Banii care așteaptă să cumpere acțiuni au crescut vertiginos, marja este „stransă”, la ce ar trebui să fim atenți?

Fluxul de numerar de pe piață revine treptat, iar creditele pe marjă restante la societățile de valori mobiliare au atins, de asemenea, un nivel record. Cu toate acestea, atunci când marjele ating un vârf, presiunea asupra limitelor de creditare la multe unități devine o problemă notabilă.

Banii investiți în acțiuni au crescut brusc, atât din partea investitorilor, cât și a împrumuturilor restante ale companiilor de valori mobiliare - Foto: QUANG DINH

Banii care „așteaptă” să cumpere acțiuni cresc vertiginos, iar datoria pe marjă stabilește, de asemenea, un record

Datele din rapoartele financiare ale societăților de valori mobiliare din trimestrul al doilea din 2025 arată că investitorii autohtoni și-au mărit în mod proactiv amploarea investițiilor.

Mai exact, soldul depozitelor investitorilor individuali a înregistrat o creștere accentuată de 35,9% față de trimestrul precedent (echivalentul a aproximativ 25.700 miliarde VND), aducând valoarea totală a depozitelor la aproape 97.200 miliarde VND la sfârșitul lunii iunie 2025.

În mod special, această cifră se apropie de vârful istoric de 104.700 miliarde VND înregistrat la sfârșitul primului trimestru al anului 2024. Rețineți că acest flux de capital este pur intern, excluzând fluxurile de capital de la investitorii străini.

Această evoluție remarcabilă este considerată unul dintre semnalele clare care arată că fluxul de numerar care a rămas în afara pieței a început să revină, demonstrând așteptări și încredere în redresare și tendința de creștere durabilă în perioada următoare.

Între timp, valoarea împrumuturilor (în principal pe marjă) ale companiilor de valori mobiliare din Vietnam este de 303.000 de miliarde VND, cel mai mare nivel înregistrat vreodată, depășind vârful pieței de 1.535 de puncte în 2022.

Într-un interviu acordat publicației Tuoi Tre Online , dl. Truong Dac Nguyen - director de investiții al Blue Horizon Financial, a declarat că, în prezent, mulți investitori evaluează nivelul de risc din datoria pe marjă printr-un criteriu familiar, și anume raportul dintre datoria aferentă împrumuturilor și capitalul propriu al întregului sistem de companii de valori mobiliare.

În general, dacă rata marjei nu a depășit pragul legal de 200% sau nu a revenit la vârful istoric de aproximativ 130%, aceasta poate fi considerată în continuare sigură. Cu toate acestea, acest lucru nu reflectă pe deplin riscurile locale din fiecare companie.

La HSC, până la sfârșitul celui de-al doilea trimestru, în timp ce capitalul propriu al HSC depășea 10.000 de miliarde VND, soldul creditului pe marjă restant se apropia de 20.000 de miliarde VND, corespunzând plafonului admis de 2 ori capitalul propriu.

TCBS - unitatea care deține cea mai mare datorie pe marjă de pe piață, reprezintă în prezent aproape 10% din totalul datoriei restante a întregului sistem, cu o rată de utilizare a capitalului de 162,5%. Între timp, VPS - compania cu cota de piață lider în domeniul brokerajului - a înregistrat, de asemenea, un raport marjă de 135,9%.

Aceste cifre arată că, deși întreaga piață nu a depășit pragul tehnic de 200%, multe companii mari de valori mobiliare au fost destul de stresate de „marja” lor de creditare, ceea ce a făcut ca riscurile să apară mai devreme decât evaluarea generală a investitorilor, a subliniat dl. Nguyen.

Deci, care este îngrijorarea legată de marjă?

Recent, unele companii de valori mobiliare de top și-au ajustat proactiv ratele dobânzilor la credite. Potrivit experților, această mișcare a contribuit la crearea de presiuni asupra pieței și este unul dintre motivele care au dus la sesiunea de ajustare puternică din 29 iulie.

Reducerea marjelor a redus posibilitatea investitorilor de a utiliza efectul de levier financiar, în special pentru acțiunile care depind în mare măsură de fluxurile de numerar pe termen scurt. Atunci când nu mai au suficientă putere de cumpărare din împrumuturile pe marjă, investitorii sunt obligați să își reducă ponderea în portofoliu sau să vândă proactiv pentru a reduce presiunea financiară, creând astfel un efect de vânzare pe scară largă asupra pieței.

„Deși sistemul nu este «supraîncărcat» din punct de vedere tehnic și nu a atins apogeul, presiunea asupra activităților de creditare a fost evidentă și extinsă. Acest lucru va schimba comportamentul investitorilor, care nu mai este la fel de optimist ca în al doilea trimestru”, a declarat dl Truong Dac Nguyen.

Conform acestei persoane, situația marjei strânse va afecta în mod clar un anumit grup de acțiuni, în special pe cele care „alergă după fluxul de numerar”, cum ar fi imobiliarele și valorile mobiliare. Acesta este un grup de capital care depinde în mare măsură de cererea din activitățile pe marjă, așa că este ușor afectat atunci când spațiul de creditare este restrâns.

În schimb, pentru acțiunile care urmează o traiectorie clară de creștere, ale căror prețuri sunt stabilite în funcție de factorii fundamentali și nu depind în mare măsură de fluxurile de numerar pe termen scurt, strategia de tragere la capital poate totuși să reziste și să creeze oportunități pe termen lung.

Trebuie subliniat faptul că multe companii de valori mobiliare se află încă într-o stare defensivă după volatilitatea puternică a acțiunilor de la începutul anului, neavând timp să își ajusteze planurile de creștere sau să își majoreze capitalul, împrumutându-se pentru a extinde spațiul de creditare. Acest lucru explică de ce spațiul de marjă se apropie de nivelul maxim, dar, în opinia domnului Nguyen, acesta nu este neapărat un semn negativ.

Înapoi la subiect

BINH KHANH

Sursă: https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm