Având în vedere că fondurile care așteaptă să cumpere acțiuni cresc vertiginos și cerințele de marjă sunt ridicate, la ce ar trebui să fii conștient?

chứng khoán - Ảnh 1. — Banii care intră pe piața bursieră au crescut brusc, atât din partea investitorilor, cât și din împrumuturile restante ale companiilor de valori mobiliare - Foto: QUANG DINH

Banii „inactivi” pentru cumpărarea de acțiuni au crescut vertiginos, iar datoria pe marjă a atins, de asemenea, un nivel record.

Datele din rapoartele financiare ale societăților de valori mobiliare pentru trimestrul 2 din 2025 arată că investitorii autohtoni și-au mărit în mod proactiv amploarea investițiilor.

Mai exact, soldul depozitelor investitorilor individuali a înregistrat o creștere accentuată de 35,9% față de trimestrul precedent (echivalentul a aproximativ 25.700 miliarde VND), aducând valoarea totală a depozitelor la aproape 97.200 miliarde VND la sfârșitul lunii iunie 2025.

În mod special, această cifră se apropie de vârful istoric de 104.700 miliarde VND înregistrat la sfârșitul primului trimestru al anului 2024. Este important de menționat că acest flux de capital este pur intern, excluzând investițiile străine.

Această evoluție notabilă este considerată unul dintre semnalele clare că, în prezent, capitalul aflat în afara pieței a început să revină, reflectând așteptările și încrederea într-o redresare și o tendință de creștere durabilă în perioada următoare.

Între timp, valoarea împrumuturilor (în principal pe marjă) acordate de societățile de valori mobiliare din Vietnam a atins 303.000 de miliarde VND, cel mai mare nivel înregistrat vreodată, depășind chiar și vârful pieței de 1.535 de puncte din 2022.

Într-un interviu acordat publicației Tuoi Tre Online , dl. Truong Dac Nguyen, director de investiții al Blue Horizon Financial, a declarat că mulți investitori evaluează în prezent nivelul de risc al datoriei pe marjă printr-un criteriu familiar: raportul dintre creditele restante și capitalul propriu al întregului sistem de societăți de valori mobiliare.

În general, dacă rata marjei nu a depășit pragul legal de 200% sau nu a revenit la vârful său istoric de aproximativ 130%, aceasta poate fi considerată în continuare sigură. Cu toate acestea, acest lucru nu reflectă pe deplin riscurile specifice fiecărei companii.

De exemplu, la HSC, la sfârșitul trimestrului 2, în timp ce capitalul propriu depășea 10.000 de miliarde VND, soldul împrumuturilor pe marjă se apropiase de 20.000 de miliarde VND, ceea ce corespunde plafonului permis de dublul capitalului propriu.

TCBS, unitatea care deține cel mai mare sold de credite pe marjă de pe piață, reprezintă în prezent aproape 10% din totalul creditelor restante din întregul sistem, cu o rată de utilizare a marjei de 162,5% din capitalul propriu. Între timp, VPS, firma de brokeraj lider în ceea ce privește cota de piață, a înregistrat, de asemenea, un raport marjă de 135,9%.

Aceste cifre arată că, deși piața generală nu a depășit încă pragul tehnic de 200%, multe companii mari de valori mobiliare sunt deja supuse unei presiuni considerabile pentru a-și extinde „marja de manevră” de creditare, ceea ce face ca riscurile să devină evidente mai devreme decât anticipează în general investitorii, a subliniat dl. Nguyen.

Deci, de ce să vă faceți griji când marja este mare?

Recent, mai multe companii de valori mobiliare de top și-au ajustat proactiv ratele de creditare. Potrivit experților, această mișcare a contribuit la exercitarea de presiuni asupra pieței și este unul dintre motivele care au dus la corecția bruscă din 29 iulie.

Înăsprirea cerințelor privind marja restrânge posibilitatea investitorilor de a utiliza efectul de levier financiar, în special pentru acțiunile care se bazează în mare măsură pe fluxul de numerar pe termen scurt. Atunci când investitorii nu își mai permit să cumpere folosind împrumuturi pe marjă, aceștia sunt obligați să își reducă ponderea în portofoliu sau să vândă proactiv pentru a atenua presiunea financiară, creând astfel un efect de vânzare pe scară largă pe piață.

„Deși sistemul nu este încă «supraîncărcat» din punct de vedere tehnic și nu a atins apogeul, presiunea asupra activităților de creditare a devenit evidentă și răspândită. Acest lucru va schimba comportamentul investitorilor, care nu mai este la fel de optimist ca în al doilea trimestru”, a observat dl. Truong Dac Nguyen.

Potrivit acestui expert, condițiile de marjă restrictivă vor afecta semnificativ un anumit grup de acțiuni, în special pe cele care „urmăresc fluxul de numerar”, cum ar fi imobiliarele și valorile mobiliare. Acest grup de acțiuni depinde în mare măsură de cererea din tranzacționarea pe marjă și, prin urmare, este ușor afectat atunci când capacitatea de creditare se reduce.

În schimb, pentru acțiunile cu perspective clare de creștere și evaluări bazate pe factori fundamentali și care nu depind în mare măsură de fluxul de numerar pe termen scurt, strategia de investiții poate rămâne aceeași și poate crea oportunități pe termen lung.

Este important de subliniat faptul că multe companii de valori mobiliare se află încă într-o poziție defensivă după perioada volatilă a pieței bursiere de la începutul anului și nu au avut timp să își ajusteze planurile de creștere sau să își majoreze capitalul și să împrumute fonduri pentru a-și extinde capacitatea de creditare. Acest lucru explică de ce spațiul de marjă se apropie de nivelul maxim, dar, potrivit domnului Nguyen, acesta nu este neapărat un semn negativ.

Banii „inactivi” pentru cumpărarea de acțiuni au crescut vertiginos, iar datoria pe marjă a atins, de asemenea, un nivel record.

Deci, de ce să vă faceți griji când marja este mare?

Comentariu (0)