Tien Phong Securities Corporation (HoSE: TPS) только что опубликовала свой проверенный полугодовой финансовый отчет (SAR), содержащий множество важной информации.
В первой половине года операционная выручка TPS достигла 1 621 млрд донгов, что на 10% больше, чем в предыдущем году, в то время как операционные расходы немного снизились до 1 223 млрд донгов. После вычета финансовых и административных расходов TPS заработала 137 млрд донгов прибыли до налогообложения, что на 16% больше, чем в предыдущем году.
Благодаря этому результату TPS выполнила 57% плана по выручке и 60% годового плана по прибыли.
Финансовые отчеты показывают, что TPS продолжает фокусироваться на рынке корпоративных облигаций. В первой половине года, в то время как объем сделок инвесторов составил всего около 14 000 млрд. донгов, в основном в акциях, объем торговли облигациями TPS достиг более 95 000 млрд. донгов (торговля акциями составила всего 450 млрд. донгов).
Общие активы TPS выросли впечатляюще до 9 370 млрд донгов, что на 40% больше, чем в начале года, и это компания ценных бумаг с самым высоким темпом роста за первые 6 месяцев года по этому критерию. Основная структура общих активов - это денежные средства и эквиваленты (2 431 млрд донгов), активы FVTPL (1 564 млрд донгов) или дебиторская задолженность по услугам, предоставленным компаниями ценных бумаг (3 878 млрд донгов).
С другой стороны баланса, увеличение эквивалентных ресурсов произошло за счет краткосрочных банковских кредитов в размере 930 млрд донгов, а прочая краткосрочная кредиторская задолженность увеличилась с 852 млрд донгов до 2 656 млрд донгов. TPS по-прежнему имеет облигационный заем в размере 3 000 млрд донгов, в то время как уставный капитал остается стабильным на уровне 2 000 млрд донгов.
В этом году TPS планирует удвоить свой уставный капитал до 4 000 млрд донгов посредством предложения существующим акционерам и/или частной эмиссии.
TPS по-прежнему имеет облигационный заем в размере 3 000 млрд донгов, в то время как уставный капитал остается стабильным на уровне 2 000 млрд донгов (Источник: Финансовая отчетность).
Единственным крупным акционером TPS в настоящее время является Tien Phong Commercial Joint Stock Bank ( TPBank ) с долей в 9,01%. Хотя его доля не слишком велика, далека от порога вето (35%), как упоминалось в предыдущей статье, влияние TPBank, или, точнее, владельцев банка, на TPS практически абсолютное. Обильные ресурсы TPBank также являются основной движущей силой роста TPS на протяжении многих лет.
В середине марта 2023 года Совет директоров TPS принял резолюцию о заимствовании капитала у TPBank с максимальным кредитным лимитом 2 100 млрд донгов. Три месяца спустя, 14 июня 2023 года, Совет директоров TPS принял резолюцию о заимствовании у An Binh Commercial Joint Stock Bank (ABBank) с лимитом 1 400 млрд донгов. Кредит гарантирован TPBank.
К концу июня ABBank выдал кредит TPS с остатком в размере 930 млрд донгов. Это также был единственный кредитный остаток TPS к концу второго квартала.
Однако в первой половине года общая сумма заимствований TPS у TPBank составила 6 100 млрд донгов, плюс 930 млрд донгов, заимствованных у ABBank (которые также были гарантированы TPBank), что составляет почти всю общую сумму заимствований TPS за этот период (7 280 млрд донгов), как поясняется в отчете о движении денежных средств.
Примечательно, что к концу июня 2023 года остаток средств на счетах TPBank в TPS резко увеличился до 2 428 млрд донгов по сравнению с 13,5 млрд донгов в начале года.
Эта цифра эквивалентна 11% уставного капитала TPBank, а если к этому добавить кредит, гарантированный TPBank в ABBank, то он составит 15,3% уставного капитала TPBank. Между тем, действующие правила ограничивают возможность банка выдавать клиенту кредит, превышающий 15% его капитала.
В балансе источником капитала, который внезапно изменился в течение периода, была краткосрочная кредиторская задолженность с остатком в 2 656 млрд донгов, что более чем в 3 раза превышает показатель на начало года. Из них сумма для оплаты покупки облигаций составила 2 187 млрд донгов.
В составе активов существенную долю остатка занимает дебиторская задолженность в размере 4 579 млрд донгов, что в 2,3 раза превышает уставный капитал TPS.
Из них дебиторская задолженность по прочим услугам резко возросла с 709 млрд донгов до 3 305 млрд донгов. Большая часть этой суммы приходится на группы, которым группа TPS - TPBank организовала выпуск крупных объемов облигаций в предыдущие годы, такие как Tay Bac Thang Long JSC (308 млрд донгов), юридическое лицо, связанное с R&H Group JSC, или почти 1 100 млрд донгов 4 предприятий, связанных с многоотраслевой корпорацией, котирующейся на HSX, а именно Lion City Development JSC (320 млрд донгов), Renatus JSC (310 млрд донгов), Artemis Investment JSC (236 млрд донгов) или Chi Thuy Service JSC (225 млрд донгов).
Дебиторская задолженность TPS (Источник: Финансовая отчетность).
Что касается R&H Group, то, согласно финансовым отчетам Vinahud Housing and Urban Development JSC, к концу июня 2023 года TPBank выделил Vinahud в общей сложности 1 710 млрд донгов на покупку акций в двух проектных предприятиях у R&H Group.
Ранее TPBank - TPS был организатором выпуска облигаций R&H Group на сумму более 8000 млрд донгов в период 2020-2021 гг. Как было проанализировано в предыдущей статье, значительная часть из них должна погаситься в этом году, что приводит к значительному давлению не только на эмитента R&H Group, но и на организатора TPBank - TPS в контексте все более сужающегося пространства инструментов реструктуризации долга.
Вскоре после того, как TPBank выплатил Vinahud более 1700 млрд донгов, Государственный банк Вьетнама недавно выпустил циркуляр 06/2023, регулирующий кредитную деятельность кредитных организаций, требующий от банков не выдавать кредиты на оплату взносов в капитал, покупку или получение переводов взносов в капитал ООО и товариществ; не вносить капитал, не покупать или не получать переводов акций АО, которые не котируются на фондовом рынке или не зарегистрированы для торговли в торговой системе UPCoM.
Кредитные учреждения, предоставляющие кредиты на эту потребность в капитале, во многих случаях потенциально рискованны. Это потребность в капитале, которую трудно контролировать, цель использования кредита, поскольку кредитное учреждение не может контролировать использование капитала получателем капитала, нет основы для регулярной оценки финансового положения, операционной ситуации и способности получателя капитала погашать задолженность.
В частности, это также одна из форм, которую клиенты могут использовать для сокрытия формы взаимной собственности .
Хуалянь
Источник
Комментарий (0)