După o primă jumătate a anului 2025 turbulentă, marcată de conflicte comerciale și politici protecționiste ale SUA, precum și de conflicte și instabilitate în Orientul Mijlociu, situația s-a stabilizat datorită acordurilor și reducerilor tarifare ulterioare, în ciuda unei încetiniri a creșterii economice globale.
Cu toate acestea, economia globală din 2026 continuă să prezinte o tendință de încetinire a creșterii, incertitudine și riscuri sporite, amenințările variind de la datoria publică la conflicte armate rămânând nerezolvate.
 |
| Economia globală din 2026 continuă să prezinte o tendință de încetinire a creșterii, incertitudine și riscuri sporite, amenințările variind de la datoria publică la conflicte armate rămânând nerezolvate. (Sursa: iStock) |
Factori determinanți
În primul rând , tensiunile comerciale și protecționismul. Tarifele americane și alte conflicte comerciale creează bariere structurale în calea comerțului global: mărfurile de pe piețele unde se aplică măsuri protecționiste sunt rapid deviate către piețe mai puțin protejate, creând un cerc vicios de tensiuni comerciale.
Opinia generală este că este puțin probabil ca tarifele americane să crească semnificativ, deși SUA vor menține presiunea asupra economiilor excedentare pentru a se reechilibra. Însă balanța riscurilor înclină spre creșterea tarifelor din trei motive: (i) este probabil ca SUA să crească tarifele pentru anumite produse, inclusiv semiconductorii, ca parte a investigațiilor în curs conform Secțiunii 232; (ii) SUA ar putea crește tarifele specifice la nivel național ca răspuns la acțiunile factorilor de decizie externi sau la obiectivele de politică ale SUA; și (iii) o schimbare către o poziție politică mai protecționistă ar putea încuraja companiile americane să facă lobby pentru creșterea tarifelor sau a altor măsuri care creează bariere mai mari în jurul lor.
De asemenea, este posibil ca administrația Trump să accepte acorduri suplimentare cu anumite economii, reducând tarifele vamale efective, și ca reducerile tarifare la produsele pe care SUA nu le pot produce la scară largă, cum ar fi cafeaua și bananele, să fie extinse. Alternativ, o instanță ar putea declara ilegale tarifele existente, reducând și mai mult tarifele efective. Cu toate acestea, în acest scenariu, Trump ar urma probabil alte măsuri legale pentru a menține tarife ridicate. În plus, tarifele vamale cresc de obicei rapid, dar scad lent. De data aceasta probabil nu va fi diferit, având în vedere sprijinul bipartizan din SUA.
Întrebarea cheie este dacă alte mari puteri economice vor urma exemplul sau vor menține sistemele deschise din ultimele decenii. Întrucât SUA importă mai puțin din China, dar exporturile ieftine din China continuă să circule, vor impune ceilalți parteneri majori de export ai Chinei tarife vamale? Răspunsul este probabil da.
Importurile SUA din China au scăzut în ultimul an, în timp ce importurile din partea Asociației Națiunilor din Asia de Sud-Est (ASEAN) și a Uniunii Europene (UE) au crescut. În ASEAN, acordurile comerciale, creșterea rapidă și lanțurile de aprovizionare strâns integrate înseamnă că importurile din China vor continua nestingherite, cu excepția câtorva industrii cheie. Dar pentru UE, 2025 este singurul an în care achizițiile de export din China nu vor fi complet identice cu achizițiile din SUA. În anii precedenți, cele două au evoluat, în general, în tandem. În 2026, se așteaptă ca UE să riposteze prin creșterea tarifelor la produsele de înaltă tehnologie și la produsele farmaceutice din China, deoarece aceasta este singura modalitate de a proteja piața UE.
 |
| Tarifele americane și alte conflicte comerciale creează bariere structurale în calea comerțului global. (Sursa: Shutterstock) |
În al doilea rând , există presiunea datoriei publice . Până în 2029, datoria publică globală ar putea ajunge la 100% din PIB-ul mondial. Multe țări se confruntă cu necesitatea de a-și respecta bugetele pe fondul creșterii costurilor cu rambursarea datoriei publice, apărarea, pensiile și asistența medicală.
În urma crizei financiare globale și a pandemiei de COVID-19, băncile centrale au intervenit pentru a redresa situația și a răscumpăra datoria publică. Acum, băncile centrale „descărcează” sau vând datoria publică și își resetează bilanțurile. În timp ce Rezerva Federală a SUA (Fed) și Banca Angliei (BOE) și-au exprimat intenția de a încetini acest proces, alte bănci centrale importante, cum ar fi Banca Japoniei (BOJ) și Banca Centrală Europeană (BCE), vor continua să insiste asupra dezinvestițiilor în 2026. Acest lucru ridică întrebarea: dacă băncile centrale nu cumpără obligațiuni, cine o va face?
Baza de investitori pentru datoria publică tranzacționabilă, bazată pe o medie ponderată calculată în 25 de țări, este formată din investitori privați. Această schimbare ar duce la randamente mai mari decât și-ar dori oricine, inclusiv președintele Trump și secretarul Trezoreriei, Scott Bessent. În cele din urmă, randamentele obligațiunilor de trezorerie, nu rata dobânzii de politică monetară a Fed, sunt cele care determină ratele ipotecare. Așadar, în timp ce toate privirile vor fi ațintite asupra planului de reducere a ratei dobânzii al următorului președinte al Fed, gândiți-vă cum își gestionează noul președinte - precum și omologii săi din Europa, Marea Britanie și Japonia - bilanțurile.
În al treilea rând, o reevaluare a activelor tehnologice . Boom-ul investițiilor în inteligența artificială (IA) a fost comparat cu bula dot-com de la sfârșitul anilor 1990. Riscul unei reevaluări bruște a acțiunilor marilor corporații tehnologice ar putea crea instabilitate financiară macroeconomică.
Pe parcursul anului 2025, acțiunile companiilor chineze de tehnologie listate la bursa din Hong Kong (China) au crescut vertiginos. De exemplu, producătorul chinez de cipuri Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) a înregistrat o creștere de 200% față de 2024. Toată lumea discută despre dezavantajele boom-ului inteligenței artificiale, inclusiv despre riscul spargerii unei bule a inteligenței artificiale în SUA. Dar acest lucru nu pare să îngrijoreze China. Alibaba a anunțat recent o investiție de 52 de miliarde de dolari în inteligență artificială în următorii trei ani. Comparați acest lucru cu un singur proiect condus de OpenAI, care este proiectat să investească 500 de miliarde de dolari în următorii patru ani. Prin urmare, angajamentul Chinei față de inteligența artificială nu este la fel de cuprinzător ca perspectivele sale economice generale.
Desigur, o mare parte din entuziasmul din jurul tehnologiei chineze – și încrederea în dezvoltarea inteligenței artificiale a țării – din ultimul an a fost alimentată de lansarea modelului de inferență DeepSeek-R1 în ianuarie 2025. Cu toate acestea, există limite în ceea ce privește modul în care China poate valorifica creșterea acțiunilor sale tehnologice pentru a atrage investiții străine înapoi în țară. În plus, există faptul că 2024 a fost un an de recesiune accentuată, așa că redresarea din 2025 va fi, fără îndoială, foarte puternică.
IA trebuie luată în considerare dincolo de Statele Unite. Dacă bula IA se sparge sau se dezumflă până în 2026, China s-ar putea să nu fie afectată. Acest lucru are unele asemănări cu ceea ce s-a întâmplat în timpul crizei financiare globale, când băncile americane și europene au suferit pierderi, dar băncile chineze, nefiind dependente de finanțarea occidentală, au fost relativ neafectate.
Puterea economică a lumii.
Economia SUA sub președintele Trump. În 2025, economia SUA a demonstrat o rezistență ridicată în fața deciziilor administrative imprevizibile, a conflictelor comerciale și a celei mai lungi închideri guvernamentale din istorie. PIB-ul său a crescut cu 1,6% față de anul precedent în prima jumătate a anului, în mare parte datorită investițiilor la scară largă în infrastructura de inteligență artificială.
Economia SUA continuă să prezinte o rezistență relativ puternică, deși ritmul de creștere va încetini. OCDE estimează o creștere de 1,5% față de anul precedent anul viitor, în timp ce Fed și-a majorat previziunile cu 0,5 puncte procentuale, până la 2,5% față de anul precedent. Baza acestei ultime evaluări este scăderea inflației la 2,4% (deși încă peste obiectivul de 2% al Fed) și îmbunătățirea condițiilor de ocupare a forței de muncă.
Pe fondul deficitelor bugetare ridicate, al creșterii datoriei publice și al riscului de recesiune economică, majoritatea analiștilor prevăd că economia va evita un scenariu negativ în 2026 datorită următorilor factori: (i) Investiții în IA și infrastructură . În 2025, cele mai mari companii de tehnologie au investit aproximativ 405 miliarde de dolari în infrastructura IA (planul inițial era de 250 de miliarde de dolari). Se așteaptă ca această cifră să ajungă la 432 de miliarde de dolari în 2026, echivalentul a aproximativ 1,4% din PIB. (ii) Stimulent fiscal . Legea „One Big Beautiful Bill Act” (OBBBA), adoptată în iulie 2025, care prevede reduceri de impozite și creșterea cheltuielilor guvernamentale, va sprijini creșterea în prima jumătate a anului 2026. (iii) Relaxarea politicii monetare . Rezerva Federală (Fed) a redus ratele dobânzilor de la 4,5% la 3,75% în 2025. Se așteaptă ca acestea să fie reduse în continuare la 3,0-3,25% până la sfârșitul anului 2026, deși ritmul relaxării va încetini. (iv) Armistițiu comercial cu China . China și SUA au ajuns la un acord de armistițiu comercial, reducând tarifele efective la importurile din China de la 42% la 32%. Acest lucru a redus incertitudinea și ar putea stimula investițiile de capital ale întreprinderilor.
 |
| Analiștii de la FMI, Banca Mondială și OCDE estimează că creșterea economică a Chinei în 2026 va fi între 4,2% și 4,5%. (Sursa: SCMP) |
Dragonul economic chinezesc . Printre provocările cu care se confruntă economia chineză în prezent se numără: incertitudinea ridicată în relațiile comerciale cu SUA și creșterea protecționismului la nivel mondial, tensiunile geopolitice, datoria publică masivă, cererea internă slabă, presiunile deflaționiste, o criză imobiliară continuă și o populație îmbătrânită. Cu toate acestea, până în prezent, puține lucruri au reușit să oprească rata de creștere remarcabil de mare a Chinei.
Guvernul chinez va stabili probabil o țintă de creștere economică de aproximativ 5% față de anul precedent pentru anul viitor. În prezent, analiștii de la FMI, Banca Mondială și OCDE estimează că creșterea economică a Chinei în 2026 va fi cuprinsă între 4,2 și 4,5%.
Următorii factori ar putea susține creșterea economică a Chinei în 2026: (i) Competitivitatea exporturilor. În ciuda tarifelor americane, exporturile Chinei au demonstrat o rezistență semnificativă în 2025. Între ianuarie și noiembrie 2025, exporturile Chinei au crescut cu 5,4%, ajungând la 3,4 trilioane de dolari. Excedentul comercial exterior a depășit 1 trilion de dolari pentru prima dată, comparativ cu 884,7 miliarde de dolari anul trecut. Goldman Sachs previzionează că exporturile vor crește cu 5-6% anual, ceea ce va fi un factor cheie al creșterii.
(ii) Stimulare economică. Guvernul chinez a utilizat în mod tradițional diverse instrumente pentru a sprijini rate ridicate de creștere economică. Până în 2025, valoarea totală a stimulentelor economice va fi de aproximativ 1,1 trilioane de dolari americani. Guvernul chinez va menține o politică activă de stimulare a consumului și a investițiilor în 2026. (iii) Productivitate îmbunătățită. Prin automatizare completă, robotizare și aplicarea inteligenței artificiale în industria prelucrătoare, China poate reduce semnificativ impactul negativ al îmbătrânirii populației asupra economiei.
(iv) Impactul unui sector imobiliar în scădere. Deși sectorul imobiliar este încă departe de a se redresa, impactul său negativ asupra economiei se diminuează. (v) Creșterea cererii interne. O reorientare parțială către consumul intern ar putea compensa scăderea exporturilor.
Astfel, peisajul mondial devine din ce în ce mai fragmentat atât în geopolitică, cât și în geotehnologie, crescând în mod neintenționat costurile de operare ale afacerilor și riscurile politice. Cu toate acestea, această cursă tehnologică necesită determinare și deschide noi oportunități pentru Vietnam de a investi în energie, infrastructură de inteligență artificială, resurse umane și de a diversifica piețele de export.
Mai presus de toate, adaptabilitatea rapidă, gândirea pe termen lung și capacitățile eficiente de implementare vor determina dacă Vietnamul își va atinge obiectivele de creștere de două cifre stabilite. În plus, valorificarea noilor schimbări create de valul de protecționism oferă, de asemenea, oportunități pentru îmbunătățirea poziției afacerilor vietnameze în lanțul valoric global.
Sursă: https://baoquocte.vn/kinh-te-the-gioi-2026-thich-ung-voi-bat-dinh-va-rui-ro-373217.html
Comentariu (0)