ФРС снижает процентные ставки, фондовый рынок ожидает роста двух групп акций
По словам эксперта Нгуена Дык Кханга, в сентябре на вьетнамском фондовом рынке ожидаются две группы акций после того, как Федеральная резервная система США (ФРС) снизила процентные ставки на 50 базисных пунктов.
 |
| С этим шагом со стороны ФРС иностранный капитал может прекратить чистые продажи и даже вернуться на вьетнамский фондовый рынок. |
Г-н Нгуен Дык Кханг, руководитель отдела анализа ценных бумаг Pinetree, рассказал инвестиционной электронной газете Baodautu.vn о влиянии решения Федеральной резервной системы США (ФРС) о снижении ставки на 50 базисных пунктов и серьезных последствиях шторма № 3 (Яги) для экономики и фондового рынка Вьетнама.
Федеральная резервная система США (ФРС) вчера вечером по вьетнамскому времени приняла решение снизить базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов, доведя её до порогового значения 4,75–5%. Не могли бы вы поделиться своим мнением о влиянии этого решения на вьетнамский фондовый рынок?
Впервые с марта 2020 года Комитет по операциям на открытом рынке ( FOMC) – орган, определяющий политику ФРС – снизил процентные ставки на 50 базисных пунктов, доведя диапазон ставок по федеральным фондам до 4,75% – 5%. Ожидается, что снижение ставки на 50 базисных пунктов на сентябрьском заседании ФРС станет позитивным фактором для рынка.
Ожидается, что этот фактор будет иметь два эффекта.
Первое последствие заключается в том, что экономика США сталкивается с риском рецессии, и ФРС вынуждена снизить процентные ставки для поддержки экономики. Если США окажутся в рецессии, это негативно скажется на Вьетнаме, особенно на экспортных предприятиях (США являются одним из крупнейших экспортных партнёров нашей страны).
С другой стороны, второе последствие заключается в том, что снижение процентной ставки ФРС уменьшит давление на обменный курс, тем самым увеличивая возможности Государственного банка по проведению мягкой денежно-кредитной политики (с сохранением низких процентных ставок, как и в настоящее время). За последние два месяца обменный курс снизился после длительного периода «закрепления» на пике.
В заключение, оценивая общее влияние, я считаю, что решение ФРС имеет скорее позитивный эффект. Однако, что касается инвестиций в фондовый рынок, инвесторам не стоит ожидать резкого роста рынка после этой информации, поскольку она не является абсолютно новой, но была ожидаема рынком и более или менее отражена в текущем уровне цен.
Хотя председатель Пауэлл отметил на пресс-конференции, что ФРС не будет спешить со смягчением политики, это снижение ставки все равно считается сильным началом разворота в денежно-кредитной политике.
Как эта тенденция повлияет на вьетнамский фондовый рынок в долгосрочной перспективе? Не могли бы вы поделиться некоторыми рекомендациями по формированию инвестиционного портфеля в ближайшие месяцы?
С макроэкономической точки зрения фактором, который, скорее всего, окажет положительное влияние на рынок, станет уровень процентной ставки ФРС с настоящего момента и до конца 2024 года. Исходя из разницы в процентных ставках между текущей и будущей доходностью (подразумеваемая ставка ФРС), можно увидеть, что рынок ожидает, что в 2024 году уровень процентной ставки ФРС определенно снизится как минимум на 50 базисных пунктов, и существует 75% вероятность того, что снижение составит 75 пунктов.
Согласно графику Dot Plot — визуальному отображению прогнозов процентных ставок членов FOMC, наиболее вероятным сценарием, озвученным многими членами FOMC, является сценарий, при котором ФРС снизит процентные ставки еще на 100 базисных пунктов в 2025 году и на 50 пунктов в 2026 году, тем самым доведя ставку по федеральным фондам до примерно 2,75% - 3% к концу 2026 года. Если ФРС действительно будет действовать решительно, это станет позитивным фактором для поддержки рынка.
Мы можем ожидать, что иностранный капитал прекратит чистые продажи и даже вернется, когда ФРС снизит процентные ставки, обратив вспять цикл чистых продаж иностранных инвесторов, наблюдавшийся в течение последних почти 2 лет.
