O Portal Eletrônico de Informação do Governo organizou um seminário online com o tema "Estabilidade macroeconômica e desenvolvimento do mercado de títulos corporativos".
Na tarde de 28 de maio, o Portal Eletrônico de Informação do Governo organizou um seminário online com o tema "Estabilizando a macroeconomia e desenvolvendo o mercado de títulos corporativos" para discutir medidas para continuar estabilizando e ajudando o mercado a operar dentro da estrutura legal, contribuindo para a economia.
Em 2022 e nos primeiros meses de 2023, alcançamos basicamente as metas gerais estabelecidas: manter a estabilidade macroeconômica, controlar a inflação, promover o crescimento, garantir os principais equilíbrios, assegurar a segurança social, consolidar a defesa nacional, a segurança pública e a fortalecer as relações exteriores e a integração. Em condições muito difíceis, o PIB do primeiro trimestre ainda manteve seu ritmo de crescimento. Os resultados alcançados são muito valiosos em um contexto de dificuldades e desafios sem precedentes no país e no exterior, em que as dificuldades e os desafios superam as oportunidades e as vantagens, com muitas questões inéditas.
Sob a liderança do Partido, o acompanhamento e a supervisão da Assembleia Nacional, com a participação de todo o sistema político , o apoio do povo e das empresas, as diretrizes e administrações do Governo e do Primeiro-Ministro são consistentes, sincronizadas, drásticas, oportunas, adequadas, substanciais, firmes em seus objetivos e princípios, mas extremamente flexíveis, acompanhando de perto a realidade, os desenvolvimentos no país e no mundo, criando mudanças substanciais e mensuráveis em áreas de interesse público nos últimos tempos, promovendo mudanças iniciais em muitas questões pendentes que se arrastam há muitos anos; consolidando e fortalecendo a confiança social e a confiança do mercado com soluções, políticas e ações específicas e eficazes para remover dificuldades e obstáculos para pessoas e empresas.
Embora a situação ainda enfrente muitas dificuldades, diversas políticas e soluções de gestão estão surtindo efeito positivo. Em abril e maio, a situação melhorou, com mudanças positivas em várias áreas, como o aumento acentuado do capital de investimento estrangeiro direto (IED) registrado em maio e os sinais promissores iniciais do Índice de Produção Industrial (IPI) em abril. Organizações internacionais renomadas continuam avaliando e prevendo positivamente as perspectivas econômicas do Vietnã para 2023 e para o futuro próximo.
O desenvolvimento do mercado de títulos corporativos tem recebido muita atenção nos últimos tempos, pois esse mercado representa uma enorme fonte de capital para a economia. Cada flutuação, por menor que seja, do mercado tem um impacto significativo na economia, e o desenvolvimento sustentável desse mercado também é um canal para mobilizar capital da população para a economia, além dos canais tradicionais, o que é fundamental.
No segundo semestre de 2022, o mercado de títulos corporativos individuais testemunhou um "choque" psicológico generalizado, com investidores acompanhando frequentemente diversos casos sob investigação das autoridades. A queda na confiança, combinada com a dificuldade de liquidez no fluxo de caixa para o pagamento de títulos por muitas empresas em dificuldades, aumentou o risco desse mercado.
Convidados presentes no seminário (da esquerda para a direita): Prof. Dr. Hoang Van Cuong, delegado da Assembleia Nacional e Vice-Reitor da Universidade Nacional de Economia; Vice-Ministro das Finanças, Nguyen Duc Chi; Vice-Ministro do Planejamento e Investimento, Tran Quoc Phuong; Dr. Nguyen Si Dung, ex-Vice-Chefe do Gabinete da Assembleia Nacional - Foto: VGP/Quang Thuong
Para apoiar o mercado e as empresas na superação deste período difícil, o Governo, o Primeiro-Ministro e as agências de gestão tomaram diversas decisões importantes para estabilizar o mercado, colocá-lo em funcionamento dentro da estrutura legal, contribuir para a economia e, principalmente, despertar a confiança da população neste mercado para o seu desenvolvimento sustentável. O objetivo mais importante não é apenas apoiar as empresas, mas sim manter a estabilidade macroeconômica e promover o crescimento num contexto de grande necessidade de recursos para a recuperação pós-pandemia. Embora o mercado não tenha se desenvolvido como o esperado, apresentou sinais positivos. O caminho a percorrer ainda é longo, com muitas dificuldades, obstáculos e desafios a serem superados, exigindo que façamos mais esforços e sejamos mais determinados na implementação de medidas que impulsionem o mercado.
Para obter uma perspectiva mais ampla sobre essa questão, o Portal Eletrônico de Informações do Governo organizou um seminário online com o tema " Estabilidade macroeconômica e desenvolvimento do mercado de títulos corporativos ".
O painel de discussão contou com os seguintes convidados:
1. Vice-Ministro do Planejamento e Investimento, Tran Quoc Phuong
2. Vice-ministro das Finanças, Nguyen Duc Chi
3. Prof. Dr. Hoang Van Cuong, delegado da Assembleia Nacional, Vice-Presidente da Universidade Nacional de Economia
4. Professor Associado, Dr. Vu Minh Khuong, Docente da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew ( respondendo online de Singapura )
O Dr. Nguyen Si Dung, ex-vice-chefe do Gabinete da Assembleia Nacional, coordenou o conteúdo do debate. O debate foi transmitido ao vivo no Portal do Governo e em outras plataformas do Portal do Governo.
Há todos os motivos para confiar que a gestão alcançará as metas estabelecidas.
Dr. Nguyen Si Dung: Atualmente, a situação mundial está mudando de forma rápida, complexa e imprevisível, com muitos problemas sem precedentes surgindo além das previsões. Muitos desafios se apresentam aos países, como recessão econômica, inflação crescente, insegurança energética, segurança alimentar global, etc. Como os fatores externos e o ambiente internacional afetam nossos esforços para estabilizar a macroeconomia? Como o senhor avaliaria as conquistas econômicas, especialmente na macroeconomia, que alcançamos recentemente? Poderia compará-las com as de outros países da região?
O vice-ministro do Planejamento e Investimento, Tran Quoc Phuong , declarou: "Com base na situação atual, o cenário econômico nacional e mundial em 2022 e nos primeiros meses de 2023 pode ser resumido da seguinte forma: mais dificuldades e desafios do que vantagens; flutuações rápidas; alta imprevisibilidade, difícil previsão, com realidades que superam as previsões e a complexidade da situação mundial afetando as economias."
A economia do nosso país ainda é modesta em escala, embora sua abertura comercial seja grande (quase o dobro do PIB). Assim, o impacto de fatores externos sobre a economia do nosso país é muito significativo. No final de 2021 e em 2022, esperávamos que, após a superação da pandemia de COVID-19, as economias entrariam em um período de forte recuperação. No entanto, a realidade não é como previsto, havendo inclusive fatores como conflitos políticos, financeiros e monetários que têm desacelerado o processo de recuperação, chegando a colocar a economia em risco de recessão.
Alguns fatores globais afetam seriamente a macroeconomia dos países, sendo a inflação um dos principais, originada nos EUA e na Europa e disseminada globalmente. Muitos países têm implementado soluções para lidar com o aumento da inflação, especialmente medidas fiscais e monetárias. O Fed tem aumentado continuamente as taxas de juros em larga escala, e os bancos centrais da Europa e das principais economias têm adotado medidas drásticas para conter a inflação. Essas soluções, no entanto, têm levado a uma desaceleração do crescimento econômico.
Apesar do contexto difícil, os resultados da gestão macroeconômica e do crescimento, garantindo os principais saldos e controlando a inflação na economia do nosso país, ainda alcançaram resultados encorajadores. De acordo com os comentários de especialistas e órgãos estatais de gestão macroeconômica, o mais importante que conquistamos foi a manutenção da estabilidade macroeconômica, o controle da inflação abaixo da meta estabelecida pela Assembleia Nacional, bem como a garantia dos principais saldos e a implementação de soluções monetárias e fiscais em um nível razoável. Por exemplo, em relação às taxas de câmbio e de juros, fizemos ajustes, mas dentro de amplitudes apropriadas, sem gerar grandes choques na macroeconomia.
Além disso, ainda temos que enfrentar pressões externas crescentes e precisamos encontrar maneiras de superá-las no futuro próximo, como: a queda acentuada na demanda mundial; os setores de manufatura, processamento e produção, bem como alguns setores dinâmicos, foram severamente afetados; falta de encomendas, redução da produção... Essas são as dificuldades imediatas que teremos que enfrentar de agora até o final do ano.
Comparado com outros países do mundo e da região, através das estatísticas, nosso contexto macroeconômico ainda é bastante positivo. Por exemplo, após o término do primeiro trimestre, a taxa de crescimento do PIB do nosso país atingiu 3,32%, enquanto importantes parceiros e grandes economias com baixas taxas de crescimento, como os EUA (1,6%), a UE (1,3%), o Japão (1,3%) e a Coreia do Sul (0,8%), registraram índices baixos. Quando o crescimento é baixo, a demanda do consumidor nessas economias também diminui, impactando nossos pedidos comerciais e a produção. No primeiro trimestre de 2023, o crescimento do setor de transformação e manufatura apresentou queda significativa.
Mas a taxa de crescimento de 3,32%, comparada à previsão do Banco Mundial e do FMI de mais de 2% em 2023, mostra que ainda estamos em um nível bastante positivo, criando uma premissa para nos esforçarmos nos últimos meses do ano.
Além disso, após 4 meses, atingimos uma taxa de inflação inferior a 4%, conforme a meta estabelecida pela Assembleia Nacional. Outras economias apresentam níveis bastante elevados, como: Singapura (5,5%); Indonésia (cerca de 5%), União Europeia (cerca de 7%); Estados Unidos (cerca de 5%). Essas são economias parceiras e todas estão enfrentando dificuldades com a inflação crescente. Com essa análise, temos todos os motivos para acreditar que nossas políticas e gestão, tanto do ano passado quanto do início deste ano, nos permitirão atingir a meta estabelecida.
