital de empresas com IED.
Fonte: https://tuoitre.vn/thieu-quy-dinh-van-cho-lan-song-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-tai-viet-nam-20250823231946256.htm
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