Ce a schimbat Fed pentru a se pregăti pentru reduceri de rate

Rezerva Federală a SUA (Fed) a editat recent multe cuvinte din declarațiile și rapoartele sale, astfel încât piața să nu fie surprinsă atunci când ratele dobânzilor vor scădea.

Rezerva Federală (Fed) organizează o ședință de politică monetară de două zile în această săptămână. Oficialii Fed au semnalat că nu vor reduce ratele dobânzilor prea curând. Majoritatea economiștilor cred că Rezerva Federală va aștepta până în iunie, având în vedere cheltuielile puternice ale gospodăriilor și perspectivele economice incerte.

Cu toate acestea, au dat multe semnale despre schimbarea politicii monetare. În ultimele șase luni, Fed a menținut rata dobânzii de referință la 5,25-5,5%.

Presiunile asupra prețurilor se diminuează. Indicatorul preferat al inflației de către Fed, indicele prețurilor cheltuielilor de consum personale (PCE), a crescut cu 2,6% în decembrie 2023 față de aceeași lună din 2022, potrivit Departamentului Comerțului din SUA. Inflația de bază este, de asemenea, acum sub ținta de inflație de 2%.

În urma datelor publicate, investitorii se așteaptă acum ca reuniunea de politică monetară de la sfârșitul lunii aprilie să declanșeze o serie de reduceri ale ratelor dobânzilor în acest an. Oficialii Fed au insistat până acum că progresul împotriva inflației este insuficient. Dar, de asemenea, nu doresc să reducă brusc ratele.

„Cred că Fed este ca o navă mare care își schimbă cursul. Discursurile lor au trecut de la extrem de agresive, la menționarea posibilității unei schimbări, la pregătirea treptată pentru o reducere a ratei dobânzii. Este nevoie de timp și sunt pe drumul cel bun”, a declarat Luke Tilley, economist-șef la Wilmington Trust Investment Advisors.

Reuters spune că mai jos sunt cinci modificări pe care Fed le-a făcut până acum, în pregătirea unei schimbări a politicii monetare.

De la „durere” la „oportunitate de aur”

Președintele Fed, Jerome Powell, la o conferință de presă din 13 decembrie. Foto: Reuters — Președintele Fed, Jerome Powell, la o conferință de presă din 13 decembrie. Foto: *Reuters*

Inițial, oficialii Fed erau aproape siguri că lupta lor împotriva inflației va crește șomajul și va cauza „durere” gospodăriilor, așa cum a avertizat președintele Fed, Jerome Powell, în august 2022.

Însă, până la mijlocul anului 2023, șomajul ar fi încă sub 4%. Inflația se răcea brusc. Până atunci, președintele Rezervei Federale din Chicago, Austan Goolsbee, începuse să vorbească despre posibilitatea de a găsi o „oportunitate de aur” pentru a stopa dificultățile economice.

La începutul acestei luni, președintele Fed din Atlanta, Raphael Bostic, a folosit din nou expresia, spunând că situația actuală l-a făcut să se gândească la reducerea ratelor dobânzilor mai devreme decât se aștepta.

Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a recunoscut în septembrie că a întrezărit o cale de extindere a „aterizării ușoare” (inflația încetinind fără a declanșa o recesiune sau un șomaj semnificativ). Membrul consiliului de administrație al Rezervei Federale, Christopher Waller, a declarat recent că combinația dintre inflația scăzută și șomajul scăzut este „cea mai bună posibilă”.

Fed nu vrea să facă greșeli.

„A nu ține inflația sub control ar fi cea mai mare greșeală a noastră”, a declarat Powell în noiembrie 2023.

Însă, întrucât inflația a scăzut mai mult decât se aștepta fără majorări ale ratelor dobânzilor în ultimele șase luni, Powell și-a ajustat limbajul. „Recunoaștem riscurile de a rămâne prea restrictivi pentru prea mult timp. Nu vrem să facem această greșeală”, a spus el într-un discurs de luna trecută.

Economiștii de la Citi, Bank of America și alții cred că Fed va semnala mai multă flexibilitate la întâlnirea din această săptămână, renunțând la formularea de „înăsprire suplimentară” care a fost menționată la fiecare întâlnire din martie 2023.

Oficialii cu mână strictă se gândesc și la reducerea ratelor dobânzilor.

În 2023, oficialii Fed au menționat doar creșterea ratelor dobânzilor sau au lăsat deschisă ușa pentru o creștere a ratelor dobânzilor. Cu toate acestea, la începutul acestui an, Michelle Bowman, una dintre cele mai agresive membre ale Consiliului de Administrație al Fed, a declarat că opiniile sale s-au schimbat. Bowman a spus că ratele dobânzilor s-ar putea să nu fie nevoie să crească în continuare și chiar ar putea scădea dacă inflația continuă să scadă.

O altă susținătoare proeminentă, președinta Rezervei Federale din Cleveland, Loretta Mester, a declarat că întâlnirea din martie a fost prea devreme pentru a reduce ratele dobânzilor. Cu toate acestea, ea a subliniat, de asemenea, că se așteaptă mai multe reduceri ale ratelor dobânzilor în acest an.

Președinta Fed-ului din Dallas, Lorie Logan, a declarat luna aceasta că relaxarea condițiilor financiare nu înseamnă că nu vor exista majorări ale ratelor dobânzilor. Cu toate acestea, ea vede „progrese semnificative” către o economie mai sustenabilă și mai echilibrată.

Echilibrarea riscurilor

De când au început creșterile ratelor dobânzilor în martie 2022, factorii de decizie politică s-au concentrat în mare măsură pe obiectivul de „stabilitate a prețurilor”. Însă, până la sfârșitul anului, al doilea obiectiv – maximizarea ocupării forței de muncă – începuse și el să câștige teren.

„Ne-am întors la obiectivul de a găsi un echilibru între a face prea mult și prea puțin”, a declarat Powell luna trecută. Președinta Rezervei Federale din San Francisco, Mary Daly, a declarat săptămâna trecută că riscurile pentru economie din ambele cazuri sunt acum „egale”.

Procedați cu prudență

La ultima lor întâlnire, oficialii Fed au menționat posibilitatea reducerii ratelor dobânzilor în 2024, dar nu au discutat detalii despre când sau cât de repede se va face. Analiștii prevăd că discuțiile vor continua la întâlnirea din această săptămână.

În ultimele luni, oficialii Fed și-au schimbat limbajul în ceea ce privește posibilitatea unei reduceri a ratei dobânzii. Waller a spus că vor fi „prudenți și nu se vor grăbi”.

Analiștii spun că singurul lucru clar este că Fed nu va reduce ratele dobânzilor la fel de dramatic cum a făcut-o atunci când a înăsprit politica monetară. „Intrăm în faza discuțiilor despre reducerile ratelor dobânzilor. Acesta va fi un subiect major pe agenda Fed săptămâna aceasta. Cu toate acestea, oficialii vor fi în continuare îngrijorați de problema inflației nesustenabile”, a declarat Gregory Daco, economist-șef la EY.

Ha Thu (conform Reuters)

Legătură sursă