O dong vietnamita é a melhor moeda.
Dr. Nguyen Si Dung: Sobre este assunto, gostaríamos de ouvir a opinião do Dr. Vu Minh Khuong, de Singapura!
Dr. Vu Minh Khuong, professor da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew: O mundo esperava superar a pandemia, mas não previa que ela afetaria tão profundamente a saúde da economia; algumas coisas não acontecem da noite para o dia. Enquanto isso, o contexto da guerra entre Rússia e Ucrânia tornou a situação internacional instável, com inflação alta, taxas de juros em níveis sem precedentes e países em dificuldades. Nesse contexto, precisamos nos solidarizar com o governo, as localidades e as empresas que estão lutando arduamente. Mas a boa notícia é que o Vietnã está demonstrando muita coragem. Visto de fora, o Vietnã parece um navio à deriva, mas mantém um rumo firme, melhorou sua classificação de crédito, apresenta um orçamento equilibrado em termos de receita e despesas e controla rigorosamente a inflação, em comparação com muitos outros países.
O crescimento mundial é um ponto positivo, e embora o FMI preveja um crescimento de 5,8% para o Vietnã este ano, a previsão para o próximo ano é bastante otimista. Ainda existem grandes expectativas para o futuro do Vietnã. Investidores estrangeiros continuam ansiosos para entrar no país, esperando que o Vietnã participe da nova cadeia de valor.
Olhando para o exterior, assim como o Vietnã, Singapura tem uma relação comercial várias vezes superior ao PIB. No primeiro trimestre, o PIB de Singapura cresceu 0,1%. A taxa de crescimento dos EUA, ajustada recentemente, caiu para 1,1%, o que significa que ainda há dificuldades a serem superadas antes de retornar a condições favoráveis.
O que quero enfatizar é que as dificuldades claramente criam uma inibição psicológica para as empresas. Na verdade, isso não se deve à gestão do governo, mas sim ao modelo econômico que começa a demonstrar grande pressão para mudar.
Por exemplo, as exportações de camarão e frutos do mar diminuíram, e a concorrência internacional aumentou. Quando viajo para outros países, primeiro dou palestras ou falo sobre a experiência do Vietnã. Bangladesh e Índia exportam 7 bilhões de dólares e querem aumentar para 15 bilhões de dólares, por isso adotaram a transformação digital e a transformação verde muito rapidamente. Enquanto isso, nós ainda estamos apenas melhorando o ambiente de negócios, sem nenhuma mudança fundamental. Isso é algo a que devemos prestar atenção; é hora de repensar fundamentalmente o modelo de crescimento para o futuro.
Felizmente, as localidades cresceram rapidamente e têm grandes ambições de contribuir para a concretização do objetivo de um Vietname próspero até 2045. Os líderes locais, como os da Cidade de Ho Chi Minh e de Hai Phong, estão muito atentos e querem aprender com as experiências de outros países para as aplicar ao desenvolvimento do país.
Estamos entrando em uma nova fase de crescimento, que exige novas formas de pensar e também a consciência da construção de uma nação moderna nas próximas 2 a 3 décadas.
Dr. Nguyen Si Dung : O Dr. Vu Minh Khuong analisou especificamente as soluções e conquistas que contribuíram significativamente para a resolução desse fator psicológico. Dr. Khuong, como o senhor percebe e avalia os esforços e as medidas de resposta do Vietnã para estabilizar a macroeconomia?
Dr. Vu Minh Khuong : A resposta do Vietnã é muito sensível. Aprecio especialmente os esforços do Banco Central, do Ministério das Finanças e do Ministério do Planejamento e Investimento para ajudar os investidores internacionais a se sentirem seguros.
Disseram que a capacidade de resposta do Vietnã é bastante boa, o Dong vietnamita é a melhor moeda, enquanto as outras moedas se desvalorizaram. Claro que a estabilidade cambial pode causar dificuldades para as empresas exportadoras, mas, felizmente, o superávit em conta corrente é bom, a atração de Investimento Estrangeiro Direto (IED) é boa e as atividades de exportação estão indo muito bem... No âmbito macroeconômico, a situação é boa, com o governo promovendo investimentos públicos, construindo rodovias e implementando projetos com vigor, e resolvendo prontamente os problemas que surgem.
Em relação à questão da eletricidade, precisamos de um forte apoio do setor de empresas estatais. Este setor ainda não encontrou soluções satisfatórias e precisa resolver esse problema imediatamente, concentrando todos os esforços em sua solução. Por exemplo, a questão da energia renovável, embora ainda não esteja padronizada, está no caminho certo e precisa ser resolvida para que não haja uma situação de escassez de energia...
O panorama geral da resposta é correto e positivo, mas a resposta do ecossistema ao desafio vai além da capacidade de um ministério, departamento ou governo específico, exigindo que todo o sistema político, incluindo as empresas, discuta e resolva o grande problema.
A experiência de Singapura demonstra que precisamos de um conselho para moldar a estratégia para o futuro, definir claramente as responsabilidades e coordenar estreitamente as ações para impulsionar o progresso e construir confiança na sociedade. Há muitas questões a serem discutidas, mas o que está sendo feito é louvável e está no caminho certo.
Manter a estabilidade macroeconômica é o maior sucesso.
Dr. Nguyen Si Dung: O Dr. Vu Minh Khuong avaliou positivamente as soluções que nos ajudaram a estabilizar a macroeconomia e, ao mesmo tempo, promover o crescimento. O Dr. Vu Minh Khuong tem preocupações com a questão da eletricidade. Penso que, recentemente, o Governo tomou decisões muito oportunas para remover os obstáculos à energia solar, à energia eólica, etc.
Com a mesma pergunta, gostaria de questionar o Dr. Hoang Van Cuong: como o senhor avalia as soluções para estabilizar a macroeconomia e garantir nosso crescimento nos últimos tempos?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong: Concordo plenamente com a avaliação do Vice-Ministro Tran Quoc Phuong sobre a situação macroeconômica, assim como com a opinião do Dr. Vu Minh Khuong. De fato, vemos que, em um contexto mundial marcado por turbulências como inflação e queda no crescimento, a manutenção da estabilidade macroeconômica pelo Vietnã representa o maior sucesso para nós, permitindo-nos criar estabilidade em diversos aspectos, incluindo a vida das pessoas e as atividades produtivas das empresas, sem que tenhamos que pagar um preço alto para restabelecer o equilíbrio. Para alcançar esse sucesso, o Governo implementou diversas soluções, mas, a meu ver, podemos resumi-las em três perspectivas:
Em primeiro lugar, a estabilidade macroeconômica tem sido um grande sucesso. Acredito que a gestão da política fiscal do Governo respondeu de forma rápida, adequada e eficaz. Observamos que, no contexto da pandemia, muitos países também utilizaram a política fiscal para apoiar empresas e pessoas, mas a consequência após a pandemia foi a inflação. No entanto, o Vietnã continuou a apoiar empresas e pessoas, também utilizando a política fiscal, mas sem inflacionar, e ainda reduziu a carga tributária sobre as empresas, por exemplo, reduzindo impostos, prorrogando e adiando contribuições. Mesmo com a população, há áreas em que oferecemos apoio financeiro direto e outras em que oferecemos apoio material. Também observamos problemas relacionados à gestão da política de receitas e despesas. Em um contexto tão difícil, é claro que a receita tende a diminuir, especialmente quando isentamos, prorrogamos e adiamos receitas. Mas, na verdade, nos últimos dois anos, 2021 e 2022, a receita superou em muito as previsões, refletindo que aproveitamos as oportunidades para explorar fontes de receita e compensar os atrasos, adiamentos e pagamentos em atraso das empresas. Graças ao bom desempenho das fontes de receita, nosso balanço de pagamentos está sempre abaixo do nível de déficit projetado pelo Governo. Consequentemente, a dívida pública diminuiu consideravelmente; anteriormente, havia um período em que ultrapassava os 50%, mas, calculada com base no novo PIB, em 2021 caiu para 42% e, em 2022, para pouco mais de 38%. Este é um cenário muito favorável para continuarmos a utilizar essas políticas fiscais. Isso representa um sucesso e demonstra nossa habilidade e eficácia na utilização dos recursos públicos.
Em relação à moeda, como disse o Dr. Vu Minh Khuong, somos o país que mantém a taxa de câmbio mais estável e vantajosa. Nossa taxa de câmbio não é rígida; há ajustes e mudanças flexíveis, mas ela flutua apenas em torno da faixa de 23,5 a 24,5 e eventualmente retorna à taxa de câmbio estável correta, criando assim um valor cambial estável, o que ajuda as empresas a se sentirem seguras na produção e nos negócios, sem o temor da desvalorização da moeda, que causaria pânico e acumulação de reservas. Acho que esses são os fatores que demonstram nosso sucesso. Enquanto o mundo todo enfrenta uma inflação tão alta, conseguimos manter nossa moeda estável, especialmente em nossa economia aberta. Quando os preços das moedas de outros países aumentam, nossa moeda corre alto risco de desvalorização. Recentemente, em 2022 e nos últimos meses, enquanto o mundo prevê uma tendência de desaceleração da inflação, os principais bancos de muitos países praticamente não tomaram medidas para reduzir as taxas de juros operacionais. No entanto, o Banco Central do Vietnã reduziu suas taxas de juros operacionais três vezes, visando diminuir o nível das taxas de juros e ajudar as empresas a terem recursos. Essa é uma ação drástica e resoluta no contexto atual. Ouvimos, pela terceira vez, a diretiva do Governador: se os bancos comerciais não reduzirem as taxas de juros, poderão considerar a possibilidade de aumentar o crédito posteriormente... É claro que devemos ser muito cautelosos diante das muitas dificuldades que o mundo enfrenta.
