Замедление роста фондового рынка Китая начинает возвращать доверие инвесторов

Управляющие фондами скупают акции китайских промышленных компаний и сохраняют позиции в волатильных технологических группах, рассчитывая на то, что двухлетний рост фондового рынка сможет пережить экономические трудности, поскольку привлекательные оценки и стабильные прибыли привлекают иностранные деньги.

Замедление роста фондового рынка Китая начинает возвращать доверие инвесторов

Индекс «голубых фишек» Китая CSI 300 вырос примерно на 16% с начала года, что соответствует росту индекса S&P 500, в то время как гонконгский Hang Seng подскочил почти на 30%, приблизившись к самому высокому годовому приросту с 2017 года.

Текущие настроения далеки от эйфории, вызванной прошлогодними мерами поддержки, и рынок также стал более нестабильным, особенно на фоне давления на застройщика China Vanke, которое напоминает инвесторам, что спад на рынке недвижимости еще не закончился.

Однако инвесторы и аналитики говорят, что бычий рынок просто взял «перерыв».

«Мы считаем, что это только начало перераспределения потоков капитала от иностранных инвесторов обратно в Китай», — заявила Лора Ванг, стратег по акциям Китая в Morgan Stanley.

По ее словам, того, что инвесторы увидели в этом году, достаточно, чтобы «постепенно изменить свою точку зрения», и она добавила, что уделяет меньше времени ответам на вопросы о напряженности в отношениях между США и Китаем.

Китайские акции также преодолели двусторонние торговые разногласия и выросли благодаря государственной поддержке, улучшению корпоративного управления и сильному ралли в группах, связанных с ИИ, после впечатляющего дебюта чат-бота DeepSeek.

Рекордный приток капитала из материкового Китая в Гонконг в размере 1,38 трлн гонконгских долларов (177 млрд долларов США) также способствовал оживлению рынка.

«Следующий этап бычьего рынка, вероятно, будет обусловлен улучшением фундаментальных показателей и ростом прибыли», — сказал Ся Фэнгуан, управляющий фондом Shenzhen Rongzhi Investment.

Как и многие, он ожидает, что кампания Пекина против избыточных мощностей и ценовых войн (борьба с недобросовестной конкуренцией) приведет к повышению корпоративной прибыли.

Промышленные акции привлекают денежный поток

Управляющие фондами утверждают, что оценки промышленных акций привлекательны и помогают привлекать потоки капитала.

«Циклические акции довольно дешевы, и вы можете начать скупать их, когда цены слабы, а антиконкурентная политика постепенно вступает в силу», — сказал управляющий фондом Ван Ан.

По данным Datayes, за последние три месяца около 13,5 млрд юаней (около 1,91 млрд долларов США) чистого капитала поступило в ETF, отслеживающие тематический индекс CSI Battery, и 11,2 млрд юаней — в фонды, отслеживающие химический индекс CSI.

За тот же период фонды, отслеживающие STAR 50 (группу компаний с преобладанием высокотехнологичных компаний), зафиксировали чистый отток в размере 31,1 млрд юаней.

Сюй Цзе, управляющий фондом Yuanzi Investment Management в Шанхае, купил акции компаний, занимающихся солнечной энергетикой, сталелитейной промышленностью и добычей угля.

Г-н Сюй заявил, что «нет никаких сомнений», что этот медленный рост продолжится и в следующем году, указав на возможность дальнейшего притока капитала от иностранных инвесторов и внутренних вкладчиков.

По данным LSEG, индексы Shanghai Composite и Hang Seng торгуются примерно в 12 раз больше прибыли, тогда как S&P 500 — в 28 раз, Nikkei 225 — в 21 раз, а FTSE 100 — в 21 раз.

«С точки зрения оценки и ликвидности мы находимся лишь на полпути к бычьему рынку», — заявил Ван Венди, глава отдела дистрибуции Shanghai Intewise Capital, добавив, что компания увеличивает свои вложения в акции сталелитейной, химической промышленности и экспресс-логистики.

Другой фонд, Zenith & Xenium Capital, также делает ставку на циклические акции, такие как компании, занимающиеся фотоэлектричеством, нефтехимией и новой энергетикой.

ИИ и технологии являются основными драйверами

Иностранные инвесторы опасались политических рисков в Китае и сохраняли низкий уровень своих вложений на фоне роста американских и мировых активов. Однако некоторые инвесторы заявили, что всё ещё «сидят между строк», поскольку производственная активность в октябре снизилась восьмой месяц подряд.

«В отношении Китая мы все еще колеблемся», — сказал Винченцо Ведда, директор по глобальным инвестициям DWS.

Китай больше не публикует данные о потоках иностранного капитала в режиме реального времени, однако последние данные центрального банка показывают, что объем иностранной собственности к концу сентября вырос до 3,5 трлн юаней, что ниже пикового значения 2021 года в 3,9 трлн, но отражает некоторое улучшение.

Флориан Нето, глава отдела инвестиций в Азию в Amundi, заявил, что он нейтрален в отношении рынка, но проводит различие между «старым Китаем», где экспорт и недвижимость находятся под давлением, и «новым Китаем», где ИИ и биотехнологии имеют более сильные перспективы роста прибыли.

«Реальность такова, что сейчас рынок во многом определяется новым Китаем с его технологиями, инновациями и передовыми фармацевтическими препаратами... Мы с нетерпением ждем увеличения этой доли», — сказал он.

Когда инвесторы оценят годовую доходность, они, возможно, снова согласятся покупать в 2026 году.

«В этом году многие другие фондовые рынки превзошли рынки США», — сказала Кристина Хупер, главный рыночный стратег Man Group в Нью-Йорке, добавив: «Это смена парадигмы, которую, я думаю, большинство инвесторов осознают в январе... и это побудит их обратить взоры за пределы США, особенно когда оценки американских компаний так высоки».

Источник: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html