Apar fisuri în sistemul financiar global, unii investitori temându-se că prăbușirea șocantă a Silicon Valley Bank (SVB) ar putea semnala piețelor mondiale că o eră de decenii de capital ieftin se apropie de sfârșit.
În ultimul an, Rezerva Federală a SUA (Fed) a intrat în cel mai agresiv ciclu de majorări ale ratelor dobânzii de la începutul anilor 1980, iar alte bănci centrale se alătură cursei, lăsând investitorii globali să se confrunte cu o serie de consecințe.
Aceștia au fost martorii celei mai lungi vânzări masive de acțiuni tehnologice de la bula dotcom de la începutul mileniului, a unui colaps în industria criptomonedelor, a unei grăbiri de a ieși din fondurile imobiliare din SUA și Marea Britanie și a intervenției Băncii Angliei (BoE) pentru a preveni prăbușirea iminentă a fondului de pensii din Marea Britanie.
După al doilea cel mai mare faliment bancar din istoria financiară a SUA, pe 10 martie, participanții la piață se tem de noi perturbări, deoarece creșterea ratelor dobânzilor blochează accesul la finanțare ieftină și expune „vulnerabilitățile” din economie .
O problemă dificilă pentru Fed
Investitori majori, printre care Kyle Bass și Bill Ackman, spun că guvernul SUA trebuie să acționeze rapid pentru a evita o prăbușire a SVB, care ar declanșa o rundă masivă de credite asupra sistemului bancar.
Până acum, majoritatea investitorilor și instituțiilor care au plasat pariuri riscante au resimțit dificultățile. Rămâne de văzut dacă dificultățile se vor răspândi și la alții și va apărea o nouă criză. Acest lucru ar putea fi determinat de cât de dificil este pentru băncile centrale din întreaga lume să împingă ratele dobânzilor în sus.
Oamenii se plimbă prin parcarea de la sediul Silicon Valley Bank (SVB) din Santa Clara, California, pe 10 martie 2023. Fotografie: Getty Images
„Când crești agresiv ratele dobânzilor după ce ai creat atât de multă inflație, vei strica ceva”, a spus Kyle Bass, fondator și director de investiții al Hayman Capital Management. „Și ceea ce vor învăța este că ritmul creșterilor ratelor lor este la fel de nesăbuit ca ritmul tipăririi banilor.”
Referindu-se la relația dintre prăbușirea SVB și problema ratelor dobânzii, strategii ING au comentat: „Ceea ce fac piețele bursiere aici este irelevant. Poate că sunt sub presiune, dar ceea ce contează cu adevărat este sistemul financiar. Simplu spus, dacă acest sistem este amenințat, Fed nu poate majora ratele dobânzii deloc.”
Potrivit experților ING, criza financiară globală și pandemie au arătat că Rezerva Federală nu se preocupă decât de amenințarea sistemului. Și, pentru a asigura siguranța sistemului, au redus ratele dobânzilor și au relaxat semnificativ politica monetară.
„În cazul SVB, nu am ajuns încă acolo și s-ar putea să nu ajungem nici acolo. Dar dacă datele privind inflația nu scad semnificativ, acest lucru va pune presiune pe Fed pentru a face o alegere dificilă”, au spus strategii.
Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, și-a reiterat recent mesajul privind creșterea ratelor dobânzilor, dar a subliniat că dezbaterea este încă în desfășurare, în funcție de datele viitoare. Oficialii americani au susținut, de asemenea, că sistemul bancar este puternic.
Totuși, semnele de incertitudine a pieței s-au intensificat în ultimele zile: indicele S&P 500 a scăzut cu 4,6% în această săptămână, ștergând aproape câștigul pentru anul respectiv, în timp ce VIX (indicele de volatilitate Cboe), cunoscut drept indicatorul de frică al Wall Street, a atins un maxim al ultimelor trei luni.
Randamentul obligațiunilor de trezorerie pe doi ani a înregistrat cea mai mare scădere de la criza financiară din 2008, ceea ce sugerează că investitorii sunt predispuși să caute refugii sigure și să parieze că o recesiune ar putea forța Fed să își relaxeze sau să își inverseze agresiva înăsprire a politicii monetare.