В последнее время наблюдаются признаки возвращения иностранных инвесторов на некоторые соседние рынки, например, в Таиланд. Поэтому в сентябре я ожидаю две группы акций, подкреплённые двумя факторами. Первая — это акции компаний с высокой капитализацией, пользующиеся популярностью у иностранных инвесторов (например, VNM, ACB , MBB, MWG и т.д.). В то же время, акции, которые могут выиграть от роста покупательной способности и улучшения ситуации на внутреннем рынке в четвёртом квартале этого года (например, VNM, TLG, MSN, PNJ и т.д.), также заслуживают внимания инвесторов.
 |
| Г-н Нгуен Дык Кханг, руководитель отдела анализа ценных бумаг Pinetree |
Помимо существенных изменений международных макроэкономических факторов, во Вьетнаме шторм № 3 ( Яги ) – самый сильный шторм за последние 30 лет в Восточном море – нанёс серьёзный ущерб. Как вы оцениваете влияние вышеуказанных факторов на экономику и бизнес, особенно на группу компаний, акции которых котируются на фондовом рынке?
Тайфун «Яги» с его огромной разрушительной силой нанёс серьёзный ущерб инфраструктуре, имуществу и населению в таких регионах, как Куангнинь, Хайфон, Ханой, а также в северных центральных и горных провинциях. Ущерб оценивается в тысячи миллиардов донгов.
По данным Министерства планирования и инвестиций, общий ущерб, причинённый ураганом, оценивается в 50 000 млрд донгов, что привело к снижению роста ВВП в третьем и четвёртом кварталах на 0,35% и 0,22% соответственно; ВВП за весь год снизился на 0,15%. Это предварительные оценки, но фактический ущерб может быть больше из-за косвенных последствий, таких как сбои в цепочках поставок и сбои в сельскохозяйственном производстве, туризме и потреблении.
Тайфун «Яги» также оказал определённое влияние и очень быстро повлиял на компании, работающие на фондовом рынке, например, на страховую отрасль, из-за чего выросли расходы на компенсационные выплаты. Авиационная группа (VJC, HVN) и аэропорт (ACV) также пострадали, поскольку многие рейсы были отменены, а работа прервана.
Кроме того, в результате шторма пострадала инфраструктура морских портов, особенно портов в районе Хайфона. Также пострадала нефтегазовая отрасль, поскольку снизился объём потребления.
Напротив, при вступлении в фазу реконструкции и восстановления после шторма рыночный спрос приведет к росту объемов производства в некоторых промышленных группах, таких как предприятия по производству гофрированного железа, кровельных материалов и кровельных листов; или возможность того, что цены на свинину могут вырасти в короткие сроки, повлияет на некоторые сельскохозяйственные предприятия...
Вышеперечисленные последствия являются прямыми. Кроме того, существуют косвенные последствия, влияющие на восстановление покупательной способности населения, например, в розничной торговле и потребительском секторе... По моему мнению, за исключением страхового сектора, влияние тайфуна «Яги» на компании на фондовом рынке будет не слишком значительным.
В частности, как повлияет на деятельность предприятий страхования иного, чем страхование жизни, в краткосрочной и долгосрочной перспективе?
Можно сказать, что страхование является одной из отраслей, которая сильнее всего пострадала от тайфуна Яги, включая сектор страхования имущества, не связанного со страхованием жизни (большинство страховых компаний на фондовой бирже являются компаниями страхования имущества, не связанного со страхованием жизни).
В краткосрочной перспективе компании, занимающиеся страхованием, отличным от страхования жизни, могут понести убытки в связи с необходимостью выплаты компенсаций. Согласно последним данным Департамента управления и надзора за страхованием, основанным на данных, предоставленных компаниями по состоянию на конец 12 сентября, общая сумма компенсаций за ущерб, причиненный людям и имуществу, оценивается примерно в 7 000 миллиардов донгов. Более 9 000 случаев причинения ущерба имуществу и транспортным средствам; зарегистрировано 14 смертей и 18 случаев медицинского страхования. Компании, занимающие лидирующие позиции на рынке страхования, отличного от страхования жизни, также объявили о крупных компенсационных выплатах, таких как PVI (2 000 миллиардов донгов), Bao Viet Insurance (950 миллиардов донгов), ...
Приведённые выше оценки являются предварительными и могут варьироваться в зависимости от характера перестраховочной деятельности. Ставки перестрахования зависят от степени готовности страховой компании к риску, а также от вида предоставляемого ею страхования. В случае страхования имущества (заводов, судов и т. д.) ставки перестрахования часто высоки из-за крупных убытков; в то время как, например, в случае страхования автотранспортных средств ставки перестрахования ниже.
Кроме того, общая сумма убытков может не отразиться в краткосрочном отчёте о результатах деятельности, поскольку у большинства страховых компаний достаточно большие резервы. Однако, я полагаю, что в краткосрочной перспективе компании, занимающиеся страхованием иным, чем страхование жизни, и перестрахованием, в определённой степени пострадают.
В долгосрочной перспективе при использовании этого резерва, хотя отчетная прибыль предприятия и не уменьшается существенно, в действительности денежный поток предприятия истощается, что влияет на будущие доходы от финансовых инвестиций.
Комментарий (0)