Împrumuturile pe marjă cu titluri de valoare restante vor crește în continuare în 2025

SSI previzionează că, în 2025, soldul împrumuturilor pe marjă ar putea continua să crească, pe baza noilor soluții de sprijinire a plăților pentru investitorii străini sau investitorii individuali autohtoni care se întorc pe piață.

SSI previzionează că, în 2025, soldul împrumuturilor pe marjă ar putea continua să crească, pe baza noilor soluții de sprijinire a plăților pentru investitorii străini sau investitorii individuali autohtoni care se întorc pe piață.

Venituri limitate în 2025, dar profiturile companiilor de valori mobiliare s-ar putea îmbunătăți

Privind retrospectiv la anul 2024, grupul din industria valorilor mobiliare a avut rezultate de creștere remarcabile în comparație cu piața din primul trimestru al anului 2024, apoi performanța a scăzut treptat în contextul în care ratele dobânzilor de mobilizare au început să crească din cauza presiunii exercitate de creșterea cursurilor de schimb. În plus, tranzacțiile nete de vânzare ale investitorilor străini au fost puternice pe parcursul anului și au determinat o scădere a performanței grupului de valori mobiliare cu 0,8% în valoare în 2024.  

Acțiunile care au înregistrat creșteri pozitive de preț au fost companiile care și-au majorat capitalul la începutul anului 2024, inclusiv MBS (51%), BVS (48,5%), FTS (33,4%) și HCM (29,2%), iar dimpotrivă, acțiunile care au scăzut în preț au fost companiile care se confruntau cu numeroase dificultăți în guvernanța corporativă, inclusiv APG (-45,1%) și VND (-33,3%).

În ceea ce privește rezultatele afacerii, veniturile operaționale din primele 9 luni ale anului 2024 au provenit în principal din activitățile de creditare pe marjă (contribuind cu 36% la venituri, datorită creșterii soldului creditării pe marjă cu 33% în aceeași perioadă) și venituri din activitățile de tranzacționare în cont propriu (contribuind cu 26%, în principal datorită veniturilor din certificate de depozit/titluri de valoare).  

Veniturile din brokeraj sunt așteptate să scadă față de trimestrul precedent din cauza concurenței din comisioane și a volumelor totale de tranzacționare mai mici în a doua jumătate a anului. Veniturile din investment banking sunt așteptate să rămână scăzute din cauza lipsei unor IPO-uri mari și a unor tranzacții de fuziuni și achiziții în 2024.

Pe baza unei perspective conservatoare, a ipotezelor generale ale pieței care estimează o ușoară creștere a valorii tranzacțiilor (3%), cu numeroase dificultăți în prima jumătate a anului 2025 din cauza unor factori externi imprevizibili și a așteptărilor de recuperare a lichidității din a doua jumătate a anului 2025, grație informațiilor despre actualizarea și îmbunătățirea condițiilor macroeconomice, SSI Securities Company estimează că creșterea veniturilor companiilor de valori mobiliare va fi oarecum limitată în 2025, dar creșterea profitului s-ar putea îmbunătăți datorită reducerii costurilor operaționale.

Companiile de valori mobiliare mobilizează activ capitalul, iar creditele pe marjă vor continua să crească

SSI consideră că veniturile estimate din comisioane/onorarii ale segmentului de intermediere a valorilor mobiliare vor rămâne aproape neschimbate în 2025, în contextul unei ușoare creșteri a valorii tranzacțiilor, care poate compensa parțial tendința descendentă a comisioanelor de tranzacție din cauza concurenței acerbe dintre societățile de valori mobiliare. Majorarea semnificativă de capital din 2024 și planul pentru 2025 vor continua să susțină veniturile din creditarea pe marjă, deși este puțin probabil ca creșterea să aibă un avans în contextul unor condiții volatile de piață.  

În plus, NIM ar putea scădea din cauza concurenței și a creșterii ratelor dobânzilor. Se estimează că segmentul de investment banking își va reveni treptat datorită implementării unor IPO-uri, iar segmentul de subscriere a obligațiunilor ar putea crește odată cu redresarea pieței obligațiunilor corporative. Pentru segmentul de tranzacționare proprie, veniturile din certificate de depozit/hârtii de valoare se așteaptă să se mențină într-o proporție mare.

Odată cu creșterea nivelului concurenței și participarea puternică a societăților de valori mobiliare din cadrul băncilor, acestea au intensificat majorările de capital sau emisiunile de obligațiuni pentru a pregăti capitalul pentru operațiunile comerciale și a implementa soluții de suport pentru plăți (Soluție fără prefinanțare) pentru clienții instituționali străini.  

SSI estimează valoarea majorărilor de capital și a emisiunilor de obligațiuni de către marile companii de valori mobiliare la 77.800 miliarde VND pentru 2024 și 2025, echivalentul a 55% din împrumuturile pe marjă restante la al treilea trimestru al anului 2024, din care aproape 37.000 miliarde VND au fost finalizate.  

Majorări de capital ale unor companii importante de valori mobiliare. Sursa: SSI Research

În plus, soldul creditelor pe marjă restante în trimestrul al treilea al anului 2024 a atins 224.000 de miliarde VND. Acesta este un nivel record în termeni absoluți, iar în termeni relativi, creditele pe marjă restante reprezintă 81% din capitalul propriu, iar acest raport a rămas relativ stabil din 2023 și este mult mai mic decât vârful de 120% din 2021.

Soldurile creditelor pe marjă nu au crescut în concordanță cu lichiditatea pieței, ceea ce sugerează că această creștere ar putea să nu provină din efectul de levier al investitorilor individuali, ci din creditele pe marjă negociate. SSI prognozează că, în 2025, soldurile creditelor pe marjă ar putea continua să crească pe baza unor noi soluții de sprijinire a plăților pentru investitorii străini sau investitorii individuali autohtoni care se întorc pe piață.

Sursă: https://baodautu.vn/du-no-cho-vay-margin-chung-khoan-se-con-tang-trong-nam-2025-d240485.html