Oamenii trec pe lângă Bursa de Valori din New York, în districtul financiar Lower Manhattan, New York, 7 martie 2023. Fotografie: Getty Images
Guvernul SUA declară că vede unele semne ale unei crize financiare de tip 2008, în care falimentul unor instituții amenință să ducă la prăbușirea altora. Secretarul Trezoreriei SUA, Janet Yellen, și Casa Albă au remarcat ambele că sistemul bancar american rămâne mai rezistent decât a fost în timpul crizei financiare din 2008.
Piețele semnalează că spread-ul ar putea afecta calculele Fed-ului, putând determina încetinirea ritmului creșterilor ratelor dobânzilor. Pe 12 martie, investitorii au prevăzut o probabilitate de 38% ca Fed-ul să majoreze ratele dobânzilor cu 50 de puncte de bază la sfârșitul acestei luni, față de 68,3% în ziua precedentă.
„Fed are tendința de a înăspri politica monetară până când se întâmplă ceva”, a declarat Jack McIntyre, manager de portofoliu la Brandywine Global.
Consecințe neprevăzute
Autoritățile de reglementare au închis pe 10 martie SVB, cu sediul în California, după ce banca, care avea active de 209 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2022, a înregistrat o criză financiară, deponenții retrăgând până la 42 de miliarde de dolari într-o singură zi, lăsând banca din Silicon Valley fără lichidități.
Situația dificilă a SVB i-a speriat pe investitori, care se grăbesc să își verifice toate depozitele și să se retragă rapid din locurile pe care le consideră riscante. Indicele bancar KBW, care urmărește principalele bănci și case de second-hand din SUA, listate la bursă, a scăzut cu peste 10% în ultimele două zile, cel mai grav declin din martie 2020.
Unele bănci s-au grăbit să liniștească clienții. First Republic Bank și Western Alliance (SUA) au emis declarații în care au afirmat că lichiditatea și depozitele lor au rămas solide, chiar dacă acțiunile ambelor companii au scăzut cu peste 14% pe 10 martie, ziua în care SVB a fost preluată de FDIC. Între timp, Commerzbank din Germania a declarat că nu a văzut niciun „risc corespunzător” pentru ea însăși în ziua în care acțiunile sale au scăzut cu 2,6%.
„Riscul de contagiune generat de prăbușirea SVB i-a determinat pe investitori să vândă mai întâi acțiuni și apoi să se gândească la orice altceva”, a declarat Adam Turnquist, director de strategie tehnică la LPL Financial.
Un afiș FDIC este afișat în vitrina unei sucursale a Silicon Valley Bank (SVB) din Wellesley, Massachusetts, pe 11 martie 2023. Acesta spune că plafonul federal pentru asigurarea depozitelor este de 250.000 de dolari. Fotografie: AP/Times of Israel
Prăbușirea SVB a afectat și o serie de companii care aveau afaceri cu banca. Cel mai recent, criptomoneda stabilă USD Coin (USDC) a pierdut din tranzacționarea în USD și a scăzut la un minim istoric după ce Circle, compania americană din spatele monedei, a dezvăluit că o parte din rezervele care o susțineau erau deținute la SVB.
Prăbușirea SVB va crește probabil presiunea asupra companiilor pentru a deveni profitabile, punând capăt unei ere în care investitorii erau dispuși să suporte ani de pierderi pentru a câștiga cotă de piață.
Importanții investitori americani Kyle Bass și Bill Ackman au avertizat că guvernul SUA trebuie să acționeze rapid în rezolvarea cazului SVB pentru a asigura drepturile deponenților.
„Consecințele negarantării depozitelor SVB de către guvern sunt semnificative și imprevizibile, iar acestea trebuie luate în considerare și rezolvate înainte de 13 martie”, a scris dl Ackman pe Twitter pe 11 martie.
„Dacă nu o fac mâine, vom avea o problemă sistemică”, a declarat Bass pentru Reuters într-un interviu din 12 martie .
Minh Duc (conform Reuters și Bloomberg)
Sursă
Comentariu (0)