У ФРС больше стимулов поддерживать Уолл-стрит

После каждого крупного взлёта или падения люди часто повторяют: «Фондовый рынок — это не экономика» или «Уолл-стрит — это не Мэйн-стрит». Однако грань между этими двумя понятиями становится всё более размытой.

Это связано с тем, что рост цен на активы стимулировал увеличение расходов потребителей, на долю которых приходится 70% ВВП США. Этот эффект богатства значительно усилился за последние 15 лет.

По словам Бернарда Яроса, главного экономиста по США в Oxford Economics, каждый 1% прироста акционерного капитала теперь увеличивает потребление на 0,05% по сравнению с 0,02% в 2010 году. В то же время каждый доллар увеличения стоимости жилья увеличивает потребление на 0,04 доллара, по сравнению с 0,03 доллара ранее.

«Когда домохозяйства видят рост своего благосостояния, они, как правило, чувствуют себя более уверенно в своих финансах и готовы тратить больше. Рост благосостояния также побуждает их выводить капитал из жилья или продавать подорожавшие акции для финансирования текущих расходов», — написал Ярос в отчёте.

Он прогнозирует, что эффект богатства продолжит расти в ближайшие годы, поскольку все больше пенсионеров, имеющих более высокий чистый доход, будут больше полагаться на свое накопленное богатство для поддержания расходов, когда у них больше не будет трудового дохода.

Кроме того, распространение цифровых медиа делает психологию потребителей более восприимчивой к колебаниям рынка, что еще больше усиливает «эффект богатства».

Этот эффект отчасти объясняет, почему потребление в США остаётся устойчивым, несмотря на торговую войну, развязанную президентом Дональдом Трампом, которая поддерживает высокую инфляцию и не позволяет компаниям нанимать новых сотрудников. Между тем, искусственный интеллект (ИИ) продолжает оставаться главной движущей силой, толкающей фондовый рынок к новым рекордным максимумам.

В то же время акции компаний, связанных с технологиями ИИ, таких как Nvidia, Microsoft и Google, становятся столпами рынка.

На основе своей модели Ярос подсчитал, что резкий рост акций технологических компаний за последние 12 месяцев увеличил потребительские расходы почти на 250 миллиардов долларов, или более чем на 20% от общего увеличения потребительских расходов.

«Хотя фондовый рынок — это не экономика, экономика сейчас более подвержена рыночным колебаниям, чем когда-либо», — предупредил он.

Аналитики JPMorgan согласны с этим. По их оценкам, акции 30 компаний, связанных с ИИ, увеличили благосостояние американских домохозяйств более чем на 5 триллионов долларов за последний год, увеличив годовые расходы примерно на 180 миллиардов долларов, или 0,9% от общего потребления. Эта цифра может увеличиться, если ИИ продолжит распространяться на другие акции или активы, например, недвижимость.

Примечательно, что инвестиции в акции больше не являются привилегией богатых. Согласно исследованию BlackRock и Commonwealth Funds, более 54% американцев с доходом от 30 000 до 79 999 долларов в год теперь являются индивидуальными инвесторами, и половина из них начала инвестировать только в последние пять лет.

Но богатые по-прежнему тратят больше всех. Исследование Moody's показывает, что на 10% самых богатых групп населения приходится половина всех расходов во втором квартале 2025 года, что является историческим максимумом.

Майкл Браун, старший стратег Pepperstone, сказал, что это является результатом эффекта богатства от акций и недвижимости, а также неравенства доходов.

«Сложите все это вместе, и мы получим экономику, которая все больше зависит от дискреционных расходов лиц с высокими доходами, в то время как они зависят от стабильности рисковых активов», — сказал он.

Это означает, что Федеральная резервная система, которая проводит денежно-кредитную политику, и Конгресс США, который определяет фискальную политику, имеют более сильные стимулы для поддержки фондового рынка.

Потому что «эффект богатства» работает в обоих направлениях: когда цены на активы падают, расходы и рост также замедляются.

«Мы наблюдаем, как экономика всё больше привязана к фондовым рынкам, а фондовый рынок всё больше зависит от потребительских расходов. Эти два фактора в совокупности создают «подушку безопасности» для рискованных активов, при этом фискальная политика остаётся поддерживающей, а денежно-кредитная политика становится более гибкой», — заключил Браун.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/fed-co-nhieu-dong-luc-hon-de-ho-tro-pho-wall-172942.html