Акции «голубых фишек» — направление зарубежных денежных потоков

17 июля индекс VN30 закрылся на отметке 1634,7 пункта, увеличившись более чем на 20 пунктов, что эквивалентно 1,26%, а индекс VN достиг 1490 пунктов, увеличившись на 0,99%. Это самый высокий показатель за всю историю VN30.

30 крупнейших акций на этом рынке постоянно привлекают потоки денежных средств как от отечественных, так и от иностранных инвесторов.

VN30 достиг нового пика в ходе торговой сессии 17 июля.

Ранее, в первые 6 месяцев 2025 года, рост индекса VN-Index также поддерживался рядом акций компаний с большой капитализацией.

Компания MB Securities JSC (MBS) сообщила, что по состоянию на 4 июля 2025 года, несмотря на значительное восстановление индекса VN более чем на 300 пунктов с момента события 2 апреля, восходящий тренд не распространился на все категории акций. Группа акций малой и средней капитализации продолжала медленно расти, даже снижаясь в цене по сравнению с ростом основного индекса.

В группе компаний с большой капитализацией наибольший вклад вносят, главным образом, акции Vingroup . Только 12 из 50 акций с наибольшей рыночной капитализацией выросли сильнее индекса VN-Index с 31 марта 2025 года, в то время как около 9 акций выросли меньше индекса VN-Index. Фактически, почти половина акций из списка 50 крупнейших компаний ещё не восстановилась до уровня, предшествовавшего введению пошлин.

Динамика цен на акции 50 крупнейших компаний с большой капитализацией с 31 марта (до введения тарифного шока) по 4 июля 2025 года.

По оценке MBS, в контексте объявленной более благоприятной тарифной политики США, которая будет применяться в отношении Вьетнама по сравнению с конкурирующими странами, и в то же время с учетом того, что перспективы модернизации вьетнамского фондового рынка становятся все более очевидными, ожидается, что чистая динамика продаж иностранных инвесторов резко сменится на противоположную во второй половине 2025 года, а направлением иностранных денежных потоков в основном станут акции компаний с большой капитализацией и достаточной долей иностранного капитала.

По состоянию на 4 июля 2025 года индекс VN-Index торгуется по коэффициенту P/E, превышающему средний показатель за последние 3 года (13,5x), но все еще на 17% ниже 3-летнего пика (16,9x в четвертом квартале 2021 года).

Оценка группы VN30 (большая часть капитализации которой приходится на банковскую группу) составляет 12,7 P/E, что примерно на 3% выше среднего показателя за последние 3 года в 12,3 раза, но все еще ниже пикового значения в 15 раз в четвертом квартале 2021 года. Это показывает, что оценка рынка в целом и группы компаний с большой капитализацией в частности по-прежнему привлекательна по сравнению с ростом прибыли, а также ожиданиями повышения рейтинга рынка.

По мнению MBS, во второй половине 2025 года денежный поток распространится на акции компаний с большой капитализацией, цена которых в последнее время существенно не росла благодаря привлекательным оценкам и потенциалу роста прибыли.

В базовом сценарии, при росте прибыли листингуемых компаний на 17% и оценке P/E в 13,5–13,8 раз, эта фондовая компания ожидает, что индекс VN-Index достигнет 1500–1540 пунктов в последние месяцы года.

При более позитивном сценарии влияние тарифной политики США окажется меньше ожидаемого, иностранный капитал активно поступает на вьетнамский рынок благодаря перспективам модернизации, ожидается, что рост прибыли рынка достигнет 19%, коэффициент P/E составит 13,5–14, а индекс VN к концу года может достичь отметки 1580 пунктов.

Источник: https://baodautu.vn/co-phieu-bluechips---dich-den-cua-dong-tien-ngoai-d334260.html