Em terceiro lugar, no que diz respeito ao trabalho de gestão, penso que existe uma interação e um apoio muito claros entre o Governo e a Assembleia Nacional, tal como acontece com as políticas que são sempre rapidamente implementadas. Temos um quadro legal para implementar o que é necessário para a vida, e quando este está em vigor, as ações do Governo são muito decisivas em contextos difíceis. Ao longo do último ano, houve muitas diretrizes do Governo para resolver os entraves, tendo inclusive os líderes governamentais realizado várias inspeções nas localidades. Muitas reuniões que considerei muito boas foram aquelas em que foram definidos prazos para a conclusão dos trabalhos, deixando bem claro às localidades que, até determinada data, os trabalhos deveriam estar concluídos. Penso que, quando se definem requisitos quantitativos, o prazo também demonstra muito bem a determinação e a capacidade de decisão do Governo.
Dr. Nguyen Si Dung: As avaliações do Dr. Hoang Van Cuong mostram que as soluções recentes são muito corretas e positivas. Mas ainda existem muitas dificuldades no futuro. Ele disse que uma ideia muito importante é que a cooperação da Assembleia Nacional com o Governo é fundamental, porque sem a cooperação do órgão de aprovação, será difícil. Na sua opinião, qual é a próxima solução à qual devemos prestar muita atenção e promover?
Prof. Dr. Hoang Van Cuong : É verdade que ainda enfrentamos um contexto mundial com muitas mudanças imprevisíveis. Prevê-se que a inflação mundial tenda a diminuir, mas não sabemos se isso realmente acabou. Em particular, vimos recentemente uma série de bancos entrando em crise, alguns até mesmo falindo e tendo que ser vendidos. Essa é uma preocupação que afetará o sistema financeiro. Se esse evento ocorrer, criará uma disseminação sistêmica, e o risco de alertar para uma recessão econômica mundial, ou mesmo uma crise, não é infundado. Além disso, o contexto da crise geopolítica ainda não está claro, criando perturbações e conflitos na economia mundial. O contexto mundial é extremamente incerto e apresenta muitos riscos. Então, como as políticas internas podem responder?
Em relação à política monetária, estamos muito determinados. Acredito que somos um dos bancos pioneiros na redução das taxas de juros em curto prazo, para auxiliar as empresas com recursos. Mas também precisamos ser muito cautelosos, pois, caso a situação mundial piore, precisamos ter capacidade de resposta. Recentemente, houve um incidente no banco SCB, mas lidamos com a situação prontamente. Devemos estar sempre preparados para essa situação. Portanto, em relação à política monetária, acredito que devemos continuar utilizando um mecanismo monetário flexível, mas com cautela e controle do fluxo de caixa. Se, no contexto atual, muitas empresas enfrentam dificuldades e têm necessidades, mas não conseguimos controlar o fluxo de caixa, fazendo com que ele não chegue aos lugares certos, onde é necessário para produzir e fazer negócios, gerar riqueza e trazer liquidez imediata ao mercado, mas sim a áreas congeladas, com falta de dinheiro e dívidas, é quase como jogar dinheiro em um buraco negro, jogar sal no mar, desperdiçando recursos financeiros.
Em matéria fiscal, temos bastante espaço para implementar a política fiscal. Reconheço que, recentemente, o Governo tem continuado a implementar políticas fiscais de apoio, como a decisão imediata de adiar contribuições, impostos, rendas, etc., e a proposta recente à Assembleia Nacional de reduzir ainda mais o IVA em 2%. Penso que estas são medidas muito oportunas. O IVA está inclusive previsto para ser reduzido até 31 de dezembro. 31 de dezembro é a data limite para a finalização do equilíbrio orçamental, mas, de acordo com a política, penso que este prazo deve ser flexível. Se, até 31 de dezembro, a situação se complicar e persistirem as dificuldades, o Governo continuar a apresentar propostas à Comissão Permanente da Assembleia Nacional para aprovação, podendo então prorrogar o prazo imediatamente, sem ter de esperar até à sessão de maio. Penso que devemos implementar proativamente políticas de apoio, e algumas políticas fiscais podem mesmo proporcionar um apoio mais robusto. Observamos que, atualmente, o banco central está a reduzir as taxas de juro através de instrumentos de gestão monetária, mas penso que a utilização da política fiscal em conjunto com a política monetária, através do apoio às taxas de juro, é muito eficaz. Se pudermos aumentar o apoio às taxas de juro, também direcionaremos o fluxo de capital para os setores que necessitam de apoio, aumentando assim as oportunidades para muitas empresas.
Além disso, como disse o Dr. Vu Minh Khuong, outras políticas incluem o fato de que as empresas exportadoras estão enfrentando dificuldades atualmente, sendo possível, portanto, gerenciar a política cambial, por um lado, e também o imposto de renda corporativo para esse grupo, por outro. Ou ainda, há uma tendência de demissões em massa devido à escassez de encomendas e aos altos custos trabalhistas; nesse caso, devemos considerar políticas de apoio social ou medidas para adiar as contribuições previdenciárias, a fim de reduzir o ônus. Em termos financeiros, acredito que esse também seja um fator muito importante.
O último ponto em que concordo plenamente com o Dr. Vu Minh Khuong é que devemos mudar nossa maneira de pensar e agir, especialmente valorizando as ações de alguns líderes locais. Talvez, no contexto atual, a chave esteja aí. Ou seja, devemos remover os entraves institucionais para liberar recursos. Num contexto em que o mundo ainda não se recuperou totalmente e o mercado global ainda absorve recursos de forma frágil, precisamos liberar recursos para aumentar a capacidade produtiva interna do país. Atualmente, acredito que esses entraves são bastante comuns, o que explica a lentidão na liberação de investimentos públicos, apesar de nossos fortes esforços de promoção; ou seja, o pacote da Resolução 43 sobre capital para a recuperação econômica ainda não foi amplamente liberado, permanecendo travado em mecanismos políticos. Penso que precisamos remover os entraves institucionais e políticos para liberar recursos e fortalecer nossa capacidade produtiva interna.
O Vietnã é um país com visão para o desenvolvimento futuro do mundo.
Dr. Nguyen Si Dung: O Prof. Dr. Hoang Van Cuong apresentou claramente as soluções que devemos continuar a promover, incluindo política monetária, política fiscal e apoio às empresas, removendo obstáculos e entraves institucionais. Gostaria de ouvir a opinião do Dr. Vu Minh Khuong!
Dr. Vu Minh Khuong : O professor Hoang Van Cuong fez uma apresentação muito completa e aprofundada. Gostaria de destacar 3 pontos.
Ao falar sobre preparação para choques externos, uma economia desenvolvida como a nossa também precisa se preparar para choques internos. Podemos ter choques, crises locais em algum lugar, neste negócio, naquele banco, então precisamos estar preparados, não apenas externamente. Esse é um problema que o mundo também precisa abordar com clareza: criar reservas para absorver o que possa acontecer. Por exemplo, como lidar com títulos inadimplentes? Em outras palavras, se alguém precisar ir ao pronto-socorro, como tratá-lo? Precisamos localizar todos os problemas que não afetam o psicológico das pessoas. Aqueles que se saírem bem continuarão em frente, e aqueles que precisarem serão atendidos imediatamente por uma ambulância. Isso é preparação situacional.
O segundo ponto, mais importante e fundamental, é que nossa base é bastante sólida. Essa é a nossa vantagem. Estrangeiros que observam o Vietnã veem uma base política muito forte, a mentalidade do povo é firme e otimista, o sistema político é bom. O governo opera de forma metódica e decisiva. Isso é muito encorajador. Como podemos manter a solidariedade e a coesão entre o povo para que todos estejam verdadeiramente unidos, conduzindo o país à estabilidade? A Assembleia Nacional está em sessão e deve enviar mensagens nesse sentido para demonstrar a grande consistência do nosso sistema político, que levará o país à prosperidade. Temos apenas mais 25 anos, muito pouco tempo.
O terceiro ponto, a meu ver, é o mais importante e também o mais desafiador. Precisamos perceber que o mundo mudou, que há coisas não apenas incomuns, mas inimagináveis, que podem acontecer e que irão acontecer. Além disso, existem tendências de mudança tremendas, como o ChatGPT. Ensino meus alunos a inovar fundamentalmente, ou seja, agora, o requisito para o ChatGPT é se aprimorar para obter uma pontuação alta. Isso porque a inteligência artificial está se desenvolvendo muito rapidamente. Ou a economia verde. Por exemplo, as Filipinas identificaram 178 GW em alto-mar, e agora, como atrair investimentos, produzir halogênio ou eletricidade? Temos uma grande área no Mar do Leste que precisamos tanto proteger quanto produzir. Precisamos avaliar quanta energia e recursos são necessários para atrair investimentos estrangeiros. Singapura, por exemplo, não consegue atrair investimentos para data centers sem energia verde, pois não há consenso sobre onde investir. Onde obter essa energia também é um problema. Mas o Vietnã tem essas condições, então nossa energia verde precisa ser melhor. Sinto que muitas partes do nosso ecossistema ainda não estão bem adaptadas à economia verde. Isso está acompanhando a tendência.
Acredito que nossa cooperação internacional é excelente. A viagem do Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh para participar da recente Cúpula do G7 no Japão foi muito apreciada. Os países estrangeiros observaram atentamente, nosso país participou e fez declarações muito pertinentes, tocando os corações das pessoas. Assim, nossa cooperação internacional não se limita mais a uma questão econômica, mas também demonstra nossa participação no sistema de estabilidade mundial como um membro muito responsável e visionário. O Vietnã é um país visionário em relação à orientação para o desenvolvimento futuro do mundo, promovendo a paz, a amizade e a prosperidade.
Gostaria de enfatizar e retomar o modelo econômico com o qual o Sr. Cuong também concordou: é evidente que o modelo precisa ser renovado, e a transição da mão de obra barata para a mão de obra qualificada é um problema que todas as localidades devem considerar. Atualmente, a ideia de "temos mão de obra barata e terrenos baratos, venham para cá" não é aceitável. É preciso mão de obra qualificada.
Em segundo lugar, pensamos que remover as dificuldades do ambiente empresarial, ou seja, reduzir o assédio às empresas, é suficiente. Não é verdade! Agora precisamos construir as bases de uma economia moderna. Precisamos superar rapidamente a fase de redução de entraves e, a partir daí, transformar-nos em um exército de elite para apoiar o progresso das empresas. Como o Ministério do Planejamento e Investimento ou o Ministério das Finanças podem enviar um exército de elite às localidades, e apoiar imediatamente qualquer localidade que deseje se destacar? Vejo que seus quadros são excelentes e dedicados, os ministros e vice-ministros também são ótimos. Mas precisamos encontrar uma maneira de criar motivação. Temos capacidade, mas não temos um bom sistema de motivação para dar o nosso melhor. O Sr. Park Hang-seo me disse que seu segredo para o sucesso da seleção vietnamita de futebol é criar ressonância. O Vietnã ainda não criou uma força total.
Điểm thứ ba trong nắm bắt xu thế là chúng ta phải chuyển từ thu hút đầu tư bị động sang chủ động gắn kết với các đại doanh nghiệp của thế giới để chuẩn bị cho tương lai, như kinh nghiệm của Singapore. Cần học xem chiến lược tương lai của họ như thế nào, Việt Nam định vị ra sao để giúp họ tiến lên. Trong thời gian tới, chúng ta chủ động không chờ đại bàng đến nữa mà thực sự sát cánh cùng đại bàng để giải quyết nhiều vấn đề. Đây là bài toán mà tôi nghĩ là chúng ta phải có chuyển động rất lớn trong thời gian tới, phải thực sự biến nguồn lực trở thành thực lực chiến lược. Có nguồn lực mà đổ vào những cái không chuẩn thì dễ vướng bẫy thu nhập trung bình, tức là chỉ biến thuận lợi thành khó khăn. Bẫy thu nhập trung bình thật ra đơn giản tức là có thuận lợi nhưng không biết dùng nó để biến thành thành quả lớn mà khiến nó thành khó khăn cho doanh nghiệp. Đấy là những cái mà chúng ta hết sức chú ý trong việc tăng sự ứng đáp hệ sinh thái kinh tế của Việt Nam trong thời gian tới.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Vấn đề ai cũng thấy quan trọng là lạm phát. Thời gian vừa qua, Việt Nam đã khống chế lạm phát rất tốt. Nhưng nếu để lạm phát phát sinh, sau này chi phí để ổn định lạm phát sẽ rất khó khăn, mất thời gian, công sức. Việc khống chế lạm phát rất quan trọng, vậy thời gian tới chúng ta cần định hướng như thế nào để giữ được ổn định vĩ mô, đặc biệt là khống chế lạm phát? Xin mời Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi.
Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi : Nói về vấn đề ổn định các cân đối vĩ mô và những kết quả đạt được trong thời gian vừa qua, cá nhân tôi hoàn toàn đồng tình với những ý kiến đánh giá, phân tích, nhận định của TS. Vũ Minh Khương, TS. Hoàng Văn Cường, Thứ trưởng Trần Quốc Phương.
Tôi xin được nhấn mạnh thêm một khía cạnh đóng vai trò rất quan trọng, giúp cho đất nước, kinh tế, chính phủ đạt được những kết quả vừa qua trong điều hành kinh tế vĩ mô. Đó là sự phối kết hợp trong các chính sách khi điều hành kinh tế vĩ mô, đặc biệt là sự kết hợp nhuần nhuyễn trong chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ. Có thể thấy khi chúng ta cần kiểm soát lạm phát, chúng ta phải thực hiện nhiều giải pháp liên quan đến chính sách tiền tệ để giữ lạm phát ở mức mục tiêu hoặc dưới mức mục tiêu.
Để thúc đẩy hỗ trợ cho nền kinh tế, chúng ta phải giải quyết bằng chính sách tài khóa mở rộng như các chính sách mà anh Cường đã nêu. Đó là giãn hoãn thuế, giảm thuế, giảm tiền thuê đất, nhiều sắc thuế… cho doanh nghiệp, cho người dân. Rồi chúng ta tăng cường, mở rộng đầu tư công, đầu tư vào hạ tầng, hệ thống đường cao tốc và các hạ tầng khác. Bên cạnh đó, chúng ta cũng cần giải quyết các vấn đề về đại dịch. Làm thế nào để hai chính sách này vẫn đạt được mục tiêu thì tôi cho rằng thành quả của Chính phủ đã đạt được trong thời gian vừa qua là rất tuyệt vời. Đứng từ góc độ Bộ Tài chính là cơ quan tham mưu cho Chính phủ, Quốc hội và cho Đảng về chính sách tài khóa, tôi đánh giá chính sách tài khóa trong những năm vừa qua chính là điểm tựa, bệ đỡ cho chúng ta thực hiện các nhiệm vụ vĩ mô khác. Anh Cường cũng đã nói chúng ta vẫn còn dư địa, và chúng ta vẫn đang tiếp tục sử dụng nó.
Cập nhật về tình hình tài khóa, kết quả năm 2021-2022 đã được công bố công khai. Kết quả năm 2022, thu ngân sách nhà nước vẫn đạt được như dự toán, mặc dù có giảm so với cùng kỳ, nhưng mức giảm không nhiều. Chúng tôi vẫn đang tiếp tục báo cáo với Chính phủ và thực thi các giải pháp để bảo đảm thu đúng, thu đủ và đạt được các mục tiêu của chính sách tài khóa. An ninh tài chính quốc gia, nợ công thì như anh Cường vừa phản ánh, thậm chí chúng ta còn giảm mức nợ công xuống. Điều này là điểm rất sáng và chúng ta phải luôn ý thức trong phối hợp giữa các chính sách vĩ mô khác nhau, đặc biệt là chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ.
Với mục tiêu kiểm soát lạm phát mà anh Dũng vừa nói, để đạt được điều đó tôi cho rằng hai chính sách này cần gắn kết với nhau. Nếu chúng ta làm cho tài khóa thâm hụt, Nhà nước phải tiếp tục ra thị trường vay mượn nhiều hơn thì lãi suất có thể tăng lên. Lãi suất tăng thì lãi suất trái phiếu Chính phủ phải tăng, sẽ tác động đến toàn bộ hệ thống lãi suất, vì lãi suất chính phủ là lãi suất nền. Cho nên dựa trên kinh nghiệm và kết quả thời gian vừa qua, chúng ta cần hết sức lưu ý hài hòa các chính sách. Khi hài hòa được các chính sách thì chúng ta sẽ đạt được các kết quả mong muốn, trong đó có việc kiểm soát lạm phát.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Cảm ơn Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi! Rõ ràng việc hài hòa giữa các chính sách cũng là một giải pháp để ổn định kinh tế vĩ mô nói chung và kiểm soát lạm phát. Xin được nghe ý kiến của Thứ trưởng Trần Quốc Phương về lạm phát và tác động của nó lên phát triển kinh tế!
Thứ trưởng Bộ KH&ĐT Trần Quốc Phương : Về tầm quan trọng của lạm phát, chúng ta có thể nhìn nhận một cách dễ dàng, cả ở khía cạnh lý luận lẫn khía cạnh thực tiễn. Tôi xin phép không nói về lý luận, trong các môn học về kinh tế học và kinh tế vĩ mô đã nêu rất rõ. Báo cáo với thầy Cường, trong trường chúng ta đã giảng rất nhiều rồi. Nhưng về thực tiễn tôi xin nhấn mạnh 2 ý.
Trong quá khứ, chúng ta cũng từng chứng kiến những lúc phải gánh chịu hậu quả của lạm phát cao như những năm 80, 90 của thế kỷ trước hay là giai đoạn 2008-2011 với sự tác động của khủng hoảng kinh tế thế giới. Với tác động của lạm phát như vậy, đúng như vấn đề đã đặt ra là chúng ta sẽ mất rất nhiều thời gian cũng như nguồn lực để khắc phục được hậu quả của nó, cũng như là quay trở lại trạng thái phát triển kinh tế tốt. Hậu quả để lại rất nặng nề, tăng trưởng bị suy giảm, thậm chí là suy thoái, cho đến đời sống của người dân bị ảnh hưởng rất nhiều, rồi thất nghiệp, đói nghèo, kể cả việc phá hoạt tài nguyên môi trường. Tất cả những hệ lụy đó chúng ta có thể phân tích được do lạm phát gây ra.
Thực tiễn thứ hai tôi cũng rất muốn nhấn mạnh là hiện nay như chúng ta đã biết, xã hội rất quan tâm đến vấn đề lạm phát. Người dân cũng đã hiểu được rằng lạm phát đánh thẳng vào nồi cơm của gia đình họ, đánh thẳng vào túi tiền của họ. Do vậy, họ rất quan tâm đến vấn đề làm sao kiểm soát lạm phát, vì một khi lạm phát gia tăng, câu chuyện cuộc sống bị đảo lộn, chi tiêu, chi phí tăng lên rất nhiều và sẽ ảnh hưởng đến cuộc sống. Chính vì lẽ đó mà tầm quan trọng của việc kiểm soát lạm phát ngày càng được đặt ở vị trí trọng tâm cao hơn.
Một ý nữa tôi xin được bổ sung là kết quả kiểm soát lạm phát của chúng ta trong thời gian qua rất đáng ghi nhận, đặc biệt là trong chính sách điều hành kiểm soát giá, vv… Tuy nhiên, vẫn có dư luận cho rằng với kết quả làm tốt như vậy thì liệu có phải do câu chuyện số liệu của chúng ta hay không? Với góc độ chức năng của Bộ Kế hoạch và Đầu tư và cơ quan Tổng cục Thống kê là cơ quan tổng hợp và công bố số liệu về lạm phát, chúng tôi xin khẳng định một lần nữa số liệu tính toán và công bố về chỉ số lạm phát của Việt Nam chúng ta là hoàn toàn đáng tin cậy và được quốc tế đánh giá.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng: Khi lạm phát được kéo về mức thấp, trong phạm vi Quốc hội cho phép thì trong chỉ đạo, điều hành, Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ ưu tiên hơn cho mục tiêu tăng trưởng. Ông Hoàng Văn Cường đánh giá như thế nào về điều này?
GS.TS. Hoàng Văn Cường: Đúng là kiềm chế lạm phát của chúng ta thời gian qua là tốt. Nhưng có một vấn đề cần quan tâm vì kiểm soát lạm phát phải đi đôi với hạn chế nguồn lực bơm ra thị trường, ví dụ như tiền tệ. Nếu chúng ta quá lo ngại lạm phát, tiếp tục thắt chặt đồng tiền, hạn chế cung vốn cho doanh nghiệp thì doanh nghiệp không có nguồn lực để sản xuất kinh doanh. Trên thế giới, áp lực lạm phát đã giảm nhưng xu hướng các ngân hàng trung ương lớn đang chậm dần việc tăng lãi suất điều hành. Rõ ràng, áp lực lạm phát thế giới vào Việt Nam ít nhưng áp lực suy thoái thì cao hơn, đáng lo ngại hơn. Nếu chúng ta không hành động sớm, chờ lúc suy thoái rồi mới bơm tiền vào cứu trợ thì khó phục hồi. "Cơ thể" mà quá yếu thì thêm thuốc bổ cũng không phục hồi được.
Hiện nay, thành công kiểm soát lạm phát là tốt nhưng thực tế thị trường thế giới thu hẹp sau 2 năm đại dịch, hàng hoá khó tiêu thụ, không có đơn hàng nên doanh nghiệp khó khăn. Tôi mới đọc thông tin trên báo về khảo sát 10.000 doanh nghiệp, tỉ lệ doanh nghiệp khó khăn và phải cắt giảm lao động là trên 80%, khoảng hơn 20% phải cắt giảm 1 nửa, hơn 50% rất cần hỗ trợ về vốn. Rõ ràng, thị trường đang khó, nguồn vốn ứ đọng nếu không bán được hàng.
Trong tương lai, thế giới có thể có hai xu thế: Một là suy thoái, khủng hoảng; hai là bắt đầu có tín hiệu phục hồi. Nếu chờ phục hồi rồi mới sản xuất là "chậm chân". Nên phải tính trước các "bài" để ứng phó. Vì vậy, đây là thời kỳ phải tăng thêm nguồn lực cho doanh nghiệp. Nguồn vốn cho doanh nghiệp hiện nay dựa vào hai nguồn: Thị trường trái phiếu và thị trường khá truyền thống là hệ thống cấp vốn từ các ngân hàng tín dụng.
Chúng ta tính đến chuyện cân bằng các chính sách kiểm soát lạm phát (nới lỏng tiền tệ), chuyển hướng hỗ trợ nguồn vốn cho doanh nghiệp sản xuất, kinh doanh, để tạo tăng trưởng, công ăn việc làm. Mục tiêu của chúng ta không phải là tăng trưởng để tạo của cải, công ăn việc làm, người dân có thu nhập, cải thiện đời sống. Doanh nghiệp hoạt động ổn định trở lại sẽ giúp duy trì cân bằng kinh tế vĩ mô. Tôi cho rằng chuyển hướng của Chính phủ trong giai đoạn này là phải tập trung cho tăng trưởng, không phải như năm trước là ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát.
TS Nguyễn Sĩ Dũng : Ý kiến của GS. Hoàng Văn Cường là ta cần chuyển động thúc đẩy tăng trưởng. Xin được nghe ý kiến TS. Vũ Minh Khương. Quan sát các nước trên thế giới và trong khu vực, ông đánh giá như thế nào về tình hình Việt Nam so với các nước khác?
TS. Vũ Minh Khương : Tôi có một thử nghiệm thú vị, đi xe taxi từ nhà ra sân bay Nội Bài, rồi từ sân bay trở về. Giá rất ổn định, không lên dù giá xăng dầu lên, lái xe vẫn lịch thiệp, không có phàn nàn gì về giá. Đó một thử nghiệm cảm nhận cuộc sống. Tất nhiên, có mặt hàng đâu đó tăng nhưng cơ bản giá taxi cũng như các mặt hàng tiêu dùng đều không có biến động quá cao.
Về khảo sát của GS. Cường, cũng cần lưu ý là những DN biến động nhiều tỉ lệ có ý kiến cao hơn, DN ít biến động không có thời gian nêu ý kiến nhiều. Hiện các DN có thể "đau đầu" nghiêm trọng, nhưng có thể vấn đề không nghiêm trọng đến mức đó. Chúng ta cần thêm khảo sát khoa học hơn, ví dụ chọn khảo sát 10.000 DN là rất tốt, nhưng vấn đề là mẫu chọn thế nào. Thường DN bị ảnh hưởng nhiều sẽ tham gia đông đảo hơn, nên có thể tạo ra bức tranh tương đối "xám". Vẫn cần các khảo sát bổ sung.
Về vấn đề tăng trưởng, cần nắm bắt xu thế thời đại, ví dụ xe điện, điện xanh… Cần làm sao có thể gấp đôi sản lượng, công suất điện trong thời gian tới, nếu khai thác năng lượng gió, năng lượng mặt trời vô tận.
Huy động vốn này không mất công sức quá, vì lãi suất cho chuyển đổi xanh chỉ 3%, hay thấp hơn mức thông thường. Cơ bản Quy hoạch điện VIII rất kịp thời, hay. Làm sao để Việt Nam thành điểm sáng chói về năng lượng tái tạo, chuyển đổi xanh, hiện thực hóa cam kết phát thải ròng = 0 của Thủ tướng Chính phủ tại COP26 càng sớm càng tốt. Cả hệ thống cần vào cuộc. Việt Nam phải cải thiện, tháo gỡ cho các DN Việt Nam vượt lên trong thời gian tới.
Kinh nghiệm Hàn Quốc, Ireland, Singapore chú trọng hỗ trợ chiến lược DN. Không nên nghĩ DN cứ có thị trường là giỏi. Nếu không có tư vấn, họ đi chưa chắc đã đúng hướng. Ví dụ xuất khẩu tôm, DN Việt Nam luôn muốn mở rộng xuất nhiều hơn, không nghĩ đến tăng giá trị gia tăng cao hơn, giảm xuất nhưng hàm lượng giá trị cao hơn. Với các thị trường cao cấp như châu Âu, Mỹ, cần tính toán kỹ hơn, nhất là thời gian tới phải đương đầu với sự cạnh tranh đến từ các nước như Ấn Độ, Bangladesh…
Thứ hai là vấn đề lao động trình độ cao hơn. Lương họ đủ chưa, bao giờ nâng từ 10 triệu lên 15 triệu/tháng? Đây là vấn đề cấp bách, nếu không không thể đi được xa.
Thứ ba là vấn đề đổi mới sáng tạo công nghệ.
Đây là các bài toán cần sự sát cánh của các bộ ngành, địa phương, Chính phủ...
Ta chưa chú trọng tham vấn chuyên gia, tham vấn người thụ hưởng chính sách. Tôi mong Chính phủ, Quốc hội làm sao mỗi chính sách thời gian tới đưa ra, người dân cảm thấy phấn chấn, phấn khởi hơn là ức chế, khó chịu, sốc...
Ngoài ra, các kết quả vĩ mô thực hiện khá tốt nhưng đưa ra thông tin tuyên truyền chưa thật tốt. Truyền thông kết quả vĩ mô chưa tốt, để mảng đen nhiều hơn. Cái này cũng dễ hiểu về người ta quan tâm những quan ngại hằng ngày. Chúng ta cần nhận dạng và trình bày rõ hơn, để xã hội nhận thấy rõ hơn.
Đây là bài toàn chung của cả xã hội, không chỉ Quốc hội, Chính phủ; bài toán tổng hợp, bài toán đổi mới mô hình tăng trưởng toàn diện, không chỉ đơn thuần đổi mới, bỏ tập tính cũ, chuẩn bị tập tính mới... Ta đã có 40 năm đổi mới rồi, cần những đột phá trong thời gian tới.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : TS. Vũ Minh Khương có lưu ý rằng truyền thông thời gian qua chưa đạt yêu cầu, làm cho nhiều khi mặt trái át những mặt được. Thời gian tới cần cải thiện khâu này.
Thưa GS. Hoàng Văn Cường, thị trường trái phiếu doanh nghiệp là kênh huy động vốn cho các doanh nghiệp để phát triển sản xuất kinh doanh. Xin hỏi GS. Hoàng Văn Cường, ông đánh giá sức khỏe thị trường trái phiếu doanh nghiệp hiện giờ như thế nào?
GS.TS. Hoàng Văn Cường : Chúng ta thấy trái phiếu DN là một thị trường vốn rất quan trọng cho DN. Trong năm 2021 và quý đầu đầu năm 2022, chúng ta chứng kiến thị trường TPDN rất sôi động. Tuy nhiên, sang đầu năm 2022, khi có sự cố một số DN rơi vào khủng hoảng pháp lý, nhiều nhà đầu tư nhận thấy rủi ro. Rủi ro đó, một phần chúng ta nhìn thấy rất rõ là bản thân DN phát hành trái phiếu không được kiểm soát, dẫn đến tình trạng phát hành nguồn tiền không có cơ sở, những yếu tố để bảo đảm cho giá trị trái phiếu. Nhưng cũng có yếu tố là bản thân nhà đầu tư. Trái phiếu đó phần lớn là trái phiếu phát hành riêng lẻ, theo quy định của luật pháp thì chỉ dành cho đối tượng là những người đầu tư chuyên nghiệp hoặc nhà đầu tư tổ chức. Nhưng trên thực tế, phần lớn nhà đầu tư cá nhân mua trái phiếu với suy nghĩ rằng giống như gửi ngân hàng.
Khi xảy ra sự cố như thế, thị trường TPDN rơi vào khó khăn. Khó khăn thứ nhất, là huy động của phát hành trái phiếu mới giảm đi. Thậm chí nhiều DN năng lực khá tốt nhưng vì tâm lý của nhà đầu tư mà phát hành giảm sút.
Khó khăn thứ hai là nhiều khoản trái phiếu chưa đến hạn đáo hạn mà nhà dầu tư đã muốn rút. Rồi có nhiều DN năng lực yếu cho nên đến thời kỳ là phải đáo hạn trái phiếu, bây giờ không phát hành được các lô mới lại không có nguồn để đáo hạn. Đó là yếu tố tạo ra rủi ro và tạo ra sức ép lớn cho nhiều DN… Có lẽ tôi nghĩ rằng trong giai đoạn này là giai đoạn khá khó khăn cho thị trường trái phiếu.
16:21 ngày 28/05/2023
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Thị trường chứng khoán, trái phiếu trong năm 2022 có nhiều khó khăn một phần từ việc lãi suất ngân hàng tăng, niềm tin của nhà đầu tư và thanh khoản thị trường trong nước giảm, tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước những bất ổn và triển vọng kém tích cực về tình hình thế giới. Riêng thị trường TPDN còn bị ảnh hưởng bởi niềm tin của nhà đầu tư do các sai phạm của một số doanh nghiệp vừa bị xử lý… Trước những khó khăn của thị trường, xin Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi cho biết Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, các cơ quan chức năng đã triển khai các biện pháo gì để tháo gỡ khó khăn cho thị trường TPDN?
Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi: Tôi hoàn toàn đồng tình với những đánh giá và nhận định của GS. Hoàng Văn Cường về tình hình thị trường TPDN của chúng ta hiện nay. Tôi cho rằng chúng ta rất may mắn được chứng kiến sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán chung, trong đó thì có thị trường TPDN. TPDN chậm và ngắn hơn, nó bắt đầu cho việc các doanh nghiệp cũng như nhà đầu tư quan tâm và sử dụng thị trường TPDN để doanh nghiệp huy động vốn phục vụ cho sản xuất kinh doanh, còn nhà đầu tư có vốn thì chuyển cho người cần vốn là các doanh nghiệp. Giữa nhà đầu tư và doanh nghiệp chia sẻ hài hòa lợi ích thông qua lãi suất, rồi các cam kết giữa doanh nghiệp ban hành và nhà đầu tư.
Chúng ta thấy thị trường TPDN bắt đầu phát triển mạnh mẽ từ 2019 đến những tháng đầu năm 2022 và đã nhanh chóng đạt được quy mô ngót nghét 1,2 triệu tỷ đồng, theo số dư đến 31/12/2022. Chúng ta cũng thấy rằng, từ chủ trương, đường lối của Đảng đến các quyết sách của Chính phủ là phát triển thị trường TPDN ổn định, bền vững, minh bạch và không thể thiếu trong nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa của chúng ta. Chúng ta đã thực thi việc này thông qua hệ thống các quy định của pháp luật. Và thị trường khi phát triển đã đem lại tác dụng như việc dẫn vốn. Nhưng bên cạnh đó, nó chia sẻ hoạt động cung ứng vốn cho các doanh nghiệp, cho nền kinh tế, đặc biệt là giúp các tổ chức tín dụng bớt đi gánh nặng về rủi ro kỳ hạn. Tức là các tổ chức tín dụng huy động tiền gửi của các tổ chức, cá nhân thì ngắn hạn; khi các doanh nghiệp có nhu cầu sử dụng vốn trung và dài hạn hơn mà không có kênh này phát triển thì sử dụng nguồn vốn ngắn hạn kia cũng sẽ có rủi ro kỳ hạn. Thời gian vừa qua, rủi ro kỳ hạn cũng khá nghiêm trọng, đã xảy ra ở cả những thị trường phát triển như Hoa Kỳ, châu Âu… Chắc chắn là chúng ta vẫn phải tiếp tục phát triển nó.
Còn khó khăn của thị trường trong nửa cuối của năm 2022 và cho đến thời điểm gần đây thì chúng ta cũng thấy rất rõ. Nó xuất phát từ khá nhiều nguyên nhân, trong đó có nguyên nhân khách quan tác động đến nền kinh tế của Việt Nam và ảnh hưởng đến các chính sách mà chúng ta đã bàn trong nội dung về ổn định kinh tế vĩ mô vừa nói ở trên.
Nó cũng tác động đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Hoạt động phát hành trái phiếu và sử dụng trái phiếu cũng chỉ là hoạt động của sản xuất kinh doanh, đầu tư vào huy động vốn của doanh nghiệp, nên chắc chắn chịu tác động như thế. Những tác động khó lường như vậy, tác động theo chiều hướng khó khăn như vậy cũng tác động đến doanh nghiệp phát hành và làm cho thị trường trái phiếu của chúng ta gặp những khó khăn.
Bên cạnh đó, phải khẳng định là thị trường của chúng ta rất non trẻ, mới bắt đầu hình thành và chắc chắn các chủ thể trong thị trường này cũng non trẻ cùng với sự hình thành và phát triển đó, kể cả là các doanh nghiệp phát hành, các nhà đầu tư đến bản thân các cơ quan quản lý nhà nước đối với lĩnh vực này. Trong các báo cáo khác nhau, Bộ Tài chính đã có báo cáo khá đầy đủ và cũng đã thông tin với các nhà đầu tư, thông tin với xã hội. Từ đó, nguyên nhân nào dẫn đến thị trường rất khó khăn thì chúng ta phải tìm các giải pháp để giải quyết nguyên nhân đó.
Rõ ràng, chúng ta đang trong tình trạng, bối cảnh là các doanh nghiệp khó khăn và trái phiếu khó khăn. Khi sử dụng rồi thì lẽ ra doanh nghiệp có thể phát hành tiếp để có được dòng tiền trả được các trái chủ khi đến hạn nhưng thị trường khó khăn. Rồi quá trình sản xuất gặp khó khăn, dòng tiền gặp khó khăn và khó khăn cả trong việc thực hiện trách nhiệm và nghĩa vụ của nhà phát hành.
Từ phân tích nguyên nhân của những khó khăn của thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong thời gian vừa qua, tôi xin được nêu thì một số giải pháp chính yếu như thế này.
Thứ nhất là chúng ta phải khẳng định rằng ổn định kinh tế vĩ mô, giữ được lãi suất, tỉ giá, lạm phát… Rồi chúng ta điều hành linh hoạt, hiệu quả chính sách tài khóa, tiền tệ, giải quyết các khó khăn. Nếu chúng ta giữ được như hiện nay và tiếp tục quá trình đó thì đó chính là điểm tựa để các doanh nghiệp tiếp tục hoạt động tốt dần lên và hiệu quả hơn, từ đó quay trở lại phát triển.
Thứ hai là chúng ta phải có những quy định pháp luật liên quan trực tiếp đến thị trường trái phiếu này. Nó phải được ứng xử một cách linh hoạt và hiệu quả, đáp ứng kịp thời diễn biến thực tiễn. Thời gian vừa qua, Chính phủ cũng đã có các chính sách, ban hành và xử lý giải quyết những yêu cầu bức xúc của thị trường này. Trong một thời gian rất ngắn, Chính phủ ra 2 Nghị định số 65/2022/NĐ-CP và số 08/2023/NĐ-CP. Những quy định pháp lý mới nhất như vậy đã kịp thời giúp các doanh nghiệp phát hành, rồi nhà đầu tư có điều kiện và công cụ pháp lý, có thời gian để giải quyết những khó khăn trước mắt về dòng tiền, thanh khoản, tài sản đảm bảo, và giải quyết những vấn đề khác liên quan… trên nguyên tắc xuyên suốt là lợi ích hài hòa và rủi ro chia sẻ. Doanh nghiệp phát hành phải chịu trách nhiệm đến cùng với những nghĩa vụ như các cam kết của mình với nhà đầu tư. Nhà nước thì giám sát các doanh nghiệp, giám sát thị trường để đảm bảo việc thực thi các nhiệm vụ theo đúng các quy định của pháp luật. Bản thân các nhà đầu tư cũng phải tôn trọng các quy định của pháp luật để Nhà nước hỗ trợ và giám sát thị trường này minh bạch và đảm bảo hài hòa các quyền lợi, lợi ích của các bên.
Thứ ba, chúng ta nói về những khó khăn hiện tại của các doanh nghiệp phát hành trong các lĩnh vực khác nhau, từ sản xuất kinh doanh đến một khu vực chúng ta nói đến rất nhiều trong thời gian vừa qua là bất động sản và xây dựng. Khi tình hình thị trường bất động sản gặp khó khăn, Chính phủ đã có nhiều giải pháp khác nhau để hỗ trợ và giúp cho các doanh nghiệp phát hành. Chính phủ đã có chính sách giãn nợ, chuyển nhóm nợ của các doanh nghiệp, rồi giảm lãi suất, giãn thuế, giảm thuế… Tôi cho rằng, những giải pháp này là những giải pháp tác động đến thị trường TPDN, hỗ trợ thị trường TPDN tiếp tục ổn định trở lại và phát triển bền vững.
Thứ tư, tôi cho rằng là các cơ quan chức năng của Nhà nước thời gian vừa qua cũng tăng cường giám sát, kiểm tra, thậm chí thanh tra để đảm bảo thị trường này minh bạch và tuân thủ các quy định của pháp luật. Nhưng bên cạnh đó, thông điệp của Chính phủ rất rõ ràng là không hình sự hóa các quan hệ kinh tế. Doanh nghiệp phải tôn trọng các thỏa thuận của doanh nghiệp phát hành với nhà đầu tư theo quy định của pháp luật và phải thực thi trách nhiệm của mình. Nhà nước đảm bảo việc đó được thực hiện.
Điểm cuối cùng lại nói về truyền thông. Trong suốt hơn 1 năm vừa qua, công tác truyền thông về TPDN, truyền thông chính sách đã làm được, có những bước tiến tốt. Trên cơ sở đó, chúng ta nâng cao nhận thức của tất cả các chủ thể tham gia thị trường, từ doanh nghiệp phát hành, nhà đầu tư, các tổ chức cung cấp dịch vụ và ngay bản thân cơ quan quản lý nhà nước cũng nhận thức một cách đầy đủ hơn, chính xác hơn về thị trường này. Từ đó, người ta thực thi trách nhiệm, nghĩa vụ của mình theo quy định của pháp luật tốt lên và chính cái đó mới là điều chúng ta đang rất thiếu, đang rất cần nhưng thời gian qua, chúng ta cũng đã làm được.
Tôi cũng đồng tình với ý kiến của TS. Vũ Minh Khương là vẫn phải tiếp tục làm và làm tốt hơn, thậm chí phải đào tạo cho thị trường một bản lĩnh vững vàng. Tất cả các chủ thể khi tham gia thị trường là đón nhận lợi ích và chia sẻ rủi ro, khi đó chúng ta có một thị trường trái phiếu thực sự phát triển ổn định, bền vững. Bên cạnh các kênh dẫn vốn khác, nó sẽ giúp nền kinh tế đồng bộ và phát triển một cách hiệu quả.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Cảm ơn Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi. Ông Chi đã trình bày rất là chi tiết các giải pháp, chính sách của Chính phủ để tháo gỡ khó khăn cho thị trường TPDN.Từ góc nhìn chung của thế giới, xin được nghe ý kiến đánh giá của TS. Vũ Minh Khương. Ông đánh giá thế nào về các giải pháp và phản ứng chính sách của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, các cơ quan chức năng của Việt Nam trong xử lý khó khăn cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp?
TS. Vũ Minh Khương : Về phản ứng chính sách của Chính phủ, tôi thấy Chính phủ đã luôn sát cánh cùng doanh nghiệp để tháo gỡ tất cả những khó khăn hiện đang vướng phải. Tôi muốn chú ý hơn nữa về vấn đề tạo nền móng cho tương lai bởi rõ ràng chúng ta nhận thức rõ vai trò của trái phiếu là kênh huy động nguồn vốn đặc biệt quan trọng, không chỉ cho doanh nghiệp mà cả Chính phủ.
Nhìn những quốc gia đã tạo ra những phát triển thần kỳ thì trái phiếu có vai trò rất quan trọng, đến 100% của GDP, trong đó khoảng 50% của doanh nghiệp và 50% của Chính phủ. Chẳng hạn như Hàn Quốc, có đến 18 địa phương phát hành trái phiếu xây dựng đường sắt, tàu điện ngầm, các công trình được xây dựng, phát triển mạnh. Việc đầu tư vào những cái tạo ra giá trị thì chúng ta không tiếc đầu tư, không tiếc sức để vay tiền nếu thực sự có thể tạo ra giá trị. Khi một đồng được đầu tư vào những thứ chuẩn xác, đúng hướng sẽ tạo ra nhiều lời lãi, giúp tăng trưởng rất nhanh, rất thần kỳ. Do đó, tôi nghĩ chúng ta cần đặc biệt coi trọng vấn đề xây dựng hệ sinh thái trái phiếu lành mạnh. Chúng ta phải biến những thách thức thành cơ hội để những ý chí, quyết tâm, nỗ lực của chúng ta trong việc xây dựng nền tảng, hệ thống trái phiếu trở thành đẳng cấp thế giới trong thời gian tới.
Tôi thấy kinh nghiệm thế giới, trái phiếu phát hành 3 loại. Một là phải mua bảo hiểm. Khi mua bảo hiểm thì dân rất yên tâm mua, vì bảo hiểm đã kiểm tra rất kỹ trình độ trái phiếu ra sao.
Dạng thứ hai là phát hành trái phiếu nhưng có bảo lãnh. Tôi mua miếng đất này, xây dựng công trình tàu điện ngầm kia ra sao, hoàn toàn có bảo lãnh, bảo đảm bằng chính tài sản của mình. Đây cũng là công thức tốt, nghĩa là ta phải tạo ra nền móng rất khoa học.
Loại trái phiếu thứ ba là loại hoàn toàn không có bảo lãnh, không bảo hiểm thì phải ít nhất có hai công ty đánh giá kinh nghiệm, năng lực, thẩm định để giúp người dân yên tâm.
Nhìn những báo cáo quốc tế của Việt Nam vừa rồi phát hành thấy lãi suất quá cao trong bối cảnh đồng tiền Việt Nam ổn định so với USD thì tôi thấy các doanh nghiệp Việt Nam có thể gặp khó. Ví dụ vừa rồi lãi suất 13% so với thế giới là rất cao, như vậy là rất khó. Nếu dùng đòn bẩy quá cao, tức là hầu hết dựa vào trái phiếu, để đầu tư xây dựng thì lại càng khó nữa vì lãi suất cao sẽ dễ làm lỗ. Do đó cần có khảo sát, giúp đỡ họ thật kỹ.
Tôi muốn nói tới 3 tuyến phòng vệ trong vấn đề hỗ trợ các doanh nghiệp để tránh vấn đề hình sự. Tuyến phòng vệ thứ nhất là các lãnh đạo doanh nghiệp khi chuẩn bị cần hiểu thật kỹ về quản trị doanh nghiệp. Tuyến phòng vệ thứ hai là bảo đảm vấn đề pháp lý, phản ứng cứu hộ. Tuyến phòng vệ thứ ba là cần kiểm toán hằng năm đề đánh giá, bởi tình hình kinh tế biến đổi rất nhanh, do đó cần cập nhật các ý kiến kiến nghị thường xuyên, liên tục.
Có thể nhìn thấy, một số quốc gia không chú ý đầu tư nâng cấp hệ sinh thái cho trái phiếu nên khó phát triển, ví dụ như Indonesia hay Philippines vẫn quanh quẩn 30 USD cho doanh nghiệp trái phiếu. Chỉ mức đó thì khó tiến lên được, trong khi ở Hàn Quốc, họ có thể phát hành cả nghìn tỷ USD.
Nói chung, xây dựng một nền tảng cho hệ thống tài chính lành mạnh cho tương lai của Việt Nam là vấn đề rất cấp bách. Tôi tin là Chính phủ nhiệm kỳ này có thể làm được vấn đề đó và coi thách thức hiện giờ chúng ta gặp phải là một quyết tâm chiến lược để Việt Nam để tạo ra một nền móng thật tốt trong thời gian tới.
Những hành động khá kịp thời và bài bản
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : TS. Khương nói vấn đề đó rất quan trọng, liên quan đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp, cả các loại trái phiếu có bảo lãnh, có bảo hiểm, có đánh giá thí điểm, có 3 phòng tuyến bảo vệ, phản ứng cứu hộ, kiểm toán thường xuyên. Tiếp theo, xin được nghe ý kiến của ông Hoàng Văn Cường! Ông đánh giá như thế nào về các giải pháp và nhận xét thêm về ý kiến của TS. Vũ Minh Khương?
GS.TS. Hoàng Văn Cường: Tôi đồng tình với ý kiến anh Khương đã đưa ra. Thị trường trái phiếu không phải là một thị trường mua bán hàng hóa thông thường. Trái phiếu là một thị trường tài chính, đòi hỏi những người tham gia vào đấy phải có năng lực và phải có một môi trường pháp lý để tạo ra một hệ sinh thái như anh Khương nói.
Việc đầu tiên là chúng ta phải có một khuôn khổ pháp lý để quản lý, hỗ trợ, giám sát.
Thứ hai là bản thân những người tham gia thị trường, kể cả những người phát hành trái phiếu như là doanh nghiệp, cũng phải thấy được việc phải tuân thủ ra sao, có thể gặp phải những rủi ro như thế nào? Khách hàng tham gia và mua trên thị trường này cũng phải có được năng lực đó. Tôi cho rằng có lẽ nhiều doanh nghiệp thời gian vừa qua phát hành trái phiếu chưa thực sự hiểu. Nếu người ta biết được phát hành như thế rơi vào vòng lao lý thì có lẽ họ đã không làm. Có lẽ họ chưa am hiểu chuyện đó. Cảnh báo của chúng ta, kiểm soát của chúng ta đúng là chưa kịp thời. Nếu kịp thời chúng ta sẽ ngăn chặn sớm, không để xảy ra tình trạng tràn lan, gây ra hậu quả nghiêm trọng như thế.
Tôi rất đồng tình là khách hàng, nhà đầu tư cá nhân đầu tư vào thị trường này cũng thực sự chưa am hiểu. Không thể có chuyện lợi nhuận, lãi suất phát hành ra 13, 14, 15%, ngân hàng đang huy động có 6, 7, 8% mà thị trường trái phiếu mười mấy phần trăm như thế. Một quy luật rất rõ là lợi nhuận càng cao thì rủi ro sẽ càng lớn, nên đương nhiên sẽ gặp những vấn đề rủi ro. Khả năng đánh giá rủi ro ra sao, có những thông tin đánh giá hay chưa. Tôi cho rằng tất cả những yếu tố trên đây hoàn toàn đúng.
Đúng là ở Việt Nam, anh Khương có cảnh báo là không cẩn trọng thì rơi vào thị trường như Philippines. Thị trường trái phiếu mà để đổ vỡ không phục hồi được thì đây là một thất bại trong việc huy động các nguồn lực cho phát triển. Nhưng Việt Nam tôi nghĩ cũng không đáng lo ngại như thế vì chúng ta vừa qua có cuộc khủng hoảng trái phiếu, Chính phủ đã có hành động khá kịp thời. Chúng ta ngăn chặn sớm những rủi ro, không để cho tình trạng đó lún sâu nữa. Cho đến nay, chúng ta cũng chưa thấy những trái chủ bị mất trắng trái phiếu. Tôi nghĩ đã có những hành động khá kịp thời và bài bản. Chúng ta ra Nghị định 65 để tăng cường chuẩn hóa phát hành trái phiếu, nhưng sau đó chúng ta nhìn thấy chuẩn hóa ngay lúc này cứng quá, chúng ta lại ra Nghị định 08 để thích nghi dần dần. Đấy là xử lý rất nhanh nhạy để chúng ta thấy rằng không để tình trạng phát hành không có căn cứ, nhưng cũng không thắt quá chặt.
Tôi nghĩ rằng chúng ta vẫn cần có các biện pháp phản ứng phù hợp hơn, quan trọng nhất là những trái chủ cảm thấy có niềm tin và sẽ không có người nào mất trắng tay. Chẳng hạn chúng ta gia hạn thời gian thanh toán, chuyển đổi từ trái phiếu sang tài sản. Tôi nghĩ cái đấy không phải là mất tiền mà có khi chúng ta lại có thêm cơ hội.
Đặc biệt, chúng ta thấy phần lớn các doanh nghiệp Việt Nam là những doanh nghiệp đầu tư vào lĩnh vực bất động sản. Mong muốn của các nhà đầu tư cá nhân Việt Nam có một đặc điểm rất khác so với nhiều nhà đầu tư cá nhân thế giới. Nhiều nhà đầu tư cá nhân thế giới trên thị trường chứng khoán không hiểu họ đầu tư là đầu tư vào quỹ, đầu tư gián tiếp, nhưng Việt Nam lại rất thích đầu tư trực tiếp, tự mình mua, tự mình cảm nhận được sinh lợi ra sao. Nếu chúng ta chuyển sang các lĩnh vực trái phiếu có khả năng chuyển đổi này, tôi nghĩ đó là một kênh khá tốt để huy động nguồn vốn của từng cá nhân trở thành nguồn vốn của nhà đầu tư.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Mới đây, vào 25/4/2023, Thủ tướng Phạm Minh Chính chủ trì họp Thường trực Chính phủ với các bộ, ngành về tình hình hoạt động thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Thủ tướng nhấn mạnh điều quan trọng là phải đưa ra các công cụ, cách thức, phương pháp để các doanh nghiệp phát hành trái phiếu có điều kiện, khả năng thanh toán cho các trái chủ theo đúng quy định của pháp luật; tăng cường niềm tin của thị trường. Bộ Tài chính sẽ tiếp tục triển khai các biện pháp cụ thể nào?
Thứ trưởng Nguyễn Đức Chi : Tiếp tục định hướng và xây dựng thể chế, có những hành động để thị trường trái phiếu hoạt động trở lại ổn định và phát triển bền vững, tôi cho rằng chúng ta còn rất nhiều việc phải làm. Tôi hoàn toàn đồng tình với TS. Vũ Minh Khương về những tiêu chuẩn của thị trường
Nghị định 65 quy định rất rõ về các tiêu chuẩn. Thứ nhất, nhà đầu tư tham gia vào thị trường phải ký cam kết là đã hiểu tất cả những vấn đề liên quan đến trái phiếu mà họ tham gia đầu tư và chấp nhận rủi ro khi quyết định đầu tư.
Bên cạnh đó, Nghị định 65 cũng quy định định kỳ 6 tháng, doanh nghiệp phát hành trái phiếu phải có báo cáo được kiểm toán bởi một cơ quan kiểm toán độc lập, xác nhận tiền thu được từ trái phiếu sử dụng vào mục đích đã công bố với nhà đầu tư. Đây là quy định phù hợp, rõ ràng, đảm bảo sự minh bạch của doanh nghiệp phát hành với cơ quan quản lý Nhà nước và các nhà đầu tư.
Ngoài ra, các tiêu chuẩn của trái phiếu, các hình thức có thể phát hành như bằng bảo lãnh thanh toán, bảo lãnh từ bên thứ ba, bằng tài sản đảm bảo đã được quy định rõ từ Nghị định 153.
Về xác lập hệ số tín nhiệm, trong Nghị định 65 nêu rõ doanh nghiệp phát hành phải có đánh giá hệ số tín nhiệm từ một bên cung cấp dịch vụ này. Tuy nhiên, đúng như ông Cường nói, đánh giá về tình hình cụ thể cung cấp dịch này của Việt Nam còn nhiều hạn chế. Vì vậy, Nghị định 08 đã tạm thời cho ngưng quy định này trước mắt là đến 31/12/2023.
Có thể nói, phản ứng chính sách và quyết đáp của Chính phủ rất linh hoạt, trên cơ sở căn cứ vào tính khoa học, nguyên tắc, quy chuẩn và yêu cầu thực tiễn hiện nay, để đưa ra các quy định nêu trên.
Tôi xin chia sẻ là từ khi Nghị định 08 được ban hành ngày 5/3/2023, chúng ta đã có 15 doanh nghiệp phát hành được khối lượng là 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường. Trong khi giai đoạn trước đó, cuối năm 2022 và 2 tháng đầu năm 2023, hầu như không có doanh nghiệp nào phát hành được trái phiếu ra thị trường.
Đây là dấu hiệu tích cực cho thấy tác động chính sách giúp các doanh nghiệp và các nhà đầu tư có niềm tin và bắt đầu quay trở lại thị trường.
Ở một khía cạnh khác, sau khi Nghị định 08 ra đời, nhiều doanh nghiệp đã đàm phán thành công với các nhà đầu tư trong xử lý vướng mắc về quá trình thanh khoản, dòng tiền khi trái phiếu đến hạn. Theo báo cáo của Sở Giao dịch chứng khoán, có 16 doanh nghiệp đàm phán thành công để giải quyết khối lượng trái phiếu gần 8 nghìn tỷ đồng (7,9 nghìn tỷ đồng). Tôi có thể kể ra một số doanh nghiệp phát hành lớn như: Tập đoàn địa ốc Bulova, Công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai, Công ty cổ phần Hưng Thịnh Land…
Nhờ có quy định mới của Chính phủ, các doanh nghiệp cùng với nhà đầu tư đã thực hiện được các phần việc như đàm phán, gia hạn, chuyển đổi thành tài sản,… thành công.
Một điểm nữa tôi muốn nhắc đến là Nghị định 08 cho phép ngưng thi hành điều kiện mới về các nhà đầu tư chuyên nghiệp và xếp hạng trái phiếu hết năm 2023. Quy định này được đánh giá là giúp cho doanh nghiệp, nhà đầu tư đáp ứng các điều kiện, quy chuẩn của Nghị định 65. Nếu không, chúng ta áp dụng ngay thì gây sốc, giật cục, có khả năng không những khiến thị trường không tốt lên mà còn xấu đi.
Sau khi có Nghị định 65 và Nghị định 98, nhận thức, ý thức của các chủ thể tham gia thị trường tốt lên rất nhiều, hiểu được trách nhiệm và nghĩa vụ của mình khi tham gia thị trường hơn. Các tổ chức phát hành, cung cấp dịch vụ chấp hành nghiêm túc chế độ cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư.
Như vậy, với những quy định mới của Chính phủ, chúng ta đã đạt kết quả bước đầu rất tích cực. Trong thời gian tới, thị trường sẽ có những điều chỉnh và bắt đầu đi lên một cách bền vững.
TS. Nguyễn Sĩ Dũng : Có lẽ chúng ta kết thúc cuộc toạ đàm hôm nay với một điểm tích cực là thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang phục hồi, có nền tảng bền vững để phát triển. Trong thời lượng gần 120 phút của chương trình, chúng ta đã trao đổi nội dụng về ổn định kinh tế vĩ mô và phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Các diễn giả đều khẳng định mạch lạc và chắc chắn là chúng ta đã giữ được ổn định kinh tế vĩ mô – thành tựu lớn nhất, đáng ghi nhận nhất, nền tảng quan trọng nhất để phát triển kinh tế. Các chuyên gia đã so sánh trong bối cảnh chung của thế giới, thành tựu chúng ta đạt được là tích cực và chúng ta cần truyền thông đúng đắn để thấy hết những nỗ lực, cố gắng để củng cố niềm tin trong doanh nghiệp.
Đặc biệt, chúng ta đã bàn về khó khăn của thị trường chứng khoán với những giải pháp rất kịp thời của Chính phủ. Nghị định 65 tạo nền tảng cơ bản để phát triển thị trường trái phiếu lành mạnh, phát triển theo chuẩn chung của quốc tế. Cùng với đó là phản ứng chính sách kịp thời, uyển chuyển của Nghị định 08. Những phản ứng nhanh nhậy đó đã bắt đầu đưa đến kết quả rõ ràng như 26,4 nghìn tỷ trái phiếu doanh nghiệp đã được phát hành.
(Theo Báo Điện tử Chính phủ)
Fonte
![[Foto] O primeiro-ministro Pham Minh Chinh preside a segunda reunião do Comitê Diretivo para o desenvolvimento econômico privado.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/11/01/1762006716873_dsc-9145-jpg.webp)
Comentário